美联储提高货币政策透明度的启示

本文借鉴美联储经验,提出了构建基于同业拆借利率的调控体系、中央银行加强与市场沟通、改革再贴现工具、完善货币政策委员会制度以及设定明确的通胀率区间等建议.     

美联储提高货币政策透明度的启示

本文借鉴美联储经验,提出了构建基于同业拆借利率的调控体系、中央银行加强与市场沟通、改革再贴现工具、完善货币政策委员会制度以及设定明确的通胀率区间等建议。     

从高质量到高透明度——财务报告评价的演进及启示

分析了财务报告评价的演进过程,对财务报告透明度进行了定义。结合相关制度背景,深入讨论了财务报告质量和财务报告透明度之间的联系和区别,并针对我国国情,指出了当前我国推进财务报告高透明度的必要性和需要研究的问题。     

提高供应链透明度的RFID技术——以沃尔玛RFID战略为例

RFID技术作为21世纪十大技术之一,凭借着在识别领域的诸多优点,受到了越来越多的应用,首先介绍RFID技术内容和它自身的优势及特点,然后分析RFID技术如何发挥作用来提高供应链的透明度,最后结合沃尔玛RFID战略的实例进行论证。     

从通货紧缩到通货膨胀——关于开放经济条件下货币政策研究述评

当前，治理通货膨胀已成为中央银行实施货币政策的首要目标，而关于货币政策的讨论多集中于封闭经济体下。但是，30年改革开放的历程已使中国经济已成长为世界经济不可缺少的一部分。本文梳理了近年来国际上关于开放经济体中货币政策的研究成果，特别突出汇率的作用，并联系中国的实际对这些理论加以总结和思考，以期对新形势下货币政策的制定和实施有所帮助。     

货币政策、融资战略与企业绩效——基于民营企业的经验证据

本文以中国2006~2011年民营企业数据库中的上市公司为研究对象,检验了货币政策、融资战略与企业绩效的关系。研究发现:货币政策总体上会显著影响民营企业的财务杠杆水平,而相对于紧缩货币政策,宽松货币政策与财务杠杆之间的正向关系更强;财务杠杆在宽松货币政策下对民营企业长期绩效起抑制作用。本文为中国宏观货币政策变化对微观民营企业融资战略及长期绩效的传导影响提供了新的视角和证据。     

国际货币政策动态合作和中国的选择——基于新开放宏观经济学理论

随着经济全球化的加深,各国的经济紧密的联系在一起,货币政策更加相互依赖。若戈夫曾经提出在理性预期和资本完全流动的开放宏观经济模型中货币政策的合作不会产生很大利益的结论,但是当今经济环境已经发生了很大的变化,特别是中国等新兴经济体的崛起使得这一结论不得不重新检验。文章中论证了之所以合作不会产生利益,是因为这种合作是出于外围国家的被动调整所致,从根源来讲,处于核心国家的美国是整个世界货币政策动态制定过程的始端,因此,国际货币政策的合作是动态的过程,只有从源头开始在本国货币政策制定时考虑他国利益,才能使得整个世界经济的货币政策的协调带来巨大的收益。     

从英美欧金融监管体制变革看我国宏观审慎管理发展趋势——兼谈金融监管与货币政策关系问题

在后金融危机时代,英国、美国、欧盟等金融监管体制发生重大变革,均把宏观审慎管理权赋予中央银行.在宏观审慎监管框架下,从金融监管与货币政策关系发展来看,为维护我国金融体系安全性,预防发生系统性金融风险,我国应建立以中央银行为主的审慎管理框架:要认识到货币政策和金融监管都是宏观经济学的有机组成部分;确立以货币政策制定机构为...     

成本明细报表：从结果到原因、从数量到质量的进一步拓展

在《财务与会计》理财版2010年第2期刊登的《基于利润的衍生报告：从数量披露转向质量披露》一文中,笔者已经论及的单位产品成本明细表不仅说明了单位产品成本的主要成因,同时以此为基础也说明了不同成本项目对利润稳定性的影响。整体上说,单位产品成本明细表只是说明了每个产品的单位总成本形成的直接因素,而每个直接因素又是由许多因素组成的,所以为了说明产品成本形成的原因,成本报表可以进一步衍生,其衍生规律仍然是从结果到原因、从总体到细节。     

从质量改进到顾客满意战略——浅议顾客满意度测评的发展趋势

顾客满意度测评已经在国内持续开展了十多年,但该项工作近年来的发展速度受到了一定的限制。本文通过探讨顾客满意度测评的发展趋势,将顾客满意度测评从原先的质量改进范畴拓展至顾客反馈、顾客需求的研究,并且使研究结果成为企业经营战略的反馈因素,对企业战略制订、调整产生影响,形成企业战略系统中的组成部分。     

货币政策透明度:基于中央银行视角的文献解读

货币政策透明度是指非对称信息在政策制定者与其他经济主体之间的披露程度,包括中央银行对政策相关信息的披露程度以及公众对政策信息的理解程度二层内涵;在实践中,政策制定者选择多大程度的透明度主要取决于实际的经济环境和政策目标,从纯经济学的角度来讲,政策有效性是决定是否要提高货币政策透明度的唯一原因;而从实践中来看,无论是透明还是隐秘的货币政策,都有可能实现比较理想的调控结果。     

