股票期权激励机制分析

股票期权制产生于美国,其期权分享的思想来源于员工持股计划(Employee Stock Ownership Plan,简称ESOP),最早是1952年美国一家叫菲泽尔的公司推出的.经理股票期权(Executive Stock Option,ESO)是在20世纪中后期发展起来的.国际上通过Black-Scholes期权定价模型来测定受益人获得的收入V=(P-PO)×Q,其中,P为行权时的股票市价,PO为行权价格,Q为股票数量.如果在行权期内,股票市价超过了行权价,经理人能获得二者的差额收入.如果股票的市价低于行权价,经理人可以不行权.因此经理人有的是权力而非义务.在美国,90%以上的上市公司实行员工持股计划.Garen、M.Jensen、K.Murphy、Reily等长期跟踪研究各种激励手段对经营者的激励效果,认为股票期权的激励作用最大.     

我国上市公司股权激励制度实施效应的完善

一、我国股权激励制度实施的现状 (一)股权分置改革前的实施状况 股权分制改革前,实践中对股权激励的探索,境内许多上市公司分别在2000年前后制定了员工期权激励计划,但由于法律政策、市场规则等的束缚,无法解决股票来源、股权分置等问题的存在,使得股权激励计划或者采用变通的方式,或者无法实施,或者实施了之后也未取得良好效果.其中,一些地方的国资管理机构也出台了股权激励的相应政策,相应的实践中就出现了所谓的"武汉模式"、"上海模式"、"北京模式"等.其中采用方式为股票增值的主要有三毛派神、中石化等;业绩股票有上海家化、夏新电子、天药等;股份票奖励有武汉石油、禾嘉股份等;虚拟股票有上海贝岭、银河科技等;股票期权有吴中仪表等;经营者持股有浙江创业、中远发展等;延期支付的有宝信软件、武汉中商、武汉中百等;员工持股的有大众公用、深天地等.     

实行股票期权存在的难点与对策

在我国,伴随着国有企业经营者年薪制、经营者/员工持股制度等改革试点,1999年后,股票期权就成为一个热点问题.股票期权是公司授予内部高级管理人员的股票期权,也称为经理股票期权,是指授予经理人未来以一定的价格购买股票的选择权,即在签订合同时向经理人提供一种在一定期限内按照某一既定价格购买一定数量本公司股份的权利,它利用股票价格涨落对经理人员绩效的度量作用来对他们进行产权激励.     

股票期权在我国的实施障碍

二十世纪80年代经理股票期权（ExecutiveStockOption）在西方国家产生，并于90年代得到了很大发展。在我国，1997年上海仪电控股集团属下的上海金陵、自仪股份开始采用经理股票期权，开创了我国股票期权的先河。随后，武汉、北京等地也都相继推出了经营者股票期权制度，从而股票期权一下子成了理论和实务界的热点。然而，这几年的实践结果发现股票期权在我国并没有产生很好的效果，股票期权的长期激励效果在弱化，对克服决策层行为短期化和道德风险的作用也非常有限。为什么股票期权在我国会先天不足？下面就我国目前实施股票期权制度存在…     

股票期权作为企业激励制度的利与弊

一、股票期权制 　　股票期权是指股票持有者有权在某一特定时间以某一特定价格购买或出售其股票.股票期权制度是企业资产所有者对经营者的用股票期权实行的一种长期激励报酬制度,是资产所有者赋予经营者一种调动积极性的权力.……     

浅谈股票期权激励在我国股份制商业银行中的运用

随着我国商业银行股份化的改造,必将使商业银行焕发生机和活力,获得快速发展.但是,如何实施一种有效的激励机制,在股份制商业银行所有者和经营者之间形成一种有效的制衡机制,建立一种和谐的利益关系,进一步提高经营者的积极性,已日益成为股份制商业银行发展中广为关注的问题.股票期权激励作为股权激励的一种重要形式,已成为解决以上问题的有效办法,本文试就股票期权激励在我国股份制商业银行的运用作一粗浅探讨.     

