A股应避免封闭式基金折价交易命运

到期期限短的封闭式基金虽已凸显出投资价值，但由于套利机制缺失，大多数封闭式基金的内在价值与市场价值仍然长期背离。由此反观A股、H股市场，如果不能通过全流通实现股票与实业投资之间的套利，股市也很可能由溢价交易转变为折价交易。     

由“东睦”上市说起

由日资控股的宁波东睦新材料股份有限公司发行A股申请已获得了中国证监会发审委审核通过，将发行4500万股新股，募集资金约4亿元。如果发行成功，外资公司在A股市场发行股票将实现零的突破。由此，中国A股市场将出现一只甚至数只“洋”公司股票，资本市场在开放中会演绎出更加精彩的故事。     

A股中长期合理估值应在15倍PE

申万试图自上而下地预测“十二五”期间上市公司的业绩增速，进而探寻中长期A股市场的合理估值水平。预测的逻辑如下：先预测投资、消费和出口增速，再预测GDP增速，接着是全社会利润增速，然后是上市公司利润增速，最后是与该增速对应的合理估值。结果显示，A股市场未来5年的合理PE应在15倍左右。     

略论中国A股市场的有效性问题

中国的A股市场由于不具备完全性,因而,中国A股市场不具备有效性。对其有效性的检验得出"有效"或"弱有效",是靠不住的,并不能得出中国A股市场资源"有效"配置的结论。因此,要提高中国A股市场的有效性,须从改革A股发行机制,改革分红政策等层面来进行完善。     

A股接轨H股——价格不一定打折

从血缘上说，A股市场和H股市场几乎有天然的渊源，地域上相近，亦有不少股票横跨A股和H股，以至于香港股市常常被作为A股市场的参照物被提起。关于A股市场的缺陷，香港市场的经验，这些话题在A股下跌到相对底部的时候被反复提起。针对这些问题，作为香港联交所上市委员会委员、香港大福证券董事总经理的黄绍开先生可能更有发言权，在香港证券市场驰骋超过20年，同时又经常赴内地，而且多次给证监会官员授课，对A股市场也是了然于胸。自然，在接受记采访的时候，话题就从A股和H股会否价格接轨开始了。     

内外联动催生A股新行情

新年伊始，沪深股市均出现了明显的上涨行情，其中颇为引人关注的一个现象是含H股的A股走势普遍要强于大盘，成为行情的领涨品种之一。而如果人们把视线从境内市场放宽到境外市场，又会发现这一时期香港股市的表现也很不错，其中H股的行情更是惊人。对照沪深与香港股市，人们不难发现以H股为纽带，出现了境内外联动的走势。     

资金溢出效应造好股市

随着经济增长放缓、股权分置改革引发的不确定性因素消失，存货差现象导致的资金溢出效应将吸引大量资金从债市转向股市。我们的测算表明，当前的股权风险溢价已升至5-6％。A股市场的投资价值已充分显现。根据经验，如果股权风险溢价回落至4％。A股市场应该有10-20％左右的上涨。     

A股投资者如何避免当炮灰

在目前的资本市场上，A股投资者要避免当炮灰的唯一办法是盯住H股。A股投资者有可能在两个方面成为炮灰，一是A股的估值权力被美元投资者俘获，二是A股的市场化定价被市场扩张俘获。     

重估H股——H股与A股“比翼双飞”

H股和A股上市资源的互动会带来两个市场的同步发展：H股市场充分活跃，A股市场逐渐改善资产配置功能和融资功能。     

A股下行空间有限

A股市场还将有一段震荡的时期，但向下的空间已经很小，资金面也在逐步好转。如果这个比值今后继续上行，则中期来看，大盘的反转是可以期待的。     

中国概念指数期货对中国证券市场的影响

国内A股市场过去几个月的几次大跌均恰逢A50指数期货交割日，市场传言是QFⅡ通过月末做空A股，使其在境外期货的空头部位大量获利。本文以A50为代表对此进行了分析，经研究认为新加坡A50指数期货目前的市场规模尚小，QFⅡ还不足以通过新加坡A50市场操纵国内A股市场，但我们也需要提高警惕，加强对境外中国概念指数期货市场的跟踪和研究，防范可能存在的市场操纵等问题。     

