银行业表现不佳吗？19个经合组织成员国（OECD）银行业长期表现的市场评估

本文试图回答关于经合组织成员国银行业经济表现的以下一些问题,如:银行业股票的表现不如一般市场表现是否由银行业的行业特性所致,即是不是在大多数工业化国家,银行业的表现不如其他行业?主要经合组织国家银行业的长期表现给我们什么启示?我们如何使用一种比会计指标更为客观的方法来衡量行业表现?为了回答这些问题,我们研究了经合组织成员国银行业股票长达30年的数据。在我们的分析中,我们使用了各国银行业股票每月和每日的收益数据系列。在大多数经合组织国家,银行业股票的表现要好于市场的整体表现。简而言之,银行业不是制造业。但是,在我们所研究的经合组织国家之间存在着天壤之别。所有盎格鲁-萨克逊国家的银行业表现都非常出色,而德国和日本的银行业表现却很糟糕。德国和日本,银行业的不佳表现是一个长期问题,其股票市场数据分别可以追溯到一、二十年以前。我们以市场为基础而不是以会计指标为基础来衡量银行业的表现。我们使用了两种市场分析指标:行业相对表现指数RSP(IRelativeSectorPerformanceIndex)和行业特性股票市场收益因素的平均变化MAI(SMovingAverageofIndustrySpecificStockMarketReturnComponents,)。根据我们在文章中所阐述的理由,以市场为基础的MAIS指标也许特别值得那些至今还完全依赖会计绩效指标的银行监管部门的注意。     

我国银行业股票收益影响因素实证研究

本文选取银行业股票指数以及相关的影响因素指标,对其2006年1月至2016年9月的数据进行实证分析,结果发现我国银行业股票收益水平与宏观经济变量及行业特性指标之间存在长期均衡关系,其中广义货币供应量M2会对银行业股票收益会造成负向的显著影响,而财政支出、银行类金融机构人民币存款余额、银行类金融机构人民币贷款余额及房地产行业指数均对银行业股票收益具有正向的影响效应,且房地产行业指数对银行业股票收益变化的解释力度最强。金融业GDP、CPI、银行间同业拆借30天加权平均利率、金融业固定资产投资额及不良贷款余额对银行业股票收益的影响并不显著。     

会计信息对股票市场解释能力的实证分析

近年来,西方学者对会计信息与股票市场的关系进行了大量的实证研究,证实会计收益与股票收益有很强的正相关关系,并进一步对现金流量指标是否具有增量信息展开了讨论。我国的情况如何?本文从实证的角度分析会计收益、现金流量指标与股票收益之间的关系,结果显示我国的会计收益与股票收益高度相关,现金流量也对股票收益具有解释能力;综合会计收益与现金流量指标的多元回归模型优于一元回归模型;拟合程度随着时间间隔的扩大而提高。     

中国股市流动性与股票收益的关系——基于面板数据和时间序列的实证分析

以上海股票市场为研究对象,选取非流动性比率和换手率作为流动性衡量指标,对流动性和股票收益率实证分析。从面板数据的结果来说,中国股票市场上有流动性溢价现象存在,时间序列结果说明,预期和未预期市场流动性对市场超额收益都存在正面影响。     

“金砖国家”的经济和金融发展:一个比较性概览——金砖国家金融发展的特征与趋势(上)

在五个金砖国家中,只有中国的金融体系具有典型的银行主导型特征,而其他四国则都偏于市场主导型.如果用银行业总资产与股票市场市值之比来衡量一国金融体系的结构的话,根据世界银行和Wind资讯数据测算的结果,那么中国的金融体系结构指数为2.93,靠近典型的银行主导型国家德国和日本;南非为0.39,低于美国,表明南非的金融体系中股票市场远比银行业发达,而巴西、印度和俄罗斯则与英国接近,也属于偏向市场主导型金融体系的国家.     

