注册制改革背景下上市委职责定位及再思考

2019年是我国资本市场实行注册制的元年。以设立科创板并试点注册制改革为契机,证监会在股票发行上市审核领域推行注册制,并随后推广至深圳证券交易所创业板和北京证券交易所。在我国资本市场迎来全面注册制之际,有必要沿着注册制改革的主线,按照市场化、法治化原则,对上市委运行机制进一步优化完善。     

高新动态

"十三五"规划纲要正式发布发展多层次股权融资市场近日,《国民经济和社会发展第十三个五年(2016~2020年)规划纲要》正式发布。其中提到加快金融体制改革,提高直接融资比重,创造条件实施股票发行注册制。改革金融监管框架等金融市场关注的热点问题在《纲要》中也都有体现。在健全金融市场体系方面,《纲要》提出,积极培育公开透明、健康发展的资本市场,提高直接融资比重,降低杠杆率。创造条件实施股票发行注册制,发展多层次股权融资市     

中国资本市场迎来又一个重要里程碑 全面注册制落地，握有选择权的市场能给出怎样的答案？

<正>4月10日,全面注册制下首批10家主板注册制企业正式上市仪式在北京、上海、深圳三地连线举行。这标志着股票发行注册制改革在A股全面落地,在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。首批注册制主板上市10家企业,在上交所和深交所上市各5家。其中,中信金属(601061.SH)、     

“放管结合”切中股市实际

近日，证监会主席肖钢在“2015年全国证券期货监管工作会议”上指出，推进股票发行注册制改革，是2015年资本市场改革的头等大事，但在具体推进过程中，要立足当前、稳步推进，妥善处理好资本市场改革、发展、稳定的关系。
　　肖钢所述“放管结合”总体思路切中股市实际，是注册制改革最大公约数所在。毕竟，对于任何一项类似于此关碍重大的系统性改革而言，越是能够事先充分考虑到面临的风险和问题，就越是有利于积极推进改革进程，以及顺利实现改革目标。     

注册制,中国资本市场未来的趋势

正11月19日,国务院常务会议决定进一步采取有力措施缓解企业融资成本高的问题。而与今年3月25日国务院常务会议中首次提及注册制改革不一样的是,本次提出注册制改革,措辞上由"推进"改为"抓紧出台"和"抓紧提出",这种提法的变化释放了一个积极信号:注册制改革要来了。中国资本市场急需引入市场化机制。对于中国股市而言,注册制是必然趋势。但就目前情况而言,想要在中国完全实行注册制还是有难度的。因为目前中国股市环境的发展还没有跟上这样的制度形式,如果要实行注册制,我们需要做很大的改变。首先是改革监管制度。美国资本     

一周新闻

正热点1.国务院六举措促资本市场发展3月25日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,对进一步促进资本市场健康发展做了详细部署。会议确定,一要积极稳妥推进股票发行注册制改革,加快多层次股权市场建设,鼓励市场化并购重组。二要规范发展债券市场,强化信用监管。三要培育私募市场。四要推进期货市场建设,增强期货市场服务实体经济的能力。五要促进中介机构创新发展。放宽业务     

注册制下承销商民事责任问题研究--以法律关系为核心

2015年12月27日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议审议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的决定（草案）》的议案，明确授权国务院可以根据股票发行注册制改革的要求，调整适用现行《证券法》关于股票核准制的规定，对注册制改革的具体制度作出了专门安排。采用承销方式首次公开发行股票是股票发行的重要方式，在股票发行注册改革背景下，承销商的责任如何界定是值得研究的问题。     

国家高新区呼唤资本市场“科技板”

正国家高新区呼唤资本市场"科技板",希望"新三板"逐步完善市场运行机制,不断创新监管服务模式,特别是在推行股票发行注册制、完善转板机制等方面深化金融改革创新,为科技型中小微企业打通利用资本市场直接融资的每一道关口,早日成为我国真正意义上的"科技板"。党的十八大提出实施创新驱动发展战略,引导经济发展由投资驱动向创新驱动转型。从本质来看,由创新来驱动经济的发展,就是要通过科技创新成果向经济效益的顺     

股票发行审核制度研究

本文首先对股票发行注册制和核准制两种模式的基本理念及优点与不足进行了深入具体的研究。在此基础之上,总结分析了改革开放以来我国股票发行审批制和核准制中的“通道制”、“保荐制”的主要内容及存在的主要问题。根据我国股票市场的发展现状,借鉴成熟市场经济国家的成功经验,作者明确指出:我国股票发行审核制度改革的方向和目标应当是逐渐强化市场的约束机制,进一步减少乃至消除行政权力对选择股票发行人的干预,最终实行股票发行审核注册制,并提出了优化我国股票发行审核制度的四条具体措施。     

全面注册制来了! 将如何改变市场生态？

<正>2月1日,中国证监会宣布全面实行股票发行注册制改革正式启动,就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法（征求意见稿）》（以下简称《注册管理办法》）等主要制度规则草案向社会公开征求意见。由分批试点转向全面实行是股票发行注册制改革的一个重要跨越。本轮注册制改革自2018年启动实施以来已经4年,其间经历了科创板试点、     

