企业内部资本配置文献综述

企业投资决策是否符合效率原则、如何提升资本配置效率是经济学的重要问题。在以外部资本市场为基准,考察企业的内部资本配置时,相关理论揭示出,内部资本市场既可以通过多钱效应、聪明资金效应提高资本配置效率,也可能通过寻租、权力争斗等机制降低资本配置效率;而且,深入组织内部的研究表明,企业组织结构设计、内部权力配置和绩效测度等方法是提升企业内部资本配置效率的有效机制。     

内部资本市场理论综述

内部资本市场理论是研究企业内部资金配置最重要的理论之一。本文围绕内外部资本市场的区别、内部资本市场的存在性、配置效率及最优规模等几个方面对已有的文献进行归纳和梳理,旨在为进一步的研究提供一个逻辑起点。     

资本配置、管理激励与内部资本市场效率

通过构造了一个多分部企业内部跨期资本配置模型,本文考察了内部资本市场的管理激励和配置效率问题,这是对企业内部资本市场配置效率研究的一个综合和扩展。本文的模型把内部资本市场“有效率论”和“无效率论”结合到一起,分析表明,在通过内部资本市场重新配置资本并能诱使两个经理努力工作的情况下,内部资本市场的效率可能高于、低于或等于两个单分部企业组合的效率,而不只是其中的某一种结果。     

企业集团整体上市研究

本文用内部资本市场理论分析TCL集团整体上市现象 ,认为TCL集团整体上市实质上是搭建企业集团内部资本市场运作平台。在我国外部资本市场不发达情况下 ,企业集团通过构建内部资本市场内化关联交易 ,放松企业信用限制 ,创造企业价值。TCL集团内部资本市场运作是否有效目前还无法判断。不过 ,TCL集团管理层持股的制度安排有利于内部资本市场有效配置资源。     

金融创新、资本配置与企业技术创新

当前,金融创新在企业技术创新过程中的作用日益凸显。金融创新一方面能够为企业技术创新提供更多融资方式和工具;另一方面可通过优化企业资本配置,间接促进企业技术创新。基于内生金融发展理论和内部资本市场有效理论,构建理论分析框架,从微观层面研究金融创新对企业技术创新的影响路径。以2011-2015年343家战略性新兴产业A股上市企业数据为研究样本,实证分析金融创新、资本配置与技术创新之间的关系。结果发现,金融创新能够通过提高企业资本配置效率正向促进战略性新兴产业上市企业技术创新。结论可为战略性新兴产业合理运用金融创新、提升企业资本配置效率进而促进技术创新提供理论参考。     

企业内部资本配置和金融体系二分法

从投融资实践看,企业内部存在一个活跃的资本市场;企业内部资本配置是区别于外部资本市场运作的资本配置机制。企业管理者运用内部资金实施投资项目的同时也就实施了一定的融资功能,因而企业组织本身就是金融体系的重要组成部分。传统的直接融资—间接融资或银行主导型—资本市场主导型二分法不足以刻画和概括金融体系的特征,新二分法"外部资本市场—企业内部资本市场"是对传统研究视角的有益补充。     

金融创新、资本配置与企业技术创新——来自战略性新兴产业上市公司的实证

当前,金融创新在企业技术创新过程中的作用日益凸显。金融创新一方面能够为企业技术创新提供更多融资方式和工具;另一方面可通过优化企业资本配置,间接促进企业技术创新。基于内生金融发展理论和内部资本市场有效理论,构建理论分析框架,从微观层面研究金融创新对企业技术创新的影响路径。以2011-2015年343家战略性新兴产业A股上市企业数据为研究样本,实证分析金融创新、资本配置与技术创新之间的关系。结果发现,金融创新能够通过提高企业资本配置效率正向促进战略性新兴产业上市企业技术创新。结论可为战略性新兴产业合理运用金融创新、提升企业资本配置效率进而促进技术创新提供理论参考。     

产权性质、产能过剩问题与企业内部资本配置效率

文章以我国国有企业上市公司为研究对象,实证检验了产权性质和产能过剩对企业内部资本配置效率的影响。研究结果表明,国有企业内部资本配置效率较低,民营企业内部资本配置效率较高;中央控股企业内部资本配置效率与地方控股企业内部资本配置效率无显著差异;产能过剩行业企业内部资本配置效率较低,非产能过剩行业企业内部资本配置效率较高。     

分部经理激励对内部资本市场配置效率的影响研究

提高内部资本市场(ICM)配置效率是ICM理论研究的出发点和归宿,而分部经理激励是影响ICM配置效率的关键因素。文章将通过文献综述分析提出研究假设,借用中国上市公司"系族企业"的相关数据,运用描述性统计和回归分析的方法,对假设进行实证检验。文章的研究结果可以进一步完善中国内部资本市场的研究并为分部经理的薪酬设计提供依据。     

