期货最优套保比理论的发展与现状

本文回顾了期货套期保值最优套保比理论发展的三个阶段,重点阐述了组合套期保值理论的发展和现状。其中,最小方差法中介绍了OLS、B-VAR、ECHM、GARCH、LPM等5种模型,均值-方差法中介绍了线性效用函数与非线性效用函数的均值-方差模型以及夏普指标与VaR指标的风险-报酬模型。     

沪深300股指期货与标准普尔500指数套期保值效果的比较研究

采用OLS、ECM、GARCH模型分别对沪深300股指期货和标准普尔500股指期货的最优套期保值比率及其套期保值效果进行了对比分析,结果表明:无论是沪深300还是标准普尔500股指期货,如果不考虑期货与现货之间的协整关系,得出的最优套期保值比率均偏小,致使套期保值效果不能达到最佳;基于套期保值效果稳定性方面考虑,最优套期保值模型均是GARCH模型;不管是在样本内还是样本外沪深300股指期货的套期保值效果均比标准普尔500股指期货的套期保值效果差。我国政府应该采取相应措施,引导股指期货市场进一步完善和发展。     

我国期货市场套期保值比率及期货合约的选择——以大豆期货为例

随着国内国际农产品价格波动的日益频繁,交易者们开始越来越重视对于农产品现货的保值,而期货市场是一个很好的保值途径。本文以大连商品交易所大豆1号为研究对象,研究我国期货市场的最优套期保值比率以及期货合约的选择效应,分析方法是建立模型,回归出我国大豆期货市场上的最优套期保值比率,以及不同合约下大豆期货市场的套期保值绩效,从而得出我国大豆期货市场套期保值是否具有期货合约的选择效应结论,并为以后的农产品期货套期保值提供保值策略方面的建议。     

期货市场基差与套期保值效果的实证研究

利用期货市场的套期保值功能减少企业的经营风险是中国发展期货市场的初衷,而套期保值效果的好坏很大程度上取决于基差的变化,基差是衡量现货价格和期货价格关系的重要指标。作者从基差理论着手,实证分析了中国期货市场多种合约的基差情况,结果表明中国期货市场各合约品种基差普遍较大,保值效果并不理想,指出可以利用基差交易增强保值效果。     

50ETF套期保值实证研究——基于沪深300股指期货数据比较

沪深300股票指数期货已于2010年4月16日正式推出,针对我国现在的特殊时期,运用BGARCH,ECM-BGARDCH和修正的ECM-BGARCH模型对套期保值比率进行测算,并利用推出初期的期货数据对套保效果进行检验。结果发现:各方法的套期保值效率相差不大,都可以对上证50ETF进行有效的套期保值。     

我国股指期货动态套期保值策略实证研究

2010年4月16日,投资者期待已久的沪深300股指期货迎来上市交易,A股市场从此步入双边时代。采用系数动态估计股指期货套期保值比率,并利用封闭式基金——基金鸿阳与沪深300股指期货市场数据进行实证研究,可以分析动态最优套期保值比率的估计和套期保值的有效性。     

股指期货动态套期保值率研究——基于DCC-MVGARCH模型

本文利用传统的回归模型(OLS)、双变量向量自回归模型(VAR)、双变量向量误差修正模型(VECM)和动态条件自相关双变量GARCH模型(DCC-MVGARCH)对恒生指数期货、标准普尔500指数期货、日经225指数期货、我国的沪深300指数期货的最优套期保值比率进行了估计,并采用基于风险最小化的方法对4种模型的套期保值有效性进行了比较。结果双变量向量误差修正模型估计出的最优套期保值比率更大,对4种模型的套期保值有效性的检验表明,采用动态条件自相关双变量GARCH模型(DCC-MVGARCH)估计得到的最优套期保值比率进行套期保值的效果,并非优于采用传统回归模型、双变量向量自回归模型、双变量向量误差修正模型估计得到的套期保值比率进行套期保值的效果。     

我国大豆期货市场上套期保值的持有期效应分析——以大连交易所豆一期货为例

套期保值是期货市场的重要功能,为了规避现货市场上价格波动的风险,人们开始越来越关注期货市场,并通过期货市场对现货市场的交易风险进行一定程度的规避。文章以大连商品交易所大豆1号为研究对象,回归分析研究我国期货市场套期保值的持有期效应。     

OLS和BVAR模型下最优套期保值比率的研究

以回避现货价格风险为目的进行的相反期货交易行为称为套期保值。套期保值的效果直接取决于股指期货头寸能否有效抵消现货头寸的风险。经过Eviews分析得出考虑了残差自相关的BVAR和OLS模型的最优套期保值比率相近。     

