汇市乱局溯源

“一雁下投天尽处，万山浮动雨来出”，随着金融危机渐近尾声，全球经济开始迈入从衰退到复苏的跨越转折期。市场趋势逆转衍生出众多不确定性，汇市因此展开了“拉锯式”走势格局：强势货币交替频繁，美元、欧元和日元等主要币种轮番做庄；短期震荡剧烈明显，急速逆转随时可见；“拉锯”方向左右不定，货币走势没有一个明确的整体方向，中长期汇率走势处于混沌状态……这一切不免令投资者有些眩晕。     

汇市陷入泥潭

全球“赤字潮”的出现正拖累货币走势，市场对事态发展的悲观预期令一些主要货币走势艰难，而其政府的应对举措更令这些货币升值成为幻想。     

2001年欧元走势前景分析

依据蒙代尔“最优货币区”的理论，欧元前期的持续走软的是有理论依据的。根据目前欧元的表现及世界经济形势，欧元在2001年将继续向好的方向发展。     

几家欢喜几家愁

货币走势有可能更加依赖本国经济基本面，而各国经济基本面的差异有可能令交叉盘出现许多交易机会。     

对2006年国际货币走势的判断

该文回顾并分析了影响主要国际货币走势的因素．认为其2006年走势存在一定的不确定性：经济全球化可能提高了美国贸易赤字的弹性．但弹性毕竟是有限的；欧元从政治和经济基本面看不具备走强的基础；日元由于日本央行货币政策的转变而面临较大的升值压力．     

我国货币市场基准利率研究

我国货币市场的参考利率一般有隔夜回购利率、7天回购利率和央行票据的发行利率。研究发现货币市场利率的走势能够引导债券市场的长期利率和总体走势；公开市场操作影响了货币市场和债券市场利率的走势；物价指数、货币供应量、金融机构存款的变化情况与货币市场利率具有较强关联性，并引导货币市场利率的走势。文章认为应从以下方面培育新的货币市场基准利率：将数量较大的短期国债拆分发行；剥离一定数量的央行票据，定期定量滚动发行；采用做市商制度对较长期限的回购利率进行双边报价。     

夹缝中的美联储欲步何方？

导语:进入2007年外汇市场经历多重波折,日元一改往日疲软态势呈现出上涨走势。欧元兑美元创出两年来新高,美元顺延前期趋势小幅下沉……各国利率又一次主宰了货币走势,央行利率调整成为市场争论的热点,未来各国央行利率政策调控的着落点在哪里,货币又将从利率走势中获得怎样的指引?     

在美元迷失方向的时代—非美元货币兑美元汇率分析预测专题

美元走势分歧加大：或保持强势,或大幅贬值,市场一时难以达成共识。从世界金融的发展趋势看,多元化的货币体系将取代以美元为储备货币的货币体系,这种预期更加使美元的走势扑朔离迷。在美元“迷失”的时代,那些与美国经济关系密切的货币,又将走向何方？     

押注日元走势的砝码在哪里

一直以来多数投资者认为，人民币汇率的走势与亚洲货币息息相关。在人民币汇改一周年后，其汇率再次创出新高，同时亚洲货币，尤其日元也出现了走强的迹象。部分人士认为人民币走势对区域经济的影响备受投资者关注，致使人民币与这些货币的相关性逐渐增强。但是，对于大多数投资者来说人民币升值与实质的外汇交易并无直接联系，那么日元在人民币汇率预期升值的情况下呈现的强势源于哪里？     

2002年以来美元汇率走势回顾及展望

2002年以来,美元连续多年的强势状况发生了逆转,美元汇率开始从高位滑落,美元兑欧元、日元等主要货币汇率持续走低。自2005年5月份以来,美元汇率又走出了一波反弹路线。美元作为当今世界经济格局中最重要的国际货币,其大幅度变动已对国际金融市场和世界经济的发展产生了重大影响。因此,针对美元汇率变动的研究已成为当前世界经济研究的重要内容。美元三年来的走势如何?其发展动向又会如何?本文试图从这两个问题入手,通过分析影响美元汇率走势的长短期因素,从而给出美元汇率三年来持续走低的现状及其今后的走势。     

美元强势下新兴市场货币走势有差异

<正>在当前美联储加息和美元走强的大背景下,新兴市场货币整体面临压力,但新兴经济体基本面形势的差别决定了其汇率走势具有差异性。下半年以来,美联储加息步伐显著加快,与此同时全球经济衰退预期渐起,在此背景下,新兴市场货币走势及前景持续引发关注。那么,下半年以来主要新兴市场货币走势如何？不同货币走势背后具有怎样的基本面差异？未来前景又会怎样？以下笔者将进行简要分析。     

