银行间企业债券市场做市商市场功能研究

使用银行间企业债券市场成交数据和报价数据,本文分析了做市商的市场功能。实证研究表明,做市商的报价量与样本期内债券总成交量、交易天数存在显著正相关性,做市商具备一定的流动性供给功能。在价格发现方面,虽然做市商的价格发现能力在逐年增强,但总体上仍然很低。     

论我国企业债券融资信息不对称问题

本文认为，我国企业债券市场没有得到大力发展，其症结在于我国企业债券市场上存在严重的信息不对称问题，无论在企业债券的发行市场上还是在流通市场上都是如此。若不对信息不对称问题加以解决，我国企业债券市场有大的发展将是不可能的。为此，本文在分析企业债券信息不对称的机理上，提出了解决我国企业债券信息不对称的三大机制：声誉机制、法律机制和信用评级机制，以求规范我国企业债券市场的运作，使我国企业债券市场得以顺利发展。     

中国企业债券市场发展对策研究

企业债券融资是推动企业资本来源多元化的重要途径。我国企业债券发行规模占债券总量比重一直偏低,其金融经济功能没有得到应有发挥。要健全企业债券市场就必须扩大企业债券发行规模,推动发债主体多元化,完善信用评级制度和信息披露制度。     

我国企业债券市场 不发达的原因分析

市场经济建设需要发展包括企业债券市场的资本市场。针对我国的现实情况，发展企业债券更能在某种程度上解决债务的软约束、内部控制等问题。无论从资金需求、还是从企业治理问题的角度讲，企业债券在我国应当有很大的发展空间。然而我国企业债券发展还很落后，究其滞后的原因，与我国决策层对其采取了过于严格的控制措施以及我国相关的法律、制度等债券发展所需的软件发展很不完善有关。     

我国非金融企业债券市场制度变迁分析

我国银行间非金融企业债券市场是多层次资本市场的重要组成部分。发展银行间非金融企业债券市场,是进一步拓展企业直接融资渠道,提高直接融资比例,完善我国债券市场的必然要求。当前,我国非金融企业债券市场正经历一场由政府主导的制度变迁。制度变迁的路径选择我国非金融企业债券市场制度变迁,是沿着由场内市场到场外市场、由审批制到核准制和备案制再到注册制的路径,渐次接近发展债券市场的客观规律要求。     

我国企业债券市场发展的深层次思考

企业债券是债券发行人为筹措资金而向债券投资者出具的、并承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。在西方成熟的资本市场中，通过发行企业债券来募集资金已成为企业筹资的主要手段，企业债券的融资额通常是股票市场的3～10倍，有的国家股票发行甚至出现负数，即新发行的股票比不上退市股票的数量，且企业债券的发行规模越来越大，甚至超过了国民生产总值。     

集合债券:中小企业融资新途径

单个中小企业发行企业债券可能性很小，而将一批中小企业捆绑起来，则发债的可行性将大增，这就是所谓的集合债券。目前正在发行中的分别由北京中关村科技担保有限公司和深圳贸易工业局牵头的两单集合债券如果运作良好，无疑是企业债券的一个突破，也为民营中小企业提供了一个新的融资渠道。[编者按]     

关于发展我国企业债券市场的思考

近两年,我国企业债券市场的发展越来越受到关注。尽管新的《企业债券管理办法》尚未出台,地方企业债券仍处于暂停状态,但一些中央企业接连发行数量较大的企业债券,使人们感到企业债券市场有加速发展的趋势。为规范企业债券市场的发展,必须考虑以下几个方面的问题。政府高度重视     

加快企业债券市场的发展

一、企业债券市场发展的现状 进入九十年代以来,中国金融体系的 改革速度明显加快,资本市场在十年中不断发展壮大。2000年,中国企业通过资本市场融资1490亿元,融资总额比1991年增长了近6倍,通过资本市场企业改善了融资结构。但是,在1490亿元的融资额中股票市场占了1417亿元,而企业通过债券市场融资额仅为73亿元。在股票市场飞速发展的同时,企业债券市场不仅没有发展,反而呈现出日益萎缩的走势,     

