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周小川:货币政策第一目标为低通胀中国人民银行行长周小川称,中国货币政策始终坚持盯准四个目标,低通货膨胀、经济增长、保持较高就业和国际收支大体平衡制定执行。     

中国治理通货膨胀的货币政策操作方式选择

本文从中国特殊的金融体制安排出发,归纳了中国货币政策工具和目标体系。然后分别以"中介目标—最终目标"与"操作目标—中介目标"为基础构建两组向量自回归模型,通过格兰杰因果检验、预测误差方差分解以及脉冲响应分析,量化比较各种政策工具、目标的作用效果,以识别治理通货膨胀的有效货币政策操作方式。研究发现:狭义货币供应量是影响中国通货膨胀最有效的中介目标;而金融机构信贷计划又是影响狭义货币供应量的最有效操作目标。论文论述了信贷规模控制制度下的货币创造与货币供给机制,对实证结论进行了解释。相关政策建议包括:对于较为严重的通货膨胀,应该迅速从信贷规模控制入手,切断货币投放的主渠道;对于公众能够承受的温和通货膨胀,主要还应运用存款准备金率等市场化工具;实行利率市场化并优化贷款结构则是长期努力方向。最后论文简要评价了危机后中国的货币政策操作。     

中国核心通货膨胀的SVAR模型估计与政策应用

本文主要通过对Quah和Vahey的两变量结构向量自回归(SVAR)模型进行扩展,建立了包括产出、通货膨胀、货币供应量和食品价格的四变量SVAR模型来估计中国的核心通货膨胀率。根据估计出的核心通货膨胀率,分析我国核心通货膨胀的特征,说明我国的核心通货膨胀确实能更好地反映通货膨胀潜在的长期趋势。在政策方面,强调中央银行在制定和实施货币政策时,要适度关注核心CPI的变化,从而使货币政策在保持长期物价稳定的同时,可以控制短期的通货膨胀,实现动态平衡。     

货币政策

货币政策是中央银行采用各种工具调节货币供求,以实现宏观经济调控目标的方针和策略的总称,是国家宏观经济政策的重要组成部分。货币政策的最终目标是保持币值稳定,防止通货膨胀,并以此促进经济发展。货币政策是通过采用一定的政策手段和工具,调控中介目标来影响最终目标的。中央银行为调控货币政策中介目标而采用的政策手段,被称为货币政策工具。我国现行的货币政策工具包括:存款准备金率、利率、再贷款、再贴现、公开市场操作等。我国从1994年开始,提出要在中长期之内实行适度     

周小川:实行适度宽松货币政策 严防通胀

中国人民银行行长周小川表示,继续实行适度宽松的货币政策,同时管理好通货膨胀的预期。周小川表示,今年对于宏观调控来讲是相当复杂的年度。首先,从货币政策来讲,我们仍旧实行适度宽松的货币政策,但同时也要高度关注通货膨胀和其他方面经济指标的变化,要管理好通货膨胀的预期,要在继续保持支持经济平稳较快增长和防止通货膨胀     

国内成品油价格倒挂是诱发通货膨胀的重要影响因素

目前国内的通货膨胀是国际输入通货膨胀、价格扭曲造成的通货膨胀以及国内的流动性过剩引起通货膨胀三种原因叠加造成的。多种影响因素中,成品油价格倒挂是诱发通货膨胀的非常重要的影响因素。在紧缩性货币政策调控空间有限的情况下,改变国内成品油价格倒挂的定价机制是缓解国内通货膨胀的有效手段,也是解决目前经济困惑的一个新思路。     

当前的宏观经济态势

2011年即将结束，在各种官方年度数据发布之前（通常会在次年2月前后陆续发布），似有必要对中国当前宏观经济的热点作一粗略概览和预估，笔者拟就经济增长、通货膨胀、人民币升值与外汇占款、货币政策、财政政策以及不动产税等方面展开分析点评。     

货币供应增长率应控制在比GNP增长率高一倍以内

国际经验表明,国家的宏观经济政策,对于本国经济的发展和增长波幅的大小,有决定性的影响。松的财政政策和货币政策,能刺激经济增长,但容易导致经济过热和通货膨胀。相反,紧的财政政策和货币政策,能抑制经济过热和通货膨胀,但容易使经济走向萧条。不少经济学家都认定,即使是在经济起飞阶段,要实现经济的持续、稳定增长,应实施稳健的宏观经济政策,即中性有时稍微偏紧的财政政策和货币政策。 我国目前正处于向社会主义市场经济转轨阶段,货币政策对宏观经济的运行起着越来越     

货币供给量与影子银行、通货膨胀的关系——基于可变参数状态空间模型的实证检验

为了提高货币政策的可操作性,为货币政策的制定提供更加明确的方向,运用平稳性检验、协整关系检验、Granger因果关系检验等方法,基于可变参数的状态空间模型,研究货币供给量与影子银行、通货膨胀之间的动态变化关系,确定弹性系数的大小。研究发现,货币供应量的通货膨胀弹性系数呈现出明显的下降趋势,通货膨胀的影响逐渐降低;货币供应量的影子银行弹性系数呈上升趋势,影子银行的影响力越来越大。对三者关系进行研究所获得的结论有利于加强对影子银行的监管,提高货币政策实施的有效性。     