从“最适度货币区”理论欧元走势

60年代初，世界经济仍由布雷顿森林体系主导着，而此时关于浮动汇率与固定汇率的争论业已展开。IMF特别研究处的经济学家罗伯特．蒙代尔（Robert Mundell)便于这时最早提出了“最适度货币区理论”，并以“区域性的固定汇率制”作为该理论的基本思想。具体来说：一些彼此间商品、劳动力和资本等生产要素流动比较自由，经济发展水平和通货膨胀率比较接近，经济政策较为协调和通货膨胀率比较接近，经济政策较为协调的国家组成货币区域或货币集团，即“最适度货币区”，区域内使用共同的货币或采用固定汇率制，区域间实行浮动汇率制，从而有利于区域内各国的内部均衡（充分就业、物价稳定）和外部均衡（国际收支平衡）。     

高息澳元 低调走势

根据利率平价原理，在国际外汇市场上，以高息货币计价的资产往往会受到投资者的青睐，作为高息货币的澳元当然也不会例外。相对其他主流货币而言，尽管澳元利率在最近的5年内均保持在较高水平，并且始终高于美国联邦基金利率，但是图表显示，澳元兑美元整体并未表现出强劲的单边上扬走势；尤其进入2004年后，澳元兑美元出现了更多的阶段性调整甚至回落走势。澳元这种困惑的走势格局，不禁令我们发问：什么因素促成了澳元高息优势下的低调走势？     

现代货币理论研究的新进展与评述

现代货币理论强调主权货币和功能财政相结合，一方面，其因在新冠疫情下为诸多国家提供了政策“处方”而备受追捧；另一方面，其因理论逻辑难以自洽而受到抨击。文章梳理现代货币理论的争议并进行评述。首先，现代货币是公共产品，主要由政府提供，现代货币制度如同现代财政制度一样属于国家治理体系的重要组成部分，应朝着服务经济社会的方向发展。其次，我们应该结合本国的国情，不宜盲目跟风推崇尚未成熟的现代货币理论，摒弃“财政主导金融”思想，建立有中国特色的货币金融思想和理论体系。最后，我们可以借鉴现代货币理论的“最后雇主”建议，尝试解决当前我国日益严峻的就业难题。     

金价会催生泡沫吗

乱世彰显“货币之王”的英雄本色，在全球货币体系愈加紊乱的局面下，黄金走势“芝麻开花节节高”。这种逾走逾烈的上涨趋势引发黄金“保值”与泡沫之争。     

触底的油价能否继续代言加元走势

加元作为商品货币之一，其走势与原油等商品价格存在着一定的相关连带性。加拿大作为原油的主要出口国之一，原油价格的变动对其汇率走势有着一定的影响。从去年原油价格的运行轨迹来看，上半年原油价格在需求以及投机力量的推动下出现大幅上升走势，带动加元／美元汇率上升，促使其一度突破历史高点；年中由于投机头寸的获利平仓以及全球经济在各国宏观调控下开始放缓，原油价格几乎跌去了上半年全部涨幅，加元做出了不同程度的调整。原油与加元这种紧密的相关性，促使许多投资者往往从商品价格的趋势中寻找加元的走向。但2007年初原油价格的掘底，使得我们难以断言加元未来的趋势走向。     

世纪之交货币信贷运行态势的初步分析

2000年，我国货币运行出现重大转折突出表现在：货币政策的反周期作用突出，金融运作市场化程度明显提高，金融运行保持了平稳发展的良好势头。金融运行虽然平稳，但影响金融运行的深层次矛盾尚未明显好转，经济金融运行中存在的诸多难题亟待破解。本文提出2001年要适时适度增加货币供应量，切实提高稳健货币政策的实施效果；积极运用信贷政策，促进产业结构升级和经济结构的战略性调整；发展货币市场，提高货币政策的有效性；推进利率市场化进程，逐步确立利率调节在货币政策中的基础地位；坚持化解风险与促进发展并重，在防范化解风险的同时，实现经济金融的共同发展。     

晒—下角落里的币种（五）

2009年，由于对西欧国家的过分依赖，一些尚未加入欧元区的中东欧国家货币以惊人的速度急剧大幅贬值。2010年，这些货币走势依然存在很大的不确定性。     

欧元：多重打压难有作为

目前，市场对欧元兑美元汇率走势的判断已到了关键时点。它直接牵动着资产价格、国际贸易、债权债务价值和国际货币金融体系的变迁的条条敏感神经。在美元创下今年新低后，市场对于美元的多空交织更加明显，各种判断众说纷纭。让我们先从过去一年欧元兑美元汇率走势回顾谈起。     

欧元：多重打压难有作为

目前，市场对欧元兑美元汇率走势的判断已到了关键时点。它直接牵动着资产价格、国际贸易、债权债务价值和国际货币金融体系的变迁的条条敏感神经。在美元创下今年新低后，市场对于美元的多空交织更加明显，各种判断众说纷纭。让我们先从过去一年欧元兑美元汇率走势回顾谈起。