基于现行汇率制度的外汇储备规模研究北大核心CSSCISSCI

中国外汇储备近几年持续快速增长,到2005年7月汇率制度改革前外汇储备已经突破8000亿美元。汇改以后,外汇储备的上升势头依然没有得到遏制,截至2007年底,外汇储备已经突破15000亿美元,这样巨大的外汇储备规模引起了国内外的关注。高额外汇储备在提高中国经济实力和国际地位、保持人民币汇率稳定的同时,也对中国经济产生了负面影响,不利于经济健康稳定发展。因此对外汇储备规模进行研究,对外汇储备进行科学的管理,才能发挥其在我国宏观经济运行中的作用。本文以中国外汇储备规模为研究对象,探讨当前中国外汇储备的合理规模以及政策选择。本文比较有新意的地方在于:紧跟经济情况的变化,是对外汇储备最新现状的研究,也就是对在有管理的浮动汇率制度下的外汇储备规模的研究,并与在固定汇率制度与浮动汇率制度下的外汇储备规模进行了比较和分析;把外汇储备规模和汇率制度联系起来进行研究,着重论述由于汇率制度的变化会对外汇储备规模产生哪些影响;总结前人研究的成果,提出了一些自己的看法,使研究所考虑的因素尽可能的全面,包括汇率制度改革之后出现的一些新的因素,运用指标分析、计量分析以及定值分析进行实证分析,得出有理论依据的结论,并根据指标分析、计量分析以及定值分析得出的结果提出了有针对性的政策建议。     

我国外汇储备剧增的理性思考

在亚洲金融危机之后,我国的外汇储备数量一直居高不下,尤其是近两年外汇储备以每年2000多亿美元的速度增长.至2006年10月底已经突破1万亿美元大关.本文从我国外贸和外资政策、全球经济失衡、人民币存在升值预期等角度分析了我国存在高额外汇储备的必然性.尽管持有大量的外汇储备存在汇率风险以及会对本国的货币政策产生影响,但从我国的现实情况,即维持汇率稳定、化解货币错配风险以及稳定经济金融环境的角度分析,我国持有大量外汇储备具有一定的必要性.     

从管理浮动到自由浮动：韩国汇率制度转型的经验及启示

由于资本项目和经常项目的双顺差，中国外汇储备持续累积。为了调节国际收支，改变外部非均衡，除了贸易和投资政策外，改革汇率制度、增加汇率弹性也是可运用的重要的政策措施之一。由有管理的浮动汇率向浮动汇率制度转变，会对经济产生怎样的影响？是否会改善当前我国国际收支失衡状况？通过对韩国汇率制度转型的研究可以为我们提供有益的启示。     

人民币汇率制度改革对进出口的影响及对策

2005年7月1日,我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富有弹性的人民币汇率机制。此次汇率改革是在外汇储备过高、人民币不断升值的经济形势下进行的,与以往汇率改革有很大差     

中国的外汇政策与银行改革

资本帐户管制及围绕官方汇率8．28人民币／美元上下小幅波动的有管理的浮动汇率制度是中国目前外汇制度的两个显著特征。该文从中国银行业的改革出发分析了中国目前的外汇政策，指出目前的资本管制对银行稳定至关重要，取消资本管制可能带来严重问题，而稳定的外汇政策有利于银行改革。     

人民币汇率制度转换的实证研究

我国是个大国半开放经济，汇率的有限浮动是人民币汇率制度转换的方向毋庸置疑。作者采用了两个模型：Logistic模型选择70个样本研究了汇率制度是否应该发生转换；Logit模型选择了34个国家数据研究了汇率制度转换的出路。分析认为：中国目前的“硬钉住”的“浮动汇率制度”是合理的，计量模型计量模型分析得出目前人民币汇率制度应该在同一汇率制度框架内进行汇率调整的结论。     

中国外汇储备管理新动向探析

外汇储备是一国政府为平衡国际收支、干预外汇市场和对外偿付而持有的外币资产与手段,是国际储备资产的主体。持有一定规模的外汇储备有助于维持本国货币汇率的稳定、平衡国际收支及协调内外均衡发展。近十年来,由于中国的要素集聚能力、人民币升值预期、外贸政策和汇率制度导向及非弹性的汇率制度等因素使得我国外汇储备持续快速增长。截至2010年底,我国外汇储备余额为28473.38亿美元,占全球储备的比重超过30%,并于2006年2月末超过日本成为全球最大的外汇储备国。     

试论我国外汇储备资产的币种管理

在货币危机频繁发生的金融全球化过程中,如何对外汇储备进行有效管理已成为国际金融研究中引人关注的研究领域。特别是在1997年的亚洲金融危机之后,国际经济界对于外汇储备所能发挥的防范金融危机功能、和干预汇率波动功能更是予以了较大的关注。1994年我国实行外汇体制改革以来,实现汇率并轨和有管理的浮动汇率制度之后,外汇储备规模不断增长。1996年11月突     

美国货币政策如何影响跨境信贷极端流动？——基于汇率制度非对称性的再探讨

本文首次研究了在美国货币政策的不同阶段,汇率制度对跨境信贷极端流动的非对称作用。结合名义工资刚性和抵押品约束的理论模型显示,存在一个世界利率临界值,当世界利率低于该阈值时,汇率制度并不影响跨境信贷流入;当世界利率高于该阈值时,浮动汇率制度国家更易发生极端资本流动。基于39个新兴经济体146个季度的跨境银行信贷数据的实证分析发现,在美元加息期,实行浮动汇率制度的国家发生资本流入骤降的概率显著更高;在美元降息期,汇率制度对跨境资本极端流动的发生概率没有显著影响。异质性分析显示,在债务负担较重、资本账户开放度较高、外汇储备较低的国家,浮动汇率制度的非对称调节作用会进一步放大。因此,当一国选择浮动汇率制度时,较高的外汇储备水平和一定程度的资本管控政策可以有效降低跨境资本极端流动的风险。     

加息周期、汇率安排与储备需求

本文将利率规则与汇率安排的不同组合纳入NK-DSGE模型,研究美元加息冲击对我国经济的整体影响及外汇储备需求规模的动态调整。研究发现,临时加息冲击时,通过外汇市场干预实施固定汇率安排,可以适度规模储备需求维持汇率目标,从而给予利率政策更大独立空间,在维持短期金融稳定和产出平稳方面优于其他备选政策组合;持续加息冲击时,通过外汇市场干预实施管理浮动汇率安排可根据逆经济风向行事原则权衡调整汇率浮动区间,比单纯使用利率规则实施管理浮动汇率更为有效,与外汇市场干预实施固定汇率安排相比,经济波动、储备需求与汇率波动程度相差不大,在持续加息周期内固定汇率安排难以有效实施时,将是适应我国资本项目日趋开放和人民币国际化稳步推进时期的可行汇率安排。