美国第五次并购浪潮对中国国企改革的启示

我国经济发展态势总体是好的,但结构性矛盾日益突出。"大而全、小而全"和盲目重复建设问题相当严重,成千上万企业都有产权重组并购的需求。如何实现企业重组并购,进而搞活整个国民经济,是摆在我们面前的一道难题。而美国企业并购,特别是第5次并购浪潮的一些做法,对我国国企改革有很大启示。一、美国第五次并购浪潮的现状和特点按照国际惯例,企业扩大生存"空间"有"两步棋"可供选择,一是通过改善经营管理,提高企业内部资源配置的效率,另一个是通过资本市场寻求企业重组和扩张,其中最主要方式就是并购,后者是更大范围、更高层次的资源重新配置。     

前两次美国并购浪潮的特征

80年代的企业并购被认为是本世纪美国第四次并购浪潮，它的主要特征表现为：     

并购:乘风破浪会有“难”

企业交易者应吸取以往并购浪潮的教训人们尚未完全理解企业并购何以会一波接一波地出现。诚然企业的命运总是受经济兴衰的影响,但并不足以解释并购活动出现如此明显的波峰和波谷。然而,事实确实如此。美国历史上已出现过至少5次并购浪潮,第一次发生在1920年代,最终以"大萧条"而告结束。随后的4次,分别出现在1960年代,以及1980年代至2000年代,几乎十年一次。如今,一些专家表示,强劲的第六次浪潮正在形成。     

90年代国际,国内企业并购比较分析

自１９８３年以来，以美国为主的西方市场经济国家已经历了４次兼并浪潮。１９９２年以来，在世界范围内，大型企业的兼并、收购再次浪潮迭起，并呈现出愈演愈烈之势。早在去年就有人预言，第５次的全球企业并购热将持续到下个世纪初，１９９９年还将是企业购并年，不仅数量将大大增加，而且会有重量级的案例发生。而我国自１９９２年以来，也已出现了企业并购的第二次高潮，随着产权改革成为企业改革的重要组成部分，伴随产权交易市场和股票市场的发展，我国企业兼并在规模和形式上都有新的突破，但企业购并中的问题也逐渐暴露。因此，在国…     

购并潮·世界波？——新一轮购并的背后

最近，美国大公司间再度掀起购并潮，其规模之大、频率之高、范围之广是近几年来少见的。业界称其为美国历史上“第六次购并浪潮”。回溯2004年底到今年年初，这是美国企业购并烽烟最浓的季节。仅去年12月，美国总共签订了价值3080亿美元的企业购并协议。进入2005年后，这一势头依然不减。随着一系列轰轰烈烈的企业购并案尘埃落定，人们开始思考是何原因导致近期美国企业购并的集中爆发，这一轮购并狂潮究竟意味着什么?与前几次美国企业购并浪潮相比，这次是否有些新意?从本刊驻美国特约记发回的报道中或许可以找到答案。而我们更为关心的是，这次美国购并潮是否会蔓延到全球?它对中国经济的影响到底如何?以及中国企业能否从第六次并购浪潮中分得一杯羹?     

知识经济对当前国际并购的影响

一百年来，西方国家先后出现过五次大规模的企业并购浪潮。第一次发生在世纪之交，其特点是性质相同的企业间横向合并；第二次是在本世纪20年代，其特点是上游企业与下游企业间的合并；第三次是在60年代，其特点则是性质毫无关联的企业间混合兼并；第四次是在80年代出现的“融资合并”，即用发展高风险高利率债券的办法向社会集资，把规模很大的弱势企业并购来，然后化大为小，分割出售，从中渔利。自90年代以来掀起的这一轮并购潮是第五次，与前几次相比，其特点鲜明突出，而究其实，则是深受知识经济浪潮冲击的结果，或者说是顺应知识经济…     

中国企业为何需要跨国并购

20世纪90年代掀起的第五次全球并购浪潮是并购历史上最大规模的并购浪潮,并持续至今,首先发起于美国,然后迅速席卷整个发达国家。可以说,第五次并购浪潮在     

中国式跨国并购

现有的跨国并购理论源于西方发达国家的跨国并购实践——自19世纪末，全球范围内其经历了5次并购浪潮。横向并购理论源于第一次并购浪潮，纵向并购理论源于第二次并购浪潮，混合并购理论源于第三次并购浪潮……每一次的并购浪潮中，都会涌现出极具代表性的、并购形成的大企业。如，20世纪20年代末活跃起来的通用汽车和IBM，就是随第二次并购浪潮兴起的。     

从全球性企业并购浪潮看我国企业的战略管理

始于1993年的企业并购浪潮,是自19世纪末至今的第五次全球性工购浪潮,有关资料认为,第一次并购浪发生于19世纪末至20世纪初,此次并购的主要特点是以有竞争关系,经济领域相同或生产产品桢的同行业之间的横向并购为主：第二次并购浪潮发生在1915年至1930年之间,此次并购的特点是以生产和经营方面为上下关系的企业间的给并购为主,第三代并购浪沓是在50至60年代,60年代后期为高潮阶段,特点是经混合并购为主,即大的垄断公司之间互相并购,并产生了一批跨行业,跨部门的巨型企业,第四次并购浪潮发生于1975年至1992年间,此次并购后所形成的产业规模之大达到了空间的程度,并购形式也呈现出了多样化趋势,第五次并购浪潮涌起的背景是信息时代的来临,其表现出的特征是：相关产业间的收购与兼并,巨企业间的强强联合,服务业间的并购案例居多（1998年以来,银行,通信行业的企业并购额占整个并购总额的60％）,电信业成为并购最频繁,资金来源主要是来自寻找出路的基金和银行,并购区域以美国为中心向外辐射,波及欧洲,并将发展中国家也卷入其中。     

