金融市场中过度自信研究综述

过度自信在金融市场中发挥的作用不容忽视。综合国内外关于过度自信的研究发现,心理学的基础研究结论正在改变,而行为金融中关于过度自信已有的研究方法和实证结论也受到的质疑,行为金融未来将会更加慎重和稳健的引荐心理学的相关成果。     

管理者过度自信与企业资本结构的相关性研究

本文主要对企业资本结构进行研究．在阐释行为金融这个概念的前提下对管理者过度自信与企业资本结构的相关性进行研究和分析．旨在找出管理者的过度自信对企业资本结构的影响以探求二者之间的契合点。     

管理者过度自信与公司融资决策研究

近年来关于管理者过度自信研究不断增多。在公司的决策中管理者的个人特征也发挥着不容忽略的重要影响。现有研究认为,公司的管理者存在着一种过度自信的认知偏差,对公司融资决策行为和公司价值有着潜在的影响。本文从管理者过度自信的角度来描述其与公司融资行为之间的关系。主要围绕管理者过度自信的成因、度量方法以及过度自信对公司融资决策的影响等方面,对国内外在此领域内的相关研究进行了梳理总结,对未来的研究方向进行了展望。     

管理者过度自信与公司负债研究——以旅游餐饮业上市公司为例

本文对旅游餐饮类上市公司高管人员过度自信的现实表现与公司负债行为的关系进行了实证研究。结果表明：旅游餐饮类上市公司负债水平与公司高级管理人员的过度自信程度正相关。     

管理者过度自信与上市公司过度投资

我国上市公司存在着过度投资行为,这种过度投资行为的原因解释均是从代理理论进行的。行为金融学认为,管理者的过度自信也会引发过度投资问题。本文从管理者的过度自信角度出发,实证检验了管理者的过度自信会导致企业过度投资的假说在我国上市公司身上是成立的,即使存在融资约束时,过度自信的管理者也会产生过度投资行为。     

管理者过度自信的影响因素研究——基于深圳上市公司数据的实证研究

本文以2005年至2007年深圳证券交易所的上市公司为样本,分析了管理者过度自信的影响因素。结果显示:上市公司管理者过度自信受到董事会治理、薪酬激励、财务状况、公司规模和资本结构的影响,资产负债率与管理者过度自信呈负相关关系,其他因素与管理者过度自信呈正相关关系。     

总经理过度自信对企业并购决策影响的实证分析

文章运用2006-2007年的526个公司的并购数据样本以及263个总经理的有关数据,从行为金融的角度考察了企业并购活动,实证研究了是否过度自信的总经理比非过度自信的总经理更倾向于进行并购活动,并以总经理持股数量的变动作为总经理过度自信与否的度量标准,对上述问题进行了实证分析.实证结果表明,相对于非过度自信的总经理来说,过度自信的总经理更愿意从事并购活动.     

管理者过度自信研究综述

在行为金融的影响下,管理者过度自信成为研究公司财务的焦点。本文以相关研究为基础,归纳分析了管理者过度自信的成因、对决策行为产生的影响及其判断和测量方法。     

行为金融与市场反应

传统理论认为，证券的市场价格包含了市场上的所有信息，因而是理性的。但证券市场上实际存在的一些不规则现象却对这一观点提出了挑战。本文中的模型在引入投资者过度自信和自归偏差的基础上，对市场反应进行了重新的定位和分析。     

市场情绪、高管过度自信与股价信息含量

基于非理性或有限理性假设,以2007-2012年中国沪深两市上市公司为样本,实证考察了公司高管过度自信对股价信息含量的影响。研究发现:(1)高管过度自信与企业股价信息含量显著负相关;(2)当市场情绪较高时,高管过度自信与企业股价信息含量的负相关关系会显著降低。研究结论表明,高管过度自信会导致企业股价信息含量减少,且高管过度自信与股价信息含量的关系会受到市场情绪的影响。     

流动性过剩对证券市场的冲击效应分析——基于海外经验与中国实践的实证研究

本文认为,货币差额法应是衡量宏观经济流动性过剩的首选指标,货币供应量超过了实体经济增长所需要的货币量就是流动性过剩,并构建了相关统计指标.结合可比的海外经验,当前我国股指虽已高位回落,但流动性的收缩会对股市产生滞后一年或两年的影响.为了防止流动性过剩变化对今后股市产生剧烈变动,甚至引发暴跌,管理层应有预见性地把握流动性紧缩的力度和节奏;投资者也应密切关注有关管理部门,尤其是央行对流动性过剩状况的判断和采取的紧缩措施的力度和节奏.     

对我国房地产市场泡沫的判定及预控机制研究

我国房价这几年一路飙升,严重超出居民的收入增长速度.对于我国目前的房地产市场是否出现了泡沫问题,经济学界扣政府部门及房地产开发商展开了激烈地争论.本文主要根据房地产市场的相关指教对我国的楼市进行了实证分析,得出我国房地产市场的部分城市确实出现了泡沫.针对泡沫产生的根源,提出了当前如何使我国的楼市健康发展的相关建议.     

