人民币实际有效汇率与指数问题的实证分析

本文对美元指数、人民币对美元实际有效汇率、人民币指数等问题作了一些实证分析,在此基础上提出了关于编制人民币指数、计算实际有效汇率的建议。     

人民币汇率形成机制改革对我国FDI产业选择的影响研究

2005年7月,人民币汇率形成机制进行重大改革,对中国经济特别是涉外经济产生了深远影响。本文运用Logistic模型研究了汇率形成机制改革对我国外商直接投资(FDI)产业选择的影响。实证结果显示,人民币汇率机制改革使FDI在中国的产业布局发生改变的概率提高了38.24%。从FDI产业变动的数据来看,汇率形成机制改革后,FDI出现了向第三产业集聚的现象,而且从第三产业内各行业来看,FDI重点加大了对批发零售、科学研究、技术服务和居民服务等行业的投资力度。因而,本文认为,人民币汇率形成机制改革在一定程度上有利于我国产业结构的优化升级。     

人民币／美元双边汇率不能替代人民币汇率

用人民币/美元双边汇率替代人民币汇率是当前普遍存在的现象。然而,用人民币/美元双边汇率替代人民币汇率不适用于汇改后的人民币汇率制度。中美双边贸易权重也不足以让人民币/美元双边汇率替代人民币汇率。汇改后人民币/美元双边汇率的走势在人民币汇率体系中也不具有代表性。建议中国人民银行尽快计算并公布人民币实际有效汇率,以弥补用人民币/美元双边汇率替代人民币汇率的不足。     

人民币汇率变动对中国进口商品价格传递效应的实证研究

通过选取国民经济的24个重点行业,使用从2009~2013年的共60个月度数据为研究样本,采用ADL 模型,对汇率变动对按国民经济分类行业的进口价格的传递弹性系数进行实证研究。结果表明：从长期来看,我国人民币汇率变动与进口价格存在着负相关关系,不同行业和产品的传递弹性存在着较大差异。     

人民币均衡实际汇率测算与失调程度分析

基于国内外关于均衡汇率的相关研究,选择由Montiel提出的ERER改进模型,并结合中国实际情况,构建人民币均衡实际汇率模型,并利用单位根检验,协整分析,误差修正模型,H—P滤波技术对人民币均衡实际汇率进行测算,研究人民币汇率是否失调。结果表明:人民币实际有效汇率与开放度、货币供应量、外汇储备之间存在协整关系,人民币汇率错位修正机制存在,自我修正功能较强。另外,2008年金融危机发生以来,人民币实际有效汇率小幅高估,所以国外提出让人民币大幅升值的观点不切实际。     

第三方市场竞争效应、投资效应与人民币有效汇率指数测算

现有人民币有效汇率指数编制并未考虑市场竞争及投资效应,本文将第三方市场竞争、FDI与中国OFDI区域分布结构引入到人民币有效汇率指数的测算中,使用1999-2016年间的贸易和投资数据重新估计了货币篮子的组成;其次,本文使用Granger因果检验、样本外Granger因果检验以及基于VAR广义预测误差方差分解的溢出效应模型,利用1999年1月-2017年4月的日度汇率数据,对篮子货币的权重进行了实证估计;第三,运用Johansen协整和误差修正模型,从人民币有效汇率指数对贸易和投资方程解释能力的角度验证了其有效性。研究发现,引入第三方市场竞争与投资后的人民币货币篮子应由29种货币构成,各货币权重在人民币汇率形成机制改革前后有显著变化,本文所编制的人民币有效汇率指数对贸易和投资方程的解释力更强,因此更为有效。     

人民币双边事实汇率制度与中国出口增长

与汇率水平、汇率波动不同,本文研究汇率制度对国际贸易的影响。结论发现:中国同34%的贸易伙伴是事实上的固定汇率制度;对固定汇率制度贸易对象的出口规模是浮动汇率制度贸易对象的1.30~1.92倍;如果中国同所有贸易伙伴均实行浮动汇率制度,中国出口将减少6.42~13.29%;固定汇率制度对外部融资依赖度高的产品的作用更明显。这意味着固定汇率制度不仅增加了出口规模,也优化了出口结构。寻求固定汇率制度的替代性金融工具是未来中国对外贸易发展的重要课题。     

