共查询到18条相似文献,搜索用时 46 毫秒
1.
企业在运转的过程中需要通过融资的形式来筹集相应的资金,但在融资的过程中,存在融资约束的影响。融资的约束、企业运营资本管理都影响着企业的可持续性发展,也为企业的创新提供相应的支持。本研究主要就融资约束、营运资本管理和企业创新可持续性进行简要的分析。 相似文献
2.
本文以2008-2013年我国沪深两市A股上市的高新技术企业为研究样本,分析融资约束视角下营运资本对高新技术企业创新能力的影响.结果表明营运资本是高新技术企业创新活动的一项重要来源,当企业的内部财务不稳定或外部资金来源受限时,可以通过调整营运资本水平来缓冲高新技术企业创新投资的需求.本文运用SA指数法测量了样本企业的相对融资约束程度,通过构建模型发现营运资本的平滑效果受融资约束程度的影响,融资约束程度越高的高新技术企业,其平滑效果越明显. 相似文献
3.
经济周期、产能波动与营运资本管理研究对于当前处于全球贸易持续低迷,产能严重过剩的汽车制造业来说具有重要的理论意义和实践价值.虽然已有研究表明适中的产能可以改善营运资本,但其通过何种途径,产能波动在此过程中起到怎样的作用却很少提及.因此,本文以2000—2014年在我国沪深两市上市的23家汽车行业公司的面板数据为样本,对经济周期、产能波动和营运资本管理进行研究,力图构建经济周期、产能波动与营运资本管理三者相关性的模型,并对其进行GLS估计.研究结果表明:经济周期通过影响行业产能波动,进而对营运资本管理产生传导作用.实证结果为我国亟须解决产能过剩,改善营运资本管理的汽车行业公司提供了新的理论支持,并为国家产业政策的制定以及企业产能的制定提供了来自实务方面的经验证据. 相似文献
4.
本文运用2000-2013年中国A股上市公司年数据,研究了资本市场错误定价对不同融资约束水平公司融资方式选择的影响。研究发现,对于股权融资,无论融资约束水平高低,错误定价对公司股权融资均具有显著的正向影响;对于债务融资,股价高估会显著促进高融资约束公司的债务融资,包括长期债务融资和短期债务融资,而对低融资约束公司则不存在显著影响。同时还发现,错误定价对高融资约束公司短期债务融资的正向影响要远高于长期债务融资。这表明,在中国资本市场,资本市场错误定价对不同融资约束水平公司融资方式选择的影响存在显著差异,对高融资约束公司的影响表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资的融资优序现象,而对低融资约束公司则不存在这一现象。 相似文献
5.
6.
7.
8.
9.
本文以我国2015-2018年深圳证券交易所A股上市公司为研究对象,基于产权性质和审计质量的视角,检验了董事会秘书社会资本与信息披露质量对企业融资约束的缓解作用。研究发现,我国上市公司普遍存在融资约束,但董事会秘书社会资本越高,企业融资约束越低,且较高的信息披露水平会增强董事会秘书社会资本对融资约束的缓解效应,这一现象在我国国有企业和审计质量较高的公司中更加显著。因此,企业在进行董事会秘书换届选举时,可将其社会资本作为重点考量因素,以便提高公司信息披露质量,并减少融资约束。 相似文献
10.
11.
基于我国制造业上市公司2008-2018年非平衡面板数据,构建了不同营商环境下的企业家精神与金融资产的动态协同模型,证明了企业存在目标金融资产,且会向目标金融资产进行动态调整;生产性企业家精神显著提高了企业金融资产向最优水平的调整速度,而非生产性企业家精神抑制了其向最优水平的调整速度;营商环境与企业家精神对金融资产调整速度的协同影响为正.营商环境子环境诚信环境下的生产性企业家精神对金融资产的收敛加速效应更强;法治环境下的非生产性企业家精神对金融资产的收敛减速效应更弱.研究意义在于从"化解超配、提高反哺"视角拓展了企业金融资产动态调整的理论边界,为改善我国营商环境、弘扬企业家精神、缓解脱实向虚提供了政策参考值. 相似文献
12.
