煤炭企业管理层权力对企业创新投入的影响——基于管理层激励的遮掩与中介效应视角

以2012—2020年沪深两市A股煤炭行业上市公司为样本,实证分析管理层权力对企业创新投入的影响,并进一步研究不同的管理层激励方式在管理层权力和企业创新投入之间是否存在影响及其作用机制。研究结果表明,管理层权力对企业创新投入产生负向影响;管理层权力对管理层薪酬激励呈正向影响,薪酬激励在管理层权力与企业创新投入之间发挥遮掩效应;管理层权力对管理层股权激励呈正向影响,股权激励在管理层权力与企业创新投入之间发挥中介效应。     

管理层持股比例与企业价值

针对债务融资对企业价值的影响,以我国深、沪A股上市公司2006年至2010年共5年时间所有上市公司为初始样本进行研究,结果表明,管理层持股比例与企业价值呈正相关关系,具有一定的激励作用,但是考虑产权因素,在国有企业中,股权激励不存在激励作用,在非国有企业,股权激励与企业价值呈正相关关系。     

浅谈我国员工持股制度

目前,世界各国企业管理制度中激励约束机制大致有三种:薪酬制、股权制和期权制。薪酬制,即以工资、奖金和福利待遇等劳动分配制度激励经营者和职工的经济形式。股权制,即实行职工持股计划或职工持股,让职工既可以获得劳动收入,又可以获得资本收入。期权制,即实行股票期权制度,是指公司授予其经营者或有贡献的职工在一定期限内,按预先确定的价格购买公司一定数量股票的权利。三项比较,薪酬制是一种常规的激励办法,比较容易实施,它主要以奖励过去为主;股权制和期权制都是一种相对长期的激励和约束方法,其根本目的是把企业发展和经营者、员工的劳动收益联结在一起形成利益共同体。对我国大多数企业来说,实行股票期权制激励措施条件还不成熟。2006年,中国证监会出台《上市公司股权激励管理办法(试行)》,在上市公司中有选择的推行股权激励计划,这意味着股权激励方式将开始在我国逐步走上正轨。     

改制企业管理层和职工持股的形式及比较

<正>笔者近来亲身参与山东省某集团所属设计院改制项目的整个过程,除一般性改制实施方案和职工安置方案设计以外,深切感受到改制企业股权设置模式的问题在整个改制项目中的重要性和复杂性,可以说是牵一发而动全身,耗费了很多时间和精力。在此,将把这个案例做出总结和梳理。     

股权激励受到追捧

<正>股权激励,是一种职业经理人通过一定形式获取公司一部分股权的长期性激励制度,使经理人能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险,从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。股权激励包括股票期权、员工持股计划、限制性股票激励计划和管理层收购等。     

选聘不如激励,激励尤须持股

要让未持有该公司任何股票的人有很强的动力去勤勉尽责,几乎不可能。因此,我一直主张独立董事薪酬的大部分应以持股形式支付     

高管持股的风险偏爱与R＆D投入动机

从研发投入风险和决策者风险偏爱出发,以委托代理理论为框架,分析高管持股对企业R＆D投入的影响。研究结果显示：股东比管理者更愿意进行R＆D投入,高管持股对企业R＆D投入有激励作用,但这种激励在持股比例很低时不显著,只有当高管持股达到0．1％时,R＆D投入强度才显著提高。这说明对高风险的研发投入,只有那些与企业长远发展相关的利益群体,首先是股东,其次是持股达到一定比例的高管才有动机加大R＆D投入．促进企业的创新。     

制度环境、激励结构与垄断行业收入规范

文章将转轨经济条件下制度及经济环境随机变动的因素引入分析中,并将收入合同作为管制者与经营者之间策略互动的一个内生结果。特定制度环境导致的垄断厂商经营者面临不确定性的扩大以及国有产权下管制者与经营者贴现因子的差异使我国垄断行业厂商经营者有更大的动力攫取制度设计中的信息租金。认为在垄断性行业改革中更多的强调绩效考核及引入专家式监管对我国垄断性行业收入规范改革有着重要的作用。     

