上市保险公司股价和经营业绩相关性研究

资本市场在国民经济中有着举足轻重的地位,股票价格是经济的"晴雨表"。为了分享我国经济发展中的成果,保险公司都纷纷加入或者想要加入资本市场,通过上市筹集资本、扩大经营并获取利润。上市对于保险公司来说是一种趋势。股价是保险公司价值的体现,股价波动不仅会对企业造成影响,也会影响投资者的利益。本文选取了上市保险公司的一些数据,对上市保险公司的股价和经营业绩的相关性进行了研究。结果表明,上市保险公司的股价和经营业绩呈弱的相关性。     

经营“婚姻”

在国内,投资者关系管理是一个长期被忽视的话题。许多企业将挂牌上市看作是一锤子买卖,只要IPO顺利,就大功告成。然而企业的发展是持续的,对资金的需求也是持续的。那么对上市公司而言,如何充分挖掘资本市场的资源就显得至关重要。其中关键的一点是做好投资者关系管理，让股票价格充分体现公司价值。     

中国股市波动影响因素分析

中国股票市场经过十五年的快速发展,已经有1400余只公司股票上市,市价总值最高近7万亿元,流通市值最高也近2万亿元,股票投资日益成为个人和机构的主要投资工具之一,股票价格的波动对居民和公司的资产变动的影响日益扩大,对国民经济的影响日益加深,因而成为人们关注的焦点。本文试图对宏观因素-经济周期和微观因素-资本供求等方面来对决定股票价格波动的因素进行分析。     

资产价格扭曲是否形成了企业投资约束--基于托宾Q值的理论与实证分析

通过构建含有企业在不同资本市场上市比例作为利率权重的托宾Q模型,解释说明同时在多地资本市场上市的企业因股票价格具有差异而产生的价格扭曲使托宾Q值的有效性降低。企业整体估值受到多个资本市场的影响,当企业股价产生较大程度的价格扭曲时,管理层会重新审视托宾Q值的可信性,从而对投资产生约束。实证中以中国境内A股市场和中国香港H股市场同时上市企业的年度数据为例,检验理论模型的相关推论,结果发现:价格扭曲现象削弱了企业价值的真实性,使投资—Q敏感度降低,形成企业投资约束;股权上市比例较高的资本市场利率对企业投资影响较大,且股权上市比例越高的市场估值对投资—Q敏感度影响越大;基于不同方法计算的托宾Q值对企业投资的影响具有差异。最后,从促进企业价值回归、提升企业投资效率的角度提出相关建议。     

中国上市银行股票价格影响因素模型的建立

股票价格的影响因素在金融投资领域一直被人们所关注,国内外经济学家也通过实践研究得出了很多结论.与国外成熟资本市场相比,中国股票市场具有“新兴+转轨”特征,上市公司股票价格的形成机制具有显著的行业特征.本文在参考原有的Fehham-Ohlson股权估值理论模型的基础上,通过对中国15家银行三个月内平均股价及会计报表数据的研究,得出在宏观因素不变的条件下影响中国上市银行股票价格的简化因素,即每股收益、成长能力评级以及关注度.     

浙江省上市企业股价特殊风险的信息特征研究

金融市场的事实已经证明,股票价格风险波动不仅受市场风险波动的制约,而且随资本市场的环境变化,股价特殊风险已越来越显著的影响和决定着股价总体波动水平的变化。文章从浙江省上市企业的股价收益序列中分解、提炼出股价特殊风险,用投资者行为效应来判断其信息特征的变动规律,通过与系统风险信息特征及其投资者行为效应的对比,获取特殊风险呈现的信息特征规律。     

浅谈企业会计信息造假

近年来美国证券交易委员会对中国在美国证券交易所的上市企业进行大范围的调查,起因是部分中国上市企业的财务虚假报告问题,并因此造成大范围的中国在美上市企业遭到牵连,甚至那些资质良好的中国上市企业也未能幸免。因涉嫌造假上市、上市后继续造假,一些中国概念公司在美国资本市场遭到"猎杀",给这些上市公司造成很大的损失,更有一些经纪商开始禁止投资者利用保证金购买中国概念股,给中国概念股蒙上了一层阴影。在中国沪、深证券交易市场,也不时传出上市第二年财务报表就大变脸的案例,给广大投资者带来不必要的损失,让投资者日日担心自己手中的股票会不会成为下一个地雷。人们不禁会问:现在的会计信息是怎么了?     

