省际金融发展与经济增长——基于31个省面板数据的研究北大核心SSCI

明确省际经济与金融的关系以及经济增长中金融因素的促进作用是我国经济学研究的一项重要任务。本文采用面板数据检验方法研究我国省际间金融发展与经济增长间的关系,分析结果显示金融发展与经济增长之间存在高度相关的关系,东部地区金融发展对经济增长的影响大于西部地区,西部地区金融相关比率的系数大于中部地区。我国大部分省份实际利率和经济增长之间并不相关,其原因可能是由于我国名义利率没有完全自由化,实际利率影响储蓄进而影响资本投资和经济增长的效应没有显现。各省的自发经济增长水平存在显著的差异,说明各省的经济基础、技术、制度、文化等因素对经济增长的作用存在明显的省际差异。     

我国经济增长“俱乐部趋同”现象的实证分析

1978年来,我国经济高速增长的同时,省际间的差异也在持续不断的扩大。本文以收敛性理论为分析基础,从固定资产投资角度对1978-2007年间我国省际间经济增长进行实证分析。本文认为我国经济增长不存在绝对β趋同,但是存在俱乐部趋同,东部和西部趋同比较明显,而中部趋同不明显。通过对固定资产投资投资主体细分,以论证固定资产投资各主体投资行为差异是否是条件β趋同的因素。     

中国改革开放以来的全要素生产率变动及其分解(1978～2006年)——基于省际面板数据的Malmquist指数分析

本文在省际面板数据基础上运用DEA分析中的Malmquist指数方法测算并分解了我国改革开放以来的TFP变动。结果发现:就TFP变动模式而言,1978～2006年间TFP每年以接近3%的速度增长,TFP增长率波动呈现收敛态势,近年未现明显下滑趋势;就TFP增长的构成而言,技术效率变化与技术进步间存在替代关系,1980年代技术进步和技术效率变化交替起主导作用,1990年代以来TFP增长主要由技术进步推动;就地区特征而言,东部和内陆资源丰富省份TFP增长较快,而中部省份的TFP增长较慢。     

Empirical Analysis of the Relationship between the Level of Urbanization and Economic Growth

本文利用一个城市化水平内生增长模型,借助非平稳面板数据的方法,考察了中国省际城市化水平与经济增长之间的关系。结论表明,虽然中国整体的城市化水平比较低,需要通过提高城市化水平来促进经济增长,但并不是所有省份的城市化水平提高都能促进经济增长,某些省份存在着相对于经济增长的过度城市化问题,其城市化水平的提高对经济增长起负向作用,而且过度城市化的负面效应会抵消投资所带来的效应。     

FDI、金融发展与经济增长:要素投入还是TFP?——基于中国省级面板数据的实证分析

基于中国省际面板数据,本文对FDI与经济增长的关系进行了实证分析,研究结果表明,外商直接投资(FDI)对我国的经济增长具有显著的促进作用;进一步的分析显示,FDI只是通过要素投入机制而并没有通过TFP对我国经济增长产生影响;我国的金融发展并没有对经济增长产生显著影响,金融发展也并没有显著地提高FDI对我国经济增长的促进作用.     

中国地区收入收敛性分析

本文在回顾研究中国地区收入收敛性的文献的基础上,采用α收敛、绝对β收敛和条件β收敛以及对应的截面数据标准差、截面数据OLS回归、动态面板数据系统GMM回归,将我国30个省份1992到2012年21年的省际数据分全国和四大地区分别进行了实证检验,以讨论我国各区域收入的收敛性。     

中国东中西三大区域之间及区域内部经济增长的收敛性——基于时间序列的实证性检验

本文试图运用所学的时间序列分析方法,对中国东中西三大区域之间及每个区域内部各省份之间的经济增长状况进行单位根和协整检验,并根据Bernard&Durlarf(1995,1996)对收敛的定义,得出结论:中国东、中、西三大区域之间的经济增长不存在收敛趋势,从长期来看,各地区受三个或者两个(p-r)共同冲击的影响。中西部地区内部各省份之间的经济增长不存在收敛的趋势,而东部地区内部各省份之间的经济增长在一定程度上具有收敛性。     

