我国小麦期货价格发现功能探讨——基于郑州商品交易所数据的分析

本文研究了小麦的现货价格与期货价格之间的关系。尤其是研究了期货价格是否是未来现货价格无偏的预测值。小麦有很强的证据拒绝期货价格是未来现货价格无偏预测的原假设,这部分地被市场深度所解释。此外,ARIMA模型在预测未来现货价格上胜过随机游走的天真预测以及期货价格预测。     

关于国际原油价格对中国原油价格影响的文献综述

本文对国际原油现货价格对中国原油现货价格影响的有关文献进行了整理归纳。较多文献研究表明国际原油现货价格波动是中国原油现货价格变化的格兰杰原因,国际原油现货价格对中国原油现货价格产生较大的正影响,中国原油现货价格波动的预测方差有大部分是由国际原油现货价格扰动引起的。     

美国大豆期货市场与现货市场价格传导关系研究

对美国大豆期货市场与现货市场价格传导关系的实证分析表明,美国大豆期货市场与现货市场相关性较强,期货市场与现货市场之间存在显著的长期均衡关系;期货市场和现货市场存在误差校正机制,当偏离两者的长期均衡关系时,重新回到原有均衡关系的调整速度较快;期货市场与现货市场相互引导,但现货市场的引导作用大于期货市场.文章提出,发现价格和套期保值是期货市场最基本的功能,这些功能的发挥与现货市场的发展密切相关.期货市场的产生与发展并不是对现货市场的替代,而且在完善的市场体系中,现货市场对期货市场具有较强的引导作用,现货市场发展的程度是影响期货市场功能发挥程度的关键因素.不断改善现货市场环境,加强现货市场建设,是促进期货市场快速发展的现实选择.     

应用VEC模型分析国际原油价格对中国原油价格的影响

本文在建立VEC模型的基础上,分析了国际原油现货价格对中国原油现货价格的影响。研究表明:国际原油现货价格对中国原油现货价格产生较大的正响应;中国原油现货价格波动的预测方差有90%左右是由国际原油现货价格扰动引起的。     

我国粮食期货市场与现货市场联动机理分析——基于对大豆、玉米、小麦、籼稻粮食品种的实证分析

本文对我国粮食期货价格与现货价格关联性进行了深入研究,结果表明:粮食现货价格与期货价格存在着长期均衡关系,期货价格是现货价格的格兰杰原因,对现货价格具有显著的价格溢出效应。同时,粮食期货市场对现货市场存在着显著的单向波动溢出效应,但粮食现货市场对粮食期货市场波动溢出效应不明显。     

国内外黄金市场的关联性研究

本文通过建立VEC模型,运用格兰杰因果检验与方差分解的方法对国内黄金期货、现货与伦敦黄金现货的关联性进行了分析,并进行了静态预测。结果表明:虽然序列不平稳,但三者间存在长期的协整关系;伦敦黄金现货对国内黄金期货、现货存在引导作用,短时间内,国内黄金期货会受到的更大冲击,而从长时间看,国内黄金现货受到的冲击更大;我国黄金期货尚不具备价格发现的作用,我国黄金市场仍然是黄金现货占主导地位;国内黄金现货市场与伦敦黄金现货市场相互影响程度更大;通过VEC模型的静态预测可以取得较好的预测效果。     

协整理论背景下大豆期货市场的价格互动关系探究

伴随着我国社会主义市场经济制度的确立与完善,我国的期货交易市场也已经初步形成。在这一过程中,大豆期货交易市场已经成长为非常重要的部分。尤其是对于我国大豆现货市场中的价格变动、供需矛盾等方面的影响有着非常重要的作用。在国内有很多知名学者都一直在努力研究大豆期货市场中的价格关系变动与大豆现货市场中的风险规避问题以及存在的基本关系,并且已经初步取得了一定的进展。但我国大豆期货市场与现货市场中具有多种关系变动因素,因此需要从两个市场之间的特点与价格形成机制来进行研究,从而能够更加直观的来展现我国大豆期货市场与现货市场之间价格波动所产生的影响。基于协整理论来针对这俩个市场之间的价格短期互动产生的影响进行进一步的探究。     