企业债券市场发展存在的问题及建议

<正>企业债券市场是资本市场的重要组成部分,是衡量一国资本市场成熟与否的重要标志之一。其发展不仅能拓宽企业融资渠道、优化企业资本结构、满足投资者多样化的投资需求,而且对资本市场的完善及国民经济发展具有重要作用。目前我国企业债券市场发展存在许多问题,制约着资本市场融资功能的发挥。本文列举分析了一些问题,并有针对性地提出了促进我国企业债券市场发展的建议。     

基于企业债券市场业务的信用评级业发展构想

一、国内信用评级机构发展现状及其影响因素分析，我国信用评级活动始于20世纪80年代末．1987年在个别省市开始组建信用评级机构．并开展初步业务。经过十几年的曲折发展．我国的企业债券评级制度框架已初步建立起来。但由于发展历史较短，企业债券评级制度仍十分落后．投资者保护等各项功能无法正常发挥。目前全国可以从事债券评级活动的机构共有9家，其中联合、中诚信、大公占了大部分市场份额。     

企业债市场：任重而道远

与大多数新兴市场一样，在中国资本市场的发展序列上，股票市场被放在了优先的位置。随着股票市场发展到一定阶段，债券市场的重要性日益突出，在完善资本市场结构、拓宽公司融资渠道和提供资产和风险管理工具等方面，债券市场扮演着不可或缺的角色。亚洲金融危机警示人们，债券市场不发达和过度依赖银行的金融体系是脆弱的，一定规模的债券市场对提高一国金融体系的安全性具有重要的意义。     

发展我国短期融资券市场的思考

短期融资券,是指企业依照一定的条件和程序,在银行间债券市场上发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券.中国人民银行于2005年5月颁布了<短期融资券管理办法>,允许符合条件的非金融企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券.发行短期融资券填补了我国短期信用产品市场的空白,是我国融资方式的重大突破和金融市场建设的重要举措.     

加快市场化改革步伐 促进我国公司债券市场发展

公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。目前。我国公司债券主要包括期限在一年期以上的企业债券和一年期以下的企业短期融资券。近年来，我国公司债券市场保持了快速的增长态势，公司债券发行数量和交易数量持续上升，品种增多，机构投资者范围逐渐扩大，市场透明度不断提高。但相对于我国债券市场的整体发展而言，公司债券市场仍然是我国债券市场中最薄弱的环节，影响债券市场整体的进一步发展．     

中国企业债券市场呼唤“违约债券”

发展取得了长足进步 中国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今,历经曲折探索,现已步入快速发展阶段.除传统的政府债券、央行票据、金融债券之外,2005年人民银行在银行间市场推出了短期融资券,打破了企业债券一统天下的局面,以普通企业为主体发行的债券数量开始急剧上升,极大地推动了中国债券市场的市场化进程.2007年,中国证监会推出了公司债券并在可转换债券基础上推出了可分离交易的可转换债券及可交换债券,国家发改委也开始放松企业债券的发行监管.2008年,人民银行再次推出运作模式更为市场化的中期票据.     

加强市场自身建设 支持企业直接融资

今年是银行间债券市场发展10周年。10年来，银行间市场规模从无到有，从小变大；作用由浅入深，从弱到强。2006年，各类债券发行约5．6万亿元，交易结算约38万亿元，年末托管量约8．8万亿元。市场成员几乎覆盖全部类型金融机构以及众多的企事业单位，总数超过6000户，柜台市场个人投资者约200万户。     

进一步发展资本市场 努力拓宽直接融资渠道

<正>近几年,我国的直接融资有了迅猛发展,股票市场和债券市场均得到大力开拓,外汇市场、黄金市场、基金市场等其它金融市场子市场的产品创新也层出不穷。拟于今年建成的中国太原煤炭期货交易中心,就是资本市场不断发展的产物,也是对于山西、对于煤炭产业的一大盛事。这是典型的产融结合,山西资本市场发展面临着新的机遇。从2006年末的统计数字看,山西省     

A股能否承受融资之重

不可否认,目前的股市启动IPO在即。这一方面是股市所承载的使命使然,另一方面也是迫于各方面的压力。但重启IPO并不是时下行情发展的需要,更不是牛市行情的需要。