非对称信息对资本市场高频价格变动的影响

运用信息非对称与高频价格运动模型的分析结果表明:中国证券市场的交易频率对价格变化状态具有显著的影响.知情交易者为了保持获得的信息优势,往往选择提交积极订单以迅速交易.在知情交易者比重较大的时候,市场交易频繁,此时买卖价差较大,波动剧烈;反之,当交易间隔长时,意味着未知情交易者比重大,此时买卖价差较小,波动较小.交易间隔短意味着市场存在消息驱动,可能是好消息也可能是坏消息.好消息引起价格上涨的概率和坏消息引起价格下跌的概率具有对称性.     

正反馈交易与股票价格波动

在股票市场中,很多交易者不是对特定的消息作出反应,而是对过去的价格变动作出反应。如果交易者的交易策略是在股价出现上涨后买入,或在股价下跌后抛出,即"追涨杀跌",这类交易者称为正反馈交易者,其交易行为称为正反馈交易行为。本文建立了一个正反馈交易模型,分析了正反馈交易与股票价格的相关关系,最后对我国股市中的正反馈行为进行了检验,结果证明我国股市中确实存在正反馈交易行为。     

正反馈交易与股票价格波动

在股票市场中,很多交易者不是对特定的消息作出反应,而是对过去的价格变动作出反应。如果交易者的交易策略是在股价出现上涨后买入,或在股价下跌后抛出,即"追涨杀跌",这类交易者称为正反馈交易者,其交易行为称为正反馈交易行为。本文建立了一个正反馈交易模型,分析了正反馈交易与股票价格的相关关系,最后对我国股市中的正反馈行为进行了检验,结果证明我国股市中确实存在正反馈交易行为。     

证券市场非完全知情交易者是风险助推者吗?——基于Kyle模型的分析

跟庄散户等非完全知情交易者的交易行为会影响证券市场上的其他参与者。本文基于Kyle模型的拓展研究表明:当市场流动性下降时,知情交易者会减少交易;部分知情的噪声交易加入后会使得知情交易者的预期收益下降;当非完全知情交易者的委托单流恰好完全跟踪股票价值时,内幕信息持有者的信息将不能操纵股价波动。从抑制知情交易者的内幕交易行为的角度讲,非完全知情交易者有助于推动证券市场交易的透明化、公正化,进而减少整个市场潜在的金融风险。     

正反馈交易与股票价格波动

在股票市场中,很多交易者不是对特定的消息作出反应,而是对过去的价格变动作出反应.如果交易者的交易策略是在股价出现上涨后买入,或在股价下跌后抛出,即"追涨杀跌",这类交易者称为正反馈交易者,其交易行为称为正反馈交易行为.本文建立了一个正反馈交易模型,分析了正反馈交易与股票价格的相关关系,最后对我国股市中的正反馈行为进行了检验,结果证明我国股市中确实存在正反馈交易行为.     

货币供给与投资者交易行为

本文针对货币供给对股票市场中投资者交易行为的影响进行了实证检验。市场上有知情交易者和不知情交易者两类投资者,研究发现：货币供给对知情交易者影响很小,但是货币供给对不知情交易者的影响很大。如果货币供给增加,那么知情交易者到达市场的强度会增大,并且信息交易的比例会下降。因此,增大货币供给在提高股市的流动性的同时也会降低股票市场反映信息的效率,那么最优的货币政策应当在这两方面达到一个最优的平衡。     

汇率预测：技术分析

今天的外汇市场和上世纪80年代大不一样,更多的交易者和衍生品的进入,使这一市场的行情波动更加频繁、波动幅度越来越大;而外汇交易绝大多数是杠杆交易,这就注定了时机的选择是交易成败的关键。太多的市场经验告诉我们,即使你在把握大趋势上没有出问题,很可能仍然赔钱。因为外汇（期货）交易所要求的保证金实在太少（通常少于5％,甚至还有1％的）,价格朝不利的方向哪怕稍微变化,交易者也可能损失大部分乃至全部保证金。     

市场透明度改变影响交易者行为吗？

基于中国证券市场2003年12月8日提高市场透明度这一事件，本文对市场透明度提高对交易者行为的影响进行了研究。结果发现：市场透明度提高明显改变了交易者的交易策略，主要表现为交易者整体交易指令的激进程度降低，其中交易者减少提交市价指令，增加了撤单的频率。研究还发现，市场透明度提高导致交易者提交价格增进的限价指令的比例下降，而提交小额交易指令的比例增加，同时交易者对交易环境的改变具有学习与逐步适应的能力。     

做投资市场的“农夫”

外汇交易者常常面对这样的尴尬：严格设定止损位后频繁投入兵力，最终却“短线炒成长线、长线变成贡献”。而长期交易者就好比农夫．绝不会在播种后，每隔几分钟就把种子挖起来看看长得怎么样，他们会等待种子发芽、生长。作为投资市场的“农夫”，长期交易者能够提前抓住交易时机，耐心持有至趋势的完成，最终收获“果实”。     

