信息披露会加剧ESG评级分歧吗

随着越来越多的投资者承诺将ESG理念纳入投资决策,ESG也逐渐被企业所接受。与此同时,ESG评级分歧也越来越明显。本文以2018～2022年沪深A股上市公司为样本数据,探究企业信息披露程度对ESG评级分歧的影响。结果发现：企业信息披露程度越高,评级机构对ESG评价维度的自主选择性越高,ESG评级分歧就越大;高管特定经历能够缓解信息披露对ESG评级分歧的作用效果,且在ESG得分较低、ESG环境敏感性较高、未被问询的企业中,信息披露更显著地加剧了ESG评级分歧;ESG评级分歧呈现出明显的时间收敛特性,且分歧的存在对环境红利、社会福利、治理效率存在抑制作用。因此,企业应当加强和完善信息披露,降低外部利益相关者的逆向选择风险;监管部门应完善和统一ESG评级市场,促进中国特色ESG评级体系的建立,使其与中国特色估值体系相协调,与建设全国统一大市场相衔接。     

ESG投资的发展历程与估值研究

在全球污染严重、资源竞争日益激烈的今天，人们越来越意识到经济、环境和社会是相互依存的关系，在这种背景下，ESG投资受到越来越多企业的重视。传统的估值方法更加侧重财务指标，忽略了ESG要素对企业在未来长周期内的价值影响，因此，全面、科学地衡量企业价值，构建完善的ESG估值理论和估值方法至关重要。本文梳理了ESG投资的发展历程和估值研究，旨在为ESG投资提供一定参考。     

ESG与企业价值评估研究综述

ESG理念是一种关注企业环境、社会、治理的投资理念和企业评价标准，体现了一种兼顾经济、环境、社会和治理效益的可持续发展价值观，是一种追求企业长期价值增长的新型投资理念和评价体系。在“双碳”目标的驱动下，越来越多的投资者更加关注企业的ESG表现，ESG对企业财务与内在价值带来的正面影响日益凸显，所以很有必要将ESG因素融合到传统的企业估值模型当中。文章主要对ESG与企业价值评估的相关研究成果进行梳理与总结并展开评述，希望在现有结论与成果的基础上发现不足之处，为后续的深入研究提供一定的参考和借鉴。     

浅析我国上市公司ESG信息披露问题与对策

本文介绍了ESG信息披露概念，并阐述了当前我国上市公司ESG信息披露现状。笔者通过研究发现，我国上市公司在ESG信息披露方面主要存在意识薄弱、内容不全面、标准不规范和内部监管体系不健全等方面的问题。为了解决这些问题，本文提出了以下对策：培养上市公司ESG信息披露意识、构建ESG信息披露评价体系、落实具有中国特色的ESG信息披露制度以及完善内部监管体系建设。这些对策具有重要意义，可以有效解决相关问题。     

ESG表现、企业生命周期与企业价值

本文选取2018—2022年全部A股上市企业为研究样本,通过实证检验ESG表现和企业价值之间的关系。研究表明,在其他条件不变的情况下,企业ESG表现越好,企业价值越高;将企业生命周期纳入考虑后发现,成长期企业和成熟期企业ESG表现对企业价值的促进效果比衰退期企业更为明显;异质性分析结果显示,ESG表现的价值创造效应在国有企业和大规模企业中更为明显。本文的研究有助于解释ESG表现的价值创造效应,为推动上市公司重视并提高自身ESG表现,积极推进我国ESG信息披露制度建设提供了有力的理论依据和经验支撑。     

构建中国特色估值体系研究——以国有企业为例

中国特色估值体系是中国式现代化、中国特色现代资本市场的进一步细化，探索构建中国特色估值体系，有助于促进市场资源配置功能的充分发挥，推动经济发展成果惠及更多人民群众。构建中国特色估值体系是一项系统工程，国有企业作为国民经济的重要支柱，当前需要对国企进行价值重估，本文阐述了中国特色估值体系的内涵，分析了构建中国特色估值体系与重估国有企业价值的关系，对造成市场对国企估值偏低的原因进行了分析，并提出了相应的对策，以供参考。     

ESG信息披露会提高企业价值吗?

