新观点

成思危: 有限合伙制是风险投资基金的有效形式 全国人大常委会副委员长成思危近日提出,有限合伙制是风险投资基金的有效形式。首先,有限合伙制使合伙企业管理者的权利和责任相对称;其次,由于有限合伙制允许经营者在投入极少资本的前提下,以承担无限责任为代价取得企业经营权,从而能支持风险投资家和有关科技人员参与创业,使少量投入能起到放大资本的作用。     

有限合伙制风险投资机构财务治理研究——特性与现实

有限合伙制能够适应风险投资机构的发展,特殊的财务治理是重要原因。财务控制权方面,有限合伙人负责出资但不干预决策;普通合伙人掌握财务控制权但承担无限责任,这样可以实现权责的匹配并提高风险资本的效率。有限合伙人享有对普通合伙人的财务监督权。由于不参与决策和出资比例较高,有限合伙人行使财务监督权更加独立、高效和强有力。普通合伙人能够享有比其出资比例更高的财务收益分配权,这是由普通合伙人掌握的财务控制权决定的。在我国,有限合伙制将成为风险投资机构的主流形式。但由于有限合伙人企业治理思维没有转变,普通合伙人不成熟,订立的合伙契约不完善等原因,我国有限合伙制风险投资机构的财务治理还存在诸多问题,包括有限合伙人与普通合伙人角色模糊导致财务监督权取代财务控制权;财务收益分配权配置不合理等。     

论我国风险投资引入有限合伙制的对策

通过对美国风险投资有限合伙制的特点及成因的分析，结合中国风险投资机构治理方式的现状，提出中国的风险投资引入有限合伙制的战略对策：确立有限合伙制的合法性；为有限合伙制企业提供税收优惠；解除养老、保险基金等的进入限制，壮大有限合伙人实力；发展风险投资信息网络，催生一般合伙人群体；规范合伙契约，保护投资双方利益。     

关于我国风险投资微观制度创新的研究——访北京市社科院经济研究所副所长赵弘

访谈从风险资本运动的特殊性出发 ,对有限合伙制风险投资的内部组织结构进行了解析 ,认为有限合伙制巧妙地实现了技术、资本与管理三者的有机结合 ;然后 ,就有限合伙制和公司制在激励机制、约束机制和成本控制三个方面进行了细致的比较分析 ;在此基础上 ,进一步对我国以国有资本为主、并采取公司制组织形式的风险投资公司存在的弊端进行了实证分析 ;最后提出了对完善我国风险投资组织结构和健全风险资本运营机制的对策建议。     

有限合伙制风险投资机构的激励——约束机制分析

有限合伙制风险投资机构是被风险投资业发达国家证明为最有效率的风险资本组织形式。文章从有限合伙制投资的特点出发 ,从各个角度详细分析了其激励与约束机制 ,特别是声誉约束的作用。     

融资方式与风险投资企业的治理--对"有限合伙制"的一种解读

本从融资的角度来探讨风险投资企业的治理制度问题。本认为，有限合伙制并不仅仅是风险投资企业的一种融资制度和组织结构，其实质上是风险投资企业的一种内在的企业治理制度安排，是企业治理制度的创新。有限合伙制的出现，是内生于风险投资企业自身融资方式特性的要求，是完善风险投资企业治理结构的必然要求。     

论风险投资企业组织形式的选择

风险投资是一种特殊的资本运作方式，具有高风险性、低流动性、高收益性的特征。有限合伙制是一种高效的激励约束机制，能够把责、权、利较好地结合起来，能较好地实现专家理财，降低运行成本。与公司制相比，有限合伙制是一种更适应风险投资要求的风险投资企业的组织形式，因而更有利于入世后我国风险投资业的发展。     

风险投资的组织形式及相关法律制度研究

本文从运营成本、代理人风险及激励鼓励机制三个方面，对有限合伙制、公司制和信托基金制三种风险投资组织形式进行了深入的比较分析。在此基础上，重点研究了我国合伙企业投资者的双重纳税问题与合伙企业立法的缺陷。最后提出修订我国合伙企业立法、完善相关配套的税收法律和大胆引进有限合伙制的建议。     

以资本运营促结构调整

以资本运营促结构调整□刘中桥国有企业与其他企业的最大区别在于其资本由国家投入，企业由国有资产构成。进入社会主义市场经济后，国有企业普遍面临的问题是：长期以来抽象的国有国营，使国有资本出资人虚置，具体资产经营责任不明确，加之高度计划经济带来的机构僵化，...     

