注册制:资本市场最深刻的变革

党的十八届三中全会决定提出了"推进股票发行注册制改革"的要求。长期以来发行体制改革一直是我国资本市场改革发展面临的最重要问题之一,三中全会决定的要求为我们推进发行体制改革指明了方向。证券发行是资本市场运行的基础环节和投融资活动的重要平台,企业通过它获得发展亟需的资金,投资者通过它分享经济增长和企业发展的成果。可以说,发行环节不仅是证券进入资本市场的源头,也是决定资本市场资源配置效率的重要因素之一。     

国有及国有控股煤炭企业集团内部资本市场运行效率研究

目前我国企业外部资本市场发展还不完善,外部资本市场和企业存在着严重的信息与激励问题,在企业外部资本市场融资受约束的现实环境下,构建煤炭企业集团内部资本市场,使资金在企业集团内部充分有效地流动,已成为提高煤炭企业集团整体运营效率的最佳途径.因此,结合国有及国有控股企业集团的自身特点,特别是煤炭行业整合重组过程中的特殊问题,探讨其内部资本市场运行的机制、模式及效率就显得尤为重要.本文主要从提高国有及国有控股煤炭企业集团内部资本市场运行效率的角度,研究内部资本市场优化配置国有煤炭企业集团内部资本的制度基础、运行平台、模式等运行机理.     

我国急需完善企业兼并立法

企业兼并是市场经济发展的必然产物,在西方虽然经历了百年历程。通过改组、联合、兼并、收购等资本运营方式实现企业的快速发展,目前也是我国国有企业改革和发展的重要手段,为鼓励国有企业的改革、重组和兼并,国家出台了不少的激励政策,但我国企业兼并立法还很不完善。在二十多年的改革开放中,我国企业的兼并活动也不断,特别是在实行社会主义市场经济之后,兼并重组更成为企业发展的一种常用手段。但目前我国企业兼并中存在许多的问题,主要表现在:一是政府对企业并购的参与不规范。政府参与兼并活动是协调社会宏观经济利益的需要,它可以避免…     

实收资本的概念

实收资本是指投资者按照企业章程或合同、协议的约定,实际投入企业的资本。为什么投资者设立企业首先必须投入资本,这是由我国有关法律所规定的。我国《民法通则》规定,设立企业法人必须要有必要的财产;我国《企业法人登计管理条例》规定,企业申请开业,必须具备符合国家规定并与其生产经营和服务规模相适应的资金数额;我国《公司法》规定,在有限责任公司中,以生产经营或商品批发为主的,其注册资本不得少于50万元,以商业零售为主的,其注册资本不得少于30万元,科技开发、咨询、服务性公司,其注册资本不得少于10万元。而股份有限公司注册资本的…     

资本市场"新政"为企业"造血"助力

纺织企业新的发展机遇 光大证券研究所分析师 李婕 国家推进资本市场改革和发展政策的出台,使我国资本市场有了个明确的发展方向和目标,也为纺织上市公司的发展提供了一个良性环境,为优势纺织企业提供了新的发展机会.     

企业对外担保风险的预防与控制

在市场经济中,企业对外担保是企业扩大融资规模、结成战略同盟的重要手段。它一方面有利于银行等债权人降低贷款风险,使企业等借款人在资本市场中形成稳定的资金融通渠道,以满足企业扩大再生产的资金需求;另一方面由于企业担保的存在,使债权人与债务人在资本市场中形成稳定、可靠的资金供需关系,降低了资本市场的运行成本,从而提高整个社会资源配置的效率。按照《担保法》的规定,企业对银行等金融机构的借款可提供的担保方式主要有保证、抵押、质押等三种方式,其中保证是目前企业对外担保的主要方式。     

注册资本“零首付”后果

正在长期实行较为僵化的实缴登记制的中国,认缴制的来临必将在法律制度和商业模式上引起一系列的连锁反应。这一变革更重大的意义在于,它有助于破除政府监管体制对市场和企业根子上的"不信任"状态公司的工商登记资料中,在注册资本金项下,仅记载股东承诺出资的数额,而不再登记股东实际出资到位的金额,这被称为注册资本的"认缴"登记制,用以区别目前实行的"实缴"登记制。这种认缴制允许股东在一定期限内仅认缴而不实际出资,俗称"零首付"。     