产权性质、股权激励与企业技术创新——基于我国中小板上市公司的经验分析

本文以连续3年披露研发支出的73家中小板上市公司为研究样本,分析产权性质、股权激励对企业技术创新的影响,在充分控制其他影响企业技术创新的因素后,研究发现:第一,经营者持股和以股票期权为主的股权激励机制显著地促进了企业技术创新;第二,民营产权弱化了经营者持股对企业技术创新的促进作用;第三,以股票期权为主的股权激励机制对企业技术创新的影响并未显著受到产权性质的约束。     

中国股票期权激励制度的有效性分析

起源于美国的股票期权激励制度是一种旨在解决企业委托代理矛盾的长期激励计划。其核心是将管理层的个人收益和广大股东的收益,尤其是长期利益统一起来,从而使股东价值成为管理层决策行为的准则。股票期权的本意是通过经营者经营能力——公司业绩——股票价格——高层管理人员回报,建立一套科学的激励制度。但实践中,实施的效果却大相径庭。说明简单地认为管理层持股有助于改善企业业绩的观点有失偏颇。本文认为,在中国当前的管理体制下,实施股票期权时,在经营者经营能力的衡量,公司业绩的评价,股票价格的确定机制等方面都存在缺陷,因此股票期权在中国实行必须符合中国国情,必须根据中国的具体情况进行完善和改进。     

借晋商智慧结晶 创新企业管理体制——金融机构股权激励探析

股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利,使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润承担风险,从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法.股权激励机制的种类多样,典型的模式有：股票期权、股票增值权、限制性股票、虚拟股票、账面价值股票、特定目标奖金、业绩股份、储蓄-股票参与计划、股票无条件赠予、影子股票、延期支付、经理人收购等等.     

浅谈股票期权在我国实行的意义和障碍

股票期权亦称认股权,是指公司无偿 (或有偿)授予经理人在未来某一特定日期,以合同规定的价格购买本公司一定数量股票的选择权,其实质上是由公司所有者向经营者提供激励的一种报酬制度。经理人股票期权作为一种激励制度,是建立在委托-代理理论、激励-动机理论和人力资源产权理论等多种理论的基础上,通过报酬激励和所有权激励等产生作用。在我国,股票期权作为一种协调经营者与股东利益关系的长期激励制度已经受到了越来越多的关注。     

影响我国上市公司股票期权效果的主要因素分析及对策

股票期权（英文名称是Stock Option），是西方上市公司给予高级管理人员的一种权利。持有这种权利的高级管理人员可以在规定时期内以股票期权的行权价格（Exercise Price）购买本公司的股票，这个购买的过程称为行权（Exercise）。在行权以前，股票持有人没有任何的现金收益；行权以后，个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。高级管理人员可以自行决定在任何时间出售行权所得股票。期权激励具有以下几个特点1．期权激励的标的与获利机制是分离的。期权激励的标的是股票，而获利机制是股票在市场上的市值。2．它是一种权利，而非义务的成分。期权已经锁定了交易条件，从而减少了买方的交易风险。买方可以决定买或不买，而卖方不能决定卖或不卖。因此期权激励对经营者来说是“负盈不负亏”。如果企业赢利增长，股票市值上涨，则经营者可以使用期权以获利；反之，经营者可以放弃行权以避险。3．它是一种未来概念，不侵害所有者既有利益。期权激励不是对全部利益部分的分割，而是对新的利益增长部分的分割，具有很大的不确定性，但这也正是期权激励的魅力所在。     

股权激励契约研究

经济的高速发展,促使企业的所有权和经营权分离,股权激励作为一种中长期激励模式,能有效解决由此产生的委托代理问题,因此股权激励在20世纪90年代初传入我国后,越来越受到重视。在《办法》出台后,上市公司的股票期权激励契约愈来愈规范化、国际化,正在逐渐步入良好的发展轨道,其中监管部门的规范起到了关键的作用。我国股票期权激励契约有着很多的特点,但是还存在一些不足。随着我国股票期权激励的发展,将会有更多的问题需要我们去研究和探索。     

关于股票期权会计处理及相关问题的研究

薪酬性的股票期权(compensatory stock option,简称股票期权)制度,是20世纪中期兴起,80年代以后在西方国家的大公司中流行起来的一种长期激励方式.它是利用股票价格涨落对经理人绩效的度量作用来对他们进行长期激励.本文拟从股票期权与公司治理的关系即股票期权作为公司治理机制的一个激励环节这一角度就国内外学者的研究文献进行简要概述.主要介绍股票期权作为一种激励机制的会计处理及其相关的问题.     

