中国企业年金指数的设计与应用

企业年金指数是衡量企业年金投资市场收益水平及其变动趋势的基准尺度,反映在可供中国企业年金基金投资的货币类市场、权益类市场和固定收益类市场之间进行不同资产配置的市场表现,为中国企业年金基金提供投资业绩衡量基准,为评价企业年金投资机构和投资组合业绩提供科学、客观、有效的评价工具。     

优化企业年金资产配置——基于均值-CVaR模型

企业年金在多支柱养老保险体系中扮演着越来越重要的作用.为实现企业年金保值增值,本文根据我国企业年金的发展现状和《企业年金基金管理办法》中对年金基金投资方面限制,对货币市场工具、银行定期存款、国债、企业债和股票的投资比例进行约束,并运用均值-CVaR构建企业年金资产配置模型,在一定的工资替代率目标下得到最优投资组合.最后结合数据结果进行分析,并提出建议.     

基于投资策略的社保基金2008年投资亏损原因分析

全国社会保障基金的股票投资收益直接影响基金的保值增值.该基金2008年度在股票市场上的投资失利导致其总体收益出现巨额亏损.通过对基金管理人股票投资的仓位变化和持股的财务状况进行分析,发现其股票投资策略至少在市场时机选择、风险防范和股票选择这三个方面存在失误.     

我国大众家庭金融投资理财趋势分析

金融投资也被称为证券投资,指投资人购买股票、基金以及债券等有价证券的投资模式。依据金融投资的主要类别——股票、基金和债券,分别阐述我国大众家庭对各类别金融的投资现状以及各类投资渠道的发展趋势。通过分析得出大众家庭将改变股票投资视角,大量投资保险基金以及配置高比例国债的投资趋势。     

基于均值-方差模型的股票投资组合构造分析

股票投资逐渐成为企业与个人投资的重点,如何选择行业股票随之成为社会的热点话题。根据Markowitz的投资组合理论,并结合因子分析,对如何构造股票投资组合进行了理论分析和实证分析。首先建立综合评价体系,利用因子分析筛选出各项指标总体最优秀的上市公司的股票建立股票池;再根据均值-方差理论建立模型,得到股票池中各支股票的投资比例,构造出股票投资组合;之后运用Jensen和Treynor指数对该投资组合进行评价,认为该投资组合业绩比较优良。文中构造股票投资组合的方法比较合理且易于操作,具有一定的可行性和推广性。     

基于马科维茨模型的股票投资组合实证研究

投资组合理论可利用历史数据对所投资股票进行分析,保证低风险的同时得到有效收益,对当前形势下我国公众金融投资具有一定的现实意义。本文通过国泰安数据库选取四只股票作为案例,提取2017年1月——2017年12月每月月底的收盘价数据,建立均值——方差模型,实证分析投资者如何通过已知收益均值、协方差等历史有效信息,在投资组合条件情况下结合自身的风险偏好度、可接受的收益均值或是投资比例优化股票投资,使所选择的股票组合分散投资风险,实现投资效用最大化的理想目标。     

我国企业年金基金运营问题

企业年金的快速发展对于缓解政府财政危机和应对人口老龄化问题有着重要的作用。,该文首先针对我国企业年金基金运营投资主体发展很不平衡和运营投资工具较少,投资收益率不高作出了归纳,其次提出了规范企业年全运营投资的管理和设计适应企业年金基金运营投资的多种组合策略,来加强我国企业年金基金运营投资快速规范化发展的举措。     

开放式基金业绩与VaR风险持续性比较研究

分别采用列联表和横截面回归方法,选择基金净值收益率、Jensen指数度量基金业绩,VaR度量基金收益风险,分析2004年1月～2008年4月间我国开放式基金中的股票型基金与混合型基金业绩和风险的持续性,及其在牛市和熊市阶段的不同表现,发现仅在2004年～2005年期间基金经过风险调整的业绩具有持续性,在其它阶段,基金业绩和风险均没有显著持续性;当市场从牛市转为震荡调整阶段后,基金业绩出现反转现象,而风险具有显著的持续性。     

企业年金基金投资:基于理论模型和实践经验的研究

本文回顾了西方养老基金投资领域的研究文献。国际经验研究说明企业年金的投资组合和发起企业的经营活动现金收益率有密切关系。本文提出了一个考虑发起企业的经营活动现金回报率之后的年金组合理论模型,分析了当前我国三类企业年金的投资组合现实,提出了相应政策建议。     

平稳行情下基金业绩持续性研究

本文以成立于2017年前的股票式及混合式基金为样本,使用FF因素模型研究在不同市场行情下取得高收益的基金未来业绩持续性。研究发现在平稳行情下取得高收益的基金,基金未来业绩更具有持续性。本文提出“平稳”收益率指标,是衡量基金业绩真实情况的一种新的指标,对基金未来业绩具有显著预测能力,为投资者选择合适的基金提供一定的的参考意义。     

我国股票型开放式基金业绩持续性的实证研究

本文通过回归计算检验了中国证券市场股票性开放式基金在2004.7-2007.1期间的业绩持续性。实证选取了相对基准和绝对基准以及不同的收益率计算方法。对历史和未来收益的时间段进行了细分,以分析不同时间业绩间的相关性。结果显示:基金收益在中短期(3-6个月)内具有一定的稳定性和一致性;基准和收益率的计算方法对结果的影响很大。     

