我国股指期货与现货市场的波动溢出效应研究

本文采用沪深300指数及当月股指期货连续合约的15分钟高频数据,估计沪深300指数和股指期货的已实现波动率,在此基础之上建立二元BEEK-GARCH(1,1)模型。实证结果表明:沪深300股指与期货之间波动溢出效应具有显著的双向性和不对称性,具体表现为现货市场对期货市场的波动溢出效应非常显著,但是期货市场对现货市场的波动溢出效应并不显著。因此,信息即能通过期货市场会向现货市场传递,同时也可以通过现货市场向期货市场进行传递,但总体而言,信息传递主导方向是现货市场向期货市场传递。     

期货市场与现货市场之间风险传导机制研究

随着我国沪深300股指期货的推出,股票现货市场与股指期货市场不再处于分割局面,而是有了更紧密的联系。但是,我国资本市场毕竟属于新兴市场,特别是目前两市场仍然存在一定幅度的震荡,这不能不引起人们对两个市场之间风险传递的关注。为此,本文将结合股票现货市场与股指期货市场之间风险联动的特点,通过选取沪深300指数现货市场和沪深300股指期货市场作为研究对象来进行相应分析,并针对股指期货市场和股票现货市场之间的问题,给出相应建议。     

沪深300股指期货与现货价格的联动效应分析

本文通过计量经济的方法对沪深300股指期货和现货之间联动关系和引导关系进行实证研究。发现股指期货与现货之间存在长期的均衡关系;无论从长期还是短期来看,股指期货市场对现货市场的作用均较大;期现市场之间存在着显著的波动溢出效应,且沪深300期货指数对现货指数的波动溢出效应略强,期货对现货下跌具有引导作用。     

我国股指期货推出对股票市场的波动性影响研究

股指期货是成熟的金融市场不可或缺的组成部分,其对股票现货市场的影响也得到了理论界和世界上成熟金融市场的验证。为了准确求证我国沪深300股指期货对股票现货市场的波动性影响,以沪深300股指期货和以沪深300股票指数市场作为研究市场,采用2009年4月16日—2013年2月28日合计1013个日高频数据为样本,运用基本数据特征分析、均值分析和面板模型等实证分析方法展开了全面研究,结果表明:中国沪深300股票现货市场收益率序列存在左偏厚尾的特点,其平均获利能力较低;同时,收益率序列随着股指期货的推出呈现出波动集聚性,规律性更为显著;另外,结果显示沪深300股指期货的推出降低了我国股票现货市场收益的波动性,但是这种降低作用不是十分显著。     

沪深300股指期货与股票现货市场关系实证研究

沪深300股指期货的引入对完善我国金融体系发挥着重要作用。沪深300股指期货与股票现货市场相关率达到97%以上,总市值覆盖率达70%以上,使其具有较好的抗操作性。沪深300股指期货推出对我国股票现货市场、基金市场的发展都起着良好的促进作用。通过对沪深300股指期货于股票现货市场之间的关联性进行实证分析有利于探究两者之间的相互关系,防范风险传导、充分利用两者的协同作用。     

股指期货期现套利策略研究

在期货市场飞速发展的今天,我国也即将推出沪深300指数期货。沪深300指数期货推出初期将是机构套利者的天堂,可以赚取高额利润。研究股指期货期现套利投资策略,重点是建立了股指期货期现套利模型和选取出了适合我国沪深300指数期货的股票现货投资组合。     

沪深300指数期货与国内外股指期货市场间的信息传递效应

本文运用2010年4月-2011年10月有关股指期货的价格数据,利用VAR模型和基于t分布的双变量GARCH模型,研究了沪深300指数期货与恒生指数期货和SP500指数期货市场间的信息传递效应。研究结果表明:沪深300指数期货与恒生指数期货间存在长期的均衡关系,而与SP500指数期货间不存在长期的均衡关系;恒生指数期货和SP500指数期货可以引导沪深300指数期货,反之则没有Granger引导关系;沪深300指数期货对来自SP500指数期货冲击的响应最为迅速,对来自恒生指数期货冲击的响应幅度最大,而这两个股指期货市场对沪深300指数期货冲击的响应较小;恒生指数期货和SP500指数期货对沪深300指数期货市场均有显著的波动溢出效应,反之则没有。这些研究结果表明,目前我国股指期货市场对国际期货市场的影响较小,运行效率还需要进一步提高。     

沪深300股指期货价格发现功能实证分析

本文使用沪深300指数价格和沪深300股指期货价格129个日数据,采用Granger因果关系检验、VAR模型和脉冲响应的方法,考察了沪深300股指期货和现货市场之间的价格发现引导关系。研究表明沪深300股指期货和现货价格之间存在长期的均衡关系;沪深300现货价格领先于沪深300股指期货价格;沪深300股指期货具有长期价格发现功能,但是这种作用不是太明显。     