省电网公司直接融资方案设计

公司直接融资是相对于传统的银行贷款间接融资方式,由公司在资本市场上通过发行股票、债券、信托或衍生金融产品直接筹集资金的融资形式。针对省电网公司目前存在的资本结构简单、资产负债率较高、资本金需求缺口大、资金占用时间长的特点,利用当前我国资金充裕的资本市场进行直接融资,是优化企业资本结构、有效控制财务风险、降低资金成本的有效手段。股本融资政策依据:国家电网公司章程第五条规定,“经国务院批准,公司进行国家授权投资的机构和国家控股公司的试点”。《公司法》第148条:“国家授权投资的机构可以依法转让其持有的股份,也…     

信息传真

中德合资大型PET项目开工建设德国吉玛公司近日在江苏常州国家高新技术产业开发区投资大型聚酯(PET)项目,该公司与中国520户重点企业之一的江苏常州塑料集团公司合资设立的常州安德利聚酯有限公司正式开工建设。该项目位于常州高新区圩塘工业园,占地面积超过12万平方米,由中德双方共同出资,企业总投资为2998万美元,注册资本1200万美元,其中常州塑料集团公司出资900万美元,占注册资本的75%,德国吉玛公司出资300万美元,占注册资本的25%。合资公司主要从事PET瓶级、膜级聚酯切片产品的生产与销售。公司将于2004年底投产,年产量22万吨,预计…     

市场经济与建立现代石油企业制度

我国石油企业仍处于僵化状态,没有活力和造血功能。如果仍把对石油企业的管理等同于对石油资源的管理,继续沿用计划经济的管理思想和方式,我国石油工业就难以走出困境。因此,必须按照市场经济的要求,以促进石油生产力的发展为目标,对石油企业进行现代企业制度改造,确立石油企业法人财产权主体和市场主体的地位,使企业的行为机制由完成国家生产任务指标的被动行为转为以追求资本收益最大化为动因,积极参与竞争,满足社会需求的主动行为。为建立有利于现代企业制度有效运行的宏观市场经济环境,还必须对国家的石油工业管理体制进行改革,使之由计划经济体制向市场经济体制转变,变为依靠法律和政策规范企业的行为,通过市场和宏观调控,保证石油资源的合理有效开发利用,满足国内市场对石油产品的需求。     

市场竞争效率理论及其在电力市场的应用

正市场经济运行的有效程度可以用市场竞争效率理论评价。我国电力市场改革已经有近20年,特别是2015年进一步深化电力体制改革的九号文件发布以来,省级电力市场迅速发展,2020年全国电力市场化交易电量占全社会用电量的42.15%。但是,从经济效率的角度,目前我国电力市场运行有效程度如何?很少看到相关的研究成果。本文探讨用市场竞争效率理论提出我国电力市场运行的效率问题,并分析目前我国电力市场中政策干预的福利变化和净福利损失,提出了提高我国电力市场竞争效率的实现途径。     

利用资本市场促进企业发展

企业的经营和发展离不开资金的支持。传统上，国内企业的资金来源于国家投资和银行贷款，后者形成了企业的负债。随着国家金融机制的改革和资本市场的发展，企业的融资渠道也大为拓展。企业可以在资本市场上通过发行股票或债券筹资。资本市场分为长期资本市场和短期资本市场，包括股票、债券在内的证券市场属于长期资本市场，即解决企业长期资本的来源问题。上市的意义　　本意上看，上市就是公司的股票到证券交易所挂牌，以供投资者交易。一项资产如果流动性好，那么就容易增值，投资者也乐于参与。　　上市未必一定要发行新股，但是，国内…     

国外矿产勘查资本市场发展现状与经验借鉴

介绍了国际矿产勘查资本市场的发展现状与融资模式,包括加拿大TSX/TSXV、伦敦AIM、澳大利亚ASX等市场勘查公司的上市数量以及私募、认股权证、股票期权等融资方式,并对其上市条件、监管要求、金融创新等经验加以总结,提出我国应加快与国际勘查资本市场接轨步伐,一方面境内企业积极走出去,利用国际矿产勘查资本市场;另一方面,加快我国矿产勘查资本市场的建立。     

