高管薪酬与公司绩效——基于上证A股的实证研究

高管薪酬一直以来被认为是解决股东与管理层之间委托代理问题的关键,目前关于高管薪酬与公司绩效之间的关系还没有统一认识。本文以2011-2015年间上证A股上市公司观测值为样本,实证研究高管薪酬与公司绩效之间的关系。研究发现,高管薪酬与公司业绩之间的关系随业绩指标选取的不同而不同,高管薪酬与市场业绩之间存在显著正相关,会计业绩中仅总资产收益率对高管薪酬有显著影响;另外,市场业绩对高管薪酬的影响程度没有会计业绩大。此外,通过进一步研究发现,公司业绩与高管薪酬之间存在较强敏感性,高管薪酬的上涨有利于公司业绩增长。本文研究为高管薪酬与公司业绩之间的关系提供了最新的实证证据,有利于理解公司业绩在薪酬决定中的作用及薪酬激励机制的效果。     

高管薪酬激励与股东财富相关性实证研究——以2001-2006年广西上市公司为样本

高管人均薪酬、高管持股比例分别用来衡量上市公司对高管层短期激励和长期激励的水平,每股净资产、年末市值则分别衡量上市公司股东财富的账面价值和市场价值。上市公司对高管层的短期激励和长期激励与股东财富的账面价值和市场价值之间是否存在着显著的相关关系?实证结果表明:上市公司对高管层的短期激励与股东财富的账面价值和市场价值均呈现出显著的正相关关系,而长期激励对股东财富的账面价值和市场价值则没有显著影响。     

上市公司代理成本与企业绩效关系研究——来自金融类上市公司证据

我国企业存在的代理问题主要表现为高管人员在获得高额薪酬的同时还会职务消费。本文以委托代理理论为基础,基于2001年至2007年的金融类A股上市公司数据,对高管代理成本与企业绩效的相关性进行了实证检验,结果显示:我国金融类上市公司职务消费不能对企业盈利能力、规模产生显著影响,高管薪酬激励能显著提高企业规模,但对企业盈利能力提高不显著。     

高管薪酬激励与股东财富相关性实证研究——以2001-2006年广西上市公司为样本

高管人均薪酬、高管持股比例分别用来衡量上市公司对高管层短期激励和长期激励的水平,每股净资产、年末市值则分别衡量上市公司股东财富的账面价值和市场价值.上市公司对高管层的短期激励和长期激励与股东财富的账面价值和市场价值之间是否存在着显著的相关关系?实证结果表明:上市公司对高管层的短期激励与股东财富的账面价值和市场价值均呈现出显著的正相关关系,而长期激励对股东财富的账面价值和市场价值则没有显著影响.     

政府补助、高管外部薪酬差距与企业业绩

从政府补助这一外生变量入手,以2007-2015年中国A股亏损和非亏损公司的数据为样本,首次检验了政府补助与高管外部薪酬差距的关系.研究发现,政府补助与高管外部薪酬差距之间的关系因企业盈利状况不同而存在不同机理,不能一概而论.(1)对于非亏损企业,企业获得的政府补助与高管外部薪酬差距正相关,且政府补助导致的这部分增加的差距抑制了对企业业绩的促进作用,证实了政府补助助长了非亏损企业的高管外部薪酬差距.而剔除政府补助影响的高管外部薪酬差距仍与绩效正相关.(2)亏损企业获得的政府补助与高管外部薪酬差距无显著关系.本文的研究避免了高管与员工不对等产生的薪酬差距比较偏误,丰富了政府补助在不同盈利状况企业作用效果的研究,为相关部门制定企业高管薪酬结构相关政策提供了理论和经验证据.     

新常态下高管薪酬与银行绩效的关系研究——基于14家上市银行面板数据的实证检验

有效的绩效与薪酬管理对于企业,尤其是经营风险的银行具有重要作用。新常态经济背景下,高管薪酬形成机制与银行绩效考核体系的有机结合是银行长远、稳定发展的关键。本文通过构建模型和进行实证分析认为,高管薪酬与每股收益显著正相关,与资产收益率(ROA)和风险调整的资本收益率(RAROC)均呈显著负相关关系,并且,RAROC对高管薪酬的负向影响更显著;资本充足率对高管薪酬的影响比不良贷款率更为显著;银行的上市年份和资产负债率也对高管薪酬有显著的影响。因此,在新常态背景下,我国银行应基于风险因素对高管薪酬的形成机制和银行绩效考核体系进行改革。     

