中国城镇居民的消费习惯形成效应

内需不足、消费疲软是社会转型期困扰我国经济发展的重要难题。消费习惯形成理论认为,消费者的效用不但取决于当期消费还取决于习惯存量,消费决策逐步动态调整,从而导致消费行为更为谨慎。本文讨论了我国城镇居民家庭消费的习惯形成效应。我们首先扩展了Dynan(2000)的理论模型,在其基础上加入了不确定性因素,随后利用1992—2003年中国城镇居民收支调查数据构造组群面板数据,并使用系统广义矩方法得到估计结果。实证结果表明,中国城镇居民的食品消费存在显著的习惯形成效应,且习惯形成系数为0.04,这一系数在社会转型期逐步增强。研究还发现,不同组群的家庭表现为显著的异质性。本文的结论一方面可以为微观家庭的消费金融决策提供有益参考,另一方面为改善内需的宏观政策制定提供了经验证据。     

论消费习惯及其对资产定价的影响

传统的资产定价理论通常假设投资者的效用函数是跨时可加的,并且假设投资者每期的效用由本期的消费水平确定,这就是典型的基于消费的资产定价模型。这种模型所导出的结论遭到实证结果强有力的挑战,其中具有代表性的有“股权溢价之谜”、“消费平滑之谜”和“无风险利率之谜”等。为了解释这些“难解之谜”,一种典型的做法是对传统的跨时可加的效用函数进行修改,消费习惯的引进是其中最具代表性的方法。本文试图对这一方法进行综述,对消费习惯的经济含义进行分析,并进一步分析消费习惯对资产定价的影响     

经济快速增长时期的居民消费行为-基于习惯形成的实证分析

本文从习惯形成和预算约束角度对中国城镇居民的高储蓄现象做出了解释.在经济快速增长时期,消费效用在时间上是相互关联的;同时,社会平均生活水准持续提高,加大了消费攀比的压力.此外,房价上涨过快导致的预算约束也是居民储蓄率上升的重要原因.笔者在效用函数中引入了习惯因素,并且考虑了购房支出预期对消费的影响,最后利用1999-2009年中国29个省(直辖市、自治区)的城镇住户调查数据进行了实证分析.     

内蒙古居民消费的外部习惯形成特征研究

本文主要研究内蒙古农村居民消费的外部习惯形成特征,通过内蒙古农村居民消费情况来了解农村居民的生活水平,运用1992～2012年内蒙古农村居民消费的相关数据(以1992年的消费价格指数平减)建立双对数回归模型.结果表明,内蒙古农村居民的消费行为不仅取决于其自身特征变量,而且受到城镇居民消费的影响;农村居民消费的外部习惯形成具有明显的阶段性,经济发展程度的高低决定着农村居民消费习惯参数的大小.     

中国农村居民消费与收入关系实证研究

凯恩斯消费理论认为人们的消费支出主要取决于当期的绝对收人,与利率无关,平均消费倾向随收入增加而递减.围绕凯恩斯"消费函数之迷"西方学者又提出了相对收入假说、恒常收入假说、生命周期假说及前向预期消费理论.相对收入假说指出,人们的消费主要取决于个人过去曾经达到过的最高消费水平及所生活的社区平均消费状况.     

财富积累、习惯、偏好改变、不确定性与家庭消费决策

在本文中,我们建立了一个相当一般的分析家庭消费与储蓄跨期优化决策问题的理论框架。使用综合了家庭的当期消费、消费习惯、财富积累、偏好改变多种作用影响的效用函数,在家庭劳动收入具有不确定性的情况下,我们导出了家庭消费与储蓄跨期优化决策问题的闭式解,给出了家庭消费函数和欧拉方程的解析式。使用中国农村居民的住户调查数据对理论模型中导出的欧拉方程进行估计的结果表明,除了收入和家庭财富以外,消费习惯和预防性储蓄动机确实也都是影响我国农村居民家庭的消费与储蓄决策的重要因素。     

财富积累、习惯、偏好改变、不确定性与家庭消费决策

在本文中,我们建立了一个相当一般的分析家庭消费与储蓄跨期优化决策问题的理论框架。使用综合了家庭的当期消费、消费习惯、财富积累、偏好改变多种作用影响的效用函数,在家庭劳动收入具有不确定性的情况下,我们导出了家庭消费与储蓄跨期优化决策问题的闭式解,给出了家庭消费函数和欧拉方程的解析式。使用中国农村居民的住户调查数据对理论模型中导出的欧拉方程进行估计的结果表明,除了收入和家庭财富以外,消费习惯和预防性储蓄动机确实也都是影响我国农村居民家庭的消费与储蓄决策的重要因素。     

我国农村居民消费与当期收入关系的实证研究

一、西方经济学关于消费与收入关系的主要分析1.早期,凯恩斯定义的消费与收入的函数关系为:C=C+cYD(00),变量C即截距,代表收入为零时的消费水平;c为边际消费倾向,表示收入增加一单位时所增加的消费;YD为当期或现期的可支配收入。凯恩斯的消费理论表明,当期消费取决于当期收入,消费意愿为边际消费倾向c,这就是经典的心理经验法则。边际消费倾向是凯恩斯主义三大心理法则之一,是凯恩斯宏观经济理论的重要基石。2.现代消费理论强调人们一生的决策。生命周期假说强调一生中面对收入变动,选择如何维持稳定的生活水平;而持久收入理论则…     

消费习惯、异质偏好与动态资产定价:纯交换经济情形

本文用Chan和Kogan、Bask和Cuoco等的方法考虑纯交换经济下的定价问题,我们引进了两个投资者:一个具有外在性消费习惯;一个不具有消费习惯。我们重点考察消费习惯对投资者的最优消费规则的影响以及对资产价格的确定。此外,我们还考虑了对数效用函数下,消费习惯以差的形式出现的情形下的消费规则和定价问题。我们发现当两个投资者中一个具有消费习惯而另一个不具有该习惯时,消费习惯同时改变两个投资者的最优消费规则、消费动态和财富动态。此时的动态资产定价受外在性消费习惯的影响,即时Sharpe比为常数,并等于同质量经济下的即时Sharpe比。同时,如果考虑对数效用函数下消费习惯以差的形式出现,则即时Sharpe比是时变的,反周期的。     

中国居民消费、习惯偏好与资产收益研究

习惯模型是行为资产定价理论的重要组成部分,该模型将经济主体的习惯因素纳入到资产定价之中,由此推进了消费资本资产定价理论的发展。习惯模型已经在欧美等国家和地区得到了广泛研究,而在资本市场蓬勃发展的中国则处于被人遗忘的尴尬境地。本文利用外在习惯偏好模型对我国居民消费、习惯偏好与资产收益进行分析。GMM结果是混合性的,模型可以较好地拟合数据,GMM结果无法否定外在习惯偏好模型,因而无法否定习惯因素在消费与资产收益分析中的重要性。