国际货币政策协调:理论研究、实践进展及中国的选择

开放经济下一国货币政策会产生溢出效应,因此各国需要通过货币政策的国际协调来增进共同福利;目前,国际货币政策协调的实践已形成了几种重要的区域协调模式,并在解决国际经济事务中发挥关键作用;对于我国而言,在新一轮汇率制度改革后,也更加需要通过货币政策的国际协调来解决与其他国家或经济区的政策冲突。     

From Theory to Practice: Policy Analysis,Cultural Bias and Organizational Arrangements

This article discusses the inter-relation between policy analysis (PA) in public policy making, cultural bias and organizational arrangements. It provides a theoretical explanation for differences of PA approaches based on adherance to various organizational contexts and political cultures and lays the ground for future research on an important but rather neglected study area.     

Monetary Policy and the Stock Market: Theory and Empirical Evidence

This paper gives a comprehensive review of the literature on the interaction between real stock returns, inflation, and money growth, with a special emphasis on the role of monetary policy. This is an area of research that has interested monetary and financial economists for a long time. Monetary economists have been interested in the question whether money has any effect on real stock prices, while financial economists have investigated whether equity is a good hedge against inflation. Empirical studies show that money can be helpful in predicting future stock returns. Empirical evidence also suggest that equity is not a good hedge against inflation in the short run but may be so in the long run. The short-run negative relation between stock returns and inflation can easily be explained by theoretical models. If the central bank conducts a countercyclical monetary policy this will result in a negative relation between inflation and stock returns, while if it conducts a procyclical policy we could observe a positive relation. According to both theoretical and empirical studies investors receive an inflation risk premium for holding equity.     

Monetary Policy Rules, Policy Preferences, and Uncertainty: Recent Empirical Evidence

We survey recent empirical evidence on monetary policy rules, and find that the emphasis in the political economy literature on institutional design (e.g. central bank independence and inflation targeting) is exaggerated. Formal institutional reform seems neither a necessary nor a sufficient condition for the observation of shifts in monetary policy rules. However, there is no doubt that in some cases (e.g. the UK following the start of inflation targeting in 1992, and Bank of England Independence in 1997), a major shift in monetary policy conduct is detectable. We also highlight the problems in explicitly testing the predictions of the political economy literature. Semi-structural modelling approaches, such as time-varying VAR models may be more useful in understanding policy rules, and the interaction between policy shifts and changes in the transmission mechanism.     

我国货币政策:面临的问题与政策建议

一、当前我国货币政策面临的问题与挑战 从长期来看,我国金融形势和货币政策方面存在一些慢性紧缩因素,需要逐步加以解决. (一)经济增长速度放慢,物价指数再次下降,货币政策的法定目标受到越来越大的压力和挑战     

金融周期、通货膨胀与货币政策

本文在传统新凯恩斯三方程模型的基础上引入金融周期方程,尝试在一个统一的模型框架下探讨金融周期、通货膨胀与货币政策的内生时变动态关系。研究发现,金融危机时期和非危机时期金融周期与通货膨胀间的相互时变联动存在显著差异,金融周期波动对通货膨胀变动具有较好的预测能力,且基本不受危机影响;货币增速剪刀差可能通过市场流动性对货币政策调控金融周期与通货膨胀的力度起到抵消或放大作用,且具有顺周期特征,因此,货币政策当局可考虑引入逆周期调节的宏观审慎政策对金融周期、通货膨胀以及货币增速剪刀差的顺周期局限进行调控。     

货币政策、会计稳健性与融资约束

以2004—2011年沪深A股上市公司为研究对象,采用现金现金流敏感性模型研究了货币政策、会计稳健性对企业融资约束的影响效应,并从产权性质分析了二者作用机制的差别。研究发现：首先,货币紧缩政策加剧了企业面临的融资约束,稳健的会计政策有助于缓解企业的融资约束;其次,稳健的会计政策可以削弱货币紧缩政策对企业融资约束的不利影响;进一步的研究发现,货币紧缩政策对非国有企业融资约束的影响更显著,会计稳健性对货币政策不利影响的缓解效应在非国有企业中也更加显著。     

Monetary rules: Theory and practice

President Charles Plosser discusses his views on the benefits of a systematic and rule-like approach to monetary policy.President Plosser outlines his proposals to indicate the likely behavior of the policy rate based on a few different Taylor-like rules that have been consistent with past conduct of monetary policy and are robust to our uncertainties regarding the true economic model.President Plosser believes that the model created by the Federal Reserve Board staff, called FRB/US, seems to be a reasonable starting point for providing economic forecasts based on those rule-based policies; however, other models would be useful to consider.     

Monetary Frameworks and Institutional Constraints: UK Monetary Policy Reaction Functions, 1985–2003

Monetary policy reaction functions are estimated for the UK over three periods – 1985–90, 1992–97 and 1997–2003 – in order to disentangle two effects: the switch from an emphasis on exchange rate stabilization to inflation targeting, and the introduction of instrument-independence in 1997. The external factors considered include US as well as German interest rates, and this leads to the identification of 'domestic' and 'international' models of the reaction function. The results suggest that it is the changes in the institutional arrangements rather than those in the targeting regime which have been decisive in the development of policy in this period.