债转股中债权人风险的防范

债权转股权是指债权人将其对债务人所享有的债权依法转变为对债务人的投资,增加债务人注册资本的行为。我国目前的债转股主要是把商业银行原有的不良信贷资产转为金融资产管理公司对企业的股权,金融资产管理公司与将要实施债转股的企业是持股与被持股、控股与被控股的关系,由原来的还本付息转变为按股分红。通过债转股进行的对国有企业的改造,其中最重要的工作就是对债务人进行重组,将债务人净资产的一部分作为债权人对新公司的出资,剩余部分为债务人原有股东对新公司的出资。而债转股的风险也主要来自于此。因此,债转股时需特别注意…     

科学提升 加速扩张 创新发展 建设强大京煤主业——持续创新、追求卓越的北京昊华能源股份有限公司

北京昊华能源股份有限公司成立于2002年,是北京京煤集团有限责任公司联合中国中煤能源集团公司、首钢总公司、五矿发展股份有限公司和煤炭科学研究总院共同出资打造的股份制企业,公司法定代表人为耿养谋。原注册资本2.38亿元,目前公司注册资本为4.54亿元,年产原煤830多万吨,拥有员工18000多人。     

企业的本质是营运资本并使之增值

千差万别的企业，其资本运作方法无一例外的都是：资本物化载体运作资本（正增量为盈利，负增量为亏损）……如此不断循环，企业因此而生存壮大（或者衰弱，甚至死亡）。众所周知，成立一个企业的先决条件是投资者要出资，要按照有关法律、法规，具备足够的注册资本。而且，这些注册资本到位后，企业经营者首要的任务是通过营运不致于使这些资本蚀本，即要保值。不仅如此，倘若只要求保值，倒不如将这些资本停滞在原有的状态下。所以，资本一旦注入企业后，它就有一种要求增值的内在冲动，企业经营者在这种内在冲动的作用下，追求资本的不断…     

“公司制”有关名词解释(连载)

1．公司──依法定程序设立，以营利为目的的社团法人。公司具有以下四个特征：是以营利为目的的经济组织；是具有法人资格的经济组织；是两个以上股东共同出资经营的经济组织；是依照法律登记的经济组织。2．公司章程──是规定公司的性质、宗旨、任务等内容的文件和公司活动得以遵循的行为规范，是公司组织的依据，也是公司活动的规则。3．注册资本──是公司在国家工商行政管理机关登记注册的资本额，也叫法定资本。注册资本必须有确切的数额，必须在工商行政管理机关登记注册方产生法律效力。注册资本是公司最初的对外债务的承担物。“…     

浅议资本经营

浅议资本经营兖州矿业（集团）公司三十二工程处柳华一、资本经营的概念资本经营源于资本的概念。从市场运行的角度来看，资本是市场经济中的一种重要的生产要素。运行意义上的资本经营，是指把加入企业活动的每一种资源、每一种生产要素都看作资本的价值形态，都看作是要...     

国有企业改革与公司治理机制选择

(一 )银行和资本市场融资方式的不同导致了企业所有权结构的不同。在银行作为主要外部融资来源的情况下 ,企业的所有权较为集中 ,公司治理主要取决于权益人及其与企业的长期关系。在资本市场融资情况下 ,企业所有权分散 ,公司治理主要通过市场机制来筛选和监督企业。所以 ,企业的外部融资结构在很大程度上决定了其股权结构和公司治理机制的范围及效率。从公司治理的角度来看 ,资本市场的最大缺点是所有权分散导致缺乏足够的激励来促进股东监督企业的经营管理。因为企业经营管理得好 ,所有的股东都可以获利 ,而不论其在监督企业管理方面有无…     

企业改革中如何处理制度创新与管理创新的关系

当前,国有企业改革已成为我国经济体制改革的中心环节,国有企业改革的方向是建立现代企业制度。这既是适应社会主义市场经济的客观需要,也是企业改革和发展的必然趋势。但是,总结近年来国有企业改革的经验和教训,我们也应当注意到,有些国有企业的改革,只是致力于企业制度创新,而忽视企业的管理创新;只是简单地把“工厂制”改为“公司制”,而不是坚持“三改一加强”,配套推进,综合治理。虽然是“制”改了,但企业的管理思想、方法、手段依然陈旧,管理效能依然低下。其结果是治表没治本,欲速则不达,企业的经济效益并没有达到预想的目标。究其原因,与