金融化一定会损害企业价值吗——基于生命周期视角的实证研究

文章以中国A股市场的制造业企业为样本,实证研究企业金融化对企业价值的影响.研究发现:金融化与企业价值之间存在倒"U"型关系;基于生命周期理论,金融化与企业价值的非线性关系在成长期、衰退期依然显著,在成熟期不显著.最后,产品市场竞争在企业金融化和企业价值之间存在中介效应.本文揭示了金融化对企业价值的非线性影响以及其传导机...     

金融危机视角下中国金融企业跨国并购研究

受金融危机影响,美国甚至全球的金融业都进入了一个低谷.欧美许多大型金融机构资产贬值,价值被低估,股价也出现大幅下挫.可以说,流动性充沛的中国金融企业迎来了并购的良机.但受国内金融市场发展程度和金融企业自身能力限制,跨国并购之路并非一帆风顺.本文对比分析了国内金融企业在跨国并购中的机遇与挑战,并进一步通过案例分析,总结了并购中的经验教训,得出中国金融企业在金融危机背景下的海外并购应持谨慎态度,不可盲目抄底.目前,中国金融企业最重要的是把国内的业务做好,等待时机.确保金融业稳定比什么都重要.     

著名金融与证券专家吴晓求谈——金融变革与创业板市场风险

2000年下半年以来，以美国纳斯达克为代表的全球创业板市场出现了大幅度的波动。人们普遍认为，创业板市场的风险非常大。因此，有关金融和证券专家提醒：在中国这样一个资本市场刚刚起步的国家，创业板市场的提出应该谨慎。 　　那么，如何正确把握和看待中国目前的金融变革和创业板市场？如何正确看待中国资本市场的发展呢？中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所所长、我国著名的金融与证券专家吴晓求博士日前发表了自己的看法。 　　吴晓求教授说，资本市场处在什么样的位置，有时候是谈不清楚的，必须要放在一个现代金融体…     

企业文化要去伪存真

最近几年,企业文化在中国又成为一个热门话题。在大学的管理学院或商学院里,差不多每个教授在授课中都会提到企业文化,并且各人都有各自不同的说法。综观当前我国企业文化领域的种种说法,就会发现有三种说法非常流行：一是“提炼企业文化”,二是“企业文化要有特色”,三是“企业文化落地”,我们可以把这三种说法简括为“提炼说”、“特色说”和“落地说”。     

CMBS:2006地产融资关键词

不久前,国际地产金融权威、美国纽约大学房地产学院劳伦斯·朗瓦教授明确表示:“在中国,CMBS可能会比REITs更容易推行。”在地产融资范围不断收紧、国外地产新融资方式不断被引入中国的情形下,朗瓦教授此言一出,立即引起众多地产开发商对“CMBS”这个新概念的极大关注和无限兴趣。在国际金融中心美国华尔街,投资银行家们总喜欢说这样一句话:“如果你的资金有一个好的现金流,那就把它证券化。”而作为一种证券化的融资方式,CMBS在短短的时间内迅速成为继“REITs”、“夹层融资”之后搅热地产融资市场的关键词,令人不禁问道:CMBS到底是什么?它是地产商融资的希望所在,还是昙花一现的新概念?在中国这样的大环境中,CMBS将走出一条怎样的发展之路?     

股票市场国际联动与金融传染

为了更好地解释2020年以来中国股票市场与其他主要股票市场间的金融传染问题，本文采用内生状态转移的马尔可夫区制转移向量自回归模型作为统一分析框架，讨论了中国股票市场和美国、英国、法国、德国、日本股票市场间的金融传染特征，并为研究中国股票市场金融传染渠道提供了典型事实和经验证据。模型估计结果表明，相较于美国、法国、日本，中国股票市场是金融传染的接受者。中国股票市场与美国、英国、法国、德国、日本股票市场间存在着随状态大幅改变的同时性市场联动关系。当经济从不确定性较低的状态转移到不确定性高的状态时，同时性的市场联动变得更加剧烈。本文结论与金融传染病理论的预测相符，而且表明金融传染主要渠道会随经济状态的改变而改变。     