剩余权利匹配的影响因素研究——基于有限合伙制投资基金视角

有限合伙制投资基金的剩余权利的最优匹配是一种相机治理机制。这一机制,既受到市场因素的约束,也受到投资基金的广义资本结构风险变化的影响。在有限合伙制投资基金的不同生命周期中,采取剩余控制权和剩余索取权的相机匹配,能够有效地激励管理者,从而提高基金的运营效率。     

反思与重构:法治视域下有限合伙制创投企业税制研究

税制始终是制约有限合伙制创投企业发展的一个因素。一方面,在税制上中央层面未能区别合伙企业的资本利得与经营性所得,将之统一参照个体工商户课税,给创投企业带来了很大负担;另一方面,各地方政府纷纷出台优惠政策,给予创投企业以低税率,但是这种情况有悖于税收法定原则,存在很大的不确定性。故在新一轮财税体制改革的大背景下,强化对有限合伙制创投企业的制度供给势在必行,这不仅符合行业发展要求,也是税收中性原则的体现。因此提出要对合伙税制在《个人所得税法》上作出原则性表述,并区分资本利得收益与经营性收益适用不同的课税规则。在具体制度设计上要做到不同区域之间、不同合伙主体之间以及内外资之间的税制统一,在税收法定的大框架下搭建科学合理的有限合伙创投税制。     

中国创业投资企业管理模式的创新趋势

创业投资企业的管理模式,即采用什么样的组织开式和制度安排,在很大程度上影响着创业投资企业的效益和发展速度,尽管各国在创业投资的名称,组织形式及相应的制度安排上因国情而各异,但归结起来大体上可分作三类,即公司制,有限合伙制和信托基金制,通过对不同管理模式创业投资企业的比较分析,认为采用有限合伙制的管理模式能够使得创业投资企业的代理成本最低,并进而提出了中国创业投资企业采用有限合伙制的具体方案建议。     

无限责任公司、两合公司和有限责任公司

无限责任公司又称无限公司。它实际上是合伙制企业的一种形式。由于无限公司这种形式股东所负责任太大,筹资能力有限,并没有得到大的发展。 两合公司是一种由无限责任股东和有限责任股东共同组成的股份公司。它是在无限公司     

我国风险投资企业组织结构之选择

在整个风险投资体系中，风险投资组织是最为核心的部分，它为投资与风险企业之间风险资本的流转搭建了桥梁，并参与风险事业的经营管理，发挥着直接的推动作用。于是与其绩效紧密相关的风险投资组织治理问题便成为重中之重。理论和西方国家风险投资实践表明，有限合伙制能够有效解决“内部人控制”问题，能够有效激励风险资本家勤勉工作，并能够有效控制企业运营成本，是一种值得我国风险投资企业借鉴学习的最佳组织形式。     

私募基金为何偏好有限合伙制?——基于委托代理理论的分析

公司制下普通合伙人只能获得保留效用,利润剩余归有限合伙人所有。但在有限合伙制下,有限合伙人只能获得保留效用,利润剩余全归普通合伙人所有。有限合伙制,将货币资本所有权与经营权分离产生的委托代理问题内部化,在某种程度上解决了委托代理问题。有限合伙制相比公司制而言,激励程度更高,代理成本更低,更能充分发挥普通合伙人的人力资本优势,因此,成为私募基金的首选。     

有限合伙制与我国中小企业融资难问题

针对我国中小企业的组织形式缺陷和融资难的困境，本文阐述了有限合伙制这种组织形式的特点以及对中小企业融资的积极意义，并指出有限合伙制是我国中小企业解决融资难问题的一条可选出路。     

试论有限合伙制创投基金的运作机制危0新

随着我国《合伙企业法》正式明确了有限合伙制的法律地位，国内创投基金逐渐开始采取有限合伙制的形式进行基金的设立和管理，同时在基金运作机制上实现了诸多创新。文章从组织机制、治理机制、激励机制、约束机制等四个方面对其创新之处进行了分析，旨在对我国有限合伙制创投基金的规范运作起到借鉴作用。     

让你的企业在社会责任中提升

高尚的民族必定有高尚的精神，优秀的企业必定有优秀的品格。全球经济一体化，将每个人的社会责任提到了空前的高度，现代企业绝不仅仅是资本与智慧的简单合作，更是道德、良知与人性的完美凝聚。一些企业只是追求短期经济效益的增长，却忽视了企业应当承担的社会责任；一些社会事件的披露，使得企业家的社会责任令人产生质疑，企业的诚信面临严峻的考验。于是有社会责任的企业家开始反思：企业如何在获取经济利益的同时，如何能自觉承担起社会责任，加大社会公益事业的投入力度。     

创业投资家的声誉机制

本文从博弈论的角度 ,系统地论证了在有限合伙制创业投资基金中 ,创业投资家声誉的形成机制 ,指出了其声誉作用及其约束因素 ,认为在创业资本市场中 ,创业投资家的声誉不仅是创业投资家自我规范和行为约束的有效机制 ,而且对创业投资家的融资及其创业企业的发展起到了促进作用     

2007年中国创业投资和私募股权投资市场高速发展

<正>清科集团研究中心近日发布了对中国创业投资、私募股权、IPO及并购市场的年度报告。2007年中国创业投资市场活跃异常,投资总额达到创记录的32.47亿美元;在募资方面,信托制、有限合伙制基金纷纷试水,使年度新募基金数和新增资本量又创新高;从退出来