钱 除了股市还能上哪儿

日前，中国人民银行统计司公布了今年第三季度对全国50个大中小城市400个储蓄网点储户的调查，结果显示，目前我国城镇居民储蓄意愿持续减弱，居民的金融投资进一步向股市集中。据统计，今年5月到7月，我国城乡居民储蓄存款余额两度出现负增长。在这同时，今年第三季度居民储蓄存款分流主要进入到了股市。     

我国居民储蓄存款快速增长的实证分析

到2004年底,我国居民储蓄余额高达12万亿元.造成我国居民储蓄快速增长的原因是:居民收入增加使储蓄存额快速增长;不确定性的心理预期,促使居民存款预防性动机增强,使储蓄存款快速增长;金融商品单一,使储蓄存款快速增长;资金不能及时向消费分流,使储蓄存款快速增长.储蓄存款快速增长,会产生负效应,如消费率下降,抑制投资;使银行金融风险增大;容易形成虚假的买方市场.为了消除居民储蓄快速增长的负效应,首先要解决影响居民谨慎消费的制度因素,其次改善储蓄投资的转换渠道,增加金融商品供应,再次完善社会制度,缩小贫富差距,增加居民的有效消费能力.     

加速储蓄向投资转化的几点思考

截至2003年9月末，我国居民储蓄存款余额突破10万亿元大关。从1998年到2002年，居民储蓄存款余额平均每年递增17．1％，远远高于GDP年均7．7％的增长速度。在目前我国大力发展证券市场，不断拓宽居民投资渠道，投资品种不断丰富的情况下，出现高于GDP近10个百分点的储蓄存款增长速度，目前高储蓄率已成为我们不得不思考的问题了。如何分流巨额的储蓄，将储蓄资金以更高的效率转化为投资，促进资本市场发展，缔造多赢格局，已成为今后经济工作的重点。下面笔者对加速储蓄向投资转化谈几点看法：     

我国居民储蓄与股市联动效应及对策

文章通过对我国股市与居民储蓄相关性的实证剖析,论证了居民储蓄与股市价量的联动效应,解释了影响储蓄与股市联动效应的因素。探讨了合理分流储蓄、推动投资渠道多元化、加强监管、保持政策调控持续性等促进股市稳健发展的对策建议。     

扩大消费要着眼居民储蓄结构特征

高储蓄率既是支撑我国高投资和高增长的重要因素，同时储蓄偏高导致消费相对不足，也成为影响内需增长的突出问题。当前扩内需、保增长，仅仅从高储蓄的总量层面出发很难制定针对性政策。需要着眼于居民储蓄的细分结构特征，搞清具体是什么部门、哪些群体、哪些年龄阶段的人在增加储蓄以及背后的动因。     

我国储蓄投资相关性的实证分析

本文利用我国1978——2004年期间的样本数据，对我国储蓄与投资的相关性进行了实证研究。VEC模型的结果显示我国居民储蓄、政府储蓄与投资之间存在长期正相关的均衡关系和显著的短期动态调整机制。同时，Granger因果检验说明了我国居民储蓄与投资之间可能存在双向Granger因果关系，而政府储蓄虽然对投资影响较大，但它与投资之间并不存在Granger因果关系。资本形成的真正来源最终还是要依赖于居民储蓄。     

金融中介理论的演变和新进展

在市场经济中,储蓄投资转化过程是围绕金融中介来展开的,金融中介是储蓄投资转化过程的基础性制度安排。金融中介存在的基础等问题一直是金融学领域关注的问题。金融中介理论发展到现在已突破了交易成本、信息不对称的范式约束,开始强调风险管理、参与成本和价值增加的影响,使金融中介理论从消极观点(中介把储蓄转化为投资)向积极观点转变(在转换资产的过程中,中介为最终储蓄者和投资者提供了增加值)。     