股权分置改革中对价支付的法律依据

股权分置是我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题。股权分置扭曲了资本市场定价机制,制约资源配置功能的有效发挥;公司股价难以对大股东、管理层形成市场化的激励和约束,公司治理缺乏共同的利益基础。股权分置问题长期悬而未决,不仅影响对A股股票价格进行合理估值,影响证券市场预期的稳定,使上市公司治理缺乏共同的利益基础,更是影响市场投资者信心的重要因素,是造成股市长期低迷的关键症结之一。股权分置不能适应当前资本市     

从成长到价值的常规路径

成长投资成长投资是一种注重企业发展潜力，认为股票价格不断上涨的动力来自于企业快速发展、盈利高速增长的投资风格。在A股的投资市场里面，我们说到的成长股，往往多为阶段性的成长股，一旦增速放缓，市场给它的估值就会迅速下降，出现业绩和估值的双杀。很多时候，目标公司最新公布的财务报表显示利润尚未出现放缓现象，但估值就已被市场给得非常低。     

IPO价格形成机制及对金融资产管理公司境外上市的建议

通过分析影响拟上市企业IPO定价的若干因素,发现决定IPO价格形式的主要因素包括三种:企业自身因素、市场供求因素和投行发行因素。在此基础上,分别从公司价值、资本市场和投资银行三个方面分析企业IPO的价格形成机制,并借鉴中国信达的上市经验,为金融资产管理公司境外IPO定价的相关问题提出对策建议。     

中国概念股回归的税收驱动北大核心CSSCI

基于市值管理和价值最大化的判断,中国概念股的海外上市与回归,都有税收因素的影响。由于中外资本市场的税收差异巨大,企业在上市地点选择中必须考虑税收因素,重构业务框架成为规避税收的隐形途径,实现资本跨境的税收套利。随着税收政策不断完善和中国资本市场崛起,在A股市场上,即使剔除税收因素,也可以获得更高的股权价值,中国概念股的回归就成为追求市值管理的理性选择。税收制度不仅影响着市场估值体系,也成为推进资本市场国际化必然考虑的重要因素。     

14.47亿港元何以"缩水"至1.06亿港元--兼谈民企在海外上市中的风险与控制

近年来有不少中国企业到境外上市.但有一些不仅没有达到预期的目的.而且还因此陷入困境。由亿万富豪陈顺利所创立的特种纤维就是这样一个例子。本文研究该公司上市后不久就清盘破产的原因,指出国内民营企业在海外上市时需要注意的风险因素及其控制方法,希望有助于国内企业经理人员更好地认识香港资本市场,避免有关决策上的盲目性和片面性. 同时也为国家外汇管制政策的改革提出建议     

中概股缘何掀起私有化浪潮

中国的优质企业一直热衷赴美上市,登陆美国资本市场已经成为中国企业成功的标志之一。但最近风向突转,在美国上市的中概股公司掀起了私有化浪潮,在很短的时间内,中概股私有化的公司达20多家,金额超过了230亿美元。中概股私有化是由大股东及其战略投资者收购上市流通的所有股份,从美国的纳斯达克或纽交所退市,成为一家非上市企业。在发布私有化的公司中,既有奇虎360这样的巨无霸型企业,也有陌陌这样的刚上市半年的企业。     

选择最佳上市地点

到底是选择国内资本市场,还是扬帆出海?当一家企业已经决定上市,上市地点就成为一项非常重要的战略性选择。2010年全球资本市场终于在疲倦之后再现活力,中国内地企业也由此活跃于各个资本市场。据统计,2010年共有476家中国企业在境内外资本市场上市,其中129家企业在境外13个资本市场上市,融资332.95亿美元;境内资本市场则共吸引347家企业上市,融资720.59亿美元。     