中国股票市场流动性与收益关系实证研究

股票市场流动性是市场交易机制设计者、证券监管部门和市场参与者关注的重点之一。本文针对流动性对股票价格的影响,选取换手率和非流动性比率作为流动性的衡量指标,运用多指标回归模型对中国股票市场进行实证分析,探讨了股票市场流动性与预期收益之间的关系。结果表明中国股票市场上确实有流动性溢价现象的存在,但股票流动性对收益率的影响并不明显。     

何予平:当前资产价格攀升对经济运行的影响

股市和楼市急速攀升对经济运行与发展带来的核心影响是什么?这是目前需要我们讨论的问题。股市发展的根基是上市公司的经营利润。从社会的角度来说,投资股票市场,最终获取收益是靠企业利润。房地产市场亦如此,房地产升值最终靠什么?房租!房租相当于股票市场中上市公司的分红。当我们投资股票市场时,如果股票不能交易,只能通过分红获益,那么股票的理论价格就是分红收益的贴现值。房地产市场也是如此,如果买了房子以后你不能卖,只有通过房租来获益,房地产的理论价格就应是房租的贴现值。     

“金砖国家”的经济和金融发展：一个比较性概览——金砖国家金融发展的特征与趋势（上）

在五个金砖国家中．只有中国的金融体系具有典型的银行主导型特征，而其他四国则都偏于市场主导型。如果用银行业总资产与股票市场市值之比来衡量一国金融体系的结构的话，     

银行业系统性风险的溢出效应研究——基于金融市场角度

<正>本文以我国15家上市银行机构2012年1月1日至2020年12月31日股票市场每日收盘价为样本,将房地产、股票、货币、债券、外汇五个金融市场纳入条件在险价值模型,研究了这五个金融市场对银行业系统性风险的溢出效应及影响渠道。实证结果表明：股票市场、房地产市场、货币市场、债券市场和外汇市场对银行业系统性风险具有正向的溢出效应。一、引言近年来,我国金融业取得了飞跃式的发展,一系列的改革措施也使得银行业更上一层楼。     

基于贝叶斯CAPM模型的上海股票市场有效性研究

本文采用贝叶斯的方法估计模型参数和检验模型,构建贝叶斯CAPM模型,以上海股票市场为研究对象,分六个行业选取了A股中120支股票进行研究,以一年期定期存款利率为无风险利率,新上证综指作为市场组合收益率,使用时间序列检验模型和股市风险与收益的线性回归模型,实证检验上海股票市场有效性问题。研究结果发现：市场收益对各行业股票收益具有显著影响,其结果符合资本资产定价模型;而收益与风险关系检验中发现系统风险并不是股票组合预期收益率的唯一度量,企业内部因素在股票定价中起着一定的作用,这不符合资本资产定价模型。总的来说,目前资本资产定价模型仍不完全适用于我国上海股票市场。     

我国股票市场的淡旺季效应

美国有"Sell in May and go away"的说法,认为股票市场在5至10月这半年的收益一般不如另外的半年好.本文运用一个Probit二元选择模型对2000年至2009年间我国股票市场是否存在类似的淡旺季效应进行了检验.结果表明我国股票市场存在着显著的淡旺季之分,11月至次年5月期间的平均收益显著高于6月至10月期间.在股票实务投资中,如能利用股市表现出的淡旺季差异,适当改变股票的持仓比例,将有望获得超额收益.     

试探科技股的投资平衡价格

在静态的投资价值分析中，一般认为：股价与每股收益有显著的相关性，每股收益越高，股价越高。但在现实中，高科技股票的市盈率水平却与一般股票存在着显著的差异。为何市盈率水平差距如此之大的股票能同时存在于同一时间的股票市场上呢？这里，我们用管理会计中的盈亏平衡点思想，结合动态分析来重新确定高科技股票的动态平衡点即股票的投资平衡价格。一、考察的前提（一）股票市场中的股价是受到多个因素的共同作用形成的，其中公司的业绩（这里用每股收益作为指标）是股票定价的最重要因素。（二）高科技股存在一个合理的投资平衡价格，…     

金融危机后的中国银行业转型路径研究

本文从我国金融系统的结构特征入手,针对金融危机中我国银行业表现的国际对比和历史对比,讨论了金融系统环境对我国银行业的影响.通过分析可以发现,我国银行业绝对收益指标表现突出,但是其背后是相对收益指标的严重落后,这是金融系统结构失衡的具体表现.金融危机后的银行业转型路径应该包含扭转金融系统失衡的思路.     

