内含报酬率的简捷查表计算

内含报酬率(IRR)是企业进行长期投资决策的重要指标，是投资方案实际可望达到的报酬率。其基本原理是根据该报酬率对投资方案的未来现金流量进行折现，使未来报酬总现值等于原始投资额现值，即内含报酬率实质上是使投资方案的净现值(NPV)等于零的折现率。它对于判断一个投资方案是否可行具有重要的作用。     

公允价值获取的现值法研究

现值是公允价值本质属性的数学表达，因此，通过计算资产所能带来的未来收益的现值来确定其公允价值的方法，在理论上是最完美的。但在实际运用中，现值法又是最难操作的一种方法。其困难主要表现在：现金流量的发生时间、金额及可能性概率的确定，以及折现率的选择都离不开人的主观估计，这在相当程度上影响了现值法的推广应用。因此，形成一个操作性较强的约束性框架，对现值法的运用具有极为重要的理论及现实意义。     

关于“预计未来现金流量现值”计量属性可靠性的探讨

长期以来,我国财务会计核算制度中很少采用"现金流量"概念,也未明确采用现值技术,但在财政部2001年颁布的<企业会计制度>中已将"未来现金流量现值"计量属性引入接受捐赠资产业务中,最近出台的"存货"和"固定资产"具体准则,也有选择地采用了"未来现金流量现值"计量属性.从我国财务会计改革发展方向看,现值技术的应用范围将会进一步扩大.由于传统的财务会计结构模式是会计计量的历史成本原则,因此,"预计未来现金流量现值"可靠性问题,成为了会计界所关注的焦点之一."预计未来现金流量现值"计量属性具有多大的可靠性?可操作性如何?这既是当今重要的会计理论问题,也是会计界所面临的一个现实问题.本文拟对"预计未来现金流量现值"计量属性的可靠性进行探讨,谈谈自己的看法.     

资产可收回金额确定中存在的问题及改进

《企业会计准则第8号——资产减值》（以下简称“资产减值准则”）第六条规定，资产存在减值迹象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两之间较高确定。第九条规定，资产预计未来现金流量的现值，应当按照资产在持续使用过程中和最终处置时所产生的预计未来现金流量，选择适当的折现率对其进行折现后的金额加以确定。用折现现金流量法估计资产可收回金额虽然具有一定优势，但也存在不少问题。     

传统项目投资决策方法及其面临的挑战

传统投资决策方法以净现值法为代表,通过比较预期现金流量的现值来进行决策。净现值等现金折现方法虽然考虑了时间和风险的报酬,但却忽视了项目投资的不可逆性、灵活性等特性,因此,随着客观环境的发展变化使传统投资决策方法的弊端日益显现出来,给传统投资决策方法带来了的挑战。     

试析通货膨胀风险对投资项目资金收益的影响

投资的风险与收益成正比关系。由于通货膨胀风险的存在，投资项目的预期收益会发生改变，从而产生投资项目的资金风险。本文通过对现金流量表的分析、计算，得出由于通货膨胀的作用，税后现金流量数值上增加了，实质上并未增加，反而减少了，而且通货膨胀使投资项目实际净现值减少，加大了投资项目的资金风险。     

马尔可夫过程在投资决策中的应用

对于净现值法的局限性,国内现有文献大多引入实物期权理论对其进行修正。但无论是传统净现值法还是实物期权法都隐含了这样一个假设:期望现金流量等于实际现金流量。显然,在复杂多变的环境下,这个假设是不可能成立的,特别是对较为远期的预测而言。为了用尽可能合理的方法,避免较为远期的主观估计,尽量准确地预测未来的情况,笔者提出了传统净现值法的马尔可夫过程修正。一、马尔可夫过程在净现值计算中的应用净现值是对未来现金净流量的贴现,在现有的计算方法中大多采用静态计算方法或期望值法,即将现金流入和现金流出都作为常量处理,或即使作为变量,其分布概率也被认为是不变的。但有些项目的现金净流量不能简单地被认为是常量,将现金净流量视为具有一定概率分布且概率随时间而变化的随机变量更为恰当,这时采用静态计算方法显然不合理。为此,可选择马尔可夫过程计算现金净流量的概率分布,以此获得现金净流量的期望值,从而得到净现值。假设某项目未来经营情况有N种状态,每一种状态出现的初始概率分别为:,,,。相邻两阶段状态转移概率矩阵为,(Pij为从状态i经过一个阶段转移到状态j的概率),各个阶段每种状态下现金净流量为(i=1,2,…,N),则项目第n年的经营状态概...     

长期投资决策中贴现现金流量指标的比较分析

长期投资决策中的贴现现金流量指标是非常重要的方法,主要有净现值法、利润指数法和内部报酬率法。横向比较这3种方法,结论是:在无资金限量的情况下,利用净现值法在所有的投资评价中都能作出正确决策,而内部报酬率法和利润指数法在采纳与否决策中能作出正确决策,但在互斥项目中有时会出错。3种方法以净现值法最优。     

净现值计算方法谈

在长期投资决策中,净现值方法被认为是最好的一种方法。运用净现值方法对投资项目进行评价。关键是现金流量及折现率的确定。通常我们运用净现值方法进行决策,只是评价投资项目本身的经济效果。这时折现率通常是指投入资本的机会成本,即投资者在资本市场上,以风险等价的投资所要求的回报率。从折现率的确定上可以看出,每年的营业净现金流量是不能扣除债务利息的,即年营业净现金流量应是：息税前收益&;#215;(1-所得税率)+折旧;而不是我们会计上的：税后利润+折旧。     

