金融制度效率:交易费用经济学的诠释

在阿罗-德布鲁模型中,银行与证券市场是等价的。然而,现实中却存在银行与证券市场两种不同的金融制度。交易费用经济学对此的解释是正的交易费用现实及交易费用结构。两种金融制度效率的高低取决于金融功能发挥其作用所需的交易成本大小。各个国家之所以出现不同的金融制度结构,关键在于各国降低交易费用所依赖的路径不同。     

中国转型经济中"市场替代企业"现象分析--解说"小狗经济"威胁"斑马经济"

在中国转型经济中,江浙地区出现大量分工明确、合作紧密的"小狗经济"模式,即企业内部协作关系被类似生产部门的"小企业"之间的市场交易关系所替代.其合理的解释在于市场交易费用低、在资产和技术上不具专用性和高技能劳动能直接定价.此外,中国转型经济中金融制度供给滞后和市场基础性制度的缺失可被视作外部制约瓶颈因素.从"小狗经济"撑起一个强省中可以拟合出这样的结论:微观经济组织的构造和健全将对我国经济转型、经济增长及制度变迁产生长期驱动.     

农村民间金融法律规制的异化、变迁与边界——以“法律与金融”为视角

农村民间金融法律供给存在异化,一是农村金融的法律供给与需求不均衡,二是正式金融机制、法律制度与农村社会内生规则的不契合。本文以"法律与金融"为视角,对农村正式金融与农村民间金融的交易主体合作类型进行比较,分析农村民间金融与非正式规则的制度变迁。以政府、市场与自治的博弈为切入点,研究中国语境下的农村民间金融法律规制的边界与本土化选择。     

现代金融架构下的农业商品契约

我国定单农业中简单远期合约的有限交易、局部信息和履约保证金制度的缺失,导致了定单农业的高违约率,构成了实施农业商品契约模式的现实障碍.现代金融体系的期货交易和保险工具,为规避农产品市场的价格风险提供了价格形成机制和风险外化出口,土地永佃制为现代农业金融架构奠定了经济基础.农业金融架构的发展和完善决定着农业商品契约模式制度安排的水平和规模.     

农业合作组织的演进——基于内生交易费用视角的考察

农业合作组织的产生和发展是出于节约内生交易费用,但节约内生交易费用要受到几大因素的制约,除了合作组织成员对外部市场的机会主义行为、不完全合约、资产专用性等因素外,"搭便车"现象是被忽略的重要因素,其存在使得内生交易费用的变化趋势大为不同。另外,克服这些制约因素的不同制度安排决定了农业合作组织的演进方向:或者是企业化,或者是公益化。最后,不同制度安排具有不同的经济效果。     

农村非正规金融的微观机理与政策测度:国外文献评述

通过对国外文献关于农村非正规金融问题的研究进行概览,本文发现,农村非正规金融不仅能够降低农户借贷的外生交易费用,还能够降低制度性的内生交易费用;农村非正规金融自发生成的各种内在机制具有较高的制度效率,农村非正规金融可以与农村正规金融共存;以家庭为结点的社区网络是农村非正规金融私人治理机制的基础;为了缓解农户贷款难的问题,由发展中国家政府推出的各种扶贫项目的作用却很有限,因而政府要想有效干预农村金融市场,就必须考虑并充分利用农村非正规金融的作用。但已有研究并未定量分析农村非正规金融与正规金融之间的复杂关系,鲜有文献计量农村非正规金融的经济增长效应;相关的理论研究比较零散,尚未形成一致的理论框架。这就为进一步的研究指明了可选方向。     

从中航油事件看金融衍生品交易的风险管理

中航油事件从一个侧面反映了我国企业在金融衍生品市场风险防范方面存在严重的不足,客观上要求我国企业增强驾驭金融衍生品交易的能力;同时也进一步引发了市场对国有资产监管及风险控制的反思.我国企业在积极参与经济全球化、利用国际市场获取套期保值利益的过程中,必须加强金融衍生品交易的风险管理.具体而言,一是推进交易立法进程,建立责任追究制度;二是强化外部监管,改进内控机制;三是完善公司治理结构,加快建立现代企业制度;四是加大信息披露力度,促进金融衍生品市场发展.     

农村民间金融运行机理的一个解释——基于意识形态制度性作用的视角

农村民间金融的广泛性存在是不争的事实。与农村正规金融相比,农村民间金融具有信息对称、交易和生产费用低等制度优势。意识形态的制度性作用是本文对此解释的一个原因。农村民间金融的运行不是依靠国家的法律体系,而是依靠意识形态提供的某种约束和选择性激励。当然,由于农村民间金融的信息获取依赖于交易主体之间的地缘、人缘关系,所以其有效性只适用于一定的地域、人际范围。     

金融海啸后全球金融版图的变化

决定金融版图的因素主要有资本规模、制度活力、市场深度和宽度、技术水平和资源禀赋五个要素。从这五个要素观察,金融海啸后美国的金融霸主地位将受到严重挑战,市场主导型金融将向政府主导型金融转变。为了替代美元走弱留出的金融空间,欧元的示范效应将使得双边与多边金融合作与超主权货币得到孕育。但美国主导全球经济、美元仍是全球主要货币的经济金融格局不会改变,在这个全球金融格局变动的过程中,黄金甚至白银都会充当重要的货币锚作用,直到相对稳定的金融格局重新形成。     