理财知识问答（四）

什么是多头和空头？多头是指投资者对股市看好，预计股价将会上涨，于是趁低价时买进股票，待股价上涨至某一价位时再卖出以获取差额收益。一般来说，人们通常把股价长期保持上涨势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。     

特质风险与市场收益动态关系的实证研究

本文使用流通市值加权的股票平均波动率作为股票市场未分散特质风险的间接衡量指标,对A股市场特质风险与市场预期收益之间的动态关系进行研究。有别于国内已有研究,本文使用流通市值加权股票平均波动率的自回归残差项作为回归模型的解释变量,避免了解释变量高度持续性特征给回归结果造成的不利影响,发现A股市场未分散的特质风险对预期市场超额收益具有预测能力,两者呈正相关关系,这种预测能力在考虑市场分割、流动性、经济周期以及不同特质风险度量方法后依然存在。     

赢富数据信息披露对股票收益的影响

本文基于赢富数据所披露的交易信息数据,将样本区间分为六个时间段,比较各个阶段投资者通过利用赢富数据买卖集中度获得收益的能力,来研究股票市场信息环境变化对股票收益的影响.实证结果表明,当股票买入集中度较大时,在初始的五个阶段,市场信息不对称程度的下降降低了股票的信息风险,导致股票收益下降;而在第六个阶段,期望信息风险的增加导致股票的收益较前一阶段有较大提高.而当股票具有较高的卖出集中度时,随着市场信息披露程度的提高,市场对利空信息反映更加敏感.     

EVA模型与我国银行业上市公司价值评估

本文基于价值管理的理念运用一种全新的业绩衡量指标——经济增加值(EVA)对我国银行业上市公司的价值进行另一角度的评估。上市银行的股价与这一全新财务指标是存在联动性的,但是我国股票市场的发展现状尚难完全体现EVA指标的优越性。     

EVA模型与我国银行业上市公司价值评估

本文基于价值管理的理念运用一种全新的业绩衡量指标——经济增加值(EVA)对我国银行业上市公司的价值进行另一角度的评估。上市银行的股价与这一全新财务指标是存在联动性的,但是我国股票市场的发展现状尚难完全体现EVA指标的优越性。     

投资者关注、股市表现与套利策略——来自百度搜索量的经验证据

本文采用百度指数作为衡量投资者关注度的代理变量,以股票收益率、成交量和股价波动率来描述股票市场的表现,考察投资者关注对当期和下一期股市表现的影响。实证研究发现投资者关注的增加对当期股票成交量和股价波动率有显著的正向影响,而这种影响在下一期会明显减弱。对收益率而言,投资者关注对其的影响具有反转性和非对称性。此外,通过买入关注度低增长股票、卖出关注度高增长股票构建零投资套利组合,并运用Carhart四因素模型进行分析,发现零投资套利组合能够获得显著的超额收益。     

后危机时代国际银行业盈利能力分析

2007年发端于美国的次贷危机对各国银行业造成了不同程度的冲击。欧美银行业在这场危机中遭受的损失最为严重,新兴市场国家的银行业也受到了一定的影响。本文对危机后国际银行业的盈利能力进行了较为全面的分析。通过对各国银行业资本收益率、资产收益率、净利息收益率、非利息收入占比和成本收入进行比较分析,总结了危机后主要国家银行业的不同发展态势,并探讨了指标差异背后的原因。