我国企业集团内部资本市场的困境与功能实现问题--以三九集团和三九医药为例

内部资本市场的核心功能在于提高资本的配置效率。但大量的、非正常的内部资本市场运作也存在巨大的风险,尤其在我国转轨经济时期,原本是基于效率动因而存在的内部资本市场部分地被异化为进行利益输送的渠道。本文不仅讨论了内部资本市场的功能,更以三九集团和三九医药为例,分析了我国企业集团内部资本市场的运作形式、困境,以及实现内部资本市场优化资本配置功能的条件。     

国企内部资本市场问题研究

国企内部资本市场是国有企业集团内部资金在备成员企业之间流动与配置的场所。尽管国有企业集团内部资本市场在提高资金的使用效率与效益、优化资源的配置等方面发挥着积极的作用,但旧有企业集团内部资本市场存在着过度融资、     

内部资本市场的经济学解释

内部资本市场是存在于业务经营多元化、组织结构多单位的企业或企业集团内的资本分配机制。自从威廉姆森提出“内部资本市场”概念以来，内部资本市场理论在近年成为国内外研究的一个前沿问题。本文利用现代企业理论对内部资本市场的性质做出系统解释。     

企业内部资本市场效率文献综述

内部资本市场既是企业内部资金的配置载体,也是金融改革中不可忽视的重要变量。对国内外学者对企业内部资本市场效率的研究进行了系统梳理,从国外的研究来看,对企业内部资本市场效率有两种不同的观点,从国内研究来看,研究集中于理论模型分析、实证检验两个方面,最后,对文献进行总结提炼并指出进一步研究的方向。     

国有及国有控股企业集团内部资本市场运行机理探析

国有及国有控股企业集团内部资本市场运行的制度基础核心在于国有产权制度的改革与国有资产管理体制的创新.为形成资金在企业内部流动与配置的内部资本市场,必须以发展完善的企业集团财务公司为基本的运行平台.而企业集团内部资本市场配置资源的最佳模式应是以资本预算为核心的全面预算管理模式.     

企业集团内部资本市场的机制设计研究

内部资本市场的运作主要是通过一系列的运行机制来完成的,运行机制越合理、科学,配置效率也就越高。文章认为,在设计企业集团内部资本市场的运行机制时,集团总部应根据企业组织结构的特点来管控内部资本市场,同时要针对内部资本市场资金再投资的特点,设计科学合理的投资评价方式。此外,为了推动内部资本市场的持续发展,在进行机制设计时还必须不断培育和开发其核心能力。     

国外关于企业内部资本市场研究观点综述

20世纪中期，美国的联合兼并浪潮造就了一批多元化的联合大企业，经济学家威廉姆森认为，“这些体现M型组织原则的联合大企业，最好还是把它看成一个内部资本市场，因为它把各条渠道的现金流量集中起来，投向高收益的领域”。内部资本市场的存在是因为其在监督、激励、内部竞争、资本的低成本配置等方面具有外部资本市场不可比拟的优势。“内部资本市场”概念的提出和威廉姆森的阐释，引来了众多的后续研究。     

融资成本、寻租行为和企业内部资本配置

本文构造了一个两层次委托代理模型,强调了外部资本市场和内部资本市场之间的相互作用,分析表明,资本配置扭曲和资本使用效率低下的关键是外部资本市场运作不完善对企业内部管理者的寻租行为的影响。本文的分析表明,融资成本偏低的外部资本市场不仅会促使企业CEO过分扩大融资规模,而且会加剧企业内部管理者的寻租行为,导致资本配置不当、投资缺乏效率的不良后果。本文的政策含义是,必须改变融资成本偏低的现状,并加强公司治理结构建设,才能解决我国企业融资过热、资本使用效率低下等一系列问题。     

现代资本预算在企业理财中的运用实践分析

资本预算是管理会计中的一项重要内容。无论是理论还是实践上，西方企业资本预算都将重点放在资本资源在企业内的优化配置上，或者说资本预算就是资本资源在企业内的分配预算，即企业内部项目间的资本配置方案。     

从寻租视角看集团企业内部资本市场和资源配置效率

内部资本市场的有效运作是集团企业资源优化配置的核心,但内部资本市场会因为各种原因出现低效运转。本文利用数理分析方法分析集团企业内部资源配置的过程,期望从模型分析中得到影响集团企业资源配置效率的关键因素。     

市场化环境、所有权性质与集团内部资本配置效率

本文以2001—2007年我国企业集团的成员企业为研究样本,依据sh in和stu lz与Jeffrey的模型对企业集团内部资本配置的效率进行了评价,并实证检验了市场化环境和所有权性质对集团内部资本配置效率的影响。研究发现,市场化环境好的地区,其内部资本配置是有效率的。相比于非国有的企业集团,国有集团的内部资本配置是无效率的。但是随着政府干预的减少、金融业市场化程度的提高以及市场化状况的改善,国有集团相比非国有集团,在内部资本配置效率上的差异逐渐缩小。