把股票市场与企业并购结合起来

一百多年前,在大洋彼岸曾经发生过这样的一例企业并购案:当时的摩根(亦即后来摩根集团的创始人)帮助卡耐基成功地兼并了其他一些钢铁企业,成立了美国经济史上的第一个企业托拉斯—美国钢铁公司。这是世界证券史上大规模并购案的首例,自此以后,企业并购之风在美国乃至世界便一发而不可收拾。西方的并购浪潮和中国的并购事件     

中国式跨国并购

现有的跨国并购理论源于西方发达国家的跨国并购实践——自19世纪末,全球范围内其经历了5次并购浪潮。横向并购理论源于第一次并购浪潮,纵向并购理论源于第二次并购浪潮,混合并购理论源于第三次并购浪潮……每一次的并购浪潮中,都会涌现出极具代表性的、并购形成的大企业。如,20世纪20年代末活跃起来的通用汽车和IBM,就是随第二次并购浪潮兴起的。     

企业并购中定价风险的防范措施

企业并购管理的核心是价值评估与风险管理.20世纪90年代以来,全球掀起了第五次并购浪潮,作为一种资本运作方式,并购对各国经济发展起到重要推动作用,1992年以来我国掀起了第二次并购浪潮并日益活跃,在经济中影响日益增强,因而考察并购的效应及影响因素,将对指导我国企业并购发展,创造条件发挥其积极效应有重要意义.     

当前国际企业并购的特征及其对我国的启示

自20世纪初以来国际企业并购经历了五次热潮。与前四次并购浪潮相比，第五次并购呈现出许多不同的特点。主要表现在：企业巨型化趋势明显，横向并购成为主导，越来越多的企业将并购作为构建企业的核心竞争力的重要手段。关注国际并购中发生的这些新特点和新趋势对处于并购热潮中的我国企业而言，具有重要指导和借鉴意义。     

管理层收购(MBO)及其我国的实践

20世纪80年代中期，在美国的第四次企业并购浪潮中，管理层收购（MBO）狂热一时。20世纪末期，MBO在我国也悄然出现，尤其是进入21世纪以来，我国连续发生的几例上市公司管理层收购案，引起了理论界的关注。本文通过对我国三例上市公司管理层收购的剖析，探究其发生的内在机理，从中得到一些启示。     

当前全球企业并购的九个新动向

据统计,1998年全球企业并购总额高达2.5万亿美元,比1997年上升了54％,比1996年增长了两倍。1999年以来,企业并购势头更是有增无减,重大的并购案例接连不断,数百亿、甚至上千亿美元的巨型并购案屡见不鲜,出现了一些新特点和新动向。 一、首次出现真正意义上的全球性企业并购。西方经济界普遍认为,1998年以前的企业并购浪潮,严格地说只能称为美国的企业并购浪潮。但自去年以来,企业并购浪潮几乎席卷了欧、亚各洲。     

20世纪90年代国际并购及其影响

第五次并购浪潮给世界经济带来了什么？现在下结论似乎为时过早。中国的并购正孕育着一场量变到质变的过程，一场大规模的并购将在中国大地上兴起，将给中国市场经济发展带来深远的影响。反思第五次并购浪潮将给走向市场经济过程中的并购重组的中国经济某些重要启示。     

书架

经济风云中国式跨国并购现有的跨国并购理论源于西方发达国家的跨国并购实践——自19世纪末,全球范围内共经历了5次并购浪潮。横向并购理论源于第一次并购浪潮,纵向并购理论源于第二次并购浪潮,混合并购理论源于第三次并购浪潮……每一次的并购浪潮中,都会涌现出极具代     

跨国并购融资的法律风险防控

浙江企业海外并购的主要驱动，缘自国内市场饱和、生产要素成本飙升所催生的“天花板”突破理念。据调查所得，浙江参与海外并购中有42．5％的企业成立年限在11年到20年，国内市场被挤占，企业发展出现瓶颈。浙江企业的跨国并购与第五次海外并购“强强联合”的趋势不同，     

美國五次兼并浪潮對我國企業重組有什麼啟示

在美国市场经济发展过程中,大公司的重组也是一步一步地推进,一步一步地解决的美国第一次兼并浪潮发生在本世纪初,是企业横向的规模重组;第二次兼并浪潮发生在20年代,是纵向的产业重组;第三次兼并浪潮发生在二次大战后,是品牌多元重组;第四次兼并浪潮发生在80年代中期,是一次金融重组;第五次兼并浪潮正在蓬勃发展,其最大特征是企业功能的重组     

扬帆出海正当时

中国需要借助第六次并购浪潮的机遇,成为全球化4.0的主导第六次全球并购浪潮已经袭来。不同于过去百年的西方五次并购浪潮,本次并购浪潮兴起于新兴经济主体,是一次新兴经济主体向传统发达国家发起的逆向并购,也是产业相对落后的国家向产业相对发达的国家发起并购。对此,商务部原副部长魏建国在今年8月交大—马赛商学院合作举办的"中国走向全球化高峰论坛"上指出,未来15年将是中国对外投资的大好时机,而从今年起中国就会成为对外投资的净投资国。作为全球资本流动的主体。