热钱撤离很可能是烟幕弹

在近几年的国际外汇市场上,所谓热钱有两种：一是赌美元持续贬值,二是赌人民币(包括亚洲其他货币)马上升值。随着美国近日又一次宣布加息,赌美元继续贬值的投机者稍有收敛,但这并不意味着人民币升值预期有所缓和。我们不能将投机美元贬值的热钱撤退与投机人民币升值的热钱“隐身”混为一谈,不能一看到楼市稍有降温或股市持续下跌几天,就轻易得出人民币升值的预期降温以及大量境内外热钱不再豪赌人民币升值的判断。     

人民币升值对我国外贸的影响分析

人民币到底要不要升值,这一问题在我国经济发展实践检验中得到了最为准确的解答:人民币可以在较长时间内缓慢的升值,以此来消除人民币升值的压力.2005年7月21日19点起,中国政府宣布进行汇率制度改革,取消紧盯美元的固定汇率制度,开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度.人民币对美元即日升值2%,即1美元兑8.11元人民币.2006年12月21日,银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元兑人民币7.8087元.2007年3月22日,银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为:1美元兑人民币7.7310元.2008年1月28日,1美元兑人民币7.1996元.2008年3月25日,人民币与美元的汇价达到了1美元兑7.0463人民币.     

论外汇储备注资国有商业银行对人民币升值压力的影响

目前国内学者对于外汇储备注资国有商业银行能否缓解人民币升值压力存在分歧.笔者认为其关键在于这部分外汇资本金能否再次进入外汇市场,形成美元超额供给.本文讨论了国家不限制和限制这450亿美元资本金进入外汇市场两种情况下外汇储备注资对人民币升值压力的影响,通过分析得出结论:外汇储备注资国有商业银行不仅不会缓解反而会加剧人民币升值压力.在人民币升值问题非常敏感的今天,金融当局应采取相应措施,缓解人民币升值压力.     

人民币升值步伐加快

2010年人民币以涨势收官，12月31日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.6227元，连续9日升值。进入2011年，人民币也没有停止升值的脚步。2011年1月13日，人民币对美元汇率中间价升破6．6，以6．5997再度创下汇改以来新高。     

新高

5月31日,银行间外汇市场人民币汇率中间价报1美元兑人民币6．1796元,在一个月之内第七次创出新高。至此,人民币兑美元今年累计升值1.60％以上,远超去年全年的1．03％幅度。伴随着人民币汇率又一轮升值,“创新高”一词再次被推上“风口浪尖”。在欧美和日本等央行竞相实行量化宽松的贷币政策,发达经济体货币正在贬值或贬值预期大增的背景下,人民币“逆势升值”自然格外引人瞩目。     

货币政策、宏观审慎与汇率波动--基于时变效应的新视角

本文研究央行政策对人民币外汇市场压力的时变性影响。研究发现,央行数量型货币政策和宏观审慎政策主要通过影响人民币在国际货币市场的"相对"供给水平来影响人民币外汇市场压力的波动,宽松政策在经济高涨时期和经济新常态时期会引起人民币外汇市场贬值压力,在经济萧条时期会引起人民币外汇市场升值压力;央行价格型货币政策主要通过影响人民币在国际货币市场的"相对"需求水平来影响人民币外汇市场压力的波动,宽松政策在经济高涨时期和经济新常态时期会引起人民币外汇市场升值压力,在经济萧条时期会引起人民币外汇市场贬值压力。     

4.9％ 8月CPI同比涨

人民币对欧元汇率中间价今年二季度以来整体上演升值行情,并于9月2日首度突破1：10这一重要关口。中国外汇交易中心数据显示,9月2日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元兑人民币6.8359元,1欧元兑人民币9.9667元,100日元兑人民币6.2986元,1港元兑人民币0.87577元,1英镑兑人民币12.2561元。     

人民币外汇市场压力与央行外汇干预的经验估计

本文采用Weymark指数法估计了1994年来我国面临的外汇市场压力和央行外汇干预指数,实证结果显示1994年来人民币一直面临着升值压力,样本期间中央银行平均干预指数为0.97,说明我国央行实行的是强势干预政策以保持人民币汇率的稳定。利用人民币外汇市场压力指数对我国潜在货币危机的研究表明,2005年人民币汇率改革之后,人民币面临的外汇市场压力过度了,存在货币危机的可能性。     

人民币汇率变动对国际收支平衡的影响

从2005年1月至今，人民币对美元不断升值，但考察美元、日元、欧元和英镑四种货币，从2006年1月后，虽然人民币对这四种货币的综合比例关系是升值的，但人民币汇率基本不变。所以，2005年实行汇率体制改革以来，人民币对其他货币的汇率关系，并不像人民币兑美元那样不断升值。     

本币升值压力下的汇率政策选择比较:中国和马来西亚

采用汇率弹性指数对人民币和马来西亚林吉特汇率弹性进行分析表明,汇率制度改革后,人民币和林吉特的汇率弹性有所增大,但是货币当局也在力图控制本币的升值趋势。采用G-R模型进行分析表明,中国和马来西亚本币升值压力是国内货币市场失衡的结果。汇率制度改革之后,两国外汇市场面临着更大的升值压力。分析还表明,如果外汇市场升值压力用汇率调整的方式吸收,外汇市场所面临的升值压力会减小,货币政策独立性会增强。     