IPO市场时机选择与资本结构关系研究——基于中国上市公司面板数据的实证研究

本文以沪深全部上市公司1990～2004年的IPO面板数据,运用多元回归的方法,研究市场时机行为对资本结构的影响及其持续性。研究发现,我国股市明显存在市场时机选择行为,并且对上市公司的资本结构影响显著;公司的历史估值和杠杆水平之间具有显著的负相关性,历史估值每上升一个单位,将引起账面杠杆和市值杠杆分别下降4.87和2.9个单位;进一步研究表明,中国上市公司市场时机对资本结构的影响,可以持续5～8年。     

浅析上市公司信息披露存在的问题、原因及对策

一个公司的发展离不开资金的支持,在当前的资本市场中,借助上市这种途径进行集资是一种不错的方法。而上市集资需要投资者对上市公司有深入的了解,那样投资者才可以放心的把资金投入到上市公司中,同时,这些信息的规范与否对资本市场的稳定也有一定影响,所以上市公司的信息披露就显得十分重要了。一个真实、准确、完整的信息对投资者的投资信心以及资产市场稳定有很重大的意义。因此,对上市公司的信息披露进行规范就是必须要解决的问题。本文通过研究分析我国上市公司信息披露情况,指出了一些信息披露中的问题;接着,分析了这些问题出现的原因;最后,结合我国与西方国家上市公司信息披露的情况,提出了一些对策。     

中美股票市场定价差异及其原因

股票市场估值的问题一直受到市场的广泛关注。本文基于作者最新关于中国和美国股票市场定价差异的学术研究文章,对中美定价差异及其背后的影响因素进行阐述,展示中美股票市场定价差异的事实,并进一步解释影响中美定价差异的主要因素是盈利预期差异、中国资本市场开放程度、中国资本市场发展程度和投资者结构差异。     

科创板半导体上市公司估值研究——以中芯国际为例

我国半导体行业经过多年发展已取得巨大进步，近年来中美贸易关系紧张，华为受美限制等事件一定程度上推动了芯片产业国产替代步伐加快，政策、资本等多因素共振下国内半导体产业进入高速发展期。科创板的开启也使越来越多的半导体选择在科创板上市，但目前市场对科创板半导体企业的估值方法存在不合理性，如用现金流折现模型并未合理处理周期性因素，相对估值的可比公司选择相对随意等问题。本文主要基于国内市场对科创板半导体企业估值存在的问题，提出以基于非线性曲线拟合方法的现金流贴现模型，与通过PCA降维与聚类分析选出相对估值可比公司的方法，并通过案例分析对中芯国际进行估值。为科创板半导体上市公司估值提供借鉴与参考。     

机构投资者异质性与IPO抑价——基于科创板的实证研究

科创板实施注册制后,机构投资者占比增多,但IPO高抑价现象仍然突出。基于2019—2021年科创板公司数据,研究机构投资者异质性对科创板IPO抑价的影响。结论显示：在科创板初期,买方报价的非市场性和二级市场投资热情高涨,机构投资者持股未能缓解科创板IPO抑价,而机构投资者异质性对IPO抑价影响差异较大,除了受IPO定价效率有限和二级市场投资热情影响外,还受其投研能力、定价能力和机构资金用途要求等因素的影响;估值分歧强化了机构投资者持股对科创板IPO抑价的促进作用,但对不同机构投资者持股与IPO抑价之间的调节效应存在差异性,这应该与企业信息披露程度有关。建议从强化监管投资者询价行为、加强上市企业信息披露质量、规范IPO企业估值体系、合理提高机构投资者权益资金配置比重和提升投资者的投研能力等方面推进科创板IPO定价机制更趋向理性、合理。     

观点集录

国有商业银行上市对我国资本市场具有积极影响2005年下半年至2006年,三大国有商业银行的成功上市,体现了中国资本市场的创新,并将对中国资本市场产生积极影响。首先,银行绩优股板块将成为中国资本市场的基础板块,促进国内资本市场由价格投机型向价值投资型转化,国内资本市场迎来了由大盘蓝筹带动的“大而稳”时代。具体表现为:(1)工行和中行上市后,已成为中国股市最大的权重股,成为我国资本市场的中流砥柱和“定海神针”;(2)国有商业银行板块以其稳健性和成长性回报构成了整个银行板块的估值基础;(3)中国的资本市场需要一大批蓝筹股支撑,才能和中国这样一个庞大的经济体相适应,并逐步成熟起来。