开放式基金流动性风险管理研究

2001年9月我国诞生了第一只开放式基金,截至2006年末,我国开放式基金已经发展到254只,资产净值6941.41亿元,已占到中国基金市场资产净值的81%.开放式基金的迅猛发展需要对其风险进行有效的管理.在开放式基金面临的各种风险中,开放式基金的流动性风险更加引人注目,因为它是开放式基金所有风险的集中体现,开放式基金的各种风险都可能导致投资者的赎回行为,进而引发开放式基金的流动性风险.     

我国开放式基金存在的风险

开放式基金作为一种新兴的大众投资工具，具有自身的优势和巨大的发展潜力。开放式基金的最大优势在于投资者可根据基金的表现按照净值自由申购或赎回，获取基金净值增长和分红的收益。但开放式基金并不同于银行存款或国债等无风险的投资工具，它不能保证投资人一定获得盈利，也不能保证最低收益，是一种收益共享、风险共担的集合投资工具，其本身具有一定风险。     

我国开放式基金流动性风险管理研究——流动性风险管理的一个新视角

一、开放式基金流动性风险及其分类自2001年9月首只开放式基金基金华安发行到现在深交所LOF基金这一创新产品的推出，我国开放式基金累计已达到了上百只，其种类和规模都得到了很大的发展。与此同时，基金也面临着许多问题，其中市场流动性差和开放式基金的巨额赎回问题是困扰基金发展的痼疾。因此，有效地控制和防范基金流动性风险，     

投资新品种：开放式基金

开放式基金是指基金设立时基金单位总数不固定,可视投资者的需求追加发行或收回基金份额的一种基金,从世界投资基金的发展史看,基本遵循了由封闭式转向开放式的发展规律,开放式基金以其独特的魅力普遍受到投资者的青睐,这是因为,开放式基金具有独特的赎回机制,提高了投资者的地位,使基金管理公司更加注重投资者的利益;开放式基金的交易价格即是基金的净值,不存在封闭式基金的折价现象,也无基金价格被抄作的风险;开放式基金的交易对象是基金管理公司,投资者可随时从基金管理公司申购和赎回基金,具有良好的流动性,其市场选择性强、流动性好、透明度高、便于投资等特点正是开放式基金所独有的。     

我国开放式基金流动性风险的实证研究

本文选取12只开放式基金为样本,运用非流动性指标来度量开放式基金的流动性风险,并采用VaR-GARCH模型对中国开放式基金的流动性风险进行实证分析。实证结果表明:开放式基金的流动性指标存在异方差性和尖峰厚尾性;在不同分布得出的VaR值中,根据GARCH-GED模型来计算VaR是最优的,能比较真实地反映基金的流动性风险。     

我国开放式基金流动性风险的实证研究

本文选取12只开放式基金为样本,运用非流动性指标来度量开放式基金的流动性风险,并采用VaR-GARCH模型对中国开放式基金的流动性风险进行实证分析.实证结果表明:开放式基金的流动性指标存在异方差性和尖峰厚尾性;在不同分布得出的VaR值中,根据GARCH-GED模型束计算VaR是最优的,能比较真实地反映基金的流动性风险.     

开放式基金风险刍议

在世界投资基金业迅猛发展的今天，开放式基金以其卓越的制度优势取代封闭式基金成为国际市场的主流，我国基金业自1992年中国人民银行批准的第一家基金-淄博基金成立以来，经历了近十的探索与调整，日渐走向规范化，但与此同时，封闭式基金“一统天下”的局面却已很难适应金融市场进一步发展的需要，市场的完善与整体规模的壮大呼唤着开放式基金的适时推出，2000年10月12日中国证监会发布《开放式证券投资基金试点办法》，并已确定华安基金管理公司为首家开放式基金试点单位，各大基金管理公司的准备工作也已相继展开，投资者们对即将到来的开放式基金寄予了很大的投资热情，但也应看到它蕴藏的巨大风险。     

基金创新构想：“上市型定期开放式基金”

当前的基金市场是以开放式基金为主角的市场。开放式基金随时可按资产净值申购或赎回的优势，既成就了其基金市场霸主的地位，也带来了不可克服的弊病，突出表现在基金业绩受流动性影响大打折扣，助涨助跌加剧股市动荡等方面。而处于边缘地位的封闭式基金，折价交易（即基金价格低于基金净值的折价率）达40%以上却乏人问津。市场迫切需要更多的创新型基金产品，来促进基金市场进一步发展。     