金融周期波动下股指期货对现货市场价格波动的影响

期货合约引入对现货市场波动性的影响一直备受争议,且现阶段金融周期与宏观经济的联系也备受关注。故本文以沪深300股票指数及对应的期货合约为研究对象,通过构建EGARCH模型,探究股指期货的引入能否有效抑制现货市场价格波动,以及在金融周期波动下,股指期货对现货市场的影响,并从期货市场参与者的角度解释股指期货对于现货市场的作用机理。最终得出结论:沪深300股指期货合约可以有效抑制现货市场的价格波动,而在金融周期的剧烈波动下,股指期货的引入会反向加大现货市场的价格波动;股指期货市场的套期保值交易可以有效抑制现货市场价格波动,而投机交易则增大现货市场的不稳定性,并且在金融周期波动较低时,期货市场交易对现货市场价格波动性的影响更为显著。     

我国白糖期货市场价格发现功能的Granger因果检验

用Granger因果检验法分析了我国白糖期货的价格对于现货市场价格的发现功能;得到了我国白糖期货价格波动和现货价格波动互为因果关系,相互作用,互相影响,期货价格对于现货价格能够发挥一定的预测作用,现货价格反过来也能预测期货价格都趋势。     

物资市场

国内钢材市场态势分析今年4月份以来,国内钢材市场价格持续下滑,8月份部分钢材现货价格已下跌到自去年1月1日钢材价格放开以来的最低点。据对全国20多个主要钢材市场综合调查结果显示:钢材现货成交平均价格比3、4月份的最高价位下跌400—600元,跌幅在11—17％之间。为此,判断今后钢材价格的走势,必先要分析市场供求状况。     

大豆期货与现货市场价格传导的中美比较

本文利用相关性、Johansen协整检验、误差修正模型检验、Granger因果检验以及Hasbrouck方差分解等方法从多角度实证分析了中国大豆期货市场与现货市场价格传导,并与美国大豆市场进行了比较。结果表明：中国期货市场与现货市场相关性较大,但低于美国大豆市场;期货市场和现货市场之间存在显著的长期均衡关系,这与美国大豆市场表现一致;期货市场和现货市场均存在误差校正机制,怛中国期货市场和现货市场价格在偏离两者的长期均衡关系重新回到原有均衡关系的调整速度低干美国大豆市场;中美两国期货市场与现货市场均相互引导,但中国大豆市场上期货市场的引导作用大干现货市场,而美国大豆市场上现货市场的引导作用大于期货市场。     

中国黄金期货的引入对黄金现货市场质量的影响

本文以上海黄金交易所成交最为活跃的AU9995黄金现货作为研究对象,采用EViews6.0软件对黄金期货上市前后各300个日交易数据进行处理分析,通过比较我国黄金期货引入前后黄金现货市场的流动性、波动性、效率性的变化情况,来研究黄金期货上市对现货市场质量所造成的影响。研究结果表明:黄金期货上市后,降低了黄金现货市场的流动性和效率性,增加了黄金现货市场的波动性,因此,黄金期货的引入并未能改善黄金现货市场质量,而是降低了黄金现货市场质量。通过本文的研究,也对我国推出股指期货有一定借鉴意义。     

国际市场初级产品价格比较——2013年12月中价国际A、B指数变动分析

受原油等商品价格上涨影响,2013年12月份国际市场大宗商品价格水平上升。与11月相比中价国际现货、期货价格指数分别上升1.08%、1.76%;与上年同期相比现货、期货价格指数分别下降1.77%、6.47%。2013年中价国际现货、期货价格指数分别比2012年下降3.58%、4%。(一)国际市场农产品现货与期货价格变化情况分析12月份国际市场农产品现货、期货价格分别比11月下降0.45%、0.37%,其中小麦、食糖、豆油价格及大豆现货     

PTA期现价格动态关系实证研究

以郑州期货交易所PTA期货和进口、国产PTA现货为研究对象,利用格兰杰因果检验、协整检验、误差修正模型等方法,分析了我国PTA期货市场与现货市场长期均衡关系和短期动态关联关系。结果表明:国内的现货PTA价格和期货PTA价格是互相引导的;PTA期货价格对现货价格的影响强于现货价格对期货价格的影响;短期来看PTA期货价格与现货价格之间存在协整关系;长期来看PTA期货价格与现货价格保持着长期的均衡关系。以上研究表明,我国PTA期货市场已基本具备市场价格发现功能和一定的价格自我约束机制。     

