官员更替影响企业行为和绩效了吗?——基于上市公司投资行为和市场绩效的实证检验

基于1998~2011年沪深两市A股上市公司数据,本文考察了官员更替对辖区上市公司投资行为和市场绩效的影响。研究发现:官员更替导致辖区上市公司投资支出增加,市场绩效降低,国有企业更易受官员更替的影响,地区人均财政支出强化了官员更替对公司投资支出的影响。文章还发现官员更替的影响具有异质性,市场化程度较低的中西部地区更易受官员更替的影响。研究表明官员更替产生的"翻烧饼"效应可能不同程度地存在于各地区,企业行为和绩效等效率的提高,需要公司治理机制的优化,也在很大程度上取决于政府治理模式的完善。     

政府研发补贴、关系型融资和企业创新——基于我国沪深A股高新科技上市公司的实证检验

通过选取2011—2020年我国沪深A股高新科技上市公司数据,实证检验政府研发补贴、关系型融资和企业创新之间的关系。研究结果发现,政府研发补贴与企业创新显著正相关,即政府研发补贴促进了企业创新,并且这种效用在中小型企业和非国有企业中更加显著。机制检验发现,政府研发补贴促进了企业关系型融资,进而有效提高了企业创新投入;但关系型融资并未在政府研发补贴与企业创新产出之间起到渠道作用。本研究结果丰富了政府研发补贴经济效应的相关研究,为政府制定研发补贴政策提供了一定的参考。     

管理者过度自信、企业投资与企业绩效——基于我国A股上市公司的实证检验

以我国2003~2010年的A股上市公司为研究样本,分析了管理者过度自信与企业投资行为之间的关系及其通过投资决策对企业绩效产生的影响。研究发现,管理者过度自信的企业与管理者理性的企业相比,其内部投资、并购投资和总投资的水平更高,但投资规模的扩大并未带来业绩的提升,投资行为导致了企业绩效的下降。     

管理者投资羊群行为、产业政策与企业价值——基于我国A股上市公司的实证检验

以我国沪深两市A股上市公司为研究样本,选取十一五规划2006-2010年为时间窗口,实证检验管理者投资羊群行为的存在性及对财务政策、企业价值的影响。研究发现:产业政策对企业投资有正向的影响作用,国家鼓励支持行业的公司投资规模更大。控制产业政策影响因素后,管理者投资羊群行为仍然存在,但与受产业政策鼓励和支持的公司相比,羊群行为程度更轻。羊群行为对企业价值产生消极影响,羊群行为程度与企业价值呈显著负相关关系。     

城市营商环境的资本吸附效应研究——基于上市公司的考察

现阶段,聚焦营商环境优化、吸引优质投资已逐渐成为一个国家或地区提升竞争力的重要因素。本文通过构建城市营商环境综合评价指标体系,对我国282个地级以上城市的营商环境进行评估,同时对这282个城市的资本吸附现状进行描述,实证分析城市营商环境与城市获得上市公司长期股权投资之间的关系,得出营商环境对上市公司长期股权投资存在显著的正向影响,并通过异质性检验和稳健性检验进一步巩固研究结果。本文从上述研究的角度对优化城市营商环境以吸引优质投资提出了政策建议。本文的创新点是从城市出发构建营商环境综合评价指标体系,创新营商环境的研究视角,实证研究营商环境与上市公司长期股权投资之间的关系,探究营商环境的资本吸附能力。     

产业政策抑制了实体公司金融化吗——来自中国A股上市公司的证据

宏观经济政策对于微观企业行为具有不可忽视的引导效应.基于"十五"计划至"十三五"规划期间的产业政策信息和中国A股上市公司微观数据,实证检验产业政策对实体公司金融化的影响.研究结果表明:产业政策总体上抑制了实体公司金融化,并且该效应随着产品市场竞争程度的提高而增强;相比民营企业,产业政策对实体公司金融化的抑制效应在国有企...     

