让市场化行稳致远——10周年时点上对同业存单定价影响因素的探析

<正>自2013年末创设以来,同业存单呈爆发式增长,已成为银行间市场第四大投资品种,也是商业银行主动负债和流动性管理的重要利器。十年来,同业存单定价日趋市场化。文章梳理回顾同业存单市场发展概况,重点探析同业存单定价的影响因素,及其对利率市场化的推动意义,并就完善同业存单市场发展提出政策建议。     

银行业同业存单的发展动力、潜在风险与改革路径

自2013年末央行重启同业存单以来,同业存单市场发展如火如荼,其功能也从推出伊始的主动调节负债流动性,逐渐转变成为银行扩表和套利的重要推手,其背后暗藏着较大的流动性与系统性风险隐患。本文从同业存单发展的市场环境出发,对同业存单的特点、供求主体与市场推动力、同业资金链条和潜在风险隐患进行系统分析;通过对其套利链条拆解和MPA考核体系下的流动性风险隐患评估,发现中小银行在强监管下面临较为严重的监管压力和流动性隐患。本文认为,同业存单只有逐步回归同业存单主动性负债管理功能,强化监管与流动性风险监测,还原业务本源实现风险透明可控,方可实现其规范发展和金融去杠杆,并提出了具体的改革建议。     

同业存单利率变动相关因素的实证研究

<正>同业存单自诞生以来,因交易流程标准化、流动性高等特点,受到了广大投资者的青睐和关注。文章从市场资金面、其他资产比价效应及利率预期三个维度,运用多种机器学习模型对同业存单利率的相关因素进行研究。同时,对一年期同业存单利率和一年期国开债收益率、FR007之间的利差影响要素进行了简要分析。     

同业存单基金:现金管理家族“新成员”

近期,同业存单基金成为基金公司积极布局的新赛道,它为追求流动性和货币增强收益的低风险偏好投资者提供了新的选择,风险收益特征清晰。随着净值化转型纵深推进,“固收+”市场部分低风险偏好资金或回流,净值波动较小、风险可控的同业存单基金及短债基金等“新生代”现金管理类基金扩容值得关注。同业存单基金作为广义现金管理类产品的重要创新,兼具流动性与收益优势,较好地承接了低风险偏好的投资需求,市场发展空间值得关注。     

同业存单发展运行及风险防控建议 ——以江西省情况为例

同业存单近两年量价齐升,市场上议论同业存单的声音很多.为还原真实的同业存单,我们实地走访了4家城商行,从同业存单的属性、发展背景、运行现状入手,对江西省同业存单业务开展调查.笔者认为同业存单是央行推进利率市场化进程的重要工具,是未来金融市场中不可或缺的一环,因此本文在分析同业存单发展运行的现状的基础上,从风险防控的角度提出了促进同业存单健康发展的政策建议.     

同业存单推动利率市场化的国际经验

正同业存单的产生同业存单在国际上被称为大额可转让定期存单(英文简称CDs)。是银行、其他存款机构和信用合作社等金融机构为了规避美国政府利率管制,增强货币市场上的竞争力、扩大资金吸收能力和满足市场投资者对短期投资工具的需求而发行的一种可以在市场上转让的定期存款凭证。大额可转让定期存单诞生于20世纪     

2022年上半年银行间货币市场回顾/展望

2022年上半年,国内疫情多点散发,市场主体受到较大冲击,央行进一步加大稳健货币政策的实施力度,多种货币政策工具靠前发力,银行体系流动性保持充裕。货币市场成交量显著上升,利率中枢明显下行;同业存单一级发行量价齐跌。展望下半年,伴随经济动能逐步恢复,实体经济融资需求回暖,银行体系流动性向实体经济流动性的传导力度将加大,利率中枢温和上升。     

同业存单市场回顾和展望

<正>作为商业银行进行主动负债管理的重要工具,同业存单在完善我国利率期限结构、畅通货币政策传导、推进我国利率市场化进程中起了重要作用。文章分三个阶段回顾了同业存单过去十年的发展历程,从发行存量、投资者结构、季末冲量发行情况等角度分析市场运行特征,并结合当前市场问题和未来发展趋势给出相应建议。     

同业存单或掀存款革命

重建大额存单市场不仅仅是一个单纯的金融产品市场的建立和发展的问题,还是中国利率市场化的重要一步。近日,央行发布并实施《同业存单管理暂行办法》,规定存款类金融机构可在银行间市场发行以市场化方式确定利率的同业存单。这是央行继开放贷款利率后,再次向存款利率市场化迈出的实质胜一步。大额存单首创于20世纪60年代的美国,是最早的金融创新。中国的大额存单业务其实并非新鲜事物,也经历了曲折的发展历程,早在1986年交通银行就曾首先发行大额存单。     

同业存单市场发展对Shibor的影响分析

同业存单的大规模发行为Shib0r中长端期限利率报价提供了真实的、可供参考的市场基础,文章通过系列实证检验后指出,存单发行利率能够单方向有效地引导Shibor报价,下一步可通过不断完善同业存单市场相关机制、加强对Shibor报价行报价监管力度等方面,加强Shibor中长端基准性建设。     

同业存单发行情况及大额存单发展趋势

正自从2013年12月共10家银行在银行间市场发行首批同业存单之后,截至今年7月31日,26家银行披露的2014年同业存单发行计划为1.25万亿元,越来越多的地方性银行加入同业存单发行的行列。同业存单发行的总体情况2013年12月至2014年7月,金融机构累计发行150期同业存单,发行规模为2231亿元,实际认购2187亿元,认购率为98.0%,市场认购意愿普遍较强。实际认购规模仅占各行发行计划总额的17.5%,同业存单发行规模总体低于市场预期。同业存     