谈奖金的激励效应

本文阐述了实现奖金正效应和两各途径及造成奖金效应的原因，并讨论了如何使奖金的激励效应得持续发挥，从而使负效应减少到最小限度。     

国企高管持股新思维

正只有在高管持股的观念、政策支撑力度方面进一步解放思想、更市场化操作,方能造就国企发展真正的春天大型国有控股上市公司宝钢股份今年3月推出股权激励方案草案,公司总经理戴志浩表示"我们希望今年就能开展",而其2006年的股权激励计划"无疾而终",此次"卷土重来"的底气无疑是国企高管持股迎来新机遇。     

分类建设职工持股制度

今年是国有企业改革和发展的关键一年 ,实现资本人格化是核心问题之一。实现资本人格化 ,就需要从国企改革与发展的全局出发 ,充分估计推行职工持股制度的深远意义 ,并立足国情 ,区别不同企业情况 ,鼓励和支持多种形式的职工持股实践。职工持股制度存在“三个有利于”推行职工持股制度有利于建立与现代企业制度相适应的新型收入分配制度我国收入分配制度改革滞后已成为国有企业改革和发展的一个突出矛盾 ,由此造成国有企业优秀人才的严重流失。加快收入分配制度改革 ,建立有效的激励机制 ,留住人才 ,吸引人才 ,已成为国有企业改革与发展过程…     

财政激励、环境偏好与垂直式环境管理——纳税大户议价能力的视角北大核心CSSCI

2016年中央环保督察取得了较大进展,垂直式环境管理体制改革也已开始试点,环境管理体制改革向前迈进了一步。为了论证这一转变的必要性,本文从纳税大户的角度出发,揭示了财政激励在已有的"块块式"环境管理体制中的重要作用。由于财源的建设和维护是地方政府财政激励的基本体现,其中纳税大户是重要保护对象,这些纳税大户可能在地方环境治理中拥有着强大的议价能力。实证结果表明,地区污染密集型企业中纳税大户占比越大,地区污染增长越快。路径分析结果发现,纳税大户能够减弱环境规制的效果,意味着纳税大户能够一定程度地豁免于环境规制;同时,地方政府没有给予这些纳税大户直接财政补贴,而是通过税收征管上的优惠给予其一定的隐性补贴。根据增值税、营业税分成的分样本和环保模范城市的分样本回归发现,在财政激励较弱和环境偏好较强的地区,纳税大户的污染效应明显减弱。因此,未来环境治理应加快推进深化环保垂直管理体制改革,完善中央环保督察制度,前者的目的是弱化地方财政激励对环保职能的正常履行的影响,后者的目的是强化地方政府环境质量偏好。     

试谈奖金激励的效应

奖金关系职工的切身利益，是十分敏感、引人关注的问题，探讨奖金激励的效应，搞好奖金分配将有一定的指导作用。     

智力资本激励的制度安排

在知识经济时代，智力资本已经成为经济与社会发展的最为稀缺的资源，如何通过分配制度安排对智力资本进行有效的激励，就成为企业可持续发展的核心与关键。在目前条件下，智力资本的分配激励制定安排主要有股份期权激励、职工持股计划、股份有限合伙制和知识共享激励等，它们分别对应着不同的制度条件，而股份期权激励和股份有限合伙制是对智力资本进行分配激励的有效方式。     

股权分置改革中的“实惠效应”与“未来效应”

股权分置改革是我国资本市场发展中的一个重要事件,在股权分置改革中投资者能否获得超额收益值得关注。本文将股权分置改革事件划分为两个子事件——股权分置改革宣告和股权分置改革实施.对1264家公司股权分置改革中的超额收益研究表明:①投资者在两个事件中平均都能获得正的超额收益;②在股权分置改革宣告事件中。投资者更注重股权分置改革的实惠——对价的高低;在股权分置改革实施事件中。投资者更注重企业的未来——非流通股未来带来的扩容等:③股权分置改革中存在均值回归现象。如果公司股权分置改革宣告事件中的累计超额收益较高(低)。则股权分置改革实施事件中的累计超额收益会较低(高)。短期内投资者能够从股权分置改革中获利.但股权分置改革并没有从根本上化解全流通带来的市场恐惧.股权分置改革中存在的内幕交易和市场操纵更是降低了市场的公信力。     