资本资产定价模型(CAPM)在项目风险管理中的应用

资本资产定价模型(CAPM)对风险-汝益关系作出了简明的回答，为投资者对项目风险的计量和管理提供了一个很好的工具。从机会成本角度出发．以CAPM确定项目的机会成本，结合净现值来计算比较，对科学合理的做出投资项目风险计量和最终决策育着重要意义。     

信用政策对企业价值影响的动态分析

企业在营运资金管理过程中,无论从组织机构还是从相应管理手段上都对各项资金的管理有不同程度的强化。但是,在分项管理过程中,企业应充分考虑某一领域的决策对其他领域的影响。例如,拒绝向拖欠货款的客户提供贷款的信用决策可能缩短收款期,但同时也可能减少销售量和生产量,从而影响这些领域的现金流量水平。一体化模型必须考虑流动资产政策决策所涉及的全部现金流量的时间选定和金额之间的关系。萨托里斯-希尔(Satoris-H ill)信用政策决策模型,为促进企业实现价值最大化以及在综合所有的流动资产管理要素方面做出了很大贡献。萨托里斯-希尔模型建立了对不同的信用政策进行分析的净现值现金流量法,其模型以计算信用政策变动情况下的净现值或净损失为基础,具有充分的灵活性,足以同时或以任何组合来说明价格、成本、商业折扣、坏账损失率、现金流量的时间选定、存货作用和销售增长率的差异。下面,我们通过萨托里斯-希尔模型来动态地分析信用政策的变化对企业价值的影响。假设:P为单价,C为单位成本,Q为日销售量,b为坏账损失率,t为平均收款期,K为日利率。同时,用下脚标0表示现行信用政策,用下脚标1表示拟改变的信用政策。则现行政策下的净现值(N PV)由贴...     

持有至到期投资未来现金流量发生改变后的会计处理

对持有至到期投资应按摊余成本进行后续计量，并按实际利率法计算各期的投资收益。其中，“实际利率”是该债券的“实际收益率”，该“实际收益率”的计算要预先确定未来的现金流量，也即要预期未来本金和利息的收现情况。未来现金流量通过实际利率折算，其现值即为初始投资成本，那么在初始投资成本不变的情况下，实际利率随着未来现金流量的不同而有所改变。笔者认为，在实务中，即使预期未来现金流量会发生改变，也不应该一刀切，而应该基于重要性原则区别对待：如果该持有至到期投资在企业资产中所占的比重较低或不重要，则可以假定该实际利率在持有至到期投资存续期间或更短的时间内保持不变；否则，应重新计算实际利率。如果不加以区别对待的话，则可能会歪曲企业的财务状况和经营成果。但无论如何，在进行账务处理时都应采用未来适用法，因为这属于会计估计变更，即估计的未来现金流量发生了改变。     

会计实务中现值计量存在的问题

虽然《企业会计准则——基本准则》已经将现值列入会计计量的五大属性之一，并明确在现值计量下，资产按照预计从其持续使用和最终处置中所产生的未来净现金流人量的折现金额计量，负债按照预计期限内需要偿还的未来净现金流出量的折现金额计量，但在具体会计准则中并未对现值计量属性进行通盘考虑，从而出现了一些明显的矛盾。     

净现值法与平均净现值法假设条件比较分析

在项目投资财务可行性评价方法中，被广泛采用的是净现值法，平均净现值法是净现值法的演进，然而，净现值法和平均净现值法都隐含着较强的假设条件，使用不当会导致错误的决策，本文详细剖析了这两种评价方法的假设条件，以便决策者正确地运用这两种评价方法，从而减少决策失误。     

对长期投资决策中折现评价指标的分析

以现金流量为基础的净现值、现值指数、内含报酬率等折现评价指标在长期投资项目评价中得到推广和应用。折现评价指标运用的折现率是以资本成本、社会平均收益率作为贴现率。本文提出,在选择和运用折现率时。应重点分析影响投资的内外因素,根据未来可能出现的情况对现金流量和贴现率进行及时修正,才能提高评价的准确性和可靠性,避免投资风险。     

试析财务管理中的折旧取值和现金折扣

固定资产更新改造项目，包括以全新的固定资产替代原有同型号的旧固定资产的更新项目和以新型号固定资产替换旧型号固定资产的改造项目两类。在是否进行固定资产更新改造投资决策时，常采用的方法是差额内部投资收益率法和差额净现值法，无论采用哪一种方法均需要计算差额净现金流量（△NCF）。     

战略投资的监控:控制的关键要素

财务及管理会计委员会早期印发的关于资本支出决策的业务报告之一,表明应如何处理和评估这些决策。利用贴现的现金流量法(DCF)、尤其用净现值法(NPV)表处理这些决策的益处现在受到高度评价。把同一方法的逻辑原理应用到无形资产和流动资金,同样引人注目,但是直到现在为止还不普     

固定资产减值准备有关问题浅见

根据我国《企业会计制度》以及《企业会计准则——固定资产》的相关规定，计提固定资产减值准备的公式为：计提固定资产减值准备=账面价值一可收回金额。其中，账面价值数据容易获取，可收回金额应取销售净价与未来现金流量现值两之中的较高。因此，判断固定资产是否减值的方法主要依赖销售净价或未来现金流量现值的确定。     

构建EXCEL模板进行长期投资决策

做好长期投资决策的关键是对长期投资项目进行科学的可行性研究和财务评价。长期投资项目的财务评价指标主要有净现值、内含报酬率、现值指数和投资回收期。但传统的手工计算方法工作量太大。为了提高长期投资决策的效率，本文构建了一种EXCEL模板以自动测算财务指标。     

计提固定资产减值准备的操作难点及对策

由于资产公允价值及预计未来现金流量现值的确认有难度,导致企业计提固定资产减值准备需要较多的人为职业判断,因此,加强企业管理层和会计人员的职业道德建设尤为重要,诚信是阻断职业判断失当和会计信息失真的防火墙。