资本结构与公司产品市场战略——一个模型分析

本文在总结了以前资本结构理论的基础上,提出了分析资本结构与产品市场战略关系的一般框架,按照公司债务是否能使公司在产品市场竞争中处于强势或弱势地位的标准,分别介绍不同的战略决策对公司财务杠杆的影响,得出了正的战略效应能够增加高负债水平的杠杆收益;负的战略效应会减少高负债水平的杠杆收益。与不考虑战略安排的情况相比,相应地应该举更多(更少)债务的结论。相反,我们也描述了负债对公司产品市场竞争战略的影响,得出了上述结论另一方面的解释。最后,讨论了结论的理论意义及现实意义。     

资本结构优化与企业负债经营

资本结构是指企业总资本中各种融资方式所筹集资本额之间的比例关系,即指企业权益资本和债务资本的比例关系。由于权益资本和债务资本的成本不同,不同的资本结构直接影响企业的综合资本成本。在市场经济条件下,企业资本结构优化的一个最重要的表现就是指企业用最经济的方式筹集所需要的瓷本,有一个比较合理的、稳定的负债率水平,从而使企业获得最大的杠杆效应和节税效应。长期以来,我国经济生活中的很多问题被认为是企业高负债带来的,以至于企业负债在我国成了众矢之的,越来越多的企业趋向于非债务融资。企业的负债率真的是越低越好吗?企业…     

权衡模型在资本结构决策中的应用研究

一、现代资本结构理论——MM模型分析 资本结构是指企业长期债务资本与其权益资本的构成比例关系。资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的管理目标而着重研究资本结构中长期债务资本与权益资本比例的变动对企业市场总价值的影响,即资本结构理论旨在说明企业举债经营的有关问题,一般包括:第一,企业以负债代替部分权益资本后能否增加股东或所有者权益?第二,如果负债可以增加股东或所有者权益,企业适度的负债额应是多少?第三,如何解释现实经济生活中不同行业或同一行业不同企业之间存在的较大幅度的负债/权益比率差异?     

行业内部资本结构行为特征的实证分析

企业需要在负债和权益之间做出选择,由此产生的资本结构理论也成为财务理论的核心内容之一。传统财务理论建立在苛刻的前提假设下,在实际应用中产生了很多限制,所以衍生出新的财务管理研究方向。本文从行为财务角度,采用面板数据的分析方法,利用中国上市公司5个行业的面板数据对行业内部资本结构的行为特征进行实证分析。研究表明:所选行业内部个体公司的资本结构在一定期间内保持稳定,并整体上支持资本结构存在羊群效应行为的假设,而不同行业对于追随领导者行为有着不同的表现。     

中国“走出去”企业资本结构安排——理论分析与现实选择

本文分析了中国企业跨国投资时资本结构安排的理论依据,结合了权衡理论和上下游投资假设,综合考虑税盾、代理成本以及国与国之间的风险差异,得出如下结论:当中国企业向发展中国家及新兴市场化国家投资时,应该实行低负债的资本结构,主要因为东道国公司所得税税率比中国低,债务税盾效应减小,而且跨国经营的代理成本加大,债务融资难,以及向这类下游国家投资的风险加大;当向发达国家投资时,应该实行高负债的资本结构,主要因为发达国家的公司所得税税率比中国高,债务税盾效应上升,而且向这类上游国家投资的风险减小.在现实中,中国企业主要是向发展中国家及新兴市场化国家的下游投资,应采用低负债的资本结构,情况也确实如此.     

上市公司资本结构决定因素实证分析

一、引言 资本结构又称财务杠杆（Ｆｉｎａｎｃｅ ｌｅｖｅｒａｇｅ）,是一个企业的自有资本（又称权益资本）与债务资本的比例以及债务资本中各种债务的不同比例关系,简言之,资本结构（Ｃａｐｉｔａｌｓｔｒｕｃｔｒｕｅ）即企业的负债程度及在负债中流动负债与长期负债的比例关系。企业发展需要资金,现代企业经营管理的一项主要内容是融资决策,企业的融资决策分内部融资和外部融资,而外部融资又分负债融资和权益融资。由于负债融资和权益融资在发行成本,净收益、税收及债权人对企业的经营影响等方面有很大的不同,企业如何根据自己…     

从公司治理结构看国有企业的最佳资本结构

从西方早期资本结构理论--净利理论、营业净利理论、传统理论以及MM理论,可以看出早期学者在研究企业最佳资本结构时,主要从债务资本与权益资本两者的比例关系入手分析,这些理论的提出为管理者进行融资决策奠定了理论基础,对企业的发展做出了不可低估的贡献,发展后的资本结构理论则是主要研究：将早期资本结构最佳点,在实践工作中不难发现这些理论将企业资本结构问题大大简化了,因为对于一个企业而言,当其债务资本与权益资本的比例一定时,企业的债务资本及同,会使企业的综合资本成本不同。并会直接影响企业的价值,确定企业最佳资本结构。除了应研究传统意义下的资本结构外,还应考虑在确定权益资本与债务资本在最佳比例之后,如何通过对这两种资本自身内部结构的合理安排真正达到以企业价值最大化,此问题可以借助于公司治理结构解决,本文拟以国有企业为研究对象,并假设其权益资本与债务资本的比例已达到最佳的情况下,分别研究如何从公司治理结构角度安排权益资本与债务资本的内部比例关系,以找到国有企业的最佳资本结构点。     