中国期货市场套期保值功能的实证研究

期货市场的风险管理功能,即套期保值功能,对于国民经济的稳定发展有着重要的意义。本文介绍了目前主流的最优套期保值比率确定方法,并通过对我国期货市场中沪深300股指期货套期保值与农产品套期保值效果的实证研究与绩效对比,发现由于缺乏规范发达的现货交易市场提供准确的现货价格,大宗商品的期现价格联动效应不佳,导致商品期货套期保值比率的确定不能像股指期货一样使用科学的计量方法,套期保值效果远不能与股指期货相提并论。最后结论是要想充分发挥商品期货市场套期保值功能为实体经济保驾护航就必须解决大宗商品期现价格联动不佳的问题,在全国范围内建立和期货类似的规范的现货交易体系以此来提供与期货价格有着良好联动关系的现货价格是一条可走之路。     

股指期货套期保值比率的计算及实证研究

股指期赁的一个基本功能是套期保值.本文基于风险最小化模型,利用沪深300指数及股票组合,介绍最小二乘回归模型、向量自回归模型、广义自回归条件异方差模型三种估计方法,并对最优套期保值比率进行了实证分析.     

沪深300股指期货套期保值效率度量研究——基于沪深300ETF的实证分析

基于沪深300股指期货真实交易数据,选取对指数拟合程度高且可交易的沪深300ETF为现货研究对象,运用静态套期保值比率估计模型（OLS、B-VAR、VECM）和动态套期保值比率估计模型（VECMBGARCH、DBEKK-GARCH、DCC-GARCH、NormCopula-GARCH、tCopula-GARCH）对最优套期保值比率进行估计,并对规避风险效果进行比较。结果表明：无论在样本内期间和样本外期间中,各模型反映出的沪深300股指期货套期保值效率都较高,考虑期货与现货市场动态相关性的NormCopula-GARCH模型套期保值效果最优。     

基于期货市场的农产品价格风险管理研究

近年来由于国际金融危机以及全球农产品市场格局的变化,我国农产品价格呈现大幅波动。基于期货市场的现状提出对农产品价格进行风险管理的手段及方法。     

大商所大豆期货套期保值有效性的实证研究

在我国国产大豆压榨企业正遭遇前所未有的生存危机这一特殊背景下,本文以大商所黄大豆一号合约为研究对象,通过构建套期保值有效性评价体系对其套期保值有效性的发挥效果进行全面的分析评价,以期对大豆压榨企业运用期货工具进行风险的规避起到积极作用。     

我国股指期货套期保值效果的实证分析——基于下侧风险框架的分析

基于下偏矩风险法(LPMS)的套期保值侧重规避实际收益率低于目标收益率的情形,更符合投资者真实心理感受,能够通过设定不同的目标收益率而满足投资者不同的需求。通过构建沪深300股指期货和上证50ETF基金的套期保值组合,分别计算了基于LPMS和最小方差法(MV)下的套保比率及套保有效性。结果显示随着投资者风险偏好增加、目标收益率增加以及套保期限增加,LPMS下的套期保值有效性递减。与MV方法相比,LPMS方法能适应不同风险偏好和不同目标收益率特征的套期保值者。     

基于VaR方法的沪深300股指期货套期保值基差风险分析

套期保值并没有将风险完全转移出去,而是用变化较小的基差风险来代替变化较大的价差风险.随着价差的变动,套期保值者仍然面临着风险.实践经验表明目前我国企业、投资机构对套期保值的风险并没有引起足够重视.本文以沪深300股指期货套期保值为倒,利用VaR方法对基差风险的大小进行分析.力求通过具数据让投资者对套期保值中的基差风险有更明确的认识从而引起重视.     

基于修正GARCH模型的套期保值比率波动性分析

本文基于套期保值的基本原理,对GARCH进行修正,加入虚拟变量表示外界冲击对价格的影响,拟合价格波动的非对称变化.同时将数据对数化,使结果更具现实意义.同时,本文将最小二乘法(OSL)模型与修正GARCH模型运用于黄金期货市场和COMEX黄金现货市场,并得到运用OSL模型拟合的可决系数为0.909616,F统计量为30121.15,同时刻画比率波动图,得到随时间变化而产生的动态套期保值比率围绕由最小二乘法得到的静态比率上下波动,该结果对可为投资者提供相对精确的参考价值.     

大豆期货基差研究——基于ARCH模型

本文采用2009年8月至2015年11月大豆现货价格和期货价格的数据,利用求得的基差,运用ARCH模型分析当期基差与前期基差的关系。结果发现当期基差与前一期基差之间的正相关关系显著,并且当期基差的波动幅度受到前一期基差波动性的影响。因此,套期保值者可以结合本文得出的结论,通过对前期基差大小和波动性进行分析,初步得出本期基差的数值或变化趋势,这样便可以有的放矢,使自己的收益尽可能最大化。     

基于OLS模型的我国上证50指数最优套期保值比率的实证研究

本文使用667个中国上证50指数期货价格与现货价格的数据,具体利用确定套期保值比率的简单最小二乘法(OLS)对中国上证50指数的最佳套期保值比率进行了实证研究。并从风险最小化的角度和效用最大化的角度分析了该套期保值的绩效。