完善资本市场优化企业融资结构

在市场经济条件下,企业的融资不能单一地依靠银行部门,而应不断完善资本市场,拓宽融资渠道。一、发展股票市场,优化权益资本的构成比例,完善证券管理体制从股市规模看,现阶段股票发行规模过小,应适当增加股票发行量。将新扩容部分向重点企业倾斜,使资本市场和国民经济的关联度进一步提高。随着股权融资速度的加快,应对现行划分额度的上市配额制度予以取消,制定统一的上市标准。所有符合上市条件的企业都可以申请发行注册,由交易所具体审核安排上市;应尽快建立“二板”市场,以便对前期投入大、盈利能力低的高新技术企业放宽上市…     

股市大涨的钱从哪里来?

中央关于资本市场的改革思路是“完善多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革,多渠道推动股权融资,发展并规范债券市场,提高直接融资比重”,如果没有大量资金进入股市,就无法实现提高直接融资比重的战略目标。A股从2014年下半年开始的这一轮牛市来得有点毫无征兆。2014年前六个月,上证综合指数涨跌幅度很小,一直在2000点至2100点之间波动,基本就是一条水平的波浪线。可是,情况从7月底开始出现变化,沪指逐渐攀升,到2015年2月2日,沪指收于     

注册制应允许试错

12月3日,证监会副主席姚刚透露,证监会已经按照中央要求,将发行注册制改革方案上报国务院,将在讨论完善后发布。据悉,这份篇幅不长的注册制改革方案初稿包括了注册制的定义、实施的意义以及可能出现的问题分析等。按照证监会此前的规划,拟在2017年放开股票发行节奏,2020年放开股票发行价格,从而真正实现注册制目标。     

IPO注册制改革即将启幕

2014年12月3日，中国证监会副主席姚刚表示，股票发行注册制改革方案已上报国务院。在对细节进行讨论完善后，注册制改革方案拟于明年向社会公开征求意见，这意味着酝酿已久的 IPO 注册制改革呼之欲出。     

全面注册制背景下企业上市路径重构与政府引导机制优化探究

全面注册制开启了资本市场改革的新局面,意味着相关制度安排基本就绪。面对新制度和规则的市场化调整,资本主体对投资标的企业的核心需求发生了本质变化,地方政府对本辖区企业上市推动政策也将进一步调整。文章通过梳理资本市场各板块功能定位,揭示全面注册制下企业上市的制约因素,剖析地方政府原有推进政策与资本市场新制度的偏差,以期为有效建立对接资本市场需求、聚焦公司治理能力、促进企业持续成长的高质量上市路径和政府引导机制提供一定参考和建议。     

IPO改革力度超预期——中国政法大学与经济研究中心主任刘纪鹏

从近期不断出台的有关政策看,中国资本市场改革的速度在加快。近期,有关IPO由核准制向注册制转变的话题也被不断提起。尤其在11月30日证监会公布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》后,IPO转向注册制再次被热议。     

企业ESG 与资本市场表现

在经济社会发展绿色化、低碳化态势下,ESG 理念在资本市场中的地位日益凸显。文章基于2015—2021 年我国A 股上市公司数据,研究ESG 表现对企业股票流动性的影响。研究发现,ESG 表现显著提升了企业股票流动性,该效应在国有企业、大规模企业以及市场化程度较高的地区企业中更显著。机制分析表明,企业ESG 有利于提升投资者情绪和信息透明度,进而促进股票流动性。进一步研究发现,企业良好ESG 表现所带来的股票流动性显著提升了企业价值和企业创新。发掘企业ESG在金融市场的作用效果,为活跃资本市场提供新的经验证据。     

利用资本市场为高校融资问题初探

在高等院校发展过程中,发挥资本市场作用,创造新的融资工具,聚集 有效资源是我国高等院校改革发展的必由之路,根据我国国情,结合高等院校和资本市场特点,高校院校可以通过发展教育产业投资基金、股票融资、建立高等院校产权交易市场和项目融资或项目贷款等方式与资本市场有机融合起来。     

政府的归政府,市场的归市场

金融改革当尊重领域最基础的理论和理念目前,金融改革正在加速。我们看到的是,在民营银行准入放开、推进利率和汇率市场化、多层次资本市场建设、衍生工具推出、IPO注册制改革、资本市场进一步开放等多个领域都给出了改革的时间表。为什么金融改革要从这些方面着手,这些改革如何实现资源的市场化配置,思路和路径并不十分清晰。事实上,如果不能对一些最基础的金融领域的理论和理念正本清源。     

资本市场将扮演更重要角色

未来20年,创业时代繁荣需要靠多元化的资本市场几经波折,走走停停的新股发行注册制改革,今年落地是铁板钉钉的事。注册制和核准制本质上有何不同,它的执行将给证券市场和宏观经济带来什么样的影响?第一,带来上市公司信息的披露进一步透明和完善。实行注册制之后,上市公司信息披露的完备性监管将趋于严格。一是证监会对上市公司披露的信息范围、清晰准确及详细程度的要求将进一步提高,其中包括可能遇到的所有情