做市转让与新三板市场流动性研究

伴随新三板分层制度、转板IPO的相继实施,以及大宗交易的即将推出,新三板市场备受瞩目,但流动性问题至今仍是困扰新三板的第一大难题。本文通过构建流动性综合测度指标对2016年我国新三板市场的流动性进行测度,在理论分析的基础上,以2016年新三板挂牌企业为样本,通过流动性综合测度指标对新三板做市交易股票流动性的影响因素进行实证检验,着重分析了做市商的引入对流动性水平的影响,并控制了公司内部治理机制变量和公司基本财务特征变量。结果表明做市商的引入对新三板做市样本企业的股票流动性有显著影响。利用Amihud的非流动性指标(ILL)进行稳健性检验,再一次验证了研究假设的结论。     

新三板扩容对挂牌企业盈余管理行为影响研究

本文以2012-2014年全国中小企业股份转让系统挂牌企业为研究样本,基于自然事件研究的思路,考察新三板扩容及该背景下做市商制度对公司应计盈余管理与真实盈余管理行为的影响,以此揭示新三板制度发展对挂牌公司盈余质量的作用效果。研究发现：新三板扩容显著降低了挂牌企业的应计盈余管理及真实盈余管理程度;但是在高速扩容之下,做市商制度引入在一定程度上反而加剧了企业进行应计盈余管理与真实盈余管理,股票流动性提升后,企业实施费用操控的真实盈余管理水平也明显提升。     

新三板企业流动性浅析

2014年新三板市场扩容后爆发式发展,挂牌企业的迅速增加及市场制度的密集性完善都吸引着资本市场越来越多的关注。近两年实体经济的下行,中小企业融资困境雪上加霜。借助新三板市场完成企业融资及股权转让已成为中小企业的重要选择。然而新三板市场挂牌企业仍旧面临着流动性较弱的问题,文章结合美国纳斯达克市场及新三板实际情况分析了流动性较弱的原因,并且针对这一问题提出了降低市场准入门槛,逐步赋予新三板企业IPO权利及挂牌企业适当根据市场需求调整价格的建议。     

主板市场与新三板市场企业融能力影响因素对比

本文选取主板上市公司155家和新三板挂牌公司179家，实证两板块公司的融资影响因素并比较其异同，发现主板上市企业融资能力受到企业规模、盈利能力、流动性等因素的影响较显著，而新三板挂牌企业融资能力则受到流动性、创新能力、担保资产等因素的影响较显著。针对研究结果提出了政府放宽新三板企业融资限制，降低投资门槛，券商督导规范企业经营的建议。     

我国新三板市场引入做市商制度的研究

新三板证券交易市场(以下简称新三板市场)自2006年建设试点至今,已逐步显现出其重要性,在一定程度上缓解了中小企业融资难的问题,在我国场外证券交易市场中发挥着重要的作用。之前的被动交易机制使得新三板缺乏吸引力,引起的关注较少,市场交易不够活跃,企业融资难的问题没有得到有效解决,这些都导致了其流动性较低。随着新三板做市转让的正式实施,新三板市场交易不活跃、流动性不高等问题得到了一定的解决。本文通过展示做市商制度实施以来的数据,证明做市商制度的重要性,并列举新三板制度存在的缺陷。     

做市商制度下新三板市场的发展研究

近期,新三板做市商制度正式启动,标志我国场外市场进入新时代。做市商制度激活了新三板市场交易,提高挂牌公司股票的流动性。做市商通过对挂牌公司股票进行专业估值、合理定价,使股票价格更趋近于其实际价值。这是我国资本市场改革的一项重大突破。     

新三板市场与挂牌企业融资效率研究综述

近年来我国新三板市场发展迅速,融资环境和融资效率也得到较大改善和提高,但仍存在制度、企业自身方面的诸多问题。政府应继续提高新三板流动性,健全政策保障体系,营造良好融资环境;继续完善新三板交易制度,完善协议转让机制,建立科学合理的新三板做市商评价机制;合理规划资金准入门槛,引入多元长期机构,允许更多资金入市,并优化新三板股票定向发行机制,解决各制度衔接问题;同时,新三板市场应完善对挂牌企业的融资需求的审核机制,规范研发信息披露形式,对挂牌企业的融资需求进行有效识别,实现按需融资,确保具有真实融资需求且具备发展潜力的中小企业能够实现融资。     

眼光与战略，齐鲁证券的十亿赌注--访齐鲁证券场外市场部总经理王磊

有人说，“新三板＋做市商=中国的纳斯达克。”在今年8月25日之前，这个公式在中国市场，仍然是个梦，或者说是很多三板人心中的愿景。这是因为新三板市场尚未形成完善的做市商制度。8月19日，全国中小企业股份转让系统（以下简称“新三板”）发布8月23日进行做市业务通关测试的通知，表示测试成功完成后，做市业务将于8月25日正式上线，至此，中国的做市商业务正式起航。业内人士认为，券商的场外市场业务也将随着做市商制度进入新的发展阶段。     

