金融期权市场复制效应有效性研究

金融期权市场复制效应有效性以资本市场的效率为基础,并受到资本市场的制约,二者存在密切的联动机制。文章首先从理论上分析了基于期权定价原理的复制效应,阐述了金融期权市场复制效率和资本市场有效性的互动传递关系,指出信息分布状态的重构是资本市场影响金融期权市场复制效应的关键。     

浅谈期权在中国的发展

随着经济的发展,金融衍生品越来越多。期权是金融衍生品的一种,在金融衍生品中占有重要的位置。期权是西方经济的产物,典型的"公司请客,市场买单",而中国更加习惯用分红激励员工。然而随着中国资本市场的发展,期权开始活跃在中国市场。期权的特点,决定了期权在国外的发展历史。通过搜集国内期权市场发展相关数据,分析期权市场的发展,研究期权在中国市场的优势和劣势,展望期权在中国的发展前景。     

论会计信息和资本市场有效性

资本市场有效性是指资本市场的交易对象——金融产品的价格充分反映了与该产品相关的信息，即价格具有充分的信息含量。会计信息和资本市场有效性之间存在密切的关系，会计信息作为一种重要的信息来源，其充分与否和质量高低，对金融产品价格和资本市场有效性有着深刻的影响。在我国，提高资本市场市场化程度、加强投资者教育、完善信息披露法规、改善公司治理等是改进资本市场有效性的重要途径。     

资本市场发展与中国货币政策的有效性

资本市场通过财富、货币扩张效应及资产结构效应，为货币政策传导提供了新的渠道。现阶段我国资本市场存在的规模偏小、结构不合理、运行效率低下、与货币市场一体化程度较低等问题，制约了货币政策传导的有效性。为此，需要依靠制度创新，加快资本市场主体建设，建立多层次的资本市场体系，稳步推进国有股流通改革，规范政府行为，增强货币政策的科学性和配套性。     

破解我国企业债券市场发展难题

发展企业债券市场是深化我国金融体制改革、优化金融资源配置、扩大企业直接融资比重的核心内容之一.证券市场经过十多年的发展,虽然直接融资比例不断上升,但以银行融资为主的间接融资比重过大、“股市强、债市弱”的结构性缺陷仍未得到根本性改变,并且已限制了债券和期权等衍生产品的市场发展,严重制约着我国资本市场资源配置功能的有效运用.     

股指期权在中国推行的可行性分析

发展股指期权是完善我国资本市场功能和体系的内在需求,其推出将是中国金融改革深化的具体体现.本文从股指期权在中国推行外部条件和内部优势方面阐述其股指期权在中国推行的可行性.     

中国股市是弱式有效的吗-基于一种新方法的实证研究

该文采用一种新的统计方法来检验中国股票市场的有效性,结果表明沪市和深市都尚未达到弱式有效,尽管它们的有效程度随着时间的推移有所改善.我们还发现,A股市场比B股市场有效性相对更高,但没有系统的证据显示沪深股市谁的有效性更高.与大部分研究中国股市有效性的文献不同,我们采用的检验方法适合高频金融数据的特点(如允许任意形式的波动聚类的存在),因而结论更有说服力.这些实证结果,对于中国股市中股票收益的预测、资本资产定价和金融资源配置效率等问题的研究都具有重要的现实意义.     

后现代金融理论及其在我国的适用性

20世纪80年代初,一些学者在对资本市场进行实证研究过程中,发现了许多现代金融理论尤其是效率市场假说无法解释的异常现象,比如股价的波动性过于激烈,股票报酬不论在横断面上或时间序列上都存在相当的可预测性,权益异常溢价,以及股利信息引起了强烈市场效应等,为了探究异常现象之迷,这些学者开始借鉴心理学对投资者决策过程的研究成果进行分析,并重新审视资本市场的价格行为和效率。他们在研究中发现,现代金融理论忽略了个人因素对投资决策的影响,并将人的变数在理论中降到最低,因此,学者们以人性的多变性为工具,对理性投资者假设和Miller…     

通过建设多层次资本市场体系放大我国资金流

目前我国出现了资本短缺与"资本过剩"并存的奇特现象,资金流不能够得到放大,其重要原因在于资本市场结构单一.本文阐述了多层次资本市场体系在我国的实践与创新,强调了分工协作机制,构想了二板市场、债券市场、场外交易市场、地方产权交易市场和金融衍生品市场的建设.本文提出在遵循多层次资本市场体系的建设原则下,全面提升资本市场效率,释放被大量沉淀的资金流,推动流通现代化,根本改变经济发展的被动局面.     

基于资本市场理论的上市公司信用风险度量研究

本文在Black-Scholes-Merton期权定价模型的基础上推导出基于资本市场理论的上市公司信用风险度量模型。并以我国上市公司为样本对该模型进行了实证研究。结论显示,在我国现阶段。该模型吴有一定的有效性。这表明采用基于资本市场的风险管理模型和方法在我国具备一定可行性和应用前景。     

稳步发展金融期权交易,健全我国金融市场机制

金融期权市场是金融市场的重要组成部分,具有对冲投资风险、减少金融市场波动、成为货币政策辅助工具等特殊作用。随着利率市场化和人民币汇率形成机制市场化的推进,利率风险和汇率风险将明显上升,适时推出期权产品,有利于强化风险管理,提高金融业和实体经济的抗风险能力。同时作为一个大国,中国需要建设与经济实力相匹配的金融市场,而发展金融期权市场则是完善我国金融市场体系的题中应有之义。为了减少或避免金融期权的负面作用,一方面要按照重要性和相关改革的时序,分步推出股指期权、外汇期权和利率期权商品;另一方面,要加快法治建设,积极发展作为期权市场基础的金融现货市场。     

金融创新的实现——金融工程

金融创新的实现———金融工程□山东大学工商管理学院企业管理系杨峰金融系统的功能是在不确定条件下有效地配置经济资源。这个系统由资本市场和基本的支付系统所组成。在资本市场中不仅包括了债券、股票市场，还包括了新兴的衍生金融产品市场，如期货、期权、掉期市场。...     