分享制企业激励制度的比较--利润分成、员工持股、EVA、分配权等的比较分析

本文探讨分享制企业的激励问题。分享制首先是一种利益关系，它是通过利益关系产生激励作用的。激励相容表明一种正激励，而激励扭曲表明一种负激励。一般来说，激励可以提升人们的工作积极性，但由于激励效果不可能完全均衡，就会造成企业既有技术关系的变化和要素投入结构的变化，而投入要素结构的变化，进而会对企业已有的利益关系构成影响。在缺乏精心设计和组织的情况下，就会扰动分享制企业的既有利益关系，从而造成了激励扭曲问题。由此出发，本文对利润分成、员工持股、EVA分配、分配权分配的激励相容问题进行了比较。     

FDI对中国创业的空间外溢效应北大核心CSSCI

本文利用中国2002—2012年31个省份构成的平衡面板数据,采用空间滞后模型研究外商直接投资在省份内与省份间层面如何影响国内创业。研究结果表明:整体上,省份间创业存在正向的空间相关关系;省份内FDI的直接效应、省份间FDI的间接效应以及两者的总效应对省份内创业均表现出显著的倒U型关系,且省份内FDI对创业的影响大于省份间FDI,存在地方化现象。进一步分析发现,FDI与创业的倒U型关系依赖于各省份的技术水平、外资进入程度、科学技术支出和工资水平,这些因素能在一定程度上解释FDI对各省份影响效应的差异性。因此,在甘肃、黑龙江等欠发达省份,FDI规模距离门槛值较远,其对创业的促进作用十分明显,这些省份仍有扩大引进外资的必要性。而在北京、上海等发达省份,FDI规模靠近门槛值,其外溢效应不断减弱,应更多关注引进外资的质量,并通过简政放权释放政策红利来促进创业。此外,以创业活跃区域带动创业不活跃区域的富邻政策,是践行协调发展理念的有效途径。     

过度激励惹的祸

上市公司的股权激励（本刊于2008年3期发表封面系列文章,对中国式股权激励进行了深度解析——编者注）可能以牺牲中小股东利益的方式实现管理层利益最大化,过度激励与新会计制度的税费空间,使伊利股份（600887）与海南海药（000566）的相关“问题”接连出现。     

新型城镇化中的产城融合及其福利效应北大核心CSSCI

在新型城镇化快速推进过程中,存在"先产后城"和"先城后产"两类偏向型城镇化路径,其福利效应迥然有别。本文在资本自由流动的两城市模型中引入产城融合变量,分析了禀赋差异、政府政策偏向下的城镇化路径;并基于产城融合的要素适配模型,对2000年以来中国的产城融合路径及其时空演变进行了动态刻画,进而利用2003—2014年中国252个地级市的面板数据对理论进行实证检验。结果表明:产城融合程度越高,资本偏向的补贴支出越能提高产业集聚效率;产城融合程度越低,改善城市区位条件更能提高产业集聚效率。以产业园区为主线的城镇化存在一定的门槛效应,对禀赋较差地区的产业扶贫政策可能因产城融合水平较低而失效。实证研究证实了产城融合的门槛效应,即在产城融合水平达到一定的阈值时,偏向产业的土地政策才能提升本地的产业集聚效率。进一步地,基于功利主义福利函数标准对城镇化路径比较后发现,旨在优化区位条件的"先城后产"路径相较于"先产后城"路径更有利于城镇居民福祉的提升。为此,在中西部地区新型城镇化快速推进的阶段,应更多考虑蒂伯特选择功能,优化政策环境与区位条件,注重民生型公共服务平台的搭建。