宏观经济政策对股票定价的影响研究——基于EPU指数

股票错误定价降低了资本市场的资源配置作用。现有研究主要从微观视角考察了股票错误定价的影响因素。本文基于EPU指数,采用2008-2022年A股上市公司数据,从宏观视角考察宏观经济政策对股票定价的影响。实证结果表明：EPU指数越大,公司股票的错误定价程度越低,说明宏观经济政策的积极调整,促进了公司提升信息披露的质量,进而提升了资本市场的股票定价水平。进一步分析表明：EPU指数越高时,国有企业相比民营企业错误定价程度越低;而企业被分析师关注度越高,其股票错误定价的程度越低。     

中国证券市场价格联动效应的实证研究

直观上，中国证券市场中不同公司股票价格常常齐涨同跌。本文以2002—2004年间沪深两市887家上市公司为样本，对中国证券市场股价联动效应开展实证考察。从统计上看，中国证券市场股价波动中公司特质信息的影响平均占到52％左右，而公司层面与行业层面信息的影响合计占到60％左右。在样本期内，股票价格的信息含量逐年提高，中国证券市场股价联动特征呈明显的减弱趋势。进一步的实证研究表明，经营绩效好的公司一般股价信息含量较高，而且投资者在传播公司信息方面发挥了重要功能，市场交易越活跃的公司股价信息含量越高，价格联动性则越弱。相反，资产规模大、流通股本大的公司股票价格波动与市场价格走势往往越一致，股价联动效应越显著。     

建设城乡食品药品监督管理体系的实践与探索

针对如何建设城乡食品药品监督管理体系的体系,结合工作实际和调查研究,探索提出一些新的思路。     

会计审计与质量审核的完整性及差异分析

本文论述了会计审计与质量审核的完整性及差异分析.对财政部门履行财政监督职责,以确保财政资金分配和使用的合规性;税务部门履行税收监督职责,以确保纳税人纳税的及时性、完整性.指出了质量管理中相对于经济管理的不足和可以借鉴与改进的方向,以便使质量审核活动更有效率和更简化.     

中韩贸易发展与展望

中韩建交20年来,两国进入了直接贸易阶段。中韩经贸关系发展日新月异,但一些问题也变得更加突出,如贸易与投资的不平衡等,使双边关系可持续性发展面临着诸多挑战。与此同时,两国关系的发展又存在历史机遇。如何抓住契机,扩大交流与合作领域,实现双赢和地区多赢,是两国政府应该认真研究的重大课题。     

浅谈机械设备的管理与维护

大庆市自来水有限公司是大庆市最大一家转供水企业.公司以开展和谐创建活动为契机,确立新的发展思路,破解企业发展难题,公司紧紧围绕增收节支这个中心,以深化改革,建立现代企业制度为突破口,采取有效措施降低水损,增收水费,发展副业,保证了企业增效,职工增收,供水安全目标的实现.     

浅谈机械设备的管理与维护

大庆市自来水有限公司是大庆市最大一家转供水企业.公司以开展和谐创建活动为契机,确立新的发展思路,破解企业发展难题,公司紧紧围绕增收节支这个中心,以深化改革,建立现代企业制度为突破口,采取有效措施降低水损,增收水费,发展副业,保证了企业增效,职工增收,供水安全目标的实现.     

丙醛、丙酸、丙醇的生产技术及市场前景

本文综述了丙醛、丙酸、丙醇的工艺技术及市场前景。     

聚精会神搞牛奶，一心一意做雪糕——蒙牛的品牌启示

谈到品牌，许多品牌专家都已在许多场合跟大家交流过什么是品牌。消费者看品牌与专家看待品牌实际上有很大的差异。同样，作为蒙牛人，我们认为的品牌就是顾问公司讲的商品名字。蒙牛人认为，强劲品牌的支持力，不仅仅依靠广告宣传获得，还包括企业的发展战略、强大的营销力、内部的管理和产品的品质等许多方面组成。从战略讲，我们内部认为：     

加强交流与合作促进流通现代化建设

尊敬的各位领导、来宾、新闻界的朋友们:在北京美丽宜人的五月,很高兴大家能够在此相聚一堂,参加由北京物资学院、中国市场学会、中国物流与采购联合会共同举办的第二届中国     

粮油加工环节存在的质量安全问题及改进措施

粮油的迅速发展满足了居民的生活需求。现如今我国在粮油加工的环节上还存在许多问题,企业在粮油加工时,对产品的生产没有核心观念,对粮油加工时的科研创新不够,安全监管力度上的管理缺乏完善,在粮油加工生产时对产品的结构存在单一性。为保障更安全有效的粮油发展,我国在粮油加工的产品质量上要保障产品的安全、产品的性能、产品的结构和产品的环保性。     

城市规划设计与历史文化建筑保护

随着我国经济的高速发展,城市化的进程不断的加快,在城市规划设计的过程中大量具有历史文化意义的建筑群受到破坏.文章认为在现代城市建设的过程中,应该以科学为指导来进行规划设计,最终实现城市现代化和历史文化建筑的和谐共存.