公司规模是否会影响公司的收购价值创造——基于沪、深上市公司的经验证据

收购是我国上市公司进行资源重组的重要手段,公司是否能通过收购行为创造应有的价值也是公司管理层所关切的问题。文章以我国上市公司近10年进行的768次收购事件作为研究样本,以一种新的计算累计超额收益的方法作为测量收购绩效的指标,对不同规模公司的收购绩效进行了T检验及回归分析。实证结果表明无论是在长期还是短期内,大公司都获取了显著的为正的超额收益,而小公司的超额收益率却小于零。而从回归的结果来看,公司通过扩张规模可以获取显著的短期超额收益但并不能获取显著地长期超额收益。在此基础上,论文剖析了原因并提出了相关的政策建议。     

我国管理层收购存在的问题与对策

管理层收购(MBO)作为杠杆收购的一种，对于公司业绩的改善起到了一定的作用。本文主要探讨我国上市公司实施管理层收购中存在的问题以及完善对策。     

并购商誉、超额收益与市场反应——来自中国A股上市公司的证据

本文采用事件研究法,检验2007年-2010年发生并购事件并产生商誉的A殿上市公司并购后的市场反应.实证结果发现,并购协同效应是超额收益的来源,“核心商誉”要素创造了超额收益；并购中的超额支付不能为企业带来超额收益,即“非核心商誉”要素与超额收益不相关.     

对管理层收购在我国实施的思考

随着国有经济战略性重组和收缩,MBO作为一种制度的创新安排为越来越多的企业所采用。自MBO在我国实行以来就受到广泛的关注和异议,其中尤以具有国资背景的上市公司MBO为甚。本文首先归纳管理层收购在我国实施的动因.其次深入分析管理层收购在我国实施中面临的各种风险,最后提出我国发展管理层收购的对策建议。     

管理层收购(MBO)及其我国的实践

20世纪80年代中期，在美国的第四次企业并购浪潮中，管理层收购（MBO）狂热一时。20世纪末期，MBO在我国也悄然出现，尤其是进入21世纪以来，我国连续发生的几例上市公司管理层收购案，引起了理论界的关注。本文通过对我国三例上市公司管理层收购的剖析，探究其发生的内在机理，从中得到一些启示。     

我国MBO前景展望

MBOManagementBuy-Out,即管理层收购,是指管理层利用自有资本及高负债融资来买断或控制本公司的股权,进而达到控制、重组公司并获得超常收益的收购行为。MBO属于杠杆收购(Lever-ageBuy-out,简称LBO)的范畴,与一般的LBO不同,MBO收购主体为管理层。1999年,四通公司的MBO拉开了我国管理层收购的序幕,让许多有志于创业,但受制于所有制禁令、产权不清的企业家切实看到了希望,此后,又有许多企业包括上市公司的管理层相继进行了MBO,如恒源祥、粤美的、深圳方大、宇通客车等,而且MBO之风大有愈演愈烈之势。然而今年3月12日,财政部对MBO…     

中国企业管理层收购动因分析

管理层收购(Management Buy—outs,简称MBO),又称“经理人融资收购”,主要是指企业管理者利用借贷所融资本购买目标公司股份,改变目标公司所有者结构、控制权结构和资产结构,从而完成由单一的管理者向所有者和经营者合一的身份转变,并从中获取预期收益的收购方式。20世纪70~80年代,管理层收购流行于欧美国家,对其间的公营部门私有化、上市公司退市、大型企业集团业务紧缩、托拉斯企业分拆等作用显著,带动经济走出低谷,促进了西方国家企业制度和金融制度的演变。时至今日,管理层收购在我国已成为与外资并     

上市公司内部人交易超额收益研究

内部人交易指上市公司董事、监事、高级管理人员及控股股东买卖本公司股票的行为。本文采用事件研究法分组检验了内部人交易的短期超额收益,研究结果表明内部人在进行卖出股票交易时具有很强的时机把握能力,能获取显著的短期超额收益,但在进行买入股票交易时并没有表现出明显的时机把握能力,也不能获得显著的短期超额收益。     

论管理层收购(MBO)在中国民营上市公司中的应用

中国许多民营上市公司创业初始受政策环境的限制 ,普遍缺乏治理结构上的制度安排 ,一些民营上市公司甚至至今还带着特殊历史发展时期的“红帽子”(注册登记时是集体企业或者是国有企业 )。制度上的缺陷、产权的不明晰已经成为民营上市公司进一步发展的瓶颈。本文认为 ,民营上市公司可以借助管理层收购 (Man agementBuy -Out,简称MBO ,是杠杆收购LeverageBuy -Out的一种 ,指的是公司管理层以自有资产和外部融资收购目标公司的股份或资产 ,使它转变为由管理层控制的公司 )解决产权的明晰及经理人员的激励问题 ,以达到促进民营上市公司进一步发展的目的     

兼并收购方式对股市收益率的影响——基于2013-2014年我国A股上市公司并购案例的实证研究

兼并收购是公司成长历程中一大重要的战略方式,更是一种有助于企业规模扩大、核心竞争力巩固,实现股东利益最大化的便捷手段。在实际操作中,当上市公司的兼并收购方案趋于成熟,往往也要以其自有资金的多寡,发展前景的好坏以及管理者水平的优良等因素选择不同的方式进行并购,以保证交易的顺利进行。此次研究目的就在于探求各种并购方式对我国上市公司股市收益率会产生怎样的影响?本文以2013-2014年所有成功完成兼并收购事项并由此取得控制权的A股上市公司为研究对象,并将这些上市公司按主板、中小板、创业板三个板块进行分类研究,从并购方式这一新视角出发,运用超额收益率作为股市收益状况的反映指标,通过建立回归模型等手段,分析上市公司的并购方式选择对该公司的股市收益率的短期市场的反应。结果表明,在三大交易板块中,并购方式的不同会引起不同程度的股市收益率变化。