利率走廊:我国利率调控模式的未来选择

对于银行间同业拆借利率的调控,我国中央银行更倾向于通过控制货币供给量来实现,而西方国家近年来的政策实践表明,通过设定利率走廊可以对商业银行等金融机构的储备需求行为施加影响,从而引导市场利率向政策利率目标靠近,因此我国有必要借鉴这种新的利率调控思路,从而建立一个操作更为简单透明、效率更高的利率调控框架.     

价格型货币政策操作框架：利率走廊的 条件、机制与实现*

随着商业银行产权市场化水平的提高,以及金融创新的不断涌现,数量型货币政策操作框架的有效性开始下降。本文通过对商业银行行为的分析,基于其极大化经营利润的诉求,论证了利率走廊系统的运行条件及机制。研究认为,完善的制度安排、商业银行的市场主体地位、充分竞争的市场、高效的实时清算系统等是利率走廊系统发挥作用的基础条件;在利率走廊系统运行过程中,当货币市场被注入过多流动性时,其可能转化成地板系统;价格型货币政策操作框架能够实现分别进行资金价格调控与资金数量调控,从而使货币政策操作的针对性与有效性得到提高。由此论文从利率走廊系统的构建、中央银行的职责、商业银行的行为等方面,提出我国货币政策操作框架从数量型调控向价格型调控转型的路径。     

马克思利率理论视角下的银行信贷资金和利率及其政策含义

马克思的借贷资本利率理论,对分析银行信贷资金及其利率的形成具有现实指导意义。我国利率市场化改革的目标,应建立以中央银行利率为导向,以商业银行存款利率为基础,以贷款利率为核心,以市场借贷资金供求决定市场利率水平的利率体系和利率形成机制;应该把商业银行的平均利润率要求,作为中央银行选择、实施货币供给和利率中介手段调控经济的一个重要限制界限;应相对控制银行存款利率,保持相对较低的贷款利率和整个市场利率,以鼓励投资和创业。     

完善货币政策传导机制的对策

一、加快利率市场化改革步伐,逐渐将利率作为货币政策的中介目标.目前,我国利率市场化改革已取得较大的进展,在今后两年内应继续按先外币后本币、先贷款后存款、先大额后小额、先长期后短期的次序,在中央银行的基准利率、金融市场的国债利率、同业拆借利率、支农再贷款利率等层面取得重点突破.中央银行的基准利率要灵敏地反映资金供求状况和货币政策的调控意图,以基准利率为核心结合再贴现利率调节货币市场的供求关系并促使其均衡发展;国债利率可以率先实行市场化;同业拆借利率则应通过扩大拆借网络和交易量,逐步发挥其引导市场利率水平的作用;金融市场的债券利率和股票发行利率也应率先完全放开;同时,可选择市场基础较好的部分地区,进行人民币大额定期存款利率浮动和贷款利率上限管理的试点工作,争取5年内完全实现利率市场化.     

利率市场化条件下的中央银行基准利率——兼论价格型货币调控机制

利率市场化不仅意味着利率由市场供求决定,还要求利率调控方式的市场化。随着利率管制的完全放开,中央银行应进一步发挥利率价格机制的作用,明确市场化条件下的中央银行基准利率,货币政策实现由数量为主到以价格为主的调控方式转型。本文对利率市场化条件下中央银行基准利率的含义进行了界定,并说明了与之相关的几个重要理论问题。通过梳理有关文献和比较各国实践经验,分析了以中央银行基准利率调整为手段的货币政策运行机制。在对中国主要货币市场利率、中央银行利率体系和公开市场操作进行全面考察的基础上,本文还就适应利率市场化条件下的中国中央银行基准利率选择和利率调控模式进行了讨论。     

利率市场化下商业银行的利率风险研究

随着我国市场化利率体系的建立,金融市场中利率波动的不确定性加大,以利差收入仍占收入绝大部分的商业银行将面临越来越大的利率风险。因此,在选取在我国总资产排名前20中的11家银行短期至长期资产和负债数据的基础上,构建利率敏感性缺口模型,就利率风险对我国商业银行业未来发展影响进行了实证分析,继而结合久期模型对利率敏感性缺口模型进行补偿,对研究我国商业银行的利率风险具有实际意义。     