中国企业年金替代率水平研究——基于随机波动模型的分析

构建我国企业年金替代率现金流模型,把年金资产的投资收益率作为随机变量引入随机波动(Stochastic Volatility,SV)模型,以年金资产投资于股票和国债两类风险资产为例,对年金替代率进行模拟分析。研究表明:从供给角度讲,在当前条件下,制度能够实现的替代率水平远远低于制度的预设目标;在总缴费率较高,而其它因素又很难改变的情况下,提高年金替代率的关键是提高投资收益率水平。为此,要改善年金资产的投资环境,引入竞争机制,降低基金管理费率。     

浅析企业年金基金的投资管理

企业年金作为我国基本养老保险制度的重要补充,企业年金基金投资管理人有必要根据企业年金的特点进行资产的优化配置和风险管理工作。本文主要从企业年金基金的投资原则、资产配置、风险管理和管理创新四个方面谈谈年金基金的投资管理。     

股票投资组合的两阶段优化法

本文提出了股票投资组合的两阶段优化法:第一阶段,从基本分析入手,通过定性与定量分析两方面,选出具有投资价值的行业及个股,再据股票的期望收益率和风险,求出Sharp ratio,并结合分散风险的潜力,确定股票投资组合;第二阶段,建立动态最优投资组合的规划模型,动态确定投资组合中各股票权重。数值试验表明,将两阶段优化法应用于具体实例中,具有较好的实践效果。     

浅析企业年金基金的投资管理

企业年金作为我国基本养老保险制度的重要补充,企业年金基金投资管理人有必要根据企业年金的特点进行资产的优化配置和风险管理工作.本文主要从企业年金基金的投资原则、资产配置、风险管理和管理创新四个方面谈谈年金基金的投资管理.     

对企业年金基金投资运营的思考

本文从企业年金基金的管理模式、投资范围和投资比例限制以及基金运营监管等三个方面,详细论述了企业年金制度设计的科学性,基金管理模式的先进性以及投资比例和投资监管的严格性,同时为实现企业年金基金的保值增值以及我国企业年金的健康发展,提出了建设性的意见。     

中国股票市场的赌博行为研究

中国股市自1991年建立以来已经走过了20多年,可是"股市赌场说"依然非常流行。本文通过分析"彩票型"股票和"非彩票型"股票的收益差异来研究"股市赌场说"。通过构建个股层面的彩票型股票指数,本文发现彩票型股票的收益率比非彩票型股票每年低10%~12%。公司规模、流动性、公司是否ST以及机构持股比例可以调节彩票型指数和股票收益率之间的关系:对于那些规模较小、流动性较差、ST以及机构持股比例较低的公司,彩票型股票和非彩票型股票的收益率相差更大。进一步研究发现,规模、流动性、机构持股比例以及公司是否ST主要是通过影响彩票型股票的收益而发挥调节作用的,但并不会对非彩票型股票的收益产生影响。综合而言,本文的发现说明赌博依然是我国股民参与股市的一个重要动机,对我国股市影响深远。最后,本文在投资者教育和资本市场制度完善方面给出了一些政策建议。     

我国股票型开放式基金绩效评估的实证研究

随着我国货币发行量的快速增加和实际通胀水平的上涨,居民理财意识空前提高,股市的时而火爆也带动了居民理财的需求.在大部分老百姓可以投资的产品中,公募基金由于门槛低和基金经理的专业管理性,获得了投资者的青睐.在股票型、混合型和债券型以及最近一两年流行的货币性基金中,股票型基金因为其投资股票的比例和股票本身的高风险高收益特征,成为部分基民的投资标的.本文选取2013年年底存在的存续期超过四年的开放式股票型基金作为研究标的,评估其业绩,选择一个适合投资者用来选择基金的指标.     

公司ESG表现对其股票收益的影响研究

ESG作为一种新的投资理念和评价标准，关注于财务报表之外的环境、社会和治理三方面内容，受到广大投资者的青睐。本文以Fama-French三因子模型为基础，构建一个包含ESG因子的四因子模型，对公司ESG表现与股票收益的关系进行分析与检验。首先运用数理统计方法初步分析ESG评级与股票收益之间的关系，随后采用固定效应面板模型实证检验ESG因子与股票收益率之间的关系。研究结果表明，高ESG评级的股票平均收益率高于低EDG评级的股票平均收益率，即公司ESG表现给股票带来了额外收益。     

以基金重仓股为组合的交易策略分析

简单的交易方法一直是中小投资者所追求的,本文在此基础上讨论以基金重仓股为投资组合的投资方法,这种利用基金定期披露的季度报表来获取基金重仓股并构建投资组合便由此而生。基金的重仓股直接影响基金的收益率,关乎基金经理的名声。在限制卖空的条件下,单只基金的重仓股成为该基金的基金经理最为看好的股票,而对于A股市场中的基金重仓股表现为持股市值大或者持股比例高。相关的各标的数据排名反应了该股票被基金的看好程度。