无法摆脱的风险

风险投资的种种模式变化,其实不过是为了适应资本市场环境变化的被动调整。当然,事情也没有这么简单。 “如果采用新的风险投资模式,我们就能够避免泡沫带来的危害。”2004年3月4日下午,在联想投资公司的会议室里,美国第二大风险投资机构华平创投(Warburg Pincus)的副董事长Bill Janeway向中国的同行们介绍着美国风险投资界的最新动向。 在美国,风险投资模式正在从过去的“Round-by-Round”(分阶段投资)向“Fully Funded”(全过程投资)转变。     

风险投资过程中契约设计问题研究

风险投资，又称创业投资，是指向具有高增长潜力的高新技术企业进行投资，并为之提供服务，以期获得高资本增值收益的投资方式。之所以把这种投资称为“风险投资”，是因为其投资过程中蕴含着高度风险。风险投资在运作过程中要经历风险资本的筹措、风险投资机构的组建、投资项目的选择和运营及风险资本的退出四个阶段，     

中国特色的风险投资

以前,经常读到的是关于国外风险投资如何“一夜暴富”的故事,虽说让人很羡慕,但总有一种距离感。中国的风险投资公司该是个什么样子?“驾驭”国内风险投资的又是些什么人?他们准备怎样“投资”呢?     

风险投资与电力企业

风险投资 ,是把资金投向蕴藏着“失败”危险的高新技术产品的研究开发领域 ,旨在促使新技术成果尽快商品化 ,以取得高资本收益的一种投资行为。风险投资在国外高新技术产业化方面起着举足轻重的作用。标志新经济时代的“硅谷神话”即得益于风险投资 ,１９９１～１９９３年美国新上市的公司中有３４６家得到过风险投资（基金）的支持和帮助 ,占上市公司总数的４４%。同时国外风险投资也获得了丰厚的回报 ,一般成功的投资回报为３００ %左右。我国政府已明确提出了要大力发展风险投资（基金）。中共中央、国务院于１９９９年８月２日颁布了《…     

风险投资之路还需深入探索

中国风险投资研究中心常务副主任张陆洋认为， 1998年以前中国的风险投资只是将财政“拨款”改为“投资”，由于资本缺乏撤出渠道，这样的投资不能算是真正的风险投资。 　　张陆洋认为，中国风险投资的发展轨迹有别于其它成熟的市场经济国家，由于中国正处于计划经济向市场经济过渡的时期，同时又面临着传统工业经济向知识经济转型的任务，客观条件的限制使得中国风险投资所必需的配套环境还没有完全建立起来，其中包括创业环境、法律环境和开放的市场环境，建立和完善这些配套环境应该是政府的一项重要任务。此外，“两个转型”还增加了中…     

风险投资中的政府行为定位

我国风险投资业虽经历了十几年的漫长的孕育期 ,但至今尚未形成现代意义上的风险投资业。首先 ,风险资金的投入仍沿袭政府拨款式的投资机制 ,政府投入在投资结构中仍居于主导地位 ,这与美国等西方国家“民间投入为主 ,政府扶持为辅”的模式形成了反差。其次 ,我国政府没有出台有利于风险投资业发展的配套政策和规范风险投资运作的管理法规。笔者认为 ,适合我国国情的风险投资业的发展 ,必须立足市场机制 ,政府在其中扮演“启动者 +引路人 +裁判员”角色 ,将主要的精力放在风险投资发展中所需的外部环境的设计和完善上 ,通过制定相关的政策、…     

让“海归”融化

前些时候,在《数字财富》主办的“风险投资峰会” 上,IDG创业投资公司副总裁王功权讲起了IDG的投资成果;目前IDG在国内投资的公司中有9家已经出手(上市或股权转让)。“能够卖出去” 被认为是风险投资基本成功的标志。他还总结了这些“基本成功”企业的共同特点:一是发现了一个好的市场机会,并且建立了比较好的商     

我与风险投资(上)

