基于上证50ETF的跟踪误差实证研究

本文基于上证50ETF2005年2月23日-2008年6月2日的单位净值，从实证角度计量其对目标指数即上证50指数的跟踪误差变化及波动特征，并深入探讨跟踪误差变化及波动的成因，进而对我国交易所交易基金产品（ETF）及未来的指数产品设计和市场制度安排提出建议。     

上证50ETF套利研究

本文在ETF套利的大框架下,讨论并测算了上证50ETF套利的冲击成本和等待成本,并最终确定上证50ETF的套利总成本为0.46%。之后,带入实证数据检验上证50ETF出现的套利机会与市场效率,得出了上证50ETF并不存在大量的套利机会及ETF市场较有效率,最后提出相应的政策建议。     

低波动率环境下上证50ETF期权投资策略的分析与研究

伴随金融供给侧改革的推动,期权市场快速发展壮大起来,期权投资再次成为业内最热话题之一,越来越多的机构投资者与个人投资者进入期权市场,利用期权进行风险对冲。在成交量大幅萎缩的背景下,50ETF期权波动率也在迅速降低。本文结合当前的市场环境,针对不同类型的期权投资者,对比分析了多种期权策略在上证50ETF期权交易中的应用,提出相应的风险管理对策及建议,为广大期权投资者提供参考与借鉴。     

浅议ETF对中国证券市场的影响及其再认识

ETF在全球的飞速发展已使其成为基金业中重要的组成部分,我国也于2004年推出了第一只ETF产品,在国内引起了广泛的关注。文章通过分析其优越性,对它给中国证券市场即将带来的的影响,以及ETF投资过程中所存在的风险和适用性予以探讨。     

上证50ETF成分股停牌的套利实证研究

作为一种新型的基金产品,ETF的产品特征、运作原理和套利机制迅速引起了市场的广泛关注。拟在前人研究的基础上,将ETF套利原理与我国上证50ETF的具体情况相结合,对上证50ETF在具体情况下的套利情况进行实证研究,得出结论,总结经验教训,以期能对ETF套利投资者提供一些值得借鉴的经验。     

基于ECM模型的沪深300ETF最优套期保值比率研究

交易型开放式指数基金,英文全称为Exchange Traded Funds,又称交易所基金,简称ETF.ETF的推出为投资者提供了一条投资新途径,将个股交易高额回报潜力和共同基金提供的分散投资优势结合在了一起.自推出以来,深受投资者欢迎,产品数量也呈现急剧增长.本文基于ECM模型对沪深300ETF进行研究,通过运用上证50ETF期权进行最优套期保值比率实证研究,得出一些结论.     

基于上证50指数公司资产负债结构的实证分析

合理的资产负债结构,可以有效降低企业面临的经营与财务风险,提高资产运行效率,增加企业收益。通过对比理想的资产负债结构和上证50公司的现实情况,可以发现二者之间的差距及成因,找到优化企业的资产负债结构的途径,以及调整和修正理想的资产负债结构的依据。     

业绩预告与上证50成分股的市场反应模式研究

上证50指数成分股在业绩预告披露事件窗口表现出的累计超额报酬率均呈现近似M形状,累计超额报酬率变动方向与业绩预告类型一致,与预告业绩增幅相关性不强,预告业绩优劣与异常交易量成正相关关系,业绩预告披露当日及后一个交易日市场反应显著,机构投资者存在利用个人投资者的非理性进行短线交易的行为,中小投资者及监管层应充分重视业绩预告信息.     

金融危机对我国ETF基金收益和风险的影响

自2005年首只ETF上市交易后,我国ETF市场获得了较快发展。然而,2008年由美国次贷危机引起的金融危机,对全球的经济产生了巨大冲击。这次危机对我国ETF基金的收益率和风险有何影响?对此,本文首先简单介绍了ETF基金的现状和特点,接着通过实证研究得出此次金融危机对我国ETF基金的收益率和风险是有影响的,并且分析了原因,最后对我国ETF未来发展前景进行了展望。     

基于MF-VAR的混频数据非线性格兰杰因果关系检验

研究目标：提出一种针对混频数据非线性格兰杰因果关系检验的方法。研究方法：在混频向量自回归模型（MFVAR）的基础上提出构造Wald统计量,通过模拟实验和实证研究考察统计量的性质。研究发现：模拟实验结果表明该检验相对于其他混频检验和低频检验具有更优的性质,并且对检验式误设具有稳健性。进一步针对中国经济增长与消费者信心因果关系的实证研究证明,混频检验与低频检验得出的结论有很大差异,混频检验得出的结论更符合经济理论。研究创新：利用自助法修正统计量在有限样本下产生的水平扭曲,利用典型相关分析实现了数据降维。研究价值：在检验不同频率变量之间的非线性格兰杰因果关系时避免了信息损失和虚增。     

基于价值的杠杆ETF的风险分析

杠杆ETF(Leveraged ETF)是国外成熟市场近年来推出各类创新型基金产品的一种,而且得到了市场的认可。本文宗旨在研究杠杆ETF的价值的基础上研究他的风险,为在我国探讨移植杠杆ETF提供借鉴。     