我国利率市场化的进程分析

在取消贷款限额控制之后,中央银行调控货币供应量的最主要政策工具是法定准备金制度、公开市场业务、再贷款、再贴现、中央银行利率商业银行利率以及对商业银行的资产负债比例要求。上述手段的有效运作,要求利率标准的合理化或其信号的无偏性。我国目前的利率体制仍沿袭由中央银行集中管理的机制,利率作为企业、银行与财政的连接点,不能正确反映全社会资金的供求状况,不利于资金的优化配置。因此,增强利率对经济的调节作用、加快利率市场化的进程将是我国金融体制改革的突破口。 利率市场化改革的运行状况及其约束机制 自１９７９年以…     

我国利率市场化改革探析

利率市场化是金融深化和金融发展的要求 ,也是我国政府加入WTO的承诺 ,由于我国金融体系尚未完全适应市场经济体制的要求 ,利率市场化将是一个渐进的过程 ,必须从加强中央银行的金融监管和市场调控能力和转变商业银行的经营机制入手 ,完善货币市场体系 ,建立商业银行的风险防范和内控机制 ,循序渐进地推进利率市场化改革。     

流动性过剩条件下的地板体系利率调控模式

2008年国际金融危机以来,由于量化宽松导致市场流动性全面过剩,以及市场风险偏好下降和国际监管改革引发银行流动性囤积,主要央行的利率调控模式都由利率走廊转向更加强化存款便利利率作用的地板体系。在全面梳理危机前流动性相对过剩条件下挪威、新西兰地板体系政策经验及2008年国际金融危机后货币市场结构性变化的基础上,本文对地板体系的运行机理、各国的具体安排及其利弊进行了深入分析。利率调控的地板体系仍属于货币操作范畴,应服从于货币决策的需要。随着货币政策正常化的加快推进,中央银行应加强市场流动性监测和评估,根据实际情况决定是否回归稀缺准备金的利率走廊模式;同时,大力改进货币操作框架的技术性安排,更好适应危机以来金融环境的新变化,这对健全中国利率操作框架并顺利实现货币价格调控模式转型,具有非常重要的启示性意义。     

利率市场化下我国商业银行利率风险管理探析

利率是金融市场中最重要的变量之一,利率的变化对整个金融市场乃至整个经济都有着举足轻重的影响。近年来,我国利率市场化步伐的进一步加快对我国商业银行的外部运营环境和内部经营管理环境都产生了巨大的影响,利率的波动将主要由市场资金的供求状况决定,因此不仅利率水平波动幅度会提高,而且波动也会变的更加频繁,这两方面都会给商业银行带来了很大的利率风险,这对我国商业银行的利率风险管理提出了迫切要求。     

对现行贴现利率和市场管理的思考

近年来票据业务在经济发达地区得到了广泛推广，成为企业新的融资渠道；许多商业银行也以此作为新的利润增长点。然而，当前我国贴现市场存在着许多问题，中央银行应适时调整再贴现利率。并对贴现市场进行管理和调控。     

关于利率市场化改革的思考

利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定,包括利率决定、利率传导、利率结构和蝗市场化。具体讲,利率市场化是指存贷款利率由各商业银行根据资金市场的供求变化来自主调节,最终形成以中央银行基准利率为引导,以同业拆借利率为金融市场基础利率,各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系。资金是国民的血液,实行资金价格－利率市场化改革,肯定会对国民经济产生较大的影响。为此,笔试就利率市场化改革的有关问题谈谈自己的看法。     

关于现时期我国利率微调问题的思考

近年来我国的宏观调控水平不断提高,宏观调控模式呈现出新的特点,以往"伤筋动骨"的大幅调控正在被"微调"式的精确干预取而代之.从我国宏微观市场的发育状况来看,利率微调在我国宏观经济的调控体系中已经具备了其实施的现实基础,随着我国社会主义市场经济体制的不断完善和经济增长趋向长期稳定化,利率微调必将成为我国货币政策的一种新趋势.但就我国现时期而言,利率市场化、金融市场的完备程度、中央银行的独立性等都与发达国家存有一定的差距,因此,我们还应该对症下药,为完善我国利率微调指明一条可行的道路.     