开放经济下我国货币政策目标的内在冲突性分析

货币政策的币值稳定目标在理论上具有对内物价稳定、对外汇率稳定的双重含义。文章通过理论模型和实证检验得出,我国币值稳定的货币政策目标无论是在固定汇率制度还是在有管理的浮动汇率制度下都存在显著的内在冲突性,指出我国人民币汇率将会出现盯住美元制的发展趋势,提出我国当前宏观经济调控政策不仅要注重货币政策和财政的合理搭配,更应该重视支出增减政策和支出转换政策的有效搭配的政策建议。     

我国CPI波动的源泉及其走势预测——基于结构模型的实证研究

基于2000年1月至2009年12月的月度数据,采用结构模型实证分析了我国CPI波动的源泉,研究发现：我国CPI的波动是多种因素综合影响的结果,关键因素是货币因素、外部输入性成本推动因素,货币因素对CPI影响的时滞非常明显。同时,对我国CPI走势进行了预测,得出：如果仅从货币因素和外部输入性成本推动因素来看,我国面临高通胀威胁;但在统计意义上,房地产等资产领域的分流作用极大降低了通货膨胀的压力。文末,基于实证结果讨论了相应的政策启示。     

中国存款准备金政策的现状及影响研究

对中国存款准备金的现状进行了梳理,将重点放在分析中国准备金政策的实施背景与影响两方面：通过分析我国目前的货币环境,对比相应政策工具的优缺点来说明近几年我国变动准备金率的原因;通过建立回归模型来分析准备金政策对市场利率的影响;通过建立VAR模型,分析法定准备金率的变动对货币供给、贷款以及超储率的影响。进而提出对于准备金政策合理实施的几点建议。     

我国经济增长呈现稳中趋缓态势

当前,发达国家经济复苏继续巩固,新兴经济体增长存在下行压力,全球经济总体上进一步改善.我国内需潜力依然较大,经济增效提质取得进展,改革将为经济发展注入新动力.与此同时,产能过剩问题、财政金融潜在风险、房地产市场分化等矛盾和问题继续积累,经济下行压力加大,我国经济将呈现出稳中趋缓态势.初步预计,上半年我国经济将增长7.3％左右,居民消费价格将上涨2.4％左右.建议加快推进落实积极的财政政策,适度灵活运用稳健的货币政策,以城镇化为抓手扩大内需潜力,加快国有企业、要素市场、财税金融等领域的改革,管理好合理增长预期,推动我国经济持续健康发展.     

国际技术扩散地域效果、地区差距与空间政策

发展了一个国际技术扩散的理论框架来对我国的地区差距及应采取的空间政策加以探讨,认为国际技术扩散的地域效果是我国地区差距的主要成因,进而认为,我国适宜的空间政策应是促进人口和工业进一步向东部沿海地区聚集。     

我国新能源汽车产业破坏性创新的政策支持研究

提高新能源汽车产业创新水平、将新能源汽车产业置于国民经济战略性新兴产业的地位予以支持已成为世界大国博弈的重要命题.文章将破坏性创新理论用于指导我国的新能源汽车产业政策,在公共科技政策分析的基本政策工具框架下,采用内容分析法分析了2009年至今我国新能源汽车产业创新的政策支持体系;对特斯拉汽车成功进行破坏性创新的案例及对我国的启示作了实证研究,进而提出我国新能源汽车产业破坏性创新的政策建议.     

论中国超经济外汇储备的调整

中国外汇储备规模不断扩大,构成相对集中,在收益有限的情况下,对冲国内资产价格泡沫和通货膨胀以维护货币政策稳定的成本不菲,尤其面临人民币升值、国外固定收益债券价值下跌及长期机构债违约等风险。须从源头和用途两方面加强对中国外汇储备的积极管理,实施多元化投资,实施经济体制改革,通过市场力量和创新来给巨额外汇储备消肿,尤其从国际金融战略的层面推进人民币国际化,加强人民币在区域货币合作和国际金融体系中的作用和影响。     

政府与中央银行之间委托代理关系的实证检验

政府与中央银行之间存在着典型的委托代理关系,政府作为委托人,将专业化的货币操控权委托给中央银行,通过中央银行对这一权力的运用来实现对宏观经济的调控。在我国中央银行的独立性不高,这种委托代理关系显现得更加明显。政府与中央银行之间的利益博弈不清晰,就会导致中央银行对外发送的政策信息缺乏代表性,使微观主体无法辨别声音来源,进而影响中央银行的声誉和货币政策有效性。本文旨在构建委托代理模型来详细分析这种关系,并给出相应政策建议。     

后金融危机时代中国经济发展应平衡政府和市场

面对金融危机,中国政府采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策相结合的政策措施,经济在2009年第二季度走向复苏,进入后金融危机时代。但是,随之而来的政府主导的信贷扩大、货币投放加大和投资速度过快等一系列措施也可能会引发经济增长过度依赖政府投资、政府取代市场主体地位等风险。因此,在后危机时代,一方面中国经济发展应坚持市场经济制度,继续推进市场化改革,充分发挥市场机制最优配置资源的积极作用;另一方面,政府应选择积极退市,转变政府职能,充分发挥其宏观调控作用。再者还应积极寻求政府和市场的最佳结合点,平衡市场和政府的关系,保障和促进中国经济平稳、持续、快速发展。