文章基于我国2016—2019年A股制造业公司的数据,分析ESG信息披露情况与企业市场价值之间的关系.结果表明:企业良好的ESG信息披露情况能够显著提高其在资本市场中的价值.进一步研究发现,ESG信息披露对企业价值的提升作用受到了产权性质、政策环境以及区域发展特征等因素的影响.研究表明,良好的ESG信息披露情况被认为可以带来更高的股票回报,减少信息不对称,提高企业价值创造.     

ESG评级对我国商业银行系统性风险的影响研究

基于中国36家上市银行2009～2022年的季度面板数据，利用DCC-SVR-GARCH-CoVaR模型测算系统性风险溢出率，实证分析ESG评级对我国商业银行系统性风险的影响及作用机制。研究发现：ESG评级提高能够显著削弱我国商业银行的系统性风险水平，且ESG评级提高对银行系统性风险水平的削弱作用主要由公司治理（G维度）驱动；地方性银行的ESG评级提高对系统性风险水平的削弱作用更强；ESG评级提高会通过降低银行违约风险发生的概率、减小银行与客户之间的信息不对称程度两种渠道削弱商业银行的系统性风险；经济政策不确定性提升会强化ESG评级提高对银行系统性风险的抑制作用。鉴于此，应充分完善ESG评级体系，将ESG评级纳入商业银行业务战略、内部治理与风险管理体系中，以提高商业银行的风险防控能力。     

ESG理念下的企业价值创造与重塑

ESG理念试图破解环境价值、社会价值与企业短期经济价值相冲突的难题，在全球范围内备受推崇，但由于其发展尚处于起步阶段，企业在ESG实践过程中往往面临认知冲突与转型困境。本文从ESG的生成逻辑出发审视ESG存在与发展的必要性，认为ESG是可持续发展需求下由股东利益最大化视角过渡到利益相关者视角的自然产物。进一步，基于ESG理念的时序演化进程定位ESG在当前时代背景下的本质属性，从而在企业与社会的关系、企业的属性、ESG价值特征等方面重新认知企业价值创造的内涵。最后，基于我国的现实背景对ESG理念下企业价值创造重塑提出几点建议：在企业层面通过“渗透式变革”方式实现企业价值创造转型，以发展的眼光和底线思维的逻辑妥善应对不同情境下的ESG议题；在市场层面着力提高市场主体的ESG认知，建立健全ESG评价体系，协同政府与市场的力量合力打造优良的ESG生态系统。     

环境、社会和治理（ESG）体系：文献综述与研究展望

可持续发展战略目标的实现需要公司通过吸纳社会资本加大对环境、社会和治理（ESG）的投入，目前我国对该领域的研究有限。文章研究了2014年到2022年发表的相关国内外文献，从ESG和负责任投资的概念、将ESG因素纳入投资和所有权决策的必要性以及公司进行ESG改革的途径三个方面进行了梳理。最后对未来的研究方向进行展望，为我国ESG的后续研究提供参考。     

ESG体系对西部矿业财务绩效的影响

随着高质量发展与两山论的高度契合以及双谈目标的不断深剖与挖掘,ESG体系的构建与完善成为时下的热点话题,社会公众开始从企业的ESG报告挖掘其可持续发展能力。以矿业开采行业出具ESG报告较早的西部矿业为例,重点分析其2018—2022年的财务指标,并通过企业实施ESG评价体系前后数据对比,说明ESG体系对西部矿业财务绩效的影响,最后指出西部矿业ESG治理存在的不足并提出相应建议,从而为上市企业ESG治理提供范本。     

ESG表现对企业价值的文献综述

对企业的评价应通过环境、社会、管理3个视角进行综合考量,根据评级标准判断企业的可持续发展能力,从而更好地评估企业价值。文章对ESG表现对企业价值的相关关系开展研究,研究表明我国ESG评级机构应结合我国实际状况开发并完善企业的ESG评级体系。文章的研究可为企业开展ESG活动提供理论参考。     

我国A股市场估值体系构建研究

2008年,我国沪深股市的连续大跌使我国A股市场估值体系成了人们关注的问题。本文分析了我国以市盈率为主的相对价值法估值体系的弊端,指出要重建A股市场估值体系,不是在市盈率上向国外看齐,而是要在投资理念、估值方法上与国际接轨。     