中国东中西三大区域之间及区域内部经济增长的收敛性——基于时间序列的实证性检验

本文试图运用所学的时间序列分析方法,对中国东中西三大区域之间及每个区域内部各省份之间的经济增长状况进行单位根和协整检验,并根据Bernard&Durlarf(1995,1996)对收敛的定义,得出结论:中国东、中、西三大区域之间的经济增长不存在收敛趋势,从长期来看,各地区受三个或者两个(p-r)共同冲击的影响.中西部地区内部各省份之间的经济增长不存在收敛的趋势,而东部地区内部各省份之间的经济增长在一定程度上具有收敛性.     

经济增长、产业结构调整与就业——基于我国30个省际面板数据的实证研究

本文基于1992—2014年我国30个省(市、自治区)的省际面板数据,使用计量建模的方法对我国四大经济区域经济增长、产业结构调整与就业的关系进行了实证研究.结果表明:过去的二十多年间,中西部地区省份的自发就业增长率普遍高于东部地区,区域经济增长对就业增长的促进作用也高于东部地区;东部地区在产业结构调整促进就业增长方面领先于中西部地区;而产业结构调整所造成的结构性失业主要出现在经济欠发达的西部地区;尽管在各省份的表现差异较大,但在全国范围内经济增长和劳动力跨产业流动促进了就业增长.研究结论表明,"保增长就是保就业"具有一定的经验基础,对中西部地区未来的发展仍具有指导意义;"调结构"促就业效果在中西部地区的显现还需要时间,但采取有效措施健全劳动力就业市场无疑能够加快这一进程.     

我国各省公共支出对经济增长的影响——基于面板数据模型的分析

从经济增长收敛性的角度来看,基于面板数据模型分析的结果表明,我国各省的经济增长不存在绝对收敛;在条件收敛方面,公共支出变量加速了经济的发散,说明公共支出政策并没有促进各省经济的均衡发展。从各省公共支出与经济增长的关系来看,公共支出增加有利于提高经济增长,但是各省公共支出对经济增长的影响存在显著的差异。     

Empirical Tests of the Consumption-Oriented CAPM

The empirical implications of the consumption-oriented capital asset pricing model (CCAPM) are examined, and its performance is compared with a model based on the market portfolio. The CCAPM is estimated after adjusting for measurement problems associated with reported consumption data. The CCAPM is tested using betas based on both consumption and the portfolio having the maximum correlation with consumption. As predicted by the CCAPM, the market price of risk is significantly positive, and the estimate of the real interest rate is close to zero. The performances of the traditional CAPM and the CCAPM are about the same.     

Empirical Tests of the Proxy Hypothesis

The proxy hypothesis states that the negative relationship between inflation and stock returns is spurious and really only proxies for the positive relationship between stock returns and real variables. Previous testes of the proxy hypothesis have used actual values instead of forecasted values for the real activity variable. Using only forecasted variables, our results do not support the proxy hypothesis.     

Empirical tests of the float-adjusted return model

This paper implements empirical tests of the recently proposed float-adjusted return model by using Chinese stock-market data. The results show that variation in free float can explain cross-sectional variation in asset returns by about 6.7% annually, after we control for market risk, size, and book-to-market equity. In addition, we also find that size and book-to-market equity help explain cross-sectional variations in returns even after controlling for free float.     

“双支柱”调控框架的理论与经验基础

本文从基本事实、基本理论和基本实践等“底层逻辑”出发,系统阐述了“双支柱”调控的现实必要性、理论合理性和实践可行性,并在此基础上明确了中国实施“双支柱”调控框架的现实基础、实践经验和未来完善方向。本文的研究结果表明,随着金融和宏观经济之间关系的日益深化和复杂化,金融稳定对宏观经济的稳定具有重要影响,但传统旨在维护价格稳定的货币政策无法同时有效实现金融稳定,根据“丁伯根法则”和政策比较优势原理,在货币政策的基础上纳入宏观审慎政策,形成“双支柱”调控框架,分别致力于价格稳定和金融稳定的目标,既符合客观现实的调控需要,也具有理论和实践上的合理性和可行性。从目前全球范围内主要国家的“双支柱”调控实践来看,要进一步形成稳定可靠的政策规则和成熟的操作框架,未来还需重点解决“政策目标、政策工具、政策协调”三个核心问题。本文对这些问题的可能解决路径提供了一些初步的思路和建议。     