1998年初,在《IT经理世界》独立出刊前的试刊号上,我们曾经刊登了一篇文章——《风险投资在前导》。当时的普遍情况是:大多数人只是刚刚听说风险投资这个名词,但大多对此并没有真正的认识。而这篇文章围绕着风险投资在前导公司的投资过程,向读者揭开了风险投资面纱的一角,在社会各界引起了很大的反响。 时隔一年,风险投资已被媒体炒得火热,我们也一直跟踪报道了许多的投资案例,然而,我们最早报道过的前导公司却在这股热潮里陷入了困境。为什么前导没有在风险投资的扶持下“扶摇直上九万里”呢?让我们听听前导公司的总经理边晓春先生自己的“锥心之言”吧。     

探访BVCC

以前,经常读到的是关于国外风险投资如何“一夜暴富”的故事,虽说让人很羡慕,但总有一种距离感。中国的风险投资公司该是个什么样子?“驾驭”国内风险投资的又是些什么人?他们准备怎样“投资”呢?随着北京科技风险投资股份有限公司(BVCC)于1998年10月的成立并开始运作,人们也许可以从中找到一些线索。尽管它不能涵盖所有国内的风险投资公司,但它的的确确夹带了不少的“中国风味”。     

新的知识 新的收获——评《风险投资:创新与金融》

早就听说过风险投资,却一直认为这不过是一些梦想暴富者的雕虫小技,这种偏见一直阻碍着我对风险投资的研究与学习。刘曼红博士主编的《风险投资:创新与金融》(中国人民大学出版社1998年9月版)一书却让我汗颜了许多,也长进了许多,恍有一种“初识庐山真面目”的感觉。 与国内以往有关风险投资的书籍不同,本书是第一本立足于金融操作,从资金的筹措、运营、投资、回收等角度论述作为“经济增长的发动机”的风险投资的专著。全书共分四篇。第一篇:风险投资导论,着重从理论上阐述风险投资的金融机制;第二篇:风     

“找老婆”怎么能对赌

企业找风险投资就像找老婆，风险投资找投资项目就像找老公。明年后年营业收入要达到多少，如果达不到就“离婚”或者其他措施。但是企业的未来不可能写在“结婚证书”里，未来需要靠双方共同营造，如果一开始就搞得剑拔弩张，以后日子怎么过     

风险投资的退出机制与二板市场

一、风险投资对高科技风险企业的“进入—退出”循环所谓风险投资 ,根据美国全美风险投资协会的定义 ,是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。在风险投资活动中 ,投资家出资协助具有专门技术而无自有资金的创业家进行创业 ,并承担创业阶段的失败风险 ,其特色在于甘冒风险来追求较大的投资报酬 ,通过股权转让等方式回收资金 ,并循环投入到高科技风险企业。风险投资的本性必然是追求高回报的 ,这种回报不可能像传统投资一样主要从投资项目利润中得到 ,而是依赖于在不断进入退出中实现的自身价值增…     

硅谷模式

有人说:“硅谷就像一个爆米花机,‘扔’进一批冒险创业者,再加上风险投资,就看到了今天一幕幕起伏跌岩的大戏。” 硅谷现在聚集了大约7000家电子和软件公司,每星期诞生11家新公司、是完善的投资环境和风险投资机制使这里变成了思想和技术冒险者的天堂。 既然是风险投资,冒险就是投资行为的本质。一般风险投资公司的目标是在4年之内使它的投资放大10倍,大约1/3的风险投资项目的结果是毫无所获,获得巨大成功的也只有一、两成,而一旦成功回报也是巨大的。     