公司金融理论在我国的研究现状

随着我国经济的发展,西方公司金融理论在我国的应用也日益增多.西方经典公司金融理论的使用前提是完全理性市场,而我国资本市场和公司治理结构还很不完善,因此简单照搬西方公司金融理论来研究我国的公司金融问题,则研究结果往往是不可信的.本文首先简述了西方经典公司金融理论的发展过程并指出了其研究的前提条件,然后回顾了我国公司金融研究的实际情况,在此基础上指出了西方公司金融的理论前提与我国上市公司治理结构现状之间存在的种种区别,最后说明在我国公司金融研究中,一定要注意到我国公司特有的治理结构和资本市场的有效性.     

会计信息披露与资本市场效率的关系研究

会计信息披露及其公开程度是影响资本市场资源配置效率、运行效率等的关键性因素.为促使我国资本市场良好的发展,本文分析了会计信息披露与资本市场效率之问的相互关系,并提出了建立完善会计信息披露制度,提高资本市场效率的有力措施.     

企业内部资本配置文献综述

企业投资决策是否符合效率原则、如何提升资本配置效率是经济学的重要问题。在以外部资本市场为基准,考察企业的内部资本配置时,相关理论揭示出,内部资本市场既可以通过多钱效应、聪明资金效应提高资本配置效率,也可能通过寻租、权力争斗等机制降低资本配置效率;而且,深入组织内部的研究表明,企业组织结构设计、内部权力配置和绩效测度等方法是提升企业内部资本配置效率的有效机制。     

基于期权和现货市场的配置策略研究

本文使用了博弈的思想,研究当水量需求和水价都是随机变量的情况下,风险中性的市场参与主体希望达到自身利润最大化时购买或出售期权契约的最优决策,构建了水期权契约交易主体决策过程,得出了供水公司提供的水期权契约参数应满足的条件,并运用博弈理论求出了用水户分别在期权水市场和现货水市场购买水量的解析解,最后通过算例分析验证了该理论模型的有效性.     

机构投资者持股对上市公司透明度影响的实证分析

一、问题引入上市公司信息披露（information disclosure）是证券市场信息公开制度的核心内容,包括了上市公司强制信息披露与自愿信息披露。而透明度（transparency）是上市公司强制信息披露和自愿信息披露的共同结果,是资本市场效率的一个重要评价指标。在信息时代,资本市场信息条件与市场有效性问题日益成为金融经济学家关注的焦点。     

银行业结构、空间溢出与产业结构升级

在空间经济学和新经济增长理论框架下,本文利用1995~2011年期间中国省际面板数据和空间计量经济学方法检验了银行业市场结构、金融深化对产业结构升级的空间溢出效应。研究发现,国有商业银行市场份额上升与金融深化对产业结构升级具有促进作用,忽视空间溢出效应,会低估国有商业银行信贷对产业结构升级的作用;相似经济发展水平区域的银行业市场结构和金融深化对本地产业结构升级均具有正的空间溢出效应;区域产业结构升级存在显著的空间相关性与溢出效应;金融效率、非国有经济、交通基础设施与人力资本对产业结构升级具有促进作用,资本形成、对外开放度对产业结构升级具有负效应,新经济地理和新经济增长因素对产业结构升级的影响不容忽视。     

沪深300股指期权模拟定价研究

期权类产品已经成为国际金融市场常用的金融投资和避险工具.其中,股指期权在品种、交易量、交易金额等方面都高居期权类产品首位,它的产生极大地促进了全球金融衍生品市场的发展及规范.国外主流市场经验表明,推出股指期货后一年左右,相同标的物的股指期权就会相继推出.我国推出沪深300股指期货已两年有余,适时推出股指期权是我国金融衍生品市场发展的必然之举.本文选取沪深300指数为标的,对股指期权的价格进行了模拟定价研究.     

资本市场错误定价与产业结构调整

本文揭示了资本市场会由于资产错误定价,引起产业结构调整,从而影响实体经济。这种影响具有不对称性,资产价格高估会对产业结构调整产生影响,低估则不会产生显著影响。为进一步探究资本市场影响实体经济的这种特殊机制,将产业结构调整分解为资本变动效应、资本效率变动效应和资本-效率交互效应。结果发现,资产价格高估是通过资本变动效应引起产业结构的调整,论证了产业股票价格高估由于引发资本投入量的增加,产生资本变动效应,从而引发产业扩张。本文的发现意味着,股价高估并非总是不利的,需重视和有效利用资本市场的价格高估,允许生产效率高的新兴产业股票价格高估有利于产业结构升级。本文研究与金融学国际前沿研究相互补充,有助于明确资本市场服务于实体经济的具体机制,也为引导产业结构升级、有效扶植战略新兴产业的政策提供了理论依据。