股权激励契约研究

经济的高速发展,促使企业的所有权和经营权分离,股权激励作为一种中长期激励模式,能有效解决由此产生的委托代理问题,因此股权激励在20世纪90年代初传入我国后,越来越受到重视。在《办法》出台后,上市公司的股票期权激励契约愈来愈规范化、国际化,正在逐渐步入良好的发展轨道,其中监管部门的规范起到了关键的作用。我国股票期权激励契约有着很多的特点,但是还存在一些不足。随着我国股票期权激励的发展,将会有更多的问题需要我们去研究和探索。     

股票期权制度的负效应及纠错

股票期权激励制度因为其能够激励经营者和员工的长期努力,因此成为上市公司激励制度重要构成部分.但是,股票期权激励百密不只一疏,存在相当程度的负面作用,需要采取措施加以防范.     

股票期权激励在国有独资商业银行的应用分析

建立行之有效的激励机制是国有独资商业银行的改革目标之一.股票期权激励不仅在理论上而且在实践中被证明是比较有效的激励措施,并且在西方国家得到了广泛应用.建立股票期权制度是提高激励效果和经营效益的有效途径,符合国有独资商业银行的改革需要.国有独资商业银行实施股票期权激励可以采取分步走的办法.在现有条件下实行虚拟的股票期权制度;随着条件的成熟,逐步过渡到真正的股票期权制度.从而要根据国情和行情选择激励范围、监督机制、授予额度、行权时间和行权价格.同时要加快国有独资商业银行的改革步伐,为实施股票期权激励创造一个良好的内外部环境.     

中小企业板上市公司实施股票期权的现状分析

股票期权是一种能够促使经营者与所有者利益一致的一种激励方式。就中小企业板的特征而言,它比主板市场更适合实施股票期权以提升公司业绩。本文从实施期权的企业行业分布、激励比例、行权价格、有效期和业绩指标等五个方面分析其实施现状。     

基于EVA的股票期权激励机制探讨

在委托代理关系中，企业所有者和经营者的目标函数存在差异，由此产生代理成本，需要对经营者进行相应的激励。然而，基于传统业绩评价而实施的股票期权存在一些弊端。本文探索将股票期权嫁接到EVA（经济附加值）平台之上，提出了基于EVA的经理人股票期权激励方案，以期能更有效地解决激励问题。     

股票期权激励计划介绍及对公司业绩影响

近年来,大多数的上市的企业都进行了股权分置改革,上市的企业实行股票期权激励计划的数量上升.因为实施股票期权激励计划可以解决经营权和代理权利益不完全一致的问题,笔者先假设实施此激励计划可以对公司业绩产生正面的影响,进而用实证分析法来验证股票期权激励计划对公司业绩的影响.本文以高层管理层的持股比例为解释变量,公司业绩为被解释变量,采用Eviews软件的回归分析对2012年的40家样本公司的数据进行处理和运算,验证股票期权激励计划对公司业绩的正面影响.     

股票期权激励有助于减少企业违规吗？

上市公司违规行为严重危害资本市场的健康稳定发展,股票期权激励作为现代公司内部治理的重要机制,能否发挥减少企业违规行为的作用有待研究。本文利用2011-2021年我国上市公司数据,考察了股票期权激励对企业违规行为的影响。实证发现：股票期权激励有助于减少企业违规行为。降低盈余管理和提高内部控制质量是股票期权激励减少企业违规行为的潜在作用机制。异质性分析结果表明,股票期权激励对企业违规行为的影响在未实施员工持股计划的企业、审计质量较低的企业以及非国有企业中更加显著。进一步研究发现,股票期权激励对非经营类违规和一般类违规的治理效果更加显著,较长的行权期限和较高的市场化程度有助于股票期权激励治理效应的发挥。