企业制度性交易成本的内涵与实证分析

企业的制度性交易成本是企业为公共制度供给的交易秩序公共品而承担的费用,私人契约建立和运行所产生的费用不包含在其中,但公共制度能改变私人制度建立和运行成本。基于交易费用理论主体视角,按照私人契约作为私人品和公共制度作为公共品的两类交易对象、按照市场交易和科层协调的两个交易环节,可把交易制度划分为四个类别。宏观调控制度、微观管制和微观管理等各类公共制度以不同方式分别向市场交易环节和科层协调环节注入交易秩序,企业相应地为这些好处支付税费,或为所产生外部性而得到补贴或受到处罚,这些构成了企业制度性交易成本。可采用企业财务指标基于数据样本加以统计性描述。     

金融衍生工具的特点、问题、监管与启示

金融衍生工具是金融创新的产物 ,具有自己独特的特点与功能 ,给国际金融市场的发展带来了巨大活力。但同时也使国际金融衍生市场动荡加剧。由于其本身的特性决定了对其监管要面临许多困难 ,针对金融衍生业务发展的挑战 ,金融监管当局与国际金融机构在加强风险管理制度、内部控制、自律机制和加强金融国际合作方面进行了积极探索。对我国的金融衍生工具市场的开发和应用具有重大的借鉴意义。     

改革中的中国金融组织空间结构分析

改革中的中国金融组织空间结构分析张杰一、背景：着眼于金融组织而进行的中国金融体制改革转轨中的中国经济在重建其金融制度框架时，似乎对金融组织体系具有更强的依赖倾向。对于这种现象，从制度变迁角度可能作出的解释是，作为金融制度框架的基本构成要素，金融组织体...     

中国金融衍生市场风险监控体系有效性问题

金融衍生工具市场的基本作用机制是转移、分散和分配金融风险。这种机制是通过套期保值者、投机者和套利者的不同交易行为,共同作用的结果。因此,金融衍生市场所具有的高风险性与市场监管制度的有效性之间存在矛盾。文章就此展开详细论述。     

金融制度供给的内在逻辑

什么是金融制度供给?本文把金融制度供给界定为通过社会强制或自由交易而形成的金融制度安排(Financial institutional arrangements).这一概念界定借用“供给”的含义来理解金融制度安排的具体形式、特征、面临的约束,进而阐释金融制度安排与经济发展的关系.制度供给的制度范畴并不仅仅局限于政府主导的制度安排,那些非正规的和随着市场交易演化而形成的哈耶克意义上的“自由扩展的秩序”的金融制度安排,同样可以归为金融制度供给.     

金融现货市场和衍生品市场联合监管问题研究

中国推出的金融衍生品交易对资本市场监管体系提出了新挑战与许多新课题,现货市场与衍生品市场联合监管问题就是其中之一。在借鉴国内外经验教训与相关理论的基础上,根据中国现阶段资本市场特点,研究现货市场与衍生品市场联合监管的规律,并在此基础上对衍生品交易推出过程中跨市场联合监管制度框架与演进路径进行设计与优化。     

互联网金融发展的理论依据、市场基础及前景分析

近年来,互联网金融快速发展引人瞩目,有必要从理论和实践上对互联网的理论基础、市场基础进行深入研究.本文首先基于信息经济学、金融中介理论、声誉理论、长尾理论、优势理论、交易费用理论研究解析了互联网金融的逻辑关系和理论依据,其次研究分析了互联网金融发展的现实基础和发展前景,最后提出了促进互联网金融健康发展的政策建议.     

黑龙江省对俄金融合作对策研究

黑龙江省对俄金融合作近年来发展迅速,同时也面临一些发展瓶颈。黑龙江省对俄金融合作应以功能性金融合作到构建具有深度和广度的资本市场,最终实现制度性货币金融合作。应发展中俄边境贸易结算业务,推动黑龙江省对俄区域金融基础设施建设,推进以项目开发为主的能源金融合作,实现人民币计价债券的发行流通。     

金融消费者语境下微型金融机构的发展思辨

金融消费者权益保护既是微型金融机构发展的逻辑起点,又是微型金融机构可持续发展的必要倚靠。微型金融机构的数量增长增强了小微金融领域的物理覆盖,但是对金融消费者的权利保护仍显不足,并且自身遭遇了可持续发展的困境。金融消费者保护的政策导向缺失、市场的高交易成本以及监管中的金融抑制不利于小微金融消费者的权利实现。微型金融机构的发展应当依托金融市场化和法治化进程,从小微群体的金融消费者定位出发,通过法律责任的强化和市场交易环境的改善,以期实现商业可持续与金融消费者权利保护的双赢。     

我国金融衍生品的发展现状及风险管理探讨

金融衍生品的出现是为了管理和降低风险,但同时也因外部性、垄断性、信息不对称等因素的存在而隐藏着风险。在我国金融市场的十几年的发展历程中,金融衍生工具既给我们带来了效益,同时与国外的金融衍生品的发展相比还存在很多问题。我国在金融衍生品市场风险防范经验上存在严重的不足,客观上要求增强驾驭金融衍生品交易的能力,同时也进一步引发了市场对国有资产监管及风险控制的反思。我国在积极参与经济全球化过程中,必须加强金融衍生品交易的风险管理,促进金融衍生品市场发展。     

次贷危机对金融衍生品风险管理的启示

金融衍生品高杠杆交易是美国次级贷款危机爆发的根源。由于涉及资金链广泛断裂,引发杠杆式破坏,放大效应殃及全球。所以,需要健全法律制度,创造良好环境,加紧对衍生品交易市场和投资者的监管,培养金融衍生品风险管理人才,加强国际监管合作等金融衍生品交易风险进行防范。