政策法规

为规范同业存单业务,中国人民银行制定并发布《同业存单管理暂行办法》。《办法》明确存款类金融机构发行同业存单．应当于每年首只同业存单发行前．向中国人民银行备案年度发行计划：同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。《办法》要求建立同业存单市场做市商制度。同业存单做市商由市场利率定价自律机制核心成员担任,根据同业存单市场的发展变化．中国人民银行将适时调整做市商范围。     

黑龙江省成功发行首笔疫情防控专项同业存单

近日,在人民银行哈尔滨中心支行指导下,哈尔滨银行成功发行黑龙江省首笔疫情防控专项同业存单,发行金额1亿元,期限3个月,发行利率低于同期限同业存单发行利率。此次疫情防控专项同业存单募集资金将全额专款专用,定向用于满足涉及医疗保障和防疫相关企业的资金需求。哈尔滨银行将在前期已授信4441万元贷款支持医药生产和销售企业的基础上,借助同业市场资金优势.     

2021货币市场|回顾/展望

2021年央行货币政策以稳字当头,继续保持灵活精准和合理适度,市场流动性保持合理充裕;资金利率中枢较上年有所上行,货币市场交易量持续稳步增长,并延续交易期限短期化特点;同业存单发行利率整体较上年有所上行,净融资规模较上年大幅提升。展望2022年,全年利率水平仍可能延续2021年风格,市场利率紧贴政策利率,波动性可能有所提高,长端利率较2021年向下突破。     

同业存单市场的发展

同业存单自2013年12月首次发行以来已满一周年。目前,发行同业存单已逐渐成为银行尤其是中小银行优化负债结构、拓宽负债来源的重要渠道。在发行人范围不断扩大、需求群体增多、发行额度增加的推动下,同业存单市场未来还会进一步扩容。同业存单发行破万亿元2013年12月至2014年12月末,金融机构累计发行981期同业存单,发行规模为10029亿元,实际认购9376亿元,认购     

2023年上半年银行间货币市场回顾与展望

<正>2023年上半年,我国经济社会全面恢复常态化运行,但内外部环境仍较为复杂。央行货币政策保持定力,灵活精准,银行体系流动性保持合理充裕水平。货币市场成交量增长明显,利率中枢有所下行;同业存单利率冲高回落,净融资规模同比下降。下半年货币政策将继续引导利率曲线平稳下行并逐渐趋于平坦,但应注意汇率走势和地方城投这两个风险点。     

批发融资风险与银行间流动性分层

批发融资市场拓宽了银行的投融资渠道,提升了银行流动性管理效率,但同时也加剧了市场波动与风险传染。随着金融市场定价机制与信息披露准则逐渐完善,刚性兑付(较高的偿付优先级)将导致批发投资者降低自身的同业监督动机,增加银行负债的滚动风险;“打破同业刚兑”的政策冲击在短期可能增加批发投资者提前收回资金的动机,但从长期来看有助于增强批发融资市场的风险承担能力。此外,基于同业存单市场的实证研究进一步发现政策冲击造成银行在融资难度与融资成本方面呈显著分化趋势,并且地方政府债务因素进一步反映出了银行间流动性分层的线性特征。     

同业存单新规对货币基金的影响

近日央行发布报告称,拟将同业存单纳入宏观审慎评估同业负债占比指标,并适时考虑推广至全行业全口径.央行在报告中列出了时间表与具体标准.自2018年一季度评估时起,央行计划将资产规模5000亿元以上的银行发行的1年以内同业存单纳入宏观审慎评估(MPA)同业负债占比指标进行考核.报告中,央行还缀了一个"尾巴":此次调整是为了更全面地反映金融机构对同业融资的依赖程度,引导金融机构做好流动性管理.与此同时,央行将对其他银行继续进行监测,适时再提出适当要求.从中可以看出,一个全面加强同业资金管理的局面将很快到来.     

流动性变化与商业银行战略调整

正编者按:过去一年,过度依赖同业业务扩充规模、银行业资产负债期限错配、银行资产流动性减低等风险威胁着银行体系的安全稳定。银行间市场出现的阶段性流动性紧张、市场利率快速上升现象暴露了我国银行流动性风险管理存在的问题,流动性问题也越来越受到管理层的重视。近年来,银行同业业务规模快速膨胀。数据显示,商业银行从2006年到2013年同业员债比从6.6%上升到13.4%,一些银行同业资产占总资产的比例甚至超过1/3。而各类银行理财产品更是如雨后春笋般"野蛮生长"。流动性作为商业银行的生命线,不仅关平商业银行的生死存亡,而且对整个国家乃至全球经济的稳定都至关重要。事实上,经过2013年几次阶段性流动性偏紧的状况以后,央行也在不断地推出创新的管理工具来管理流动性。比如2013年推出的用SL0(短期流动性调节工具)和SLF(常设借贷便利)等来调节流动性。而外汇占款同样是影响流动性的关键因素,根据理论及经验,外汇占款应该与流动性是正相关的关系,但是近期却出现了与之相悖的现象,二者之间的关系出现了紊乱。究竟2014年流动性将何去何从,本期特别关注栏目特发表几篇券商研究员的分析文章,以飨读者。     

首家民营银行业绩披露：华瑞截至8月净赚1881万

作为第一家在上海自贸区注册成立的法人银行,上海华瑞银行于9月29日发布了2015年度上海自由贸易区跨境同业存单的发行计划。发行计划显示,2015年华瑞银行计划发行自贸区同业存单10亿元,拟分2到3期发行。首次发行额度不超过2亿,拟为3个月期限固定利率同业存单。此外,华瑞银行在发行计划书中还首次对外披露了该行开业至今的经营状况。