FDI对本土零售业市场结构变化影响的理论和实证研究——以安徽市场为例

本文以安徽市场为例，由对本土零售企业与外资零售企业竞争力的比较入手，从理论上分析外国商业资本直接投资对本土零售业市场进入壁垒的突破和重建，以及对市场集中度的影响。认为外商直接投资将使本土零售业进入壁垒和集中度提高，使某些大企业具有转向寡头垄断的趋向和可能。并进一步通过对外资零售企业在中国开放较早城市的实证分析，证实了理论分析与实际相吻合。     

我国可转换债券价值影响因素的敏感度分析

本文采用修正的二叉树模型,对影响可转换债券价值的影响因素进行敏感度分析。分析结果表明,基础股价、股价波动率和公司债券利率是可转债价值最重要的影响因素。本文的分析和结论对于将来构建可转债多因素定价模型和从事可转债的套利分析具有较高的参考价值。     

股票市场收益率波动长记忆性的分解及实证研究

目前股票市场长记忆性检验和建模方法，不能很好地消除短期记忆的影响，针对这一问题，本文提出寻找序列的突变点，通过将序列分解为只包含长记忆性部分和不包含长记忆性部分的序列分解技术，来排除短期记忆的影响。对上证指数和深圳成分指数收益率波动的长记忆性进行实证研究发现，将序列分解以后进行长记忆性检验，不仅可以得出长记忆性检验更为精确的结论，同时可以检验序列分解过程的效果。     

我国城乡耐用消费品市场用户构成差异的研究——一个创新扩散的视角

创新扩散理论按照用户采用新产品的时间先后顺序将市场细分为创新者、早期采用者、早期大多数、晚期大多数和落后者五种类型。本文在扩散经典理论和中国市场特征的基础上,提出城镇市场和农村市场耐用消费品用户构成差异的假设。研究结果证实了全部假设:城镇的创新者比例显著高于农村,农村的早期采用者比例显著超过城镇,而各类型采用者的采用持续时间农村全面长于城镇。这些结论为更加深入地了解二元经济结构下中国市场的特征提供了有益启示。     

Impact of leveraged ETF trading on the market quality of component stocks

We investigate the effect of leveraged ETF trading on the trading activity and market quality of their component stocks. The results show that both quoted and effective spreads of component stocks increase about 0.2–3.0 basis points after the inception of leveraged ETFs, while other liquidity measures do not show significant changes. The trading volume of component stocks is positively and significantly correlated with the trading volume of leveraged ETFs, but the volatility of component stocks is not affected by ETF trading either at the daily level or during the last hour of trading. In addition, the volatility of component stocks decreases slightly after ETF inception. These findings do not support the previous claim that the trading of leveraged ETFs increases price volatility of component stocks.     

欧盟否认中国市场经济地位对中国及世界经济影响的剖析

研究目标：探究欧盟否认中国市场经济地位,对中国、欧盟及世界经济的宏观、产业以及贸易的影响。研究方法：将“非市场经济地位”折算为“反倾销等值税”,利用全球贸易分析模型针对欧盟对中国征收的进口关税进行计算。研究发现：欧盟否认中国市场经济地位不会缓解欧盟就业压力,反而使欧盟出口在中国总进口占比下降0.01个百分点;同时,全世界资源配置效率下降,进一步导致全世界整体福利下降;虽然欧盟否认中国市场经济地位使中国对欧盟出口减少约50.6亿美元,但中国向世界其他地区的出口量均有所上升;而且有利于中国产业结构优化,对供给侧改革有一定的激励作用。研究创新：将“非市场经济地位”折算为“反倾销等值税”。研究价值：在研究非数值变量时（如市场经济地位）,可利用其直接影响的变量（反倾销）造成的直接经济损失,折算为适当的指标变量（等值关税）。中国对世界经济的贡献和影响巨大,市场经济地位不容否认。     

钢材期货价格发现功能研究——基于印度市场信息共享模型的分析

本文借助Johansen协整检验、Granger因果检验、信息共享模型、方差分解等方法进行多层次实证研究,定量地刻画出期货市场在价格发现中作用的大小。研究结果显示：印度板材期货价格和现货价格之间存在长期均衡关系,在价格引导上仅存在现货对期货价格的单向引导关系,期货对现货没有引导关系;通过方差分解发现,现货市场在价格发现功能中处于主导地位,说明印度钢材期货市场效率有待提高,板材期货没有实现其应有的价格发现功能。     

传统产业集群企业区域价值链市场势力塑造路径

本文对传统产业集群企业如何塑造区域价值链(RVC)市场势力的路径和方法进行研究,以中国南珠产业集群企业为案例,归纳、总结出传统产业集群企业在RVC市场势力塑造过程中的企业家才能和战略定位、文化认同的具体特征,析取概念并建立了“企业家才能”和“文化认同”双重作用的RVC市场势力塑造和突破攻略的理论框架。研究发现,企业家才能通过战略定位实现对传统产业集群企业的RVC市场势力塑造,通过文化认同实现对市场的控制,而在此过程中技术和市场双重控制是常规手段。在数字化条件下,利用数字手段和社会资本,与全球市场建立联结也是传统产业集群企业的一大特色。“企业家才能”和“文化认同”策略是传统产业集群企业获取RVC市场势力并成功充当国际主导企业的关键因素,发展中国家的企业可立足以文化认同为基础的RVC市场势力塑造与传递机制来驱动价值链延伸。