公司治理对代理成本影响的实证研究

自从所有权与经营权分离以来,代理成本问题成为了经久不衰的热点话题。笔者认为公司治理变量是影响代理成本的一个重要因素,主要对资本结构以及薪酬激励两个方面的公司治理变量进行研究。本文选取了2011-2013年上市的A股公司为样本数据,研究了股权集中度、股权制衡度、资产负债率、高管薪酬、高管持股比例等公司治理变量与代理成本之间的关系。实证检验结果发现：代理成本与股权集中度、高管薪酬显著负相关,与股权制衡度、资产负债率显著正相关,但并未发现高管持股比例与代理成本之间的相关关系。     

上市公司绩效与管理层薪酬的实证研究基于2008—2009年沪深上市公司的数据分析

管理层的薪酬激励向来被认为是解决委托代理问题的一种重要的公司治理机制。股东大会选出董事会,董事会再选聘管理层并确定其薪酬。被认为是现代企业管理层激励机制运行的基本模式。本文选用我国上市公司2008-2009年的相关数据来考察高层管理人员薪酬与公司经营绩效的关系。研究结果表明．我国上市公司绩效与公司管理层的年度货币薪酬、管理层持股比例均存在显著正相关关系。     

高管内外部薪酬差距与企业绩效关系的经验研究

本文实证研究了高管内外部薪酬差距与企业绩效的关系,并检验了行业竞争、管理层权力在二者关系中的调节作用。结果发现:高管内外部薪酬差距均与企业绩效呈倒U型关系,即内外部薪酬差距对企业绩效的影响是先促进后抑制;当企业处于竞争性行业时行业时,内外部薪酬差距与企业绩效的正相关程度增强度增强,说明行业竞争提高了薪酬差距的激励效果;但随着管理层权力的增大,内外部薪酬差距与企业绩效的正相关程度减弱,说明管理层权力抑制了薪酬差距的激励效果果。     

产权性质、高管薪酬与高管腐败——来自中国上市公司的经验证据

文章以2007-2012年A股上市公司作为研究样本,根据腐败行为发现的可能性将上市公司高管腐败分为显性腐败和隐性腐败。实证研究发现:(1)对于显性腐败,高管高薪可以起到抑制腐败的作用,但是由于国有企业天生与政府存在亲属关系,这种抑制作用要弱于非国有企业;(2)对于隐性腐败,高薪并不能起到抑制腐败的功效,并且高管薪酬与隐性腐败存在正相关关系,支持了管理层权力理论。相对于国有企业,非国有企业高管薪酬与隐性腐败的正相关关系更为显著。     

银行高管薪酬结构与经营业绩关系研究——基于动态面板模型的思考

本文从薪酬-绩效敏感性的视角,构建了动态面板数据模型,利用2008-2012年9家上市商业银行的相关数据,考察了我国上市商业银行的经营业绩对高管薪酬的影响。实证研究表明,一是9家商业银行的高管薪酬与总资产规模关系不大,与盈利水平呈现显著的正相关关系;二是高管薪酬与银行的风险控制水平几乎无关;三是高管薪酬与第一大股东的性质关系紧密,与第一大股东的持股比例关系微乎其微,但与第二到第五大股东的持股比例有显著的关系。文章以此为依据,给出高管薪酬与经营业绩健康发展的对策建议。     

公司治理结构与公司绩效的关系——基于中小企业板的实证研究

文章利用中小企业板上市公司2009年的财务数据对公司治理结构与公司绩效进行了相关与回归分析.实证结果验证第一大股东持股比例与企业绩效显著正相关;控制权竞争与企业的绩效呈显著正相关关系;董事会规模与公司绩效负相关,但不显著;而独立董事和监事会对公司的绩效没发挥应有的作用;高管持股与高管薪酬对公司绩效有显著的正相关关系.     

高管团队断层线、激励机制与企业社会绩效

高管团队作为企业履行社会责任的重要参与者,其内部成员的构成对企业社会绩效具有重要影响。文章基于高层梯队理论、断裂带激活理论、委托代理理论,以2016—2018年间中国社会科学院发布的国企与民企100强上市公司为样本,研究高管任务型断层、关系型断层与企业社会绩效的关系,以及薪酬、股权激励对高管团队断层线与企业社会绩效的调节效应。层级多元回归分析表明:高管在性别、年龄上的关系断层线与企业社会绩效是正相关关系,高管股权激励能够强化高管关系型断层对企业社会绩效的影响,高管薪酬激励会弱化高管关系型断层对企业社会绩效的影响。     