人民币汇率变动对广西出口商品价格影响研究--基于广西与东盟国家贸易数据

论文选取2005年1月-2013年10月的月度数据实证分析了人民币名义汇率变动对广西出口到东盟国家商品价格的传递效应。结果表明：人民币名义汇率对出口商品价格的传递不完全,广西出口商的市场竞争力较弱,省内企业生产成本对出口价格的影响较小,而东盟国家竞争价格对出口价格的影响非常大。     

人民币进口汇率传递效应及国外出口商定价能力——产业视角下的实证研究

本文在局部均衡框架下建立了引入进口关税的成本加成模型分析国外出口厂商的定价行为,并构建了我国各产业的进口价格、名义有效汇率和国外出口商生产成本指数,利用分布滞后模型首次对各产业的汇率传递效应进行了实证研究。主要发现:无论短期还是长期,各产业进口价格的汇率传递效应都存在很大差异。以采掘、皮革、冶金和纺织为主的资源类产品的进口价格传递弹性普遍较高,甚至超过具有高附加值的机械产业。资源类中以进口稀有金属为主的采掘业长期传递弹性最高。短期内,几乎所有产业的外国出口厂商都会通过调整成本加成来吸收汇率变动;而在长期,汇率变动基本上对各产业进口价格都有不同程度的传递,尤其资源类产业更倾向于采取生产方货币定价方式。结果表明我国一方面可以通过汇率升值提高购买力,另一方面在产业结构调整中则强烈需要改变现有高耗能的增长模式。     

中国外贸依存度分析——兼论汇率对外贸依存度的影响

尽管中国的外贸依存度逐年提高,鉴于加工贸易的急剧扩大、GDP结构差异、汇率等因素,与其他国家相比,中国的实际外贸依存度并不算高。因此,在继续推进对外贸易政策、优化贸易的产业结构和地区结构水平及人民币升值预期等因素影响下,中国外贸依存度仍将会有一定程度的提高,并且进口依存度将最终高于出口依存度。外贸依存度并不是越高越好,当务之急是要设计一套能全面有效反映国家宏观管理指标、经济效益指标、对外开放度等的指标体系。     

WTO规则视角下的中美人民币汇率争议问题辨析

中国目前所实行的有管理的浮动汇率制与市场经济并不矛盾,而人民币汇率也不是中国对美巨额贸易顺差的主要原因。WTO对影响贸易的汇率制度拥有管辖权。从WTO规则出发,中国有管理的浮动汇率制度并非对汇率长期、单向和大量的干预,不构成汇率操纵。而由于不符合补贴的财政资助、授予利益或专向性条件,人民币汇率制度也难以成立为《补贴与反补贴协定》项下的补贴。而中国的汇率制度在向更加灵活和宽松的方向发展,同样不符合＂非违法之诉＂的不可预见要件。     

汇改前后人民币汇率传递的贸易收支效应——基于各省市面板数据模型的实证分析

本文基于中国31个省市自治区1997-2012年的数据,分东部、中部和西部等样本实证分析了人民币实际有效汇率、GDP、FDI和汇改政策虚拟变量等对进出口影响的地区差异和动态效应,采用GMM分析方法,实证发现人民币实际有效汇率对进出口贸易有一定的影响,FDI和GDP对进出口有促进作用和替代作用,且存在着区域差异,因此建议在逐步进行人民币汇率改革的同时兼顾各地区经济的均衡和可持续发展,控制可能存在的风险。     

人民币汇率形成机制的特点及现实走势分析：2005—2008

本文首先对我国现行汇率形成机制的主要特点进行了归纳总结,然后在此基础上就2005年7月汇改以来人民币汇率现实走势以及相关表象之下的政策原理问题,分别展开了剖析和讨论,认为现阶段人民币汇率的最主要的特征突出地表现为两点：即部分行使货币政策职能和逐渐变得富有弹性。预计未来一两年内人民币对主要货币汇率在保持适度弹性的同时．在走势上将开始在一定范围内回归稳定。     

论经济长期稳定增长前提下的人民币汇率改革

本文首先提出人民币汇率改革应明确一个前提：人民币汇率政策的目标是,使汇率服务于我国经济长期稳定增长的需要。在具体分析了人民币汇率与几大宏观经济目标的关系后,接下来阐述了人民币汇率改革的方向：一是在汇率形戍机制上,随着我国金融体制改革的不断深化,逐步加大人民币汇率的浮动弹性,实现真正的以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度;二是在汇率水平上,与我国经济增长相伴随,实现人民币汇率水平的稳中有升。本文进一步探讨了人民币汇率改革的阶段性目标。最后,针对当前人民币汇率改革面临的问题,笔者提出了相关政策建议,以求实现更为合理的人民币汇率形成机制,从而为人民币汇率改革长期目标的实现打下基础。     