中国式现代化与ESG治理

本文探索ESG本土化的工作机制,研究中国式现代化背景下将党的领导融入国有企业ESG的原因及方式方法;从操作层面搭建国有企业ESG工作机制,有效推进ESG实施落地,聚焦ESG重点关注领域,提升公司治理效能,防范重大风险。     

ESG基金发展现状、问题与展望

ESG基金是将环境（E）、社会（S）和治理（G）等非财务指标纳入投资决策过程的投资产品,是可持续发展投资的重要引擎。当前,ESG基金在我国受到追捧,但其发展尚未成熟。我国ESG基金存在泛化趋势且各类主题发展不均衡,ESG投资理念需要继续融入和深化。为了促进ESG基金市场的健康发展,可从以下方面着手规范制定与实务推进：一是通过政策引导ESG投资发展;二是制定ESG披露标准,推动ESG基金产品开发;三是设计科学的ESG评价体系,助推ESG基金产品成熟化。     

阿里巴巴七项工程践行ESG

<正>2022年8月29日，阿里巴巴集团控股有限公司（简称阿里巴巴）正式发布《2022阿里巴巴环境、社会和治理报告》，这是阿里巴巴继连续15年发布社会责任报告之后发布的首份《ESG报告》，展现了其对于环境保护、均衡发展、公司治理等一系列问题的思考与行动。该报告承诺：将通过全面的财务和ESG信息披露，帮助公众认识和理解阿里巴巴业务的健康度与发展的可持续性，推动企业高质量发展。     

推动行业ESG可持续发展——物业管理行业ESG可持续发展报告首发

<正>2022年1月18日,中国物业管理协会、中物研协联合中国经济信息社共同举办物业管理行业ESG可持续发展研究成果发布会,正式发布《物业管理行业ESG可持续发展研究报告(2021)》(简称《报告》)。《报告》构建了具有中国特色的物业管理行业ESG评价体系,推动行业ESG评价标准规范的建立,引导企业践行ESG可持续发展理念。     

国际ESG信息披露及其对中国的启示

ESG是环境（Environmental）、社会（Social）与治理（Governance）三个因素的简称,是企业履行环境、社会和治理责任的核心框架及评估体系,与新发展理念高度契合。我国尚未出台统一规范的ESG信息披露标准与披露指引,上市公司“迎合”披露与信息披露率低,制约了ESG生态系统的发展。在系统分析国际ESG信息披露标准以及ESG信息披露原则（指引）建设与发展动态的基础上,对比分析GRI、SASB、ISO26000等国际ESG信息披露标准以及信息披露原则（指引）,借鉴国际ESG发展经验,构建具有中国特色的ESG信息披露框架、提升ESG信息披露质量与信息透明度,助推“双碳”目标与生态文明建设等宏观政策在微观企业层面加快落实,实现中国经济高质量发展。     

上市公司ESG信息披露制度构建路径探究

ESG信息披露是未来资本市场法治建设特别是信息披露制度完善过程中有待研究的领域,在我国建立体系化的上市公司ESG信息披露制度具有必要性。在此过程中,无论是在理论层面还是在实践层面都存在着阻碍制度构建的困境。要在突破困境的同时实现制度功能,现阶段应实行半强制ESG信息披露体系,建立完善统一的ESG评价标准和评价程序,明确董事核心地位,细化董事、高管与中介机构在ESG信息披露中的义务与责任,确立相对标准化的汇报内容和汇报程序,构建ESG信息披露监管制度,明确并落实相关主体的ESG信息披露责任。由此促进上市公司积极履行环境、社会及治理责任,通过制度优势提高上市公司的可持续发展能力,推进建立风险可控的健康可持续金融体系。     

我国ESG研究现状、热点及展望

本文运用CiteSpace软件对2015～2022年中国知网核心期刊收录的我国ESG文献从发文量，发文作者与机构，关键词共现、频次、中心性及聚类方面绘制知识图谱，剖析我国ESG的研究现状，揭示我国ESG的研究热点及进程，得出研究结论并提出四点未来展望：在探讨ESG的影响因素时，不仅要考虑某一影响因素对ESG综合维度的影响，而且要辨析该因素对E、S或G单一维度的影响；关注特殊时期背景下，某一影响因素对企业ESG造成的差异影响；聚焦于央企控股上市公司进行规范或实证研究；深入分析ESG典型的单案例、多案例及本土案例。