58同城难以博得华尔街欢心

在电影《中国合伙人》中，孟晓骏力劝成东青去美国上市，而成东青不愿意。孟破口大骂：“你就是土鳖，看不到上市的好处。”姚劲波（58同城创始人兼CEO）当然不会像成东青这么傻。公司创立那天，他就是奔着上市去的。姚显然看到了赴美上市的好处，但回到现实，此时的中国互联网企业再想赴美上市，必须掂量一下自己的商业模式能否经受住华尔街的考验。     

到欧交所上市去

海外上市，是饱受融资之苦的中国中小型企业尤其是民营企业梦想中的“通天之梯”。然而，今年7月开始执行的美国《萨班斯-奥克斯利法案》却是对这一梦想的重创。严苛的财务条例之下，陈天桥、江南春们的“纳市传奇”越来越难以复制。就在一些中国企业苦苦寻找走出融资峡谷的新通道时．年轻的欧洲证券交易所开始频频抛出橄榄枝，“到欧洲上市去”也因此成为国内企业海外上市的新选择。     

“纳斯达克”的融资模式

企业为什么上市？有没有资格上市？让我们以“纳斯达克”为例，分析中国企业在“纳斯达克”上市中的启示。     

国内企业海外上市及地点选择分析

一．前言 随着中国经济的不断持续发展，越来越多的外国投资者对中国的企业产生了强烈的兴趣．希望能够共享中国经济发展的成果。世界各主要交易所都把目标瞄向中国，吸引中国公司到他们的交易所上市交易。随着中国企业海外上市步伐不断加快，准备到海外上市的中国企业在具体操作过程中如何根据企业的发展状况和实际需要慎重选择上市地点则显得犹为重要。     

他们为什么去美国？

东企：激励中国企业去美国上市的原因是什么？ 其实，中国企业去美国上市最核心的原因是这家企业在A股还上不了市。比如，优酷是亏损的，它在A股能上得了市吗？上不了!去年在美国上市的中国企业有1／4还在亏损状态。另外，这些企业在投资的时候做的是境外结构。在A股也上不了市。总体上，美股是自发选择好企业的市场。那些自认为是好企业的公司、尤其是TMT（技术、媒体、通讯）及周边的公司都愿意去美股上市。     

解读“海外上市潮”

近期，长城汽车的超额认购，中国人寿的热销、携程网以88％的涨幅登陆纳市……要以说，中国海外上市的企业吸引了全球资本市场惊羡的目光。有关人士预计，2004年中国企业将继续主导全球资本交易市场，未来2～3年内中国将有300多家企业海外上市，中国企业海外上市的浪潮将浪高过一浪，越来越汹涌的“海外上市潮”，其根源何在？对于那些正准备海外融资的国企、民企、高科技企业又意味着怎样的机遇与挑战？     

党的建设是上航核心竞争力的重要组成部分

上海航空公司成立于1985年12月，是中国首家商业化运营的航空企业。创业19年来，上航以其领先的管理理念、优秀的企业文化和安全飞行、优质服务的良好信誉，跻身国内民航一强，成为国内民航界效益最好的上市企业，并先后获得“全国五一劳动奖状”、“全国用户满意企业”、“全国创建文明行业先进单位”和“中国企业文化建设先进集体”等殊荣。     

曲折的红筹之路

“11号文件”并不是民企海外红筹上市的“第一障”。5年前,中国企业海外上市的“红筹通道”就曾被监管部门设阻。2000年,北京裕兴电脑绕道英属维京群岛(BVI)和百慕大注册壳公司,准备在香港创业板上市之前,突然接到中国证监会通知要求其暂停上市,并提供材料进行审核。随后,证监会于2000年6月9日发布《关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市有关问题的通知》, 要求境内民营企业,如果希望进行海外重组上市,需聘任中国律师出具法律意见书上报中国证监会,以取得“无异议函”。     

上市公司缘何屡闯红灯

公司拟上市，必须用金钱堆砌。这是路入皆知的事了。上市之路难漫长，布满了权力的“关卡”，公司不得不四处“公关”。业内人士透露，一家公司顺利走完新股发行，上市的进程，其费用可能上千万元。有花在考察费用，会计事务所，律师事务所以及各类批文等环节上。而到了最后一步，光在形象宣传上的费用一般还要花上三四百万元。这对于一家资本雄厚的公司产不算什么，但对一些原本亏损的公司就是一笔不菲的开发了。     

盛大网络发展有限公司总裁唐骏：海外上市获取做强资本

在当下的竞争环境中，企业．必须通过资本市场的运作，把企业的资本做成核心竞争力。走上市之路的企业，都希望通过资本市场的运作可以获得更多的资本。那么应该去哪里上市？有三个可选择的地方：本地市场、国际资本市场的香港和美国。选择上市地，一个要点是     

传统商业逻辑的“破相”

