现阶段人民币升值的现状和对策

<正>自人民币汇改以来,人民币对美元一直保持升值态势。2007年下半年到2008年第一季度升值幅度更是加快。但是自4月份以来,汇率走势发生了明显的变化,升值幅度开始减速,并一度出现反弹。而远期汇率的变化也出乎意料。4月16日,1年期     

人民币兑美元十年内见5：1

7月人民币的升值．相信只是一个开头，今后汇率还会上调．不过每次浮动的幅度一定不大，笔者认为．今年和明年还会各有一两次升值，每次升值幅度可能与7月份相若。人民币短期只有小涨，不过长期必有大涨．人民币兑美元十年内可见5：1。这一汇率的上扬在前5年通过实际汇率取得。后5年则通过名义汇率达成。     

从实际汇率看美元兑人民币汇率中长期走势

人民币汇率自汇改以来升值幅度较大.作为基本的宏观价格变量,汇率牵一发而动全身,不仅影响宏观经济走势,还通过国内外商品比价的变化影响经济结构.本文分别以1980年和1990年为不同的基期,分析了人民币兑美元的名义汇率和实际汇率变动,从而分析预测人民币汇率的中长期走势.     

人民币实际有效汇率对外贸企业收支的影响分析

根据国际清算银行的计算,2015年末,人民币名义有效汇率升值3.66%,而实际有效汇率升值了3.93%;2005年人民币汇率形成机制改革以来至2015年12月,人民币名义有效汇率升值45.87%,而实际有效汇率升值56.16%。实际有效汇率更能全面反映外贸企业面临的汇率变动情况。     

基于ARMA-GJR模型的人民币汇率波动非对称性研究

本文主要研究人民币汇率波动的"非对称性"特征。通过构建ARMA-GJR模型实证检验了人民币兑美元汇率波动的特征,结果显示,人民币汇率波动具有正向"非对称性"特征,即市场对人民币升值和贬值存在不同程度的反应,人民币升值会给市场带来更大幅度的波动。最后针对汇率波动"非对称性"提出了相应的政策建议。     

资本控制下人民币汇率决定的实证检验——基于Dornbusch超调模型的扩展

文章通过加入资本控制变量对传统的超调模型进行修正;选取2000至2012年的月度数据,实证检验影响人民币名义有效汇率的因素,特别是其与资本控制程度和国内货币供应量的关系;通过建立向量误差修正模型考察人民币名义有效汇率是否存在超调现象。研究发现:资本控制程度和国内货币供应量是影响人民币名义有效汇率变化的重要因素;国内货币扩张对人民币汇率升值存在重叠与放大效应,加剧了人民币内外价值偏离的程度;货币供给扩张除了直接促使人民币升值外,还导致资本控制程度同向变动,间接推动人民币进一步升值;这种机制具有反向自我修正的动态机制,即人民币名义有效汇率存在超调现象。     

人民币升值的现实依据分析

本文从定性分析现实经济中导致实际汇率和名义汇率的变化着手,通过对比实际汇率和名义汇率的变化幅度,提出了人民币应该升值的依据。     

如何承受人民币升值之痛

自人民币汇率改革以来,人民币对美元累计升值幅度已超过18％,而2008年一季度人民币汇率升值幅度达到4．3％,是汇改以来人民币升值速度最快的一个季度。人民币这种加速升值的态势,正考验着中国出口企业的承受能力。     

宏观经济因素与人民币汇率浮动

采用协整检验和误差修正模型等计量经济学方法,就当前国内若干热点变动的宏观经济因素变量对汇改后人民币汇率的影响进行了实证研究,研究结果表明热点变动的中美利差水平、通货膨胀率差异水平以及外汇储备增长率与人民币升值幅度之间存在长期稳定的均衡关系。长期来看,利差水平对人民币名义汇率影响程度较大,而短期内,外汇储备因素和人民币汇率自身变动的前期信息对其影响较为显著。     

人民币汇率对不同贸易方式的影响差异分析

自2003年起人民币汇率问题成为一个国际性的关注焦点,进入2010年,美国又开始强力向中国施压,要求人民币升值,美国认为目前中国的巨额外贸顺差和欧美的逆差是因为人民币低估造成的。国内官方和学术界则反驳,中国贸易顺差的原因不是人民币低估而是经济全球化和国际产业转移。就人民币汇率而言,因为我国实际通货膨胀率较高,人民币实际升值幅度要超过名义升值幅度。我国贸易顺差的原因在于国际分工中承担了许多一般制造业,制造的产品供应全球。     

Macroeconomic effect of capital controls as a safeguard against the capital inflow problem

Concerns that a rapid surge in capital inflow leads to loss of autonomy in macroeconomic policy, and that its reversal has significant negative effects on an economy, have motivated capital controls during the 1990s. Under a fixed exchange rate system without capital-account restrictions, a decrease in world nominal interest rates causes in a small open economy a deterioration in the current account, real exchange rate appreciation, and inflationary pressure, as pointed out by Calvo et al. (, ). This paper examines macroeconomic effects of capital-account restrictions as a policy response to the capital inflow problem under fixed exchange rates. Theoretical analysis shows that capital-account restrictions not only stem the capital inflow but also reverse the associated macroeconomic effects. The model implies that capital-account restrictions are effective measures against the capital inflow problem of emerging markets in the 1990s.     