汇率沟通、实际干预与人民币汇率变动——基于结构向量自回归模型的实证分析

近年来,汇率沟通已成为货币当局一个重要的货币政策工具。本文评估了汇率沟通在人民币汇率变动中的效力,并就其效力与实际干预的效力进行了比较。经验结果表明:汇率沟通时滞短,能使汇率朝着货币当局合意的方向变化,且汇率沟通冲击对人民币汇率变动的解释力较强;然而实际干预时滞较长,其效力明显弱于汇率沟通,对汇率变动的解释力弱。这两种政策工具的差别表明,汇率沟通在汇率市场是个有效的货币政策工具。     

人民币汇率、贸易方式与产品质量

本文基于2000-2006年合并的中国海关数据库和工业企业数据库,考察了人民币汇率变动对制造业企业出口产品质量的影响。本研究发现人民币升值有利于提升出口产品质量。进一步,结合贸易方式,我们发现人民币升值能提高一般贸易产品质量,但却对加工贸易产品质量产生负面影响。我们对总体质量变动进行分解并计算了各因素贡献度,发现在样本期间,存续企业显著提升了企业产品质量。同时,企业的进入退出会对整体市场产品质量产生重要影响。另外,我们发现人民币升值时,低质量产品相对高质量产品更多地退出市场,从而使得留在市场上的整体产品的质量得到提高,然而这一效应对加工贸易并不明显。     

人民币利率-汇率联动协调机制的实证分析和对策研究

利率、汇率是货币市场与外汇市场的调节工具和货币政策的主要手段,两者之间相互联动相互协调。宏观调控政策的有效性不仅取决于利率政策或汇率政策,而且取决于利率-汇率联动协调效应。加强利率-汇率联动协调是实现我国内外经济均衡的重要途径。文章首先分析利率-汇率联动协调机制的M-F-D模型,然后建立计量模型对人民币实际汇率和中美实际利差进行实证分析,进而分析我国偏离M-F-D的现实和原因,最后提出增强人民币利率-汇率联动协调机制、实现我国经济内外均衡的政策建议。     

“三元悖论”与人民币汇率制度改革浅析

"三元悖论"作为经典的金融理论之一,反映了开放经济条件下汇率稳定性、资本自由流动性和货币政策独立性三者不可兼得的矛盾,为我国2005年7月21日开始实行的"以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度"提供了理论依据。通过对我国经济中的"三元"即资本流动性、货币政策独立性以及汇率制度进行分析,在世界经济全球化和资本自由流动性不断增强的背景下,为保持我国货币政策的独立性,在2005年汇率改革的基础上,应该进一步扩大人民币汇率的浮动区间并研究、完善、及时调整货币篮子的币种及其权重,改善央行在外汇市场的干预机制,同时不断完善外汇市场产品和交易制度以及稳步推进利率市场化改革。     

人民币汇率变动对桂林入境旅游影响的实证分析

本文在充分考虑桂林入境旅游需求特殊性的基础上建立桂林入境旅游需求模型,并通过VAR方法实证分析,发现人民币汇率变动会对桂林入境旅游需求带来反向的影响,但是,在所考察的样本区间内这种影响不足以改变桂林入境旅游需求的变化趋势.在此基础上,结合桂林旅游资源及消费群体的特殊性分析了该结论产生的原因.并提出相应的建议.     

The Research on the Exchange Rate between China and Vietnam in the Black Market

本文以2004年1月至2010年8月之间的中越货币官方套算汇价、中越货币黑市汇价以及中越边境贸易净出口量数据,采用向量误差修正模型（VECM）,对这三者之间的关系进行了估计。并进一步进行了Granger因果关系检验、脉冲响应分析和方差分解分析。研究结果表明,中越货币黑市汇价主要由官方套算汇价决定,并且一定程度上受中越边境贸易净出口量变动的影响,而中越官方套算汇价和黑市汇价对边境贸易净出口都具有显著影响,边境贸易净出口对黑市汇价具有一定程度影响,但是对中越货币官方套算汇价影响不显著。