居民储蓄居高不下及对策

我国当前的储蓄状况是：在储蓄利率一降再降之下，货币资金虽有所分流，储蓄增速虽有所放慢，但在银行体系中仍维持着庞大的储蓄数额，究其原因不难发现，在我国利率尚未市场化发展中，居民重视对储蓄资产的拥有是有其客观原因的。 　　一、当前居民手中的闲置货币主要是出于谨慎动机和交易动机而保留。居民个人和家庭对金融资产的持有是具有历史性的阶段特征的，进入九十年代以来，个人和家庭的收入与以往年度相比，总体讲有所增加，有的甚至增加很快，但在住房、医疗、教育、养老等多项改革并举的前提下，社会保障体系还没有提供充分的…     

中国经济失衡的金融结构视角

本文认为,由于高储蓄、高投资和低消费导致中国经济严重失衡,而造成中国高储蓄、高投资和低消费的根源又在于中国金融结构的不完善,具体表现为我国金融体系的国有银行主导型.国有银行偏好给国有以及大型企业贷款;而中小、非国有企业的贷款需求不被重视,因而这些企业不得不依靠自身的资本积累,从而形成我国经济的高储蓄、高投资局面.企业储蓄增加还会导致工资水平下降,从而造成居民的消费能力不足.这是导致我国当前内部经济失衡的重要机理,因此,解决中国内部经济失衡的关键在于完善中国的金融结构.     

利率杠杆与居民消费-储蓄替代关系分析

1996年以来，中国人民银行为鼓励投资、分流储蓄、刺激消费等已连续几次降息。然而，实证资料表明，降息在分流银行储蓄存款、刺激居民消费方面并没有达到预期的效果。本文认为主要原因有二：第一，利率与居民消费-储蓄替代关系本来就是一个缺乏确定结论的问题：第二，我国制度变迁、消费信贷发展滞后、居民收入差距扩大等因素的存在又进一步削弱了利率杠杆的调控力度。因而，深化改革，减少居民面临的不确定性，大力发展消费信贷，努力缩小收入差距是利率杠杆得以发挥作用的重要条件。     

我国储蓄投资相关性的实证分析

本文利用我国1978-2004年期间的样本数据,对我国储蓄与投资的相关性进行了实证研究.VEC模型的结果显示我国居民储蓄、政府储蓄与投资之间存在长期正相关的均衡关系和显著的短期动态调整机制.同时,Granger因果检验说明了我国居民储蓄与投资之间可能存在双向Granger因果关系,而政府储蓄虽然对投资影响较大,但它与投资之间并不存在Granger因果关系.资本形成的真正来源最终还是要依赖于居民储蓄.     

如何将居民储蓄转化为投资消费

本文分析了我国城乡居民储蓄高速增长中存在的问题，提出了把居民储蓄转化为投资消费的途径     

居民投资选择行为与金融市场发展互动研究

随着居民可支配收入的增加,居民对于资产特别是金融资产的投资需求也变得越来越旺盛,金融市场为居民家庭的金融资产配置提供了银行储蓄、 买卖国债、 股票、 银行理财、 基金金融甚至信托期货等很多的选择.本文从金融市场发展与银行储蓄之间的互动关系、 金融市场发展与股票投资之间的互动关系等方面分析二者之间的互动关系.     

浅析消费需求启动缓慢的原因

一、通货紧缩限制了消费需求纵观1998年经济形势，我们可以明确看出，我国目前已陷入通货紧缩状态之中，其典型特征是投资机会减少和投资边际收益下降，与此对立，则是储蓄的相对过剩。储蓄大于投资表现在市场上，就是产品过剩、开工不足和物价下跌；在金融领域则是全面的螺旋式紧缩，同时伴随着物价水平的下降，实际利率在不断提高。在通货紧缩状态下，许多企业微利或亏损，导致就业机会减少，下岗职工增多，失业人员增加，在农村，因农产品价格下降，农民收入增长停止甚至下降。在城镇居民和农民收入减少的情况下，支出也减少，经济发展就…     