中国企业海外并购看重东道国的营商环境吗——基于环境不确定性及交易成本减低的视角

本文从环境不确定性和交易成本降低的视角,采用2009-2018年中国企业跨国并购交易的微观数据实证考察了异质性企业海外并购对东道国营商环境的偏好程度及内在机理.研究结果表明:2009-2018年中国企业海外并购对东道国营商环境表现出一定的偏好,且偏好程度呈现出动态上升的特征;从企业异质性来看,生产率高、资产负债率低的企...     

融资约束影响企业创新的门槛效应 ——基于营商环境异质性的视角

本文利用世界银行关于中国企业调查的微观数据,实证考察不同营商环境条件下融资约束对企业创新的影响.研究发现:融资约束会显著抑制企业创新,该抑制效应在小型企业、东部地区及服务业表现更加明显.基于整体的营商环境指标及市场环境、行政效率和政府关系三个细分指标的分析表明,不同营商环境下融资约束对企业创新的影响具有显著的门槛效应.在整体营商环境及行政效率、政府关系方面,营商环境较差时增加信贷支持会抑制企业创新,而在营商环境中等或优良的情况下,融资约束显著抑制了企业创新活动;在市场环境方面,无论环境优劣,融资约束都显著抑制了企业创新.最后,在实证分析基础上提出了改善营商环境、缓解融资约束、促进企业创新的政策建议.     

融资约束、风险投资与中小企业成长——基于中国A股上市公司的实证

中小企业具有规模小、抵押品少、信息不对称程度高、未来收益不确定性大等特点,面临着较为严重的融资约束。以2002—2013年中国A股上市公司的数据为研究样本,考察银行贷款和风险投资两种渠道对企业融资的差异,采用DID方法分析金融发展程度对企业成长性的影响,充实金融发展与经济增长理论的微观基础。研究表明,越依赖于外部融资的行业,在银行发展程度高的区域,中小企业成长相对较慢;而在风险投资发展程度高的地区,中小企业成长快。进一步实证研究表明,银行贷款倾向于发放给规模大、抵押品充足、收益确定的企业,而风险投资则对规模和抵押品不敏感。相比于银行贷款,风险投资在中小企业融资方面具有明显优势。     

会计稳健性对企业创新投入的影响——基于我国A股上市公司的实证检验

文章以2007-2011年沪深A股上市公司为研究样本,通过构造多元回归模型,实证检验了会计稳健性对企业创新投入的影响,并在此基础上进一步研究公司治理对这一影响的不同干扰效应。研究发现:会计稳健性与企业创新投入显著负相关,表明会计稳健性抑制企业创新投入;与非高新技术企业相比,高新技术企业的会计稳健性对创新投入的抑制作用更明显。进一步研究发现,股权结构显著影响会计稳健性与创新投入的关系。     

中国城市营商环境优化了吗?——来自时序演变与空间交互的证据

营商环境是企业所在地区由政府干预影响的各种宏观层面和微观层面的城市经济特征。基于政策环境、市场环境、要素环境、社会服务、基础设施环境和生态环境六个维度,采用熵值法测算了2000—2019年中国279个城市营商环境指数,结合描述性统计分析、泰尔指数、莫兰指数和引力模型对其时序演变特征与城市空间交互特征进行分析,并进一步对城市间营商环境空间相互作用强度的影响因素进行实证考察。研究发现：中国城市营商环境虽逐年优化,但营商环境指数排名的变动表明部分城市营商环境“明升暗降”;不同地区间营商环境存在显著异质性,主要源于区域内差异,且东部地区贡献最大;在总体维度与地区维度层面,营商环境优化具有显著的空间溢出效应;在城市维度层面,试点城市对周边城市有显著的辐射带动作用,且资本存量、政府研发投入、工资水平和行政区域面积会提升这种作用强度。     