“利率走廊”:货币市场利率调控的新范式

在加拿大、新西兰和澳大利亚等国的货币政策实践中 ,“利率走廊”正逐渐取代公开市场操作的位置 ,在稳定货币市场利率中发挥重要作用。实践表明 ,利率走廊调控模式简单透明 ,有利于正确引导公众预期 ,并具有更好的调控效果。因此 ,我国也有必要考虑采用利率走廊模式以调控货币市场利率     

利率冲击与房地产价格波动的理论与实证分析:1998-2006

在考虑通货膨胀的条件下,利用中国1998-2006年的一年期存款实际利率、一年期商业贷款实际利率、存款准备金实际利率、中央银行实际贷款利率、实际再贴现率与房屋销售价格指数、土地交易价格指数的季度数据建立误差纠正模型,使用协整检验、长短期格兰杰因果检验和脉冲响应分析方法,对中国房地产价格和各种实际存贷款利率的关系进行实证检验。得出结论,短期而言,中央银行实际贷款利率、存款准备金实际利率、一年期存款实际利率和一年期商业贷款实际利率对房价存在负向影响,一年期商业贷款实际利率对地价存在负向影响;长期而言,一年期存款实际利率对房价存在负向影响,而一年期商业贷款实际利率对房价存在正向影响。在现阶段选择适当的利率手段调控房地产市场,有利于保持中国房地产价格的稳定。     

国家利率市场化改革模式研究

所谓利率市场化（西方国家称“利率自由化”）是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定。它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。具体讲。利率市场化是指存货利率不由上级银行统一控制，而是由各商业银行根据资金市场的供求变化来自主调节。最终形成以中央银行基准利率为引导，     

"利率走廊"调控含义、机理与机制--无基础货币供给量调控的启示

电子结算系统和电子货币的发展大大减少了基础货币的需求,这种趋势使得加拿大等国的中央银行放弃货币量调控转向了"利率走廊"调控.借助数学模型的分析探究该调控模式的机理实质是无基础货币供给量调控,图像的证明揭示了其运行的机制.加国成功的运作经验更提示我们做好相应的理论研究和操作准备,以应对电子结算系统和电子货币的发展对我国宏观调控、中央银行角色和货币政策设计、整个经济运行,甚至经典经济理论的挑战.     

利率市场化改革的几点思考

一、澄清认识上的一些误区，树立正确的改革观念 1．有人以为利率市场化就是所有利率都由市场决定，这个理解不够准确。所谓利率市场化，就是中央银行控制基准利率，其他利率基本放开，由市场决定。中央银行根据货币政策的需要调控基准利率，从而形成以基准利率为核心、多层次、能够充分体现资金供求状况和反映中央银行货币政策意图的利率运行机制。其中，中央银行调控的基准利率作为一种导向利率，在庞大的利率体系中居于支配地位。     

浅析利率市场化改革及措施

利率市场化 ,顾名思义就是指政府完全或部分放弃对利率的直接管制 ,使利率由金融市场上资金的供求关系决定 ,按价值规律自发调节 ,从而引起其上下波动。而利率作为货币体系的内在变量 ,又是中央银行货币政策工具之一 ,因而利率市场化也指在一定时期内中央银行根据现实经济环境、经济政策要求 ,通过在市场机制调节下的利率政策效应来影响和促进货币政策目标的实现与国民经济的发展。我国利率市场化的最终目标就是形成在社会资金供求关系中 ,以基准利率为中心 ,市场利率为主体 ,既有国家宏观调控功能 ,又具有市场自我调节功能的一种利率管理系…     

利率走廊调控模式的演进、实践及启示

20世纪90年代以来,许多国家央行采用了利率走廊系统作为货币政策实施框架。金融危机后,利率走廊操作模式开始由传统的对称利率走廊系统向地板系统转移。近期,我国货币政策框架的转变和构建问题备受关注。因此,该文首先梳理了金融危机前后利率走廊系统的发展历程,进而分析了欧盟、美国和瑞典等国(地区)的利率走廊调控经验,最终探讨了利率走廊调控实践对我国未来构建利率走廊系统的启示。