提升中国企业管理水平的十大举措

“面对经济全球化和中国经济持续快速发展,中国企业迫切需要广阔的消费市场、更广泛的原料和能源来源、大量的投资、最新的技术和更高的现代化管理水平,否则企业很难持续成长和健康发展。”中国企业联合会、中国企业家协会理事长张彦宁说,经过20多年的努力,中国企业管理取得了较大进展,积累了一些成功的经验,但仍存在着许多问题和不足,如管理比较粗放、管理现代化水平较低,与国际先进水平还有很大差距。他说,进入21世纪,尤其是随着中国加入世贸组织,对企业造成强大的冲击和激励,与经济全球化趋势相对应,企业已经进入无边界的竞争时代,面对新…     

十五大之后应研究的七个问题

经济学家、北京大学教授厉以宁日前表示,十五大之后,国内经济界应围绕国有企业改革目标,着重研究和探讨七个方面的问题:一、如何解决上市公司国有股比重过大的问题;二、产业和金融联合的问题,能否考虑将投资银行的问题提到议事日程上;三、法人股如何转为公众股?应该说企业和个人拥有的股份都是公众股,都应该在证券市场上市,法人股如不上市,会影响企业的运行;四、如果大量国有股上市引起国有股下跌,股市会受大的冲击,怎么办?五、公开报价系统的问题,对那些不上市的公司来说,     

不要低估了市场的空隙

据说,某大企业的老总,为了启发自己的下属正确认识貌似饱和的市场,坚定推销企业产品的信心,当众为职工表演了一个“节目”:往一个大桶里装石头。当石头已经在桶里冒尖后,他问大家:“满了没有?”大家回答说:“满了!”而他却说:“不对!”于是他叫人一盆又一盆地往桶里倒沙子,直到灌满为止。他又问大家:“满了没有?”大家回答说:“满了!”他却说:“还不对!”只见他又让人用脸盆端来清水直往桶里倒,一连端了好几盆才灌满。最后,这位老总对在场的人说了一段意味深长的话:“如果把木桶比作市场,把石头、沙子和水比作我们的产品和服务,我们就没有理…     

规模.技术.环境——杨桓谈涂料工业的三大课题

随重组 ,姚和清坚定地说 :重组是必须的。中国必须不断地改革与市场经济不相适应的管理体制和生产关系 ,走油公司的路子 ,规范油公司的行为 ,把搞油的部分突出出来 ,这是中国石油面对世界经济的必然选择。不这样干 ,中国石油在世界市场上会没有立足之地。只有改革才有出路 ,这是油田职工的共识。姚和清告诉记者 ,近年来 ,大港依靠改革、技术、管理、人才四大法宝 ,走产、学、研相结合的路子 ,尝到了许多甜头 ,如被称之为魔术式油田的枣园油田 ,勘探测出有油 ,一打井 ,这些油又没了 ,把资料拿给美国人看 ,美国人摊开手 ,耸耸肩说 :“没有办法…     

怀安化肥厂——我国小氮肥改产尿素的标杆企业

<正>河北省怀安县化肥厂是国这家“七五”期间20亿元专项贷款改产4万吨尿素的小氮肥厂之一     

Predatory investment U.S. vs. IBM

This paper examines the most likely example of anticompetitive behavior uncovered in the U.S. vs. IBM antitrust suit: the introduction by IBM of its 360/90 ‘super computer’ in response to the introduction of a similar machine by a competitor. The two leading competing hypotheses are examined — that IBM introduced its system as a weapon of predation, and that IBM expected the system to be profitable — and both are found wanting. The paper concludes that IBM almost certainly knew that the system would be unprofitable, but that the hypothesis of predation is less appealing than that of product-market signaling.     

Capital Investment and Amortization Policies in the U.S.S.R.

This article deals with the two major problems in depreciation: how to determine actual wear and tear and, thus, life of equipment; and how to treat depreciation and its associated expenses in the accounting records. With regard to the first, the author recognizes that a certain amount of arbitrary action is probably inevitable. Industry in the USSR is evidently bound by its own equivalent of “Bulletin F”, which sets “amortization norms” or depreciation allowances for each class of machinery; and it is found that these often do not correspond to actual operating experience. The machine may be scrapped either before its allocated life span, or survive fully depreciated. This fact is, of course, quite familiar, and the author has no suggestions to offer beyond pointing out the problem. He also questions, for technical reasons, the straight line method which is now generally used. Yet it is almost impossible to justify, on functional grounds, any regulated alternative method, such as declining balance or sum-of-the-years-digits.     

Industry Structure,Strategy, and Public Policy. F. M. Scherer.

Review of Industrial Organization -