基于结构方程模型的中国物流企业对外投资决策影响因素分析

在资源配置全球化与经济发展一体化不断深入的背景下,中国物流企业已经深刻认识到企业实施跨国战略的重要性。依据投资理论,物流企业的对外直接投资战略受到其所有权优势、内部化优势和区位优势等多方面的因素相互作用与影响。具体而言,基于企业对外投资决策、企业内部能力、企业经营状况、企业对外投资经营服务需求、海外投资动力、母国政策环境、东道国政策环境和东道国物流绩效指数等八个潜变量所构建的结构方程,找出影响企业海外投资的主要驱动因素及其影响效用,并对中国物流企业海外投资的决策制定与规划设计提供对策建议。     

网络渠道提高了零售商绩效吗?——基于中国零售业上市公司的实证

以中国零售业上市公司2010~2015年数据为样本,从理论和实证两个层面就网络渠道是否提高了零售商绩效的问题进行了探讨。开通网络渠道有利于加强消费者对零售商的信任,提高顾客忠诚度,提高消费转化率、增加销售机会;但与此同时,也会由于特定渠道特征的损失而带来消费者流失,管理复杂性的增加而引发渠道冲突,消费者议价能力的提高而侵蚀零售商利润。实证检验的结果表明,开辟了网络渠道零售商和未开辟网络渠道的零售商之间的绩效差异并不明显,网络渠道开通对零售商经营绩效的提升依测度指标而各异,对其创新绩效的影响则不甚明显;且无论是经营绩效还是创新绩效,其效应仅存在于短期,长期来看影响不大。因此,零售企业"触网"要审慎,获取竞争优势的关键在于线上线下协同、采取多种措施促进商业模式创新。     

营商环境、政府支持与企业创新产出效率 ——基于技术比较优势的视角

为了考察政府和市场两大因素对企业技术创新产出效率的影响,基于2007—2018年中国制造业上市企业专利面板数据,从技术比较优势的视角,探究政府支持和营商环境与企业创新产出的关系。实证分析结果显示：（1）政府支持方面,政府的直接创新补贴和间接财政支出对企业的创新产出均存在积极影响;营商环境方面,政府治理环境和法制建设环境对企业的创新产出效率具有促进效应,而外商投资环境则对企业的创新产出效率存在一定的抑制效应。（2）从技术比较优势视角看,政府支持中的直接创新补贴和间接财政支出仅对处于低技术比较优势的企业的创新产出效率有促进效应;营商环境中的政府治理环境对处于高技术比较优势的企业的创新产出效率有促进效应,而法制建设环境和外商投资环境仅显著影响处于低技术比较优势的企业的创新产出效率。研究结论表明政府支持和营商环境对不同地区、行业和规模的企业的创新产出效率的影响存在差异。     

海归高管能促进企业绿色创新吗——基于中国A股上市公司经验证据

基于2014~2019年中国沪深A股上市公司数据，利用高阶梯队理论通过建立回归模型实证检验了海归高管与企业绿色创新的关系。研究发现：海归高管显著促进了企业的绿色创新；海归高管通过提高企业社会责任和研发投入水平两条路径促进了企业绿色创新活动；从宏观、中观、微观视角探究调节机制后发现，在企业绿色创新活动方面，政府质量、市场竞争与海归高管之间存在互补关系，而内部控制水平与海归高管之间存在替代关系；进一步研究后发现，在国有企业、非重污染行业、直辖市地区、高外部监督水平组中，海归高管对企业绿色创新促进作用更为明显；区分绿色创新类型后发现，海归高管对创新要求较高的公司绿色发明专利促进作用更为明显。     

外资研发、制度环境与我国工业企业创新——基于微观企业数据的实证研究

随着研发外部化的发展,企业的创新活动由过去的内部创新向开放式创新发展。本文基于国泰安中国非上市公司数据,在控制了企业规模、市场竞争、负债率和资本密集度的情况下,分析了外资研发、制度环境对我国工业企业创新的影响。结果显示,企业自身的R&D投入对其创新产出的正向影响较小;外资研发对我国企业创新没有产生明显的溢出效应;制度环境中的知识产权保护程度与企业的创新产出没有显著的相关关系,产权结构对企业的创新产出有微弱的正向影响。