上市公司国有股权转让定价问题研究

国有股权在绝大多数上市公司中处于控股地位是我国股票市场的显著特征之一。从优化股权结构,实施国有控股上市公司的兼并重组以及实现国有资本的战略性退出等角度考虑,上市公司国有股权必须进行有序、规范的流动,而在国有股权的流动过程中,为保证国家利益不受侵害,国有股权所有者应该对所转让股权进行合理、科学的定价。一、上市公司国有股权转让定价实践由于国内尚未建立针对上市公司国有股权转让的公开、竞争性市场,加之各地产权交易市场将上市公司国有股权转让排除在外,因此,近年来火爆的上市公司国有股权转让多数采用的是私下协议转让方…     

国有股转让形式比较

<正>上市公司股权性质变更主要是指上市公司国有股权性质变更。国有股权变更有两种形式。一是国有股直接转让。国有股直接转让往往与上市公司控股股东的变更同时发生;二是国有控股股东改制。国有控股股东改制通常使上市公司最终控股人发生变更。2003年经国资委和财政部批准的在内,共有137家国有控股股东转让国有股份,转让国有股总数达     

谈国有股权的转让管理

国有股的转让一般指的是，国有股权通过买卖活动在不同主体间发生流动转移的一种经济行为。它是调整国有资产存量的一种重要形式，有利于盘活国有资产，有利于产品结构和产业结构的调整，有利于集中生产发挥规模效益，也是解决经营性亏损企业的有效办法。可以达到国有股权优化组合、合理流动的目的。国有股权的转让包括：一是非上市公司的国有股权转让，二是上市公司的国有股权转让。一、非上市公司的国有股权转让管理我国是以公有制为主体的国家，国有资产股份在企业中占有主导地位，企业是国有资产的直接经营者，其经营目的之一就是使国有…     

上市公司国有股权转让审批管理的有关问题

由于我国的上市公司绝大部分是从国有企业通过股份制改进而来,从而形成上市公司特殊的股权结构,即国有股权或股份占绝大多数比例,目前我国对上市公司国有股权转让的管理采取的是“由一个机构进行逐一审批”的方式,随着上市公司收购重组活动的日益频繁,现行的管理方式存在一定的不利因素。笔者在此针对目前上市公司国有股权转让的审批管理的现状,并结合其对证券市场并购活动的影响,谈谈有关观点,与有关专家探讨。     

上市公司控制权交易溢价的计量考察及其影响因素探析

通过分析我国上市公司非流通股转让交易中控制权交易与小额股权交易在转让价格上的差异，对上市公司控制权价值进行定量分析表明，上市公司控制权价值约为17．4％左右，与国际平均水平接近。根据控制权价值的影响因素分析，这种控制权价值主要来自上市公司本身具有的壳价值。非流通股股权转让的溢价水平与转让比例、流通股比例、总资产规模和净资产收益率负相关，与流通股规模、资产负债率、转让后的控股比例和每股现金量正相关；而流通股规模与控制权价值正相关，流通股比例和上市公司的总资产规模与控制权价值溢价负相关。     

中国上市公司股权转让的区域经济效应

上市公司股权转让引起了区域之间的资本流动和股权联系.文章对1996～2002年中国证券市场沪、深两市共1 267起上市公司股权转让事件进行了实证研究.研究表明,股权转让引起的跨省区和跨地区(东中西部)资本流动额分别为337亿元和192亿元,资本的跨区流动比例较低,资本流向是从发达地区流往不发达地区;股权转让增加了区域之间的股权联系,引起的跨省区和跨地区股权联系分别为324亿元和188亿元,发达地区和省区的跨区股权联系较多,区际股权联系的区域分布很不平衡.     

企业国有股权转让过程中有关问题的探讨

为加快国有经济结构调整,进一步深化企业改革,更好地转换企业经营机制,完善公司法人治理结构,建立科学的现代化企业制度,实现企业更好更快地发展,2017年2月,经临沂市人民政府批准,临沂市国有资产管理运营有限公司将持有的山东兰陵美酒股份有限公司10％的国有股权经在山东产权交易中心挂牌转让.本文以上述案例为背景,对企业国有股权转让对社会发展的积极作用、国有股权转让的基本程序以及有关的账务处理进行了深入探讨.     

大股东减持、股权转让溢价与控制权私利

本文以中国 A 股市场的数据,对大小非解禁后大股东减持的股权转让溢价及影响因素进行了全面的观察与测度.研究发现大小非解禁后大股东均通过减持获取股权转让溢价,但控股股东的减持获利水平显著高于非控股股东,减持成为我国控制权私有收益的一种新途径.实证研究显示,控股股东的股权转让溢价受控制权程度、股权制衡度、股权性质和公司资产管理效率的影响.控股股东的控制权程度与股权转让溢价正相关,股权制衡度与股权转让溢价负相关,经营绩效与控股股东的股权转让溢价负相关.本文建议加强对非国有控股公司控股股东股权转让行为的监管,并积极推动第二至第五大股东对控股股东的制衡作用.     