投资资本的出口

在“风险投资”模式中,有资本流入的人口,也得有让资本流动起来的机制,更得有资本流出的出口,从而使得投资者的投资增值得以兑现。     

科技孵化器中风险投资的运作与退出方式研究

席卷世界的金融危机再一次证明了资金是中小企业生存和经营的至关重要的条件,而在中小企业经营的困难中,融资难是最为突出和难以解决的问题.科技孵化器中设立风险投资或创业投资是一项满足入孵者最主要需求的高端服务.本文在总结我国科技孵化器经营状况的基础上,论述了科技孵化器中设立风险投资的必要性;风险投资的设立机构、资金额度、投资方式;风险投资的特性与投资原则、风险投资的决策程序;风险投资管理机构及其职责、孵化器参与企业经营、风险投资资金投资主要领域;风险投资资金的风险及风险管理,包括投资方向、投资项目选择、项目可行性分析、分步投资计划、投资资金和项目的监管等;风险投资的盈利与退出方式.这对于我国风险投资与科技孵化器有效地结合,为创业者提供资金支持具有一定的参考价值.     

风险投资与经济发展探析

风险投资 ,目前对于大多数人来说 ,也许还是个比较陌生的名词。但对于那些站在思想、经济和科技发展前沿的人们而言 ,却是一个梦绕魂牵的不尽话题 :风险投资作为高新技术产业化发展的重要“孵化器” ,对于一个国家、一个地区的经济发展 ,其意义自然是非同小可 ,可以说 ,没有风险投资 ,高新技术产业就难成大器 ,一方面 ,高新技术的开发往往需要巨额的先期投资 ,另一方面 ,对高新技术开发的投资所面临的高市场风险和高技术风险又是一般投资者所难以承受的 ,所以 ,如果不搞风险投资 ,基础科学研究和高技术开发就上不去 ,科技成果就不能得到合理…     

试论风险投资机制与科研院所转制的嫁接

一、风险投资的本质特征所谓风险投资 ,是指投资专家将募集到的风险资本投向未上市的、具有高成长性的新生中小型企业的一种投资方式 ,投资专家通过向高新技术企业提供投资 ,培育企业快速成长 ,在企业上市与出售时 ,收回投资 ,并取得高额回报。风险投资具有高风险和潜在高收益两大特征。1 风险投资的起源及现状。风险投资起源于二战后的美国 ,80年代以来 ,随着各国高科技竞争的加剧 ,风险投资以异乎寻常的速度向前飞跃发展 ,1996年美国主要的风险基金有 675 0家 ,向 15 0 0家高科技公司投资了 10 0多亿美元 ,微软等美国著名企业的发展都得益…     

大胆试 允许看 不争论——积极稳妥地推进我国的风险投资事业

4月8日,在民建中央“关于尽快发展我国风险投资事业的提案”(九届政协1号提案)提出一周年、国内风险投资热潮迭起之际,全国政协教科文卫体委员会、民建中央联台举办了“进一步推动风险投资事业发展研讨会”。全国人大副委员长、民建中央主席、著名软科学专家成思危明确提出我国风险投资事业“三步走”的发展战略建议:首先建立风险投资咨询与管理公司,面     

生物医药行业将迎来历史性投资机遇期

一直以来，由于投资金额大、投资周期长，生物医药企业融资的瓶颈问题较为突出。最近几年，随着我国生物制药企业赢利能力不断完善，生物制药行业逐渐获得投资者的关注，生物医药“价值洼地”正获得国内投资者看好，生物产业融资难题逐渐得到改善，风险投资、股权投资逐渐增长，融资结构也不断获得改善。     

风险投资进入时机对企业生产效率的影响研究

本文从风险投资进入时间及风险投资投资期限两个角度考察了风险投资进入时机对企业生产效率的影响,并进一步从企业异质性角度分析了这一影响的差异。研究发现,风险投资进入时间越早,越能有效提升企业生产效率,但是风险投资投资期限与企业生产效率呈U型关系;从企业异质性角度来看,对非高新技术企业而言,风险投资投资期限与企业生产效率的U型关系不明显。为验证结论的稳健性,本文采用更换被解释变量、增加遗漏关键变量及Heckman两步法进一步研究,结论维持不变。这一研究为风险投资如何更好地服务实体经济提供了理论支撑。