噪声交易者生存机制研究——基于理性交易者和噪声交易者生存模型的分析

本文从行为金融理论发展的大背景和我国证券市场的实际出发,以噪声交易者生存机制为研究主题。首先介绍了行为金融理论的噪声交易理论;接着结合我国证券市场的实际情况,提出了“理性交易者和噪声交易者模型”,对我国噪声交易者的生存机制进行深入的剖析。然后用平面和立体图形解析优先噪声交易者获利机制和生存的持续性。结果表明跟进噪声交易者给优先噪声交易者带来信息优势和高预期收益的同时,也扩大了整个市场的价格波动程度,需加强市场监管,培育有影响力的理性交易投资群体。     

交易者如何摆脱交易困境

<正>在当今不断壮大的投机交易市场中,不论交易者有多么丰富的交易经验,都会有亏损的情况出现。甚至对于一些习惯使用固定交易方式的投资者来说,更是会在一段时间内陷入交易困境。曾有人这样说过,"交易者自我毁灭的最好方法就是投入过量的资金     

联网通用与我国银行卡平台企业的反垄断

联网通用的重要性阐述经济全球化和一体化的发展,使得跨国或一国区域内的交易活动频繁,作为新型支付工具的银行卡具有方便、快捷等优点而倍受交易者青睐,银行卡市场规模不断扩大。以我国为例,截至2007年末,     

基于外汇现货交易散户投机问题的分析

散户交易者由于交易心态不成熟不稳定,时常造成错失盈利点位或不必要的亏损或陷入逆势重仓的窘境。需要交易者在理解了自身交易失败的原因后,能够积极面对不良的交易心态,改变不良的交易习惯,坚持正确的交易规则,从容淡定的在外汇市场中从事投机交易。     

2009年美国拉斯维加斯炒汇与期权投资论坛

2009年对于炒汇市场和期权市场的个人交易者来说是一个蕴涵着巨大投资机会的一年。 根据每个交易者的风险承受能力,“交易什么”和“如何交易”这两个问题对不同的交易者都有不同的答案,但“在哪里才能掌握到两个市场的投资策略”问题的答案就很简单,那就是参加2009年8月2日至4日moneyshow．com公司在拉斯维加斯凯撒王宫大酒店举行的炒汇与期权投资论坛。     

乐观和悲观情绪如何驱动市场反馈交易行为？——基于噪音交易者和理性交易者共同作用的视角

本文从理论和实证层面研究乐观和悲观情绪如何驱动噪音交易者追涨杀跌和高抛低吸，以及理性交易者骑乘和套利，最终形成市场反馈交易行为。研究发现，噪音交易者主导的小盘指数中市场反馈交易行为不显著；上证A股指数和50指数中显著为正的市场反馈交易行为由理性交易者追涨骑乘所致。高波动促进了中国股市追涨骑乘强于高抛套利和美国股市高抛低吸强于追涨杀跌；融资融券的引入对中国股市负反馈交易强度的提升大于正反馈交易。     

证券交易者行为的进化博弈分析

运用进化博弈理论,构造证券交易者进化博弈模型,模拟市场中理性交易者与噪声交易者相互转换的过程,说明二者之间存在动态均衡,这种均衡受到交易者对证券收益的预期与噪声交易风险的影响。     

关于理性交易者与噪声交易者划分的进一步探讨

本文从信息与噪声、套利者的交易策略、赚钱的噪声交易者、股票的基本价值等多个方面讨论了交易者类型，认为把金融市场上的交易者划分为理性交易者与噪声交易者是不妥当的，缺乏理论和事实依据。     

基于信息与交易的中国股票市场操纵模型分析

考虑到知情操纵者会利用正反馈交易者的交易特征进行交易操纵的现实情况,本文建立了基于信息与交易的中国股票市场操纵模型。通过分析不同交易者的交易策略,获得了各期的均衡价格与最大操纵收益。进而着重讨论了融资融券的保证金比例和交易者的理性程度等因素对最大操纵收益的影响,并运用数值模拟检验了理论结果。研究表明这些因素对最大操纵收益起到重要的调控作用,在此基础上给出政策建议以有效抑制市场操纵行为。     

证券市场内幕交易行为之经济学分析

证券市场中上市公司的收购兼并、增发等行为日益频繁和复杂,利用内幕信息进行非法交易并获利的行为也越来越多。作者通过运用经济学中效用函数理论对内幕交易行为进行分析,指出作为理性人的内幕交易者,除了扩大内幕交易得益、降低内幕交易实施成本外,也会通过各种手段来极尽所能地降低遭受处罚成本;而内幕交易者实施内幕交易的得益远远大于内幕交易的实施成本和所受到的惩罚,正是内幕交易行为频繁的原因。通过上述分析,作者提出了防范内幕交易行为的对策建议,即舆论监督和举证责任倒置。     

正反馈交易模型与中国股市价格波动--对DSSW模型的扩展讨论

DSSW模型描述了在理性交易者和非理性交易者数量相等的设定下,正反馈交易者的交易行为以及金融资产价格的波动情况.针对中国股市特征,建立了扩展的六状态DSSW模型,讨论了信息交易者利用信息优势,借助正反馈交易者的跟风行为,操纵股价大幅波动,获取超额收益的行为.利用该模型分析了“庄家”内幕交易的五个阶段及其特征,据此提出建议:完善信息披露机制,加强对特殊波动股票的监控,改变股票盈利模式,树立价值投资理念.