高管薪酬、在职消费、薪酬差距与企业绩效——来自2010～2012年沪深上市中央管理企业的经验数据

本文以2010~2012年沪深两市中央管理企业的经验数据为样本,系统分析了高管薪酬、在职消费、薪酬差距和企业绩效之间的相关性。经过研究发现:央企高管薪酬与企业绩效显著正相关,单纯限制高管薪酬实际上并不利于企业绩效的整体提升;在职消费与高管薪酬负相关但不显著,仅仅从两者之间的相关性角度分析来看,薪酬的增减会影响在职消费,但是当纳入其他可能影响在职消费的因素做整体回归后,两者之间的相关关系变得不再显著,这说明薪酬的增减并不是诱发在职消费的主要动因;薪酬差距与企业绩效负相关但不显著,缩小高管与一般员工之间的薪酬差距,有利于维护社会公平和正义,但对于企业绩效提升在短期内没有实质性作用。     

高管团队稳定性、员工薪酬满意度与企业创新绩效

现阶段企业之间的竞争主要集中在创新研发方面,如何保证创新研发绩效是企业发展战略关注的重点,本文选取2010—2017年的沪深A股上市公司作为研究对象,对高管团队稳定性、员工薪酬满意度与企业创新绩效之间关系进行实证研究后得出以下结论:员工薪酬满意度与企业创新绩效显著正相关;高管团队稳定性与企业创新绩效显著正相关;高管团队稳定性能够显著增强员工薪酬满意度与企业创新绩效的相关性.     

企业碳信息披露的内部动因研究

本文基于2013-2015年沪市A股制造业231个样本数据,对企业碳信息披露的内部动因进行了多元回归分析。结果显示,企业规模、负债水平、发展能力、行业类型与企业碳信息披露水平之间具有显著的相关关系,盈利能力、高管远期薪酬则没有通过相关性检验。由此得出,国内企业碳信息披露多数出于自身经济利益的考虑,是减少代理成本的一种手段,而不是企业自愿、自觉地促进碳减排的社会责任行为。政府应尽快建立相关标准和监管制度,强制企业进行碳信息披露,通过市场机制"抬升"碳绩效较低企业的代理成本,同时推进建立企业高管远期薪酬同碳绩效挂钩的考评机制,从而增强企业(高管)节能减排、保护环境的社会责任意识。     

公司绩效与高管薪酬内生性关系研究综述

高管薪酬与公司绩效关系是重点研究课题,本文从高管薪酬与公司绩效的内生性角度出发,梳理了最近几十年国、内外相关文献,对其重要理论、实证进行了总结。研究表明:公司绩效和高管薪酬之间存在正相关性影响,高管薪酬存在反作用于公司业绩等的表现。     

上市公司高管非线性薪酬激励研究

本文基于委托代理双方风险规避差异视角,分析了上市公司高管薪酬激励问题,在理论分析的基础上,实证研究发现,高管薪酬与企业绩效的一次方项和二次方项显著正相关,而与企业绩效的三次方项显著负相关,我国上市公司的薪酬激励明显呈现出"S"型的特征,并且存在激励拐点问题:高管人力资源边际报酬递增在一定的绩效区域得到了有效体现,但是边...     

高管薪酬与会计盈余成分相关性的实证研究

文章在控制相关变量的情况下,以中国资本市场2006—2008年上市公司数据为研究对象,对高管薪酬与会计盈余成分的关系进行了实证分析。研究发现:(1)高管薪酬与经常性损益和非经常性损益都呈显著正相关关系,并且高管薪酬能够显著区分非经常性损益和经常性损益;(2)高管薪酬与经营性现金流和应计项目显著正相关,但高管薪酬没能显著区分经营性现金流和应计项目;(3)上市公司高管薪酬和操控性应计与非操控性应计都具有显著正相关关系,但是两者的回归系数相差不大,说明我国上市公司高管薪酬还没有区别反映它们。     

柔性人力资本管理视角下高管薪酬契约有效性与企业财务绩效 ——兼论会计稳健性的调节作用

本文以深市A股上市企业为研究样本,时间区间为2009-2018年,分析了高管薪酬契约有效性在企业财务绩效中的治理效应,进一步对柔性人力资本管理在高管薪酬契约有效性与财务绩效关系中的中介效应,并检验会计稳健性的调节效应.经实证分析发现:高管薪酬契约有效性与财务绩效间显著正相关,人力资本柔性在高管薪酬契约有效性与财务绩效关系中起到部分中介效应;会计稳健性显著增强高管薪酬契约有效性与财务绩效间的相关性.通过研究,可以为高管薪酬契约有效及人力资本柔性构建与管理提供证据支撑,同时还能拓展企业财务绩效影响因素研究领域,具有极强的现实与理论双重意义.