国际短期资本流入方式及其管理建议

随着我国改革开放进程的不断深入以及我国正式加入世界贸易组织,我国经济发展正日益融入经济全球化的浪潮,而经济全球化带来的国际资本流动对我国经济发展产生的影响也随之增大.本文对短期资本的概念、流入我国的形式及影响作一分析,并提出防范风险的措施.     

国际短期资本流入的影响及对策

近年来,我国外汇储备高增长已经远远偏离了外贸和外商直接投资的基本走势,中国成为国际"热钱"名副其实的热源.本文针对国际短期资本流入我国的动因,对我国的影响及应对策略进行了分析.     

关注短期国际资本流动

对短期国际资本流动进行分类,依照对短期国际资本流动的划分,详细分析各类短期流动对一国汇率和宏观经济调控的影响,对短期国际资本流动要进行限制。限制短期国际资本流动的方法是对其征税。     

危机背景下我国短期国际资本流入逆转：原因、影响及建议

随着金融危机的持续蔓延和国际金融机构去杠杆化的逐渐深入,一些新兴市场国家的国际资本净流入状态受危机影响已逆转为净流出状态。我国短期国际资本的流动趋势在2008年7月也发生了逆转,本文重点讨论我国短期国际资本发生逆转的原因、影响,并针对短期国际资本流入逆转的风险给出了相应的政策建议。     

短期资本流入压力趋缓

如何衡量中国国内的流动性一直是一个热门话题。目前央行的货币政策中间目标已经从M2逐渐扩展到社会融资总量,但社会融资总量并未包括短期国际资本流动。尽管国内货币信贷政策变动一直是中国国内流动性变化的主要原因,但为了把流动性的故事讲得更加充分,追     

短期资本流入压力趋缓

如何衡量中国国内的流动性一直是一个热门话题。目前央行的货币政策中间目标已经从M2逐渐扩展到社会融资总量,但社会融资总量并未包括短期国际资本流动。尽管国内货币信贷政策变动一直是中国国内流动性变化的主要原因,但为了把流动性的故事讲得更加充分,追踪短期国际资本流动状况还是非常必要的。     

短期资本流动因素分析

本文基于2000年1月至2010年12月月度数据的VAR模型,分析了中国在2000年代以来热钱涌入与人民币升值预期、资产价格、中美通胀率之差等变量的互动关系。关于短期资本流动诱因的分析发现:中美利差的拉大和股市变动是导致短期国际资本流入的主要原因,中美利差拉大对短期国际流入的影响更为显著与持久。最后,针对如何遏制短期国际资本流入以及缓解资本流入所造成的冲击,我们结合上述结论提出了政策建议。     

新兴市场国家金融危机警示及我国短期国际资本流入分析

20世纪90年代以来以及当前新兴市场国家发生的一系列金融危机，虽然根本、内在的原因在于这些国家和地区内部经济的矛盾性，但是国际投资的巨大冲击以及由此引起的外资撤离是这些国家和地区金融不稳定向金融危机转化的关键因素。了解、掌握流入中国的短期资本规模、特征，并采取有效措施降低国际游资的冲击，对中国未来发展具有重要意义。     

国际资本流入下实施“对冲”操作的思考

2002年以来，我国外汇市场持续呈现供大于求的情况．国家外汇储备不断增加。截至2003年6月末。外汇储备余额达到3465亿美元，比上年末增加601亿美元．相应地人民币外汇占款增长使流动性大量增加．成为货币供应量快速增长的主要原因之一。     

危机下的我国短期国际资本流动：趋势、原因、影响及建议

随着金融危机的持续蔓延和国际金融机构去杠杆化的逐渐深入．一些新兴市场国家的国际资本净流入状态受危机影响已逆转为净流出状态。我国短期国际资本的流动趋势在2008年7月也发生了逆转。在本文中作者重点讨论了我国短期国际资本发生逆转的原因、影响．并针对短期国际资本流动逆转的风险给出了相应的政策建议。     

我国短期资本流动新趋势

资本流出能够减少货币供应的被动投放,将大大提高中央银行对货币供应的控制力,这将为货币政策的预调微调创造更大的空间受欧债危机不断蔓延、美元指数持续走强、中国经济增速放缓等因素的影响,近几个月国际资本流动出现了方向性逆转,我国短期资本流动     

经济政策不确定性、短期国际资本流动与汇率预期波动

本文通过构建TVP-VAR模型,运用2005年至2021年的汇率样本数据研究中国经济政策不确定性与短期国际资本流动和汇率预期波动之间的动态作用过程。研究结果发现,中国经济政策不确定性对于短期国际资本流动与汇率预期的作用具有显著的时变特征,人民币汇率改革与资本项目开放能有效降低经济政策不确定性的负面影响。研究还发现,短期国际资本的流入虽可降低汇率的贬值预期,但会提高我国经济政策的不确定性,且长期作用更具波动性。     

汇率、利率及其联动影响国际短期资本流入我国的实证研究

本文在国际短期资本流入我国规模和扩张速度大大增加的背景下,首先从理论上分析了利率、汇率以及利率和汇率两者的联动如何影响国际短期资本流入我国,在理论分析的基础上建立了计量经济学模型,通过实证研究的方法,进一步确定了这种影响的大小,最后得出汇率的预期变动率和汇率与利率的联动效应是影响国际短期资本流入的重要因素,利率差对于短期资本的流入的影响不是很大。此外资产市场的收益率也是除利率、汇率及其联动因素之外影响短期资本流入的重要因素。最后在理论和实证分析的基础上本文提出了一些政策建议。     

我国国际资本流入期限结构错配:现状、影响与对策

2003年以来,在人民币升值预期和国内资产价格高涨的刺激下,大量短期资本通过各种途径进入我国,直接的结果就是我国国际资本流入的长短期期限结构发生了逆转。本文对我国短期资本流入的最优规模进行了分析,结果表明:国际资本流入过度"短期化"趋势的潜在风险不容忽视;在化解人民币升值压力和抑制资产价格泡沫化的同时,我国应加强对短期资本流入的真实性审核、实施差异化的国际融资政策.在必要的时候采取"托宾税"等短期资本流入管制措施。     

人民币汇率升值趋势探析及政策建议

2005年7月21日,人民银行发布《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》,人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制,自此,旨在建立以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、     

我国短期资本流入规模估算:2001-2006

在人民币升值预期的背景下,大量国际短期资本通过各种渠道进入境内,对我国货币政策和宏观经济带来潜在的影响。文章对2001-2006年我国短期资本流入规模进行了估算。除BOP表金融项目所反映的短期资本,本文重点对隐性和非法流入的资本进行分析,并按直接投资、个人外汇收支、进出口伪报、地下钱庄等不同渠道分别进行估算。结论是2001-2006年我国短期资本流入增长迅速,隐性与非法流入的短期资本规模庞大,表明我国资本管制存在很大漏洞。应加强对短期资本流入的监管和控制并通过各种方式消除市场对人民币升值的预期。     

调控涉外资本流动的汇率政策

汇率是本国货币同外国货币的兑换率,是本国货币的对外价格,是货币的对外价值的体现.汇率是重要的经济杠杆,它直接影响对外贸易、资本流动、货币流通和通货膨胀,从而影响国际收支的平衡,对一国的资源配置发生作用.许多发达国家和发展中国家都运用汇率作为促进国际收支平衡,调节货币流通和发展本国经济的重要工具.随着我国经济的发展,开放程度的提高,市场机制作用的增加,汇率的价格信号作用、对涉外资本流动协调性的调节作用也越来越强.