农产品期货新品种的市场有效性研究——以菜粕期货为例

本文通过向量自回归模型、向量误差修正模型等方法,分析以菜粕为代表的我国农产品期货新品种的市场有效性。实证表明,当前我国农产品期货新品种与其现货价格间存在长期的均衡关系,期现价格波动后回到均衡状态的速度较慢,期货价格单向引导现货价格,期货价格对市场的影响力大于现货价格,现货市场对价格变化更敏感,期货市场的价格发现功能优于现货市场。     

我国股指期货价格发现功能的再探讨——来自三个上市品种的经验证据

本文首次采用沪深300、上证50和中证500三个品种股指期货与现货的5分钟高频数据,在静态和动态递归协整分析框架下,通过长期弱外生检验、广义方差分解、永久短暂模型以及信息份额模型,从统计和经济显著性两个方面,对我国股指期货与现货的价格发现功能进行全面考察,把握了其时变特征.实证结果表明,三个品种的股指期货与现货具有比较稳定的长期均衡关系.对于沪深300和中证500股指期货与现货,期货价格为弱外生变量的频率都在90％以上,期货引导现货;在剩余不到10％的递归子样本下,期现价格相互引导;而且在所有的递归样本中,期货的价格发现贡献度都高于现货.对于上证50股指期货与现货,期货引导现货的频率达到70％以上,两者相互引导的频率在10％左右,此时,期货的价格发现贡献度高于现货;但在本次股灾期间,同时也出现了现货引导期货、现货价格发现贡献度反超期货的特殊情形.总体而言,我国的股指期货市场正在逐步走向成熟,具备了良好的价格发现功能.     

大豆期现货市场价格动态关系的实证研究

本文利用VAR模型和误差修正模型等方法对国内和国际大豆的现货价格和期货价格之间的长短期关系进行实证分析。根据研究得出,国内和国际大豆现货价格之间存在长期的协整关系,国际大豆现货价格对国内大豆现货价格有显著影响,此结论同样适用于国际和国内大豆期货价格之间的分析。但是国际大豆的现货价格在调整速度上明显快于大豆的期货价格。最后,本文从大豆的现货价格、期货市场和自身技术三个方面提出稳定国内大豆价格的建议。     

沪深300股指期货与现货价格的联动效应分析

本文通过计量经济的方法对沪深300股指期货和现货之间联动关系和引导关系进行实证研究。发现股指期货与现货之间存在长期的均衡关系;无论从长期还是短期来看,股指期货市场对现货市场的作用均较大;期现市场之间存在着显著的波动溢出效应,且沪深300期货指数对现货指数的波动溢出效应略强,期货对现货下跌具有引导作用。     

全球主要原油现货对上海原油期货的风险溢出价值研究

本文运用时变t-aDCC-Copula-CoVaR模型研究全球主要原油现货对上海原油期货的风险溢出价值。结果表明：原油现货的风险溢出价值存在时变性,在原油现货价格急剧下跌时,其对上海原油期货的风险溢出价值增大;与欧美原油现货相比,亚洲原油价格对上海原油期货的风险溢出更为明显。     

我国黄金期货和现货市场价格波动的实证研究

期货市场作为在现货市场上高度组织化和规范化而形成的市场形式,其价格发现的功能起到促进现货市场价格合理完善的作用.2008年1月9号上海期货交易所推出黄金期货合约以来,黄金期货市场已经运行了四年多的时间.本文通过对我国黄金期货市场和现货市场的价格发现机制进行实证检验,分析我国黄金期货市场是否起到对黄金现货市场价格引导和发现的作用.实证结果表明:黄金期货价格和黄金现货价格存在长期协整关系.在短期,黄金现货价格变动对黄金期货价格变动的影响强于期货价格变动对现货价格的影响.我国黄金期货市场运行效率还有待提高,其价格发现功能有待进一步改善.