房地产市场泡沫的金融支持以及演化风险分析

本文从房地产行业价格形成的交易模型入手,分别分析了没有金融支持和有金融支持的市场均衡过程,研究了金融支持对房地产市场泡沫形成的推动作用。进而探讨了房地产市场泡沫化带来的金融风险,并在此基础上提出了遏制房地产市场泡沫的政策建议。     

国家隐性补贴、银行结构与超量货币增长

本文以内生货币增长理论为理论基石，分析了中国超量货币产生的理论原因。通过一个静态均衡模型我们发现：其一，在完全竞争的银行体系中不存在货币超量发行的机制。其二，国家对金融体系特别是国家银行隐性补贴，以及国家银行垄断的银行结构是中国超量货币增长的两个必要条件。其三，模型还证明银行垄断和国家补贴是造成银行机构过度扩张的主要原因。最后文章分析了国家补贴造成贷款过度增长的新机制，并指出超量货币增长在长期是不可持续的，它的后果是国家负债的增加和金融风险的累积。     

Entrepreneurial Boldness and Excessive Investment

We analyze investment by a population of hyperbolic discounting entrepreneurs. In order to avoid inefficient procrastination, agents with good prospects about their chances of success may choose to forego free information and to invest boldly. This explains an excessive level of investment in the economy. Building on this observation, we show that low risk-free interest rates favor bold entrepreneurship and entry mistakes. Furthermore, public intervention can be socially desirable: Forcing agents to acquire information before deciding whether to invest may reduce competitive interest rates and may be beneficial for all individuals in the economy .

And thus the native hue of resolution Is sicklied o'er with the pale cast of thought, And enterprises of great pith and moment With this regard their currents turn awry, And lose the name of action.                      Hamlet , Act 3: Scene 1.

     

Explosive Asset Price Bubble Detection with Unknown Bubble Length and Initial Condition

Recent research has proposed a method of detecting explosive processes that is based on forward recursions of OLS, right‐tailed, Dickey–Fuller [DF] unit root tests. In this paper, an alternative approach using GLS DF test statistics is considered. We derive limiting distributions for both mean‐invariant and trend‐invariant versions of OLS and GLS‐based Phillips, Wu and Yu (2011, International Economic Review 52, 201–226) [PWY] test statistics under a temporary, locally explosive alternative. These limits are shown to be dependent on both the value of the initial condition and the start and end points of the temporary explosive regime. Local asymptotic power simulations show that a GLS version of the PWY statistic offers superior power when a large proportion of the data is explosive, but that the OLS approach is preferred for explosive periods of short duration as a proportion of the total sample. These power differences are magnified by the presence of an asymptotically non‐negligible initial condition. We propose a union of rejections procedure that capitalizes on the respective power advantages of both OLS and GLS‐based approaches. This procedure achieves power close to the effective envelope provided by the two individual PWY tests across all settings of the initial condition and length of the explosive period considered in this paper. These results are shown to be robust to the point in the sample at which the temporary explosive regime occurs. An application of the union procedure to NASDAQ prices confirms the empirical value of this testing strategy.     

Career Concerns and Excessive Risk Taking

In a seminal paper, Holmström ( 1999 ) shows that an agent who is unsure of her ability and has a payoff linear in her reputation underinvests in risky projects. I show that if the agent privately knows her ability, then the opposite must happen, that is, she always overinvests in risky projects, no matter what the curvature of her payoff in reputation. Moreover, if project quality is verifiable and the agent is uninformed about her ability, then she reveals project quality and first best is attained; but if she privately knows her ability, first best is not attainable and she still overinvests.     

论国有企业过度负债及其对策

在推进国有企业改革和全面提高国有企业综合实力的过程中,化解国有企业过度负债已成为解决所有问题的关键。本文从国有企业过度负债的现状入手,剖析了其危害,最后针对性的提出了相关具体的对策与建议。     

Excessive Investment in Hospital Capacities

In the present study I identify an inherent characteristic of health care markets that may lead to excessive investment by hospitals even when compensated according to a prospective reimbursement rule. It is demonstrated that the stochastic nature of the demand for medical services combined with the lumpiness of investment decisions may give rise to excessive investment when multiple hospitals select independently their levels of capacities. The source for the excessive incentives to invest is the difficulty of one hospital to internalize properly the externality generated by its investment decisions. Such an externality arises because when one hospital expands its capacity, it is more likely to be able to serve not only patients residing in its region but patients residing in neighboring regions as well.     

湿地泡的概念与功能

本文以湿地泡技术为中心点,论述湿地泡与陂塘的概念、湿地泡的工程技术特点、湿地泡的生态功能及休闲、文脉传承和教育功能。通过对湿地泡这种湿地海绵系统的构建,可以探索一条对湿地和滨水景观进行综合治理的途径。