基于中国数据的生产函数实证分析

本文从经典的CD生产函数理论分析出发,运用协整检验和误差修正模型对我国生产问题进行了研究.结果显示,GDP、资本、劳动之间存在协整关系,同时GDP、资本、劳动之间存在短期均衡关系,短期实际国民收入是根据上期实际国民收入的短期变化以及长期方程的残差来调整,相对于短期就业人口总数而言,短期固定资本投入的变动对实际国民收入短期变化的影响较大,两者呈正向变动关系,短期就业人口基本变化不大.     

An Empirical Investigation of the Option-Adjusted Realized Return

The issue of meaningful evaluation of professionally managed portfolios remains to be resolved satisfactorily within the investment community. The fact that many of the current procedures for evaluating portfolio performance are deeply rooted in conventional mean-variance (M-V) analysis raises serious concerns from a theoretical perspective. The primary objective of this paper is an empirical investigation (as differentiated from a thorough empirical test) of an ordinal portfolio performance measure, called the Option-adjusted Realized (average rate of) Return or ORR, developed recently by Smith and Kokoska (1998). The ORR is a leverage- and risk-adjusted average realized rate of return that can be used directly in evaluating portfolio performance.Using returns data for June 1992 to May 1998, we estimate ORRs for two portfolios—the CREF Stock Fund and a hypothetical market index portfolio whose composition is identical to that of the S&P 500 Index. Also, we estimate Sharpe and Treynor ratio values for each portfolio and compare rankings provided by these methods for the two portfolios with rankings provided by the ORR method. For the interval of time from June 1995 to May 1998, the rankings provided by the three methods are not consistent. The ORR rankings for this time period indicate the CREF Fund underperformed the S&P Index on a risk-adjusted basis. Additional partitioning of the data creates other multiple intervals or holding periods for which the evaluation results (ex post) support at least moderate likelihood of unambiguous inconsistency ex ante. We argue that, given our set of assumptions, the ORR rankings, founded in option-pricing theory, are more reliable than the others that are M-V based.     

资产定价理论实证研究及其发展

迄今为止,学术界关于风险—收益关系的实证研究始终未能取得一致、稳健的结论。本文对当前国内外学术界的相关实证研究进行了全面的梳理和分类,根据实证结论将已有文献大致分成了三类：风险与收益正相关、风险与收益负相关以及风险与收益不相关或关系较为复杂。本文重点探讨了国内学术界的研究现状,并认为从行为角度出发进行风险与收益权衡关系的理论与实证研究是极具潜力的研究方向。     

Empirical evidence on the effects of tax incentives

This paper considers two empirical questions about tax incentives: (i)?are incentives used as tools of tax competition and (ii)?how effective are incentives in attracting investment? To answer these, we prepared a new dataset of tax incentives in over 40 Latin American, Caribbean and African countries for the period 1985–2004. Using spatial econometrics techniques for panel data to answer the first question, we find evidence for strategic interaction in tax holidays, in addition to the well-known competition over the corporate income tax (CIT) rate. We find no robust evidence, however, for competition over investment allowances and tax credits. Using dynamic panel data econometrics to answer the second question, we find evidence that lower CIT rates and longer tax holidays are effective in attracting FDI in Latin America and the Caribbean but not in Africa. None of the tax incentives is effective in boosting gross private fixed capital formation.     

价格传导关系变化的实证检验

利用变结构协整分析价格指数间从1996年10月～2010年7月的长期均衡关系,并对变结构前后价格传导路径的统计显著性做Granger因果检验结果显示,近年来上下游价格传导的统计显著性有较大提高,需求因素在价格传导中的作用突出,但是生产资料价格向下游传导存在较长的滞后期。最后利用变参数模型的状态空间表示,动态考察价格指数序列间的相互作用,发现各传导路径作用强度的变化并不一致。