让老百姓的“钱袋子”不再“上锁”——8万亿元居民储蓄说明了什么

中国人民银行日前发布的统计数据表明，５月末，我国城乡居民储蓄存款余额为８．０４万亿元，首次突破８万亿元大关。为加快经济发展，启动消费，抑制通货紧缩的蔓延，自１９９６年起，央行连续８次降息，使利率降低了７８．４％，达到历史最低水平。央行的举措，的确在一定程度上引致储蓄分流，但居民储蓄总体上仍然呈现持续增长态势。联系近期本被看好的记账式国债发行所遭遇的冷清，我们该怎样看待这８万亿元储蓄规模？储蓄是收入的函数。改革开放以来，伴随着经济的持续快速发展，广大居民的收入和生活水平也得到稳步提高，居民储蓄存款…     

发展资本市场，提高储蓄——投资转化效率

一、目前我国储蓄———投资转化机制的缺陷储蓄—投资转化效率的高低在一国的资本形成及经济发展中起着至关重要的作用。从国际范围来看,美国仅依靠较低水平的储蓄率,却维持和改进着美国民众的生活水平,支持着美国的经济增长,这被称为“美国之谜”。研究表明,这主要是由于在美国金融运行中,储蓄向投资转化的效率相当高所致。改革开放后,随着所有制结构和国民收入分配结构的变化,我国的储蓄结构也发生了相应的变革。居民、企业、政府在我国储蓄结构中的比例已由１９７８年的１４．９∶１１．８∶７３．３变为１９９７年的６４．８∶…     

如何看待中国人“超储蓄”

《经济日报》刊登的一篇分析文章指出，居民储蓄的增速略高于居民可支配收入的增速，表明储蓄增量不仅来自于居民和企业的增收，还有相当一部分来自于居民的“超储蓄”。如何看待中国居民的“超储蓄”增长？国务院发展研究中心市场经济研究所副所长任兴洲认为，中国储蓄率居高不下是社会多方面原因造成的。她分析说，首先是居民收入增长较快。去年由于公务员增加工资、财政发放的城镇最低生活保障金同比有所增长等因素，使中国城镇居民可支配收入明显增长。由于中国股市“行情”不尽如人意，部分投资股市的资金也转为银行储蓄。据央行调查显…     

当前居民储蓄居高不下的原因透视

为扩大内需,拉动经济增长,中国人民银行从1996年5月到2002年2月先后八次降息,人民币一年期存款基准利率从⒑98%降到1.98%,扣除20%的利息税后,目前的税后名义利率已降到1.584%。降息次数之多,降息幅度之大,建国以来实属罕见。然而,与频繁、大幅降息形成鲜明对比的是,居民的储蓄持续增加。到2002年11月底,我国城乡居民储蓄余额高达85693亿元,同比增长18.5%。由此可见,降息并没有真正起到分流储蓄存款、刺激消费和投资的目的。那么,问题的症结在那里?究竟什么原因导致居民储蓄居高不下?本文拟就这一问题进行分析。一、消费习惯使然通常情况下,…     

加快天津金融业发展和创新的建议

加快推进我市金融创新步伐：(一)加大信托产品创新，将社会闲置资金转化为投资资本 为促进居民储蓄向投资资本的有效转化，各信托投资公司在有效防范信托投资风险的前提下，可对集合资金信托发行的份额限制和金额限制在操作方式上予以合理突破。根据信托制度的特点，在现有的信托投资方式的基础上，拓展融资渠道，扩大融资规模，满足不同经济项目的投资需求。     

对影响居民消费与储蓄选择的一般因素的总体考察

对影响居民消费与储蓄选择的一般因素的总体考察章彪，高永进宏观调控一年以来，金融领域的运行态势基本上是良好的。目前，在深化金融体制改革、转变中央银行职能的过程中，似应着重加强货币的供给管理，特别是要运用宏观货币政策对居民的货币持有量进行有效的调节，把控...