汇率改革后我国进出口贸易变化分析

2005年7月21日,经国务院批准,中国人民银行宣布改革人民币汇率形成机制,这次改革的内容为:一是实行以市场供求为基础的,参考一篮子货币进行调节的,有管理的浮动汇率制度,人民币汇率不再单一盯住美元,而是参考若干种主要货币,依据贸易、外商直接投资、外债来源比重等因素分别赋子不同的权重,组成一个货币篮子;二是人民币即日对美元升值2%,并在一定时间内保持相对稳定,具体操作上,每日银行间外汇市场美元对人民币交易价仍在人民银行公布的美元交易价上下0.3%的幅度内浮动,非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定的幅度内浮动.这势必对我国经济发展的宏观和微观层面产生影响,特别会对进出口产生影响.     

数字点睛

来自中国外汇交易中心的数据显示,9月19日人民币汇率中间价突破7.94关口,以7.9342创下汇改以来新高,较前一天上升了89个基点。这意味着自汇改以来,人民币汇率累计升值已超过2.2%。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2006年9月19日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率     

人民币升值、外币资产增长与货币供给

本文以汇率的资产组合决定论为基础,探讨了我国央行干预外汇市场对本币供给的影响机制.近年来,人民币产生升值预期,我国外币资产单边增长,央行通过干预外汇市场投放本币的方式,既维护了人民币汇率稳定,又解决了货币供给.伴随着外币资产的过快增长,这种货币供给机制势必引发外汇占款激增,理论上央行能够对冲过剩的流动性,但在实际操作中,央行的对冲流动性工具不能无限使用.只要人民币存在升值预期,我国货币供给受纠冲击的风险就不断累积.为了化解货币危机,必须消除人民币升值预期,对我国经济发展战略、人民币汇率形成机制进行涮整.     

外汇

破10人民币对欧元汇率今年首次人民币对欧元汇率中间价今年二季度以来整体上演升值行情,并于9月2日首度突破1:10这一重要关口。中国外汇交易中心数据显示,9月2日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为:1美元兑人民币6.8359元,1欧元兑人民币9.9667元,100日元兑人民币6.2986元,1港元兑人民币0.87577元,1英镑兑人民币12.2561元。     

要闻回放

2007年人民币汇率11次创出新高中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2月6日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为:1美元对人民币7.7595元,这意味着汇改以来人民币累计升值幅度已接近4.52%。2007年以来短短1个多月中,人民币汇率已经11次创出汇改以来新高.按照2006年12月29日的汇率中间价计算,新年以来人民币汇率已累计升值了492个基点。(来源:新华网)     

外汇市场折射四大信号

如何看待2011年的外汇市场？为此记者采访了中国农业银行金融市场部的高级交易员李大鹏。从采访中可得到四点结论：一是今年以来，人民币兑美元即期汇率呈现稳步升值、波动增大的态势。二是全新的人民币离岸金融市场对即期和远期的外汇市场均有连锁反应。三是客盘的变化反映了中国经济的对外依存度显著提高，全球金融市场的情绪已经可以传导至国内并造成外汇市场波动。四是人民币外汇掉期已逐步转变成为银行调拨本外币资金头寸的货币市场工具。     

我国外汇市场压力研究——基于马尔可夫区制转换方法

本文基于1996~2010年月度数据,采用马尔可夫三区制转换模型对人民币外汇市场压力进行了区制识别,并考察了货币扩张、通货膨胀、外汇储备、经济增长及人民币名义有效汇率变动5个变量在不同区制及区制转换过程中的动态变化情况。实证结果表明,MSIH(3)-VAR(1)模型能较好识别人民币外汇市场压力区制,人民币外汇市场经历了适度升值压力区制、贬值压力区制及较强升值压力区制三个阶段;其中,外汇储备是外汇市场压力区制转变的关键因素,较强升值压力区制向其他两种区制转换过程中会伴随着汇率的升值和外汇储备的减少。     

人民币升值对中国企业跨国并购融资的影响

2005年7月21日,中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元,实行更富弹性的汇率机制。汇率制度改革以来,人民币汇率呈现出不断升值的态势。根据中国外汇交易中心的数据显示,2008年4月10日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6．9920元,突破7．0的整数关口,再创汇改以来新高,并创下了2005年人民币汇改以来的第31个新纪录。     

甘肃省外汇指定银行外汇衍生产品发展现状调查

2005年7月21日,人民银行对人民币汇率形成机制进行改革,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度.人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制.人民币对美元即日升值2%.7月25日,中国人民银行行长周小川表示,银行界要借人民币汇率改革的机会,大力发展外汇市场和外汇市场上的各种金融产品,同时要使商业银行和其他金融机构能够向客户提供更多、更好的风险管理工具.那么,甘肃省外汇衍生产品的发展现状如何,国家外汇管理局甘肃省分局就此对全省省级外汇指定银行进行了调查.     

汇率形成机制改革和人民币升值对我国商业银行的影响及其对策

2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。人民币对美元初始升值幅度为2%，8月初，又出台了进一步发展外汇市场的系列举措，估计短期内人民币汇率将小幅波动，中长期内人民币升值的趋势比较明朗。以下重点分析汇率形成机制改革对我国商业银行的影响，并提出应对策略。