融资需求、融资约束与盈余管理 总被引:1,自引:0,他引:1
本文从企业融资视角,分为融资约束和融资需求研究了融资对于企业盈余管理的作用。通过对盈余管理行为的成本收益分析发现:虽然融资约束和融资需求在理论上都可能导致企业盈余管理行为的增加,但是由融资约束引发的盈余操控成本较大,从而在一定程度上对企业的盈余管理行为起抑制作用;而由融资需求引致的盈余管理行为同样会导致较高的操控成本,但是由于需求较大,相应的盈余管理所带来的效用水平也较高,其愿意承担更高的沉没成本,从而导致较多的盈余管理行为。这从理论上解释了融资对于盈余管理的双重作用问题。该结论在运用我国中小板企业2004-2012年的数据进行检验时成立。 相似文献
13.
Marc Deloof 《Journal of Business Finance & Accounting》1998,25(7&8):945-968
In Belgium, financial and industrial groupings play a crucial role in the accumulation and allocation of capital in the economy. In this paper, it is hypothesized that Belgian firms for which investment is partly financed on an internal capital market, will not be subject to financing constraints to the same extent as firms which have to borrow from banks. Moreover, it is hypothesized that firms belonging to a group, transfer internal surpluses of funds to other group members by investing in financial assets. An empirical analysis confirms the first hypothesis, but rejects the second hypothesis. 相似文献
14.
Why do firms choose high debt when they anticipate high valuations, and underperform subsequently? We propose a theory of financing cycles where the importance of creditors’ control rights over cash flows (“pledgeability”) varies with industry liquidity. The market allows firms take on more debt when they anticipate higher future liquidity. However, both high anticipated liquidity and the resulting high debt limit their incentives to enhance pledgeability. This has prolonged adverse effects in a downturn. Because these effects are hard to contract upon, higher anticipated liquidity can also reduce a firm's current access to finance. 相似文献
15.
以2007-2015年我国 A股上市公司为样本,从动态的角度实证研究客户集中度对营运资金管理活动的影响,并考察不同产权性质下影响的差异性.研究结果表明:我国上市公司营运资金存在着目标值,客户集中度是影响企业目标营运资金需求的一个重要因素,并对企业营运资金的偏离程度和调整速度有着显著的影响.具体而言,客户集中度越高,其实际营运资金偏离目标水平的程度越大,且向目标营运资金水平调整的速度也越快;进一步研究发现,客户集中度对营运资金动态调整的影响在不同产权性质下存在着异质性,相对国有企业而言,客户集中度对营运资金偏离程度及调整速度的影响在非国有企业较为显著. 相似文献
16.
Cross-Subsidies, External Financing Constraints, and the Contribution of the Internal Capital Market to Firm Value 总被引:4,自引:0,他引:4
We examine the link between the excess value of a diversifiedfirm and the value of its internal capital market. Subsidiesto small financially constrained segments with good relativeinvestment opportunities significantly increase excess value,while transfers of resources from segments with good relativeinvestment opportunities significantly decrease excess value.Of interest is that subsidies to small financially constrainedsegments with poor relative investment opportunities also significantlyincrease excess value. However, there is little evidence thatthis result depends on the diversity of a firm's investmentopportunities. We conclude that financing constraints drivethe relationship between the internal capital market and firmvalue. 相似文献
17.
分析资本监管对银行行为的影响途径及其与货币政策传导机制的关系,揭示风险识别与定价对货币政策的影响,并拓展风险承担渠道的概念后,发现流动性与风险承担行为是紧密相连的,并且会相互加强. 相似文献
18.
Uncertainty and Financing Constraints 总被引:5,自引:0,他引:5
Using a panel of Dutch listed firms this paper provides empirical evidence for the hypothesis that more risky firms are confronted with more severe capital market constraints than relatively less risky firms. The paper also contributes to the discussion on the usefulness of cash flow as a measure of financial constraints. We present a stochastic version of the Kaplan-Zingales (1997) model. We show that cash flow sensitivity can be used as a meaningful indicator of financing constraints if firms are classified by the degree of uncertainty they face and if the uncertainty originates from cost uncertainty. 相似文献