政策底已现 市场底何在？

虽然2012年仍有很多不确定风险，但是我们认为当前已经处于底部区域，2012年年初随着流动性的改善和通胀回落带来政策放松预期，2012年市场很有可能在一季度末二季度初迎来反弹。但是受制于长期经济与政策的权衡，反弹难有大的空间。     

A股中期底部基本确立

继美国出台新一轮量化宽松政策后，日本亦开始主打“央行无限量货币宽松”和“上调通货膨胀率至2％”两条经济纲领。全球量化宽松对A股市场会有什么影响？而始自1949点的反弹已经将近一个多月，这是大底的确立还是中级反弹而已？度过了“跌跌不休”的2012年，2013年的A股市场将会给投资者带来怎么样的投资机会？     

后市仍有上升动力

反弹仍将持续 未来一段时间，经济增长回落至潜在增长附近，通胀将快速下降，政策放松预期也将变得日益强烈，市场反弹有望延续。至于反弹幅度，由于此轮政策放松的预期较6月底那次更为真实，因此，反弹的幅度也应高于6月底的行情。     

大盘已处安全区域

三季度是反弹的有利时期,PMI新订单有较强的季节性，再加上目前原材料库存不高，我们预计新订单在三季度可能触底反弹。而随着通胀下降和政策日趋宽松，市场利率也会进一步回落，因此三季度将是A股反弹的有利时期。但在四季度，随着地产价格和通胀的压力再次出现，我们担心逆周期政策会有所顾虑，市场也会出现摇摆。     

盘跌为主 风险渐浓

四季度是一个总结、收获，挖掘、布局明年的阶段，再加上今年四季度与三中全会叠加，在市场对政策超强的预期下，行情将会如何演绎？是投资盛宴的开启还是“黑天鹅”的来临？而在新时代下，又有哪些投资机会可以把握？今年盛极一时的创业板能否再度风光？市场关注的风格转换何时出现？为此，本期我们专访了景泰利丰投资发展有限公司董事长、总经理、投资总监张英飚先生。     

中信证券 市场成交决定未来走势

目前中信证券估值已经接近安全区域,短期来看政策放松的预期可能刺激四季度市场反弹,未来关注政府出台利好政策对市场成交情况的影响以及华夏基金公司股权转让对公司业绩的影响。今日投资个股安全诊断星级:     

市场反弹还将延续

政策放松的心理暗示是推动市场本轮反弹的主要动力，因此预计反弹还会持续一段时间．我们预计本轮反弹的高点有望达到2600点左右。     

轻大盘 重题材

本轮反弹权重板块市值增长斜率大干非权重类全部A股,进而形成市场反弹进程中的“市值空洞”现象。我们预期,在银行、地产等权重板块向上波动率受到估值制约后,春节前后市场将以主题投资“青春期”的方式来缩减上述“市值空洞”。     

把握修复性反弹增持安全品种

二季度A股市场有望震荡企稳、延续修复性行情，但是反弹的空间不宜预期太高；当前，中小市值板块仍有调整压力，二季度中后期有望止跌反弹。二季度经济增速有望低位趋稳，宏观调控政策不会继续收紧，并且有局部放松的预期，这给大盘提供了支撑；而重点领域改革的继续推进，提升投资者的中长期信心，给市场提供估值修复的动力。     

房地产 预期落空 开发商需降价自救

对二级市场而言,二套房贷政策会放松的预期再次落空,可能会对目前估值高企的地产股形成压力,不过鉴于目前成交量反弹尚在持续,亦会对股价形成支撑,预计未来一段时间地产股将维持强势震荡格局。     

政治局会议指引市场方向

社会资金全面紧张的局面预示着风险,也预示着一定的机会。因为只有全面地资金紧张甚至恐慌才能触发政策出现超预期的放松,哪怕只是局部放松。而这种预期是支撑股市的最主要的力量。但是,这一预期仍只是期权,如果在未来数周内无法兑现,市场就将失去支撑。因此,我们维持＂七上八下反弹＂的观点。     

盈利增长与通胀变化决定股市走向

政策组合拳使股市在四月底出现大幅反弹,加之管理层可能推出融资融券业务提高市场的活跃程度,投资者对后续政策的预期有助于保持政策效应的延续,反弹行情将在政策预期与宏观数据预期的影响下出现震荡走势,但最终趋势将取决于盈利增长与通胀风险的变化.     

CPI超预期反弹 专家预计2月数据将回落

国家统计局数据显示,1月CPI同比增长4．5％,环比上涨1．5％;PPI同比增长0．7％,环比下降0．1％,其中CPI数据远高于市场普遍预期,而PPI数据则低于预期。专家认为,CPI超预期反弹将会延缓政策放松节奏。     

估值修复 风起青萍——证券市场回顾与展望

一、7月份市场回顾7月份股票二级市场在月初第二个交易日创出本轮调整的新低2319点后,走出了一波先抑后扬的反弹行情。市场反弹的基础,一是估值修复式反弹,经过6月份的急跌后,市场估值跌入了相对合理区间,存在估值反弹的需求;二是政策放松预期;三是流动性紧张状况有了一定程度的缓解,反映在银行间市场上利率的普遍回落。     

当前市场应精选非周期个股——访建信优选成长股票基金基金经理李涛

4月末,一系列地产调控政策,将市场预期的反弹彻底击垮,大盘蓝筹股节节走低.正当市场认为大盘已经调整到位,准备迎接新一轮反弹时,政策大棒又突然抡下.央行宣布,从5月10日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,本次存款准备金率调整之后,大型金融机构存款准备金率升至17%,距离近13年来17.5%的最高点仅一步之遥.这也是央行年内第3次上调存款准备金率.     

继续把握反弹机会

关注毛利有望提升行业 随着通胀下降和货币政策松动预期成为事实,经济周期有望从小衰退进入到小复苏,股票的反弹过程,一般会先经历估值反弹然后经历盈利预期反弹两个阶段,中期内,我们认为此次政策放松和经济周期复苏较为温和,经济周期波动有扁平化趋势,     

2013年买基金看什么？

2013年来了,A股市场出现触底反弹的情况,这让众多的基金投资者对未来充满了憧憬。我们都知道市场的行情在发生变化,基金投资者的投资方向、选择品种和策略也注定会发生变化：那么2013年买基金看什么呢？谁会成为基金中的“战斗基“？     

5月股市危与机

始自2132点的这波反弹行情在3月中旬的“两会”结束后戛然而止，股市随后进入漫漫调整进程中。宏观经济走势不明朗、政策放松时点明显慢于预期、行业基本面黯淡等风险重新开始困扰投资者。在如此错综复杂的环境中，投资者对于未来市场的运行充满疑问。站在现在这个时点上。笔者愿与大家共同寻找决定未来市场运行的关键因素。     

流动性风险与资产定价——基于沪市的数据研究

对流动性的定价是金融经济学研究的重点之一.在国内外已有研究的基础上,通过建立实证模型,检验沪市是否支持“非流动性补偿”假设以及流动性风险是否得到显著定价.结果证明,流动性β值为负的股票预期会产生高收益,沪市支持“非流动性溢价”假设,流动性风险得到显著定价.同时,市场风险溢价也在沪市得到显著体现,市场风险β值对股票收益具有一定的解释能力.     

曼弹已接近尾声

从整体来看，虽然目前流动性仍能维持相对宽松格局，但经济增长内生性动力并不足、政策重心也转向偏重于长期改革，A股市场一直以来面临的长期问题并未得到实质改善。我们认为本轮在政策放松与经济企稳背景下所引发的市场预期差修复的反弹过程已接近尾声。