化工板块上演跨年度行情

近日，A股市场价量齐升，超跌的中国石油大幅上涨，标志着市场全线转暖。其中，石油化工板块全线飘红，成为市场突出的热点。我们认为，近期基金申购的放行，指数期货推出在即，是中国石油受到机构资金关注的主要原因，而该股短期内严重超跌，也成为市场大举做多的主要工具。其他石油化工类个股的走高，则是受到行业及上市公司层面潜在利好的持续影响。如果从投资的绝对收益看，近期化工股出现连续上涨行情，更是市场超额收益所在，值得关注。     

A股走势与实体经济背离问题的分析

上证综指2000年6月50日的收盘为1958点，201O年6月50日上证指数为2598点。十年的名义涨幅只有25．7％。而过去十年的消费价格指数的累计涨幅上涨了22％左右。如果不考虑股权分置改革对投资者带来的额外收益，上证指数与CPI的涨幅几乎是一样的。也就是说，过去十年股价指数的实际涨幅几乎为零。本文从A股的发行定价、市场供给与需求、非理性市场三个方面来对当前A股走势与经济背离的现象来进行探讨，力求对造成A股今天这种走势的原因进行一些浅显的分析。     

肖立见：找准三个切入点建设强大A股市场

深圳证券交易所研究所副所长肖立见日前前撰文指出，如何利用我国A股市场的有利条件解决我国A股市场存在的“四个不相适应”的问题，是一个涉及面很广的课题。就市场层面而言，关键在于找准“三个切入点”：第一，建设多层次资本市场，促进主板、中小企业板、创业板和代办股份转让系统共同建设与协调发展。第二，提高上市公司质量。上市公司是证券市场发展的基石。没有大量的上市公司，A股市场做不大；没有高质量的上市公司，A股市场做不强。     

资讯

<正>声音A股风险积聚已到危险地步"尽管上半年上市公司的利润增长高达70%,但很大一部分是不可持续的投资收益……如果以主营业务利润收入计算,A股市盈率已经达到了100倍。市盈率为100倍的市场是不可持续的。金融风险已经从金融机构转移到资本市场上来,A股市场风险正在积聚。"—中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年在9月14日举行的《财经》论坛时指出     

比亚迪回归，H股笑了

比亚迪A股融资类似于技术风投，以高价回归显然是对A股市场的嘲弄。比亚迪发展进入瓶颈期，传出回归A股的消息。比亚迪A股融资类似于技术风投，存在风险，披露的预测发行价格太高。     

五穷六绝七翻身

全球资本市场的状态是：升市A股带头，跌市纳指先行。如果你是趋势投资者，必然发现今年3月份有好多机会低位买进，今年5、6月份则有好多机会高位卖出。     

A股和H股市场软分割因素研究--兼论推出QDII的步骤和时机

本文以同时发行A股和H股的16家双重上市公司为样本，利用固定效应模型对H股折价率作了实证分析。研究发现：A股和H股市场的软分割因素主要有公司规模、股份流动性以及A股流通股股东的被补偿预期等。本文认为，QDⅡ将成为消除A股和H股市场分割的重要制度之一。并对推出QDⅡ的步骤和时机提出了看法。     

A股边缘化不利于中国经济转型

A股市场一直被贴着“散户主导的市场”，认为A股市场的非理性行为都是散户所为，其实这是一个严重的错误。而错上加错的是监管部门据此来治理市场，出台各种歧视性、偏袒机构的政策，美名其曰“投资者适当性管理”，实则是驱赶散户离场，将其逼入机构囊中，想以此来提升A股市场机构化的比重。     

我国A股市场能源、工业、金融、消费板块间相关关系的实证分析

当前在持续性通货膨胀的宏观经济环境下，我国A股市场波动频繁。研究A股市场板块间相关关系，有利于了解股市投资者心理预期、优化投资决策等。该文从实证角度分析A股市场能源、工业、金融、消费板块间收益率的涨跌关系，阐释经济现象、优化投资组合。