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企业的发展离不开资金,其中债务融资作为企业重要的资金来源,并且可以降低权益融资的代理成本,发挥治理效应.本文在系统回顾和梳理了国内外有关债务融资与代理成本相关的研究成果的基础上,指出了未来研究的方向,以其对理论和实践有参考意义. 相似文献
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基于代理成本的企业债务融资契约安排研究 总被引:30,自引:0,他引:30
通过债务融资能够缓和股东与经营者的冲突 ,进而降低股权融资的代理成本 ,然而 ,债务融资契约的引入又会产生债务融资的代理成本 ,因此 ,最佳债务融资比例的确定需要在股权融资与债务融资的代理成本之间进行权衡。本文依据代理理论 ,就基于代理成本的企业债务融资契约安排进行了研究。 相似文献
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本文基于2012—2019年A股上市公司数据,运用回归分析和中介效应检验方法,实证检验了环境不确定性对企业金融化的影响,以及融资约束、风险承担和代理成本的中介作用.结果表明:环境不确定性会加剧企业的金融化程度.进一步的机制性研究表明,环境不确定性会通过提高企业的风险承担、融资约束和代理成本加剧企业金融化.研究结论对于企业有效管理其金融化行为具有积极的现实意义,同时对于政府防范金融风险、促进金融资本服务实体经济具有一定的政策启示. 相似文献
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本文旨在探究银行业竞争改变企业融资约束,并影响企业创新的影响机制。以2007-2017年的A股上市公司为样本,实证检验银行业竞争通过融资约束和债务融资成本两个渠道影响企业创新。结果表明,银行业竞争程度能够促进企业创新。进一步的异质性研究发现,发明专利创新程度和财务风险较低的企业,银行业竞争对企业创新的影响有所削弱。基于此,政府层面需要进一步推进金融市场改革,尤其是银行业改革;银行层面需要加强自身业务建设及产品创新,从而缓解企业创新融资难程度;企业层面则要通过夯实业务基石以促进自身创新。 相似文献
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在导致企业信用风险的因素中,除去常见的企业财务风险、行业风险、区域风险等,还有一类是由于企业不当经营投资行为而造成的信用风险,如企业将贷款挪作他用,从事高风险的投资或项目建设;或企业进行大量低效益投资。最终都将损害债权人利益。事实上,由于银企之间存在严重的信息不对称,银行难以及时监测企业经营行为,企业的经营行为往往成为产生和影响信用风险的最 相似文献
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融资契约的代理成本与融资政策建议 总被引:4,自引:0,他引:4
代理理论重点研究的问题是代理成本,包括契约签订的缔约成本、代理人的担保成本和“剩余损失”以及委托人的监控成本等。本文着重研究企业融资契约根据股权融资契约和债务融资契约的不同委托代理关系,分析其代理成本产生的根本原因,并且分别提出相应的融资政策选择建议。 相似文献
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本文选取中国A股上市公司2008-2018年数据,构建中介效应模型,考察媒体关注对企业债务成本的影响机制。研究发现:企业得到媒体的频繁报道,能够降低企业债务成本;会计稳健性在媒体关注与债务成本的关系间具有部分中介传导效应;媒体从多角度报道企业更有利于会计稳健性在债务契约中发挥作用;媒体负面关注对企业债务融资的作用受企业产权性质制约。故建议媒体建立融资信息平台,鼓励金融机构将媒体关注情况纳入企业信用考察指标体系。 相似文献
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一、所有权与经营权的分离首先是Jensen(1986)提到的股东与经理人之间,由于在资本市场上股东的分散性,使得他们不能聚到一起来管理公司,并且对公司的经营管理也需要相应具有管理能力和才华的管理人才,正是对这种角色的需求使得职业经理应运而生。这样,就不再像从前那些小的企业那样,由于公司的所有者也就是公司的经营者,一人就足以应付公司的所有事务。现在,公司的所有权与 相似文献
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企业的债务结构是资本结构的一个重要组成部分。影响企业债务结构的理论主要有三个假说,即代理成本假说、信息不对称假说和税收假说。本文通过阐述债务结构的三种形式,用代理成本假说来分析对债务结构的影响,以期对企业债务融资有一定的借鉴意义。 相似文献
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企业的债务结构是资本结构的一个重要组成部分.影响企业债务结构的理论主要有三个假说,即代理成本假说、信息不对称假说和税收假说.本文通过阐述债务结构的三种形式,用代理成本假说来分析对债务结构的影响,以期对企业债务融资有一定的借鉴意义. 相似文献
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独立审计对债权人的保护作用——来自债务代理成本的证据 总被引:3,自引:0,他引:3
债权人是公司重要的投资者,对其利益的保护关系到国民经济的健康发展。独立审计是降低债务代理成本的机制,可以起到保护债权人的作用。高质量审计能给债权人更好的保护;审计意见具有预警作用,债权人可以利用审计意见所传递的信息,采取自我保护措施。本文的实证检验结果表明,审计意见具有预警作用,而国际四大与本土五大会计师事务所并不能给债权人更强的保护。 相似文献
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本文基于货币政策的研究视角,利用中国上市公司2002~2012年的相关数据,结合考虑公司产权性质,研究不同货币政策环境下负债融资对股权代理成本的影响。研究发现:负债融资在紧缩货币政策下能有效减少股权代理成本,但与非国有上市公司相比,由于国有上市公司存在预算软约束和监督激励机制不完善等问题,负债融资抑制股权代理成本的效果在这些公司上较差;同时,短期负债降低股权代理成本的效果好于长期负债。因此,在紧缩性货币政策下,公司应调整融资结构,适当提高负债融资比例,特别是短期负债融资的比例,以降低股权代理成本,提升公司价值。 相似文献