我国开放式基金流动性风险分析、计量与管理

一、开放式基金流动性风险及其成因分析 1．开放式基金流动性风险的含义 对于开放式基金而言，流动性就是指基金管理人在面对赎回压力时，将其所持有的资产（投资组合）在市场中变现的能力。开放式基金流动性风险也是指其所持资产在变现过程中价格的不确定性与可能遭受的损失。     

经济学视角下我国开放式基金流动性风险探究

充分利用经济学视角来看,当今世界各国的基金运作模式当中开放式基金是一个必备的基础形式。世界各国经济在迅猛发展,商场变化波云诡谲,开放式基金流动存在较多风险,一旦遇到风险对投资者造成极大损失,所以在经济学视角下根据我国资本市场的实际情况,分析开放式基金的规模的不固定性、期限的不预定性、交易方式的特殊性等特点,综合考虑造成它的流动性风险的种种原因和基本条件,科学分析基金流动风险,并切实采取有形有效有力举措来最大限度降低风险,这样才能让投资者投有所报。     

开放式基金流动性风险研究

流动性风险是开放式基金面临的一个主要风险。本文提出了一个全新的流动性指标来度量流动性的大小。进而建立模型得到了流动性风险值。经检验,开放式基金市场风险和流动性风险之间存在明显的正反馈效应,需要采取措施对开放式基金的流动性风险进行有效管理。     

我国开放式基金投资者中购和赎回行为探讨

近年来,国内开放式基金发展迅猛。然而,我国开放式基金的净赎回比例远远高于美国等成熟市场。国内外的实证研究表明,基金规模的变动对股票市场有着明显的助长助跌的效应,并给基金经理带来较大的流动性风险。本文通过对基金投资者申购和赎回行为特征的分析,试图为我国监管层以及基金管理公司提供切实可行的对策建议。     

开放式基金对证券市场的影响

纵观世界基金业发展,基本上都经历了一个从封闭式基金向开放式基金 的转变过程。20世纪80年代以来,开放式基金逐渐成为国际基金业的主流和发展趋势。美国1990年9月末共同基金（开放式基金）与封闭式基金资产总值比为16．7：1,规模分别为10000亿美元和600亿美元;到1996年,两者比例上升到27．5：1,其资产总值分别为25392亿美元和1285亿美元;到1999年共同基金更高达70000亿美元。20世纪90年代十年间美国经济连续增长,股市接连走高,共同基金功不可没。在日本,90年代以前单位型基金（类似于封闭式基金）占绝大多数,追加型基金（等同于开放式基金）还居于从属地位。但90年代后情况发生了根本性变化。追加型基金资产;达到单位型基金资产的两倍左右。英国,香港,台湾等国家和地区的基金市场均有90％以上是开放式基金。     

浅析我国开放式基金赎回问题

开放式基金作为一种新型融资工具,对于推动证券市场的发展具有积极意义。但我国开放式基金在发展过程中不仅遭受了大规模赎回,还出现了“赎回困惑”现象,这些问题主要是由于基金发行存在缺陷、投资者缺乏长期投资理念以及“处置效应”等所造成的,为此需要完善资本市场、拓宽基金销售渠道、改变投资者的投资理念,为我国开放式基金发展创造更好条件。     

我国开放式基金规模确定模型初探

通过对美国共同基金关于基金规模的数学模型分析,我们发现基金规模与基金经理人能力和流动性赎回密不可分。从美国的有关模型分析与优秀经验来谈我国为确定基金规模所采取的措施:首先讨论了保证基金管理人发挥其能力的一些政策性建议,其次讨论了减少流动性赎回所采取的措施。     

我国开放式基金绩效评价与研究

;目前国内对基金的研究还处于起步阶段,基金业本身也处于迅速发展阶段,如何全面合理的评价基金的运作业绩已经成为当前市场各方普遍关注的课题。本文运用国外较为流行的证券投资基金绩效评估指标对中国开放式基金业绩进行评估,评估结果与传统的收益率指标有很大差别,表明综合利用这些模型对中国开放式基金绩效进行评尚须时日。     

浅议我国开放式基金的风险及防范

截止到2007年09月28日,我国证券市场共有365只基金,其中开放式基金325只,占到基金总数的89%,基本与国际水平接轨,可以说我国开放式基金已步入成熟发展的阶段,成为基金市场的主体。因此,对开放式基金的风险及防范措施进行研究具有重要的理论和现实意义。     

开放式基金流动性风险及其管理模型研究

文章对开放式基金流动性风险生成机理进行了委托代理分析和需求供给分析;分析了影响开放式基金流动性风险的若干因素;提出了开放式基金流动性风险管理的简要模型。