优化企业资本结构的思考

一、EBIT／EPS分析法的原理 EBIT／EPS是在各种不同的息税前利润（EBIT）和息税前收益的条件下资本结构变动对每股收益（EPS）影响分析的一种方法。所谓资本结构就是企业总资本中债务资本和权益资本的构成及比例关系。由于债务资本的利息支出一般是固定的，而且能在息税前列支，由此可给股东带来额外受益，这就是我们通常所说的财务杠杆收益，或叫负债效应。对于资本结构变动对企业每股收益的影响可通过下例来分析。假设有甲、乙、丙三个公司，除资本结构不同外，其他情况相同。     

房地产类上市公司资本结构影响因素分析

在MM理论的严格假设中.资本结构变化对于企业价值不会产生影响,但严格的经济假设与现实状况有诸多不符.随着资本结构理论的完善,在研究中发现资本结构对企业发展有着重要影响,不仅和企业价值有紧密联系,还对公司治理结构具有重要影响,因此它成为经营管理者考虑的重要因素.由于不同行业之间的资本结构存在较大差异,对全行业的资本结构进...     

上市公司偏好股权融资现象探析

根据现代资本结构理论,在有效的市场条件下,由于"信号效应"和负债的抵税作用,债权融资方式相对于股权融资方式而言对企业更为有利.在外部融资中,理财人员应首选发行债务,然后是可转换债券,最后才是普通股融资.在较有效的资本市场背景下,发达国家中企业的资本结构也证实了该理论.     

高层建筑结构体系与结构设计

文章分析了现行几种高层建筑结构体系的构造与应用,并对各种体系的优缺点及在结构设计中遇到的相关问题进行了探讨.     

高层建筑结构体系与结构设计

文章分析了现行几种高层建筑结构体系的构造与应用，并对各种体系的优缺点及在结构诼计中遇到的相关问题进行了探讨。     

资本结构、资产结构与企业绩效——基于创业板高新技术中小企业的实证研究

本文以在创业板上市的前四批高新技术中小企业为研究对象,实证分析了资本结构、资产结构及其与企业绩效的关系。结果表明:我国高新技术中小企业偏好内源融资和以商业信用、短期借款为主的外源融资;由于长期资金的缺乏,流动负债比例偏高、固定资产比重偏小、研发投入不足、无形资产效率不高。尽管上市后这些企业可以进行股权融资,但更应借助上市平台,增加债务融资,使得债权人能够分享企业的控制权。     

关于结构设计优化技术在厂房结构设计中的应用探析

文章首先分析了结构设计优化技术的作用和基本方法,继而以当前厂房建筑最常使用的钢结构为例,详细探讨了建筑结构优化设计技术的实践应用,以供参考。     

资本结构理论与企业最佳资本结构的确定

本文对影响资本结构的因素进行了较为系统全面的考察，在此基础上提出了合理的资本结构确定模型。     

基于组织结构熵与耗散结构理论的企业组织结构完善研究

企业组织结构的合理性及混乱程度一般认为是无法量化和衡量的,只能通过组织内部各项定性指标来进行评价。热力学概念熵是揭示系统无序程度的物理定量方法,而企业的系统性、开放性为企业组织结构熵的提出提供了必要条件。在企业管理中引用熵理论,有利于更加直观地了解组织结构合理性问题。通过耗散结构理论对无序、混乱、熵值较高的组织结构引入"负熵"进行改造,降低企业组织结构熵值,使组织结构向有序化方向发展。     

结构设计优化技术与其在房屋结构设计中的应用

简述建筑结构设计优化方法的应用及实践价值,进而探讨民用建筑结构设计与经济性的关系,并分析结构设计优化技术在建筑结构设计中的应用。     

企业集团的产权结构与法人治理结构研究

公司制是现代企业制度的一种有效组织形式,公司法人治理结构是公司制的核心。企业集团作为我国国民经济的支柱,其法人治理结构完善程度直接关系着我国以建立现代企业制度为目标的国有企业改革成败。但我国对法人治理结构的研究,基本上以上市公司为主体,而对企业集团法人治理结构的研究有所忽略。本文在此专门探讨我国企业集团的法人治理结构建设问题。     

智能土木结构在现代建筑结构中的应用研究

智能土木结构作为现代建筑结构中新兴的仿生结构体系,因其自身具备的多样化与智能化等优势,能够通过通讯技术和计算机技术自动监控建筑结构中的各种设备,合理优化信息资源,为住户提供相应的信息服务,提高了建筑结构的整体性能,得到广泛应用,获得支持与认可,并在现代化建筑结构设计中发挥越来越重要的作用。本文主要研究了智能土木结构在现代建筑结构中的应用,希望能为现代智能建筑结构设计提供借鉴。     

资本结构与股权结构、股权性质的关系

上市公司股权融资偏好会降低资产负债率,控股大股东的"掏空"行为会提高资产负债率,大股东控制的上市公司同时存在着股权融资偏好和控股股东的"掏空"行为。通过对2007年和2008年上市公司数据的分析发现:大股东持股比例对资产负债率没有显著影响;股权性质对资产负债率、留存比率、负债结构有影响,其中国有控股企业资产负债率、长期负债比率最高,自然人控股企业留存比率最高、资产负债率最低。