传统的商业逻辑总是有一些美丽的谎言。说多了，它容易成真。例如，人们相信公司上市是能赚钱的，并且很自然地拿出新浪、网易、以及最近的百度，用来证明“要是不能赚钱，千辛万苦上市图什么呢？”又如。认为企业并购会是一个不错的“借鸡生蛋”的资本运作的手法。把别人没上市的企业便宜地买过来，然后在股市或其他资本市场上，再高价卖出去。可问题是别人没欠你什么，为什么要把自己的企业如此作贱卖给你呢？     

要闻点评

最近一年内，盛大网络、阿里巴巴两家中国概念股中的明星企业已完成私有化退市。投中集团数据统计，包括分众传媒在内，今年至今已有12家在美上市的中国概念股宣布私有化计划，主动选择离开美国资本市场。在2010年，美国资本市场吸纳了40家中国企业上市，成为中国企业第二大海外IPO阵地。     

郑南雁 这是否是真实的场景?

企业:7天连锁酒店集团(SVN)上市地点:美国纽交所上市时间:2009年11月21日上市之后经营的好坏,才是对一家企业管理水平的最好检验。7天在纽交所的上市,创造了两项纪录。第一,7天是第一家连续亏损却在纽交所上市的中国企业;第二,7天的上市速度,是当时所有在美国IPO的中国企业中最快的——一般来说,从向美国证监会(SEC)递交上市申请文件,到最终挂牌,都需要4-6个月时间,而7天只花了2个月零10天。     

中外企业海外上市慢走慎行

由于近几年来中国经济高速增长，一些境外证券交易所频繁投来“橄榄枝”，以各种优越的条件吸引中国优质企业赴外国上市，想通过资本市场持有中国企业股票的方式，来分享中国经济高成长带来的高额利润。对于这种合理的方式，我们非常鼓励让中国的企业早点走出去。因为境外上市除了可以上市融资外，还可以拓展海外市场，可以向国际化企业过渡，可以按照真正的现代企业制度来规范治理自身结构，可以吸引海外投资人的目光……享有种种好处。但是随着境外上市的升温，这一概念也开始变得“浮躁”起来，一些境外的骗子中介机构甚至利用国内中小企业急于上市融资的迫切愿望进行招摇撞骗。     

为进创业板，您应准备什么

实现创业板上市融资是多数中小高科技企业发展的必然，也是它们迫切追求的目标之一。然而，当向他们问及上市想筹多少钱时，他们的回答是“越多越好”；问及募集奖金的投向时，约有85％的企业回答是“尚未考虑”或者是“等到上市以后再说”。这说明不少中小企业仅仅停留在“为融资而上市”认识水平上。     

新蛋中国难题

在新蛋商城COO池勇信的三台办公电脑里，存放最多的内容是目前中国在美国上市的电商公司财务报表，他时不时会对这些公司的各项数据进行分析。“中国的电商为什么会是这样，先风风光光地上市，再看这些亏得一塌糊涂的报表，整个营收和广告投放都不成正比。”     

赴美上市找投资也需定位战！

最近中国公司与投行关系的话题频频成为热点。先是中国公司迎来了新的赴美上市高峰——去年9月以来，占据了美国IPO市场的35％，甚至出现一周内8家中国企业挂盘的盛况；后又有当当网CEO赴美成功后和“大摩女”的热闹对骂，成了全国“一景”。     

境外上市公司的会计调整

我国内地企业利用股票进行国际筹资始于 1991年上海、深圳两地发行人民币特种股票 (B股 )，以后又陆续有企业在香港 (H股 )和美国 (ADS股 )上市。境外股的发行一方面有利于企业筹资，另一方面有利于外国投资者绕过中外制度的差别而投资中国市场。但客观上由于境外股本身的特点，越来越多的企业希望能够境外上市，这就不可避免地涉及到中外会计制度的差异。 　　我国长期沿用的计划经济体制的会计制度模式与西方国际会计准则存在着很大差别，虽然近几年进行了大规模的会计制度改革，但仍有距离，主要表现在，中国财务报告不以提供财务资讯…     

“坟墓”中的准则

为什么国人往往敲锣打鼓剪红绸加以庆祝的企业上市，在美国却被认为是走进了坟墓？     

中国企业赴美上市融资案例分析

一、中国企业赴美上市的基本情况 中国企业赴美上市融资涉及到了美国证券市场的各个层次．在纽约证券交易所（NYSE）、美国证券交易所（AMEX）、纳斯达克证券交易所（NASDAQ）和公告板市场（OTCBB）都有中国企业挂牌交易。纽约证券交易所对上市资格要求异常严格．要求公司的市场规模必须达到4000万美元，并且上市之前要有250万美元的盈利，因此在纽约证券交易所上市的多为大型国有企业．中海油、中国石化等基础能源类股占绝大多数．其他有电信、保险和航空类股。