人民币外汇市场压力指数变动及压力释放效果研究

根据汇率变动的压力来源,引入包括名义汇率、外汇储备、国际利差、通胀水平差、远期升贴水、双边贸易差额等在内的六个因素构建外汇市场压力指数,综合分析2000年1月至2008年6月人民币汇率变动的压力来源。结果显示:人民币的升值压力除了在汇改之初小幅下降外,在其他考察时间段内基本都表现出明显的升值趋势,且各个阶段的汇率走势和压力源贡献分解也体现出差异化的特点。     

汇改对我国中小企业出口的影响测度与预测——基于汇改后月度数据的实证分析

当前我国中小企业出口经营困境凸显,进一步汇改是否会加剧其困境成为关注的焦点。本文基于汇改后的月度数据,采用GARCH模型分析各次汇改对汇率弹性的影响特征,构建向量误差修正模型测度和预测汇改对中小企业出口的影响。结果表明:汇改促使人民币每升值1%,其出口减少3.874%;汇率弹性增强1%,其出口减少0.034%。预测的中小企业出口总额较为平稳。进一步汇改以增强汇率弹性为核心不会对中小企业出口总量造成大的冲击。     

Stock prices and exchange rate dynamics in Nigeria: An asymmetric perspective

This paper investigates the asymmetric effect of exchange rate changes on stock prices in Nigeria. Using the nonlinear ARDL framework and monthly data from 2000:1 to 2016:12, the nominal exchange rate is separated into currency depreciation and appreciation through a partial sum decomposition process. Asymmetry is examined both in the long-run relationship and short-run error correction mechanism. The results show that the effects of exchange rate changes on stock prices is asymmetric both in the short- and long-run. That is, stock prices react in different magnitude to depreciation and appreciation. However, currency depreciation has a strong pass-through effect on stock prices than appreciation in the long-run. In the absence of asymmetry, exchange rate has only short-run effect on stock prices. This implies that the symmetry assumption underestimates the impact of exchange rate changes on stock prices in Nigeria.     

人民币汇率制度“棱锥”模型的探索

“汇率棱锥”模型以美元、欧元、日元为基础货币,以它们占全球市场外汇交易总量的百分比为权重,计算得到的加权平均值作为比价基准,即汇率中心价值,简称“汇元”。将所有货币的价值用“汇元”表示,建立以基础货币三角形为底的本币“汇率棱锥”,表示货币的价值与汇率的关系,形成钉住“汇元”的“汇率棱锥”模型。以权重削弱基础货币升贬的影响,以三种货币汇率间的抵消作用实现稳定汇率且降低钉住成本的效果。     

人民币实际有效汇率对我国加工贸易影响的实证分析

人民币汇率制度形成机制改革以后,人民币汇率的长期升值趋势将进一步对我国以加工贸易为主的国际贸易产生影响。本文运用协整分析、格兰因果检验和建立回归模型等计量经济学方法对1981-2006年的人民币实际有效汇率与加工贸易进出口的关系进行研究。得出的结论是:人民币实际有效汇率下降会刺激加工贸易进口、出口的增长,对此文章给出合理的解释。     

汇率水平与汇率波动对通货膨胀的影响研究

运用EGARCH模型求出人民币汇率波动的量度,在VAR模型的基础上,通过协整检验并主要运用脉冲响应等方法进行实证分析,结果发现:人民币升值主要是通过降低进口中间产品的价格来抑制通货膨胀,汇率变动的支出转换效应在中国并不显著,用人民币升值来抑制通货膨胀,效果有限;扩大人民币汇率波动区间有利于抑制通货膨胀;通货膨胀预期对通货膨胀具有显著的正向影响。     

The effects of exchange rate fluctuations on exports: A sectoral analysis for Turkey

This paper examines the effects of exchange rate fluctuations on disaggregated data comprising 21 exporting sectors (BEC classification) in Turkey. Building on a theoretical model that decomposes movements in the exchange rate into anticipated and unanticipated components, the empirical investigation traces the effects through demand and supply channels. Anticipated exchange rate appreciation, in line with movements in underlying fundamentals, has significant adverse effects, contracting export growth across many sectors. Random fluctuations in the exchange rate, deviations around steady-state equilibrium, have asymmetric effects on sectoral export growth. The evidence indicates increased contraction of export demand to currency appreciation over time. In contrast, the effect of depreciation in stimulating export growth has lost momentum over time. While exchange rate fluctuations had a positive net effect on export growth before 2003, the net effect is negative for the post-2002 period. The implications are anticipated movement in the exchange rate guides export plans, signaling the importance of managing fundamentals to anchor rational forecasts. Moreover, less variability of the exchange rate is likely to improve sectoral export growth in Turkey over time.     

汇率升值对产出的作用机制与效果文献述评

汇率升值会从多个渠道影响一国的产出水平,并通过不同渠道不同方向产出不同作用,但从理论和实证角度都难以直接确定其产出的最终作用方向.从实证角度分析,汇率升值对产出的作用方向也并无定论,研究对象的不同,研究时间区间的差异是造成研究结论分化的重要原因,但在研究中没有很好地解决内生性问题也是造成结果出现偏差,进而容易得出“紧缩性贬值”结论的一个重要原因.