沪深300股指期货价格发现功能研究

通过对国内沪深300股指期货和现货数据的实证研究,得出结论:股指期货价格与现货价格具有高度的一致性,沪深300股指期货和股票指数的价格之间存在协整关系,期货价格对于现货价格的引导力度大于现货价格对于期货价格的引导力度,长期内期货价格的引导力度会呈一个缓慢的下降趋势,而短期内二者之间相互影响,影响力都不明显。沪深300指数对应的股票指数的波动对于沪深300股指期货市场的冲击影响较弱,而期货市场的波动对于现货市场的影响就相对剧烈一些。     

我国股指期货与现货市场之间价格发现及波动性关系研究

本文运用向量误差修正模型、公共因子模型及带有误差修正的双变量EC-GARCH模型,对沪深300股指期货市场与现货市场之间的价格发现及波动溢出效应进行了多层次的实证研究。主要结论为:股指期货市场与现货市场之间存在长期的协整关系和Granger因果关系,但是股指期货市场的价格发现能力弱,现货市场的价格发现能力几乎是股指期货的四倍;现货市场对期货市场存在波动溢出效应,而期货市场对现货市场不存在溢出效应。     

Stock Index Futures on the Road

China's first,index-based futures market is on a fast-track for launch this year,despite con- cerns that the securities-market environment lacks the maturity needed to avoid a shaky start."Preparations for the growth enter- prise board and Stock Index Futures(SIF) have been completed,and we are only waiting for the go-ahead,"said Cheng Siwei,vice chairman of the Standing Committee of the National People's Congress(NPC),China's top legislature, when he presented China International     

三问股指期货

股指期货的开通是历史的进步,没有人能够离开它的影响,我们必须学着面对它、认知它、理解它,这才是一个聪明的投资者所应做的。     

Stock Index Futures on the Road

China＇s first,index-based futures market is on a fast-track for launch this year,despite concerns that the securities-market environment lacks the maturity needed to avoid a shaky start.＂Preparations for the growth enterprise board and Stock Index Futures（SIF） have been completed,and we are only waiting for the go-ahead,＂said Cheng Siwei,vice chairman of the Standing Committee of the National People＇s Congress（NPC）,China＇s top legislature, when he presented China International Private Equity Forum 2008 on January 19th. He released that Chinese policy makers have reached a consensus on the necessity of launching the country＇s own private equities.     

中国股指期货的法律完善

<正>股票指数期货简称股指期货或期指。它是以股票价格指数作为交易标的物的金融期货品种,是20世纪80年代金融创新浪潮中出现的最重要、最成功的金融衍生工具之一,也是金融期货中历史最短、发展最快的金融衍生产品。目前,股指期货作为国际资本市场成熟的风险管理工具,发挥着日益重要的作用。     

股指期货与股票市场波动性关系的实证研究

以日本的N225指数期货、韩国KOSPI200指数期货和我国台湾地区证交所加权指数(TWSE)期货作为样本,通过GARCH模型的序列建模,从样本总体和分阶段子样本分别对其股指期货推出与股票市场波动性的关系进行实证检验。结果表明,台湾地区的股票市场引入股指期货后现货市场的波动性并未受到影响,而日本和韩国股票市场在引入股指期货之后其波动性加剧,但这种波动性的加剧仅仅是短期性的,长期内并无影响。     

股票指数现货交易制度研究

股票指数现货交易制度可以作为一种新型的交易制度和风险管理制度。与其他交易制度相比,股票指数现货交易制度具有更多的优越性。股票指数现货交易制度对股票市场的正面影响大于负面影响。建立股票指数现货交易制度的条件主要有技术条件、管理条件和法律条件。     

股指期货对股市正反馈交易行为的影响

利用正反馈交易模型与非对称冲击TARCH模型,本文实证研究了我国股指期货的推出对股市投资者正反馈交易行为的影响。结果表明：我国股市当前存在正反馈交易行为;股指期货的短期抑制效应不大,长期抑制效应渐现但不显著;股指期货有利于投资者对消息的理性反应,是抑制股市正反馈交易行为的重要原因。     

关于我国股指期货合约设计的探讨

股指期货具有价格发现和套期保值两大功能。选择合适的标的指数是股指期货合约成功与否的关键。合约价值、合约单位、合约报价限制、合约最小报价单位以及保证金水平,均需根据我国证券市场发展的现状,从市场流动性和交易成本两个方面来衡量和确定。     

指数期货套利交易策略设计

在期货市场上 ,指数期货是一种股票的避险工具。由于时间及其它因素 ,使得指数期货市场发生不平衡的现象 ,此一不平衡我们称之为套利空间。如何运用金融工程和信息技术来计算出其套利空间 ,为投资人赢得更多的利润 ,正是本研究的宗旨。本文针对指数期货的特性来寻找实时套利机会 ,明确地指出了买低卖高的方向及套利空间的大小 ,并给投资者设计了指数期货套利的交易策略。     

我国股指期货价格波动风险研究

我国股指期货市场从2010年成立至今,发展非常迅速,通过选择VaR方法对我国股指期货日内波动风险进行实证分析和预测,对不能用VaR方法解决的重大事件产生的影响作了压力测试,并结合我国市场实际状况提出建设性意见。