控股股东的产权收益实现方式与利益输送转向——兼论中国的股权分置改革

控股股东与上市公司之间的利益输送可能是双向的:掏空或者援助。文章回顾并发展了西方的文献,对这种利益输送的双向性及其转换进行了模型化表述。文章认为:当控股股东难以通过股权转让来实现其产权收益的时候,除了现金股利分红,掏空几乎是唯一的选择,但当控股股东可以低成本进行股权转让时,控股股东就需要在股权转让收益与掏空收益之间进行抉择,甚至援助上市公司以提高股权转让价格。文章的结论对于中国的股权分置改革具有正向意义:放松对控股股东产权收益实现方式的管制(或者降低其交易费用),将会更好地保护中小投资者利益。     

形形色色的MBO

胜利股份——最循规蹈矩的MBO早在2002年,胜利股份(SZ.000407)以三个月的高速顺利完成MBO,成为《上市公司收购管理办法》颁布之后首次获批的上市公司国有股权转让案。2000年春天,围绕胜利股份的一场收购和反收购行动,使胜利股份的管理层意识到了控制权的重要     

论有限责任公司股权转让效力层次与股东资格的关联性

有限责任公司中股权转让程序的阶段性和参与人的多元性,导致股权转让效力呈现3个不同层次:股权转让的合同效力;股权转让的效力;股权转让的对抗效力.而股权转让作为股权变动的原因,其效力直接影响着股东资格的确定.其中,股权转让的合同效力是取得股东资格的前提基础;股权转让的(自身)效力是确认股东资格的判断依据;股权转让的对抗效力是股东资格对抗公司外第三人的要件.     

股权转让个人所得税的实务探索

近年来,随着市场经济的不断发展,市面上股权转让非常活跃,由于股权转让具有信息隐蔽性、管理制度和措施的滞后性等特点,股权转让尤其是自然人股权转让的税收管理,成为目前税收征管工作的薄弱环节。结合我县股权转让税收征管工作实践,就自然人股权转让所得个人所得税征管做些探讨。     

股权转让纳税人问题研究

在新的形势下,股权转让的形式多种多样,依据税收法律、法规确定股权转让纳税人,避免股权转让中税款流失已成为税收部门急需解决的关键问题。就此,对企业股权转让中存在的问题进行了详细分析,提出现行的税收法律、法规对纳税人的规定须完善和调整,税务机关应加强对股权转让的监管,建立、健全股权转让所得征收个人所得税的内部控管机制。     

强制股东转让股权效力探析

股权是股东的固有权利,股权转让自由是通行的原则,但亦有例外.公司法规定公司章程可以另行规定股权转让问题,即是对股权自由转让原则进行限制.但对股权自由转让的限制不能从根本上剥夺股东的股份转让权.修订后的公司法突出了公司自治,公司章程在公司自治中具有重要的作用.但公司自治应 避免"多数暴政"问题.股东会决议强制股东出让股权,侵害了股东权益,应属无效.     

有限责任公司股权转让的法律风险及防范

股权转让是指股东将自己的股份全部或部分转让给他人,从而获得对价的行为。由于有限责任公司具有人合性,所以公司法对有限责任公司的股权转让比股份公司限制较多。实践中发生法律纠纷的也主要是指有限责任公司股权转让纠纷。下面笔者就有限责任公司股权转让过程中的法律风险稍作解析。     

我国有限责任公司股权转让制度探析

有限责任公司的股权转让,是公司股东依照法定条件和程序,部分或全部移转给其他股东或股东以外投资者的行为。事实上,股权转让常受到法律限制,而一种有利于股权转让的制度,可以使投资行为更具积极性,进而使公司运行更加合理。但我国现行法关于股权转让存在一定的不足,并且对股东之间转让股权及异议股东的购买权的规定等方面也存在立法漏洞,故有必要从我国有限责任公司的股权的内部转让、外部转让及优先购买权等方面加以完善。     

控股股东转让股权盈余管理动机分析

文章首先分析了大股东的控制提供了其进行盈余管理的自由,然后对我国上市公司大股东控制下的盈余管理行为研究进行回顾,最后对控股股东转让股权的公司盈余管理动机进行详细剖析。     

房地产集团股权转让中的财务管理研究

现阶段,由于公司之间为了规避房地产转让发生的税费以及政策对土地转让的限制等原因,以股权方式转让房地产已经成为一种常见的操作方式。在解释房地产集团股权转让的概念并对转让原因进行分析的基础上,指出股权转让房地产过程中出现的问题和潜在的风险,并建议从严格股权转让的各项管理流程、明确转让合同约定的权责划分、严格控制担保和保证金以及注重税收筹划等方面来加以改进和应对。     

股权结构与重组的互动

<正> 企业重组在国内呈现风起云涌之势,特别是《证券法》的出台,将大大推动收购重组活动的开展,在要约收购和协议收购这两种收购方式中,权衡成本收益的考虑,协议收购更加令人关注。在我们看来,上市公司是由一个个活生生的股份组成的集合体,由于特定的状况,除了流通股之外,国家股、法人股以及转配股是固化的,但是通过拟买壳上市的企业与上市公司的第一大股东和其它股东之间的股权买卖,这些相对固化的股权就能流动起来。显然,这里我们关注的是以上市公司为目标公司,非上市公司(也有上市公司,但比例较小)通过收购上市公司的股权,从而更换上市公司第一大股东的控股权转让的企业重组行为。那么,哪些上市公司容易成为拟买壳上市企业的收购对象呢?或者说,针对上市公司做出什么“文章”可     

中国上市公司国有股权对技术创新方式的影响

本文通过挖掘中国5个行业541家上市公司2000～2005年的数据,探讨了在转型经济背景下我国企业国有股权的制度特点;分析了国有股权对企业创新方式的影响,得出了国有股权主导的企业倾向于内部创新的结论。