保险风险证券化——巨灾债券

巨灾债券作为连接资本市场和保险市场的工具,既分散了保险的风险,又为投资者增加了投资品种。本文分析了巨灾债券出现的原因,系统阐述了巨灾债券的定义和基本架构。并分析了巨灾债券的优缺点。最后提出在我国发展巨灾债券的建议。     

从国际趋势看我国巨灾债券发展前景

汶川地震已过去数月,应急措施大体完成,灾后重建以及灾后赔付等逐渐成为工作的重点。此次地震造成的损失巨大,初步预测长达10年的重建工作更是需要巨量且持续的资金支持。虽然财政拨款继续增加,但与所需的巨量资金相比,在总量和持续性上仍显不足。我国巨灾风险管理体制的欠缺再次凸显,在巨灾风险融资上的问题更是亟待解决。本文简要回顾了国际巨灾债券市场发展的现状,总结了发达国家巨灾证券产品的发行经验,对我国发行巨灾债券的可行性、障碍及相关细节进行了分析,并提出了相关对策建议。     

我国发行洪水巨灾债券的可行性研究

我国是世界上洪水灾害多发的国家之一，由此所造成的财产和人员损失逐年上升。我国政府部门（如财政部）以及商业保险机构可以借鉴国外巨灾债券发行的成功经验，通过发行针对特定地区洪水灾害的巨灾债券，将洪水风险转移到容量更大的金融市场，增强抵御巨灾风险的能力。本文通过回顾国内外巨灾债券理论和运作情况，结合我国洪水灾害历史数据的分析，探讨我国发行洪水巨灾债券的可行性，并在发行主体、发行渠道提出具体运作思路。     

我国发行洪水巨灾债券的可行性和运作机制研究

我国是世界上洪水灾害多发的国家之一，由此所造成的财产和人员损失逐年上升。我国政府部门（如财政部）以及商业保险机构可以借鉴国外巨灾债券发行的成功经验，通过发行针对特定地区洪水灾害的巨灾债券，将洪水风险转移到容量更大的金融市场，增强抵御巨灾风险的能力。本文通过回顾国内外巨灾债券理论和运作情况，结合我国洪水灾害历史数据的分析，探讨我国发行洪水巨灾债券的可行性，并在发行主体、发行渠道提出具体运作思路。     

分散巨灾风险的利器——巨灾债券

汶川大地震造成的巨额经济损失与所获保险赔付之间的巨大差距提醒我们:在自然灾害频发的我国,巨灾保险何等匮乏;而可对巨灾风险进行有效分散和管理的有利武器--巨变债券在西方的蓬勃发展给我们提供了非常有用的借鉴;利用我国日益强大的资本市场发行金融衍生证券分散巨灾风险已渐行渐进.     

我国农业巨灾风险债券设计与实证分析——以云南烟草种植为例

因农业巨灾风险本身所具有的特殊性和复杂性,需要探索新的风险分散途径。农业巨灾债券具有诸多优点,其发展应用可以为农业巨灾风险管理提供一个新的路径选择。本文选取云南烟草种植的单产产量数据,描述了一个能用于农业的巨灾风险估计模型,解决了设计农业巨灾债券的关键问题。同时,对农业巨灾风险债券的设计和定价机制进行了阐释,设计了旨在分散云南烟草种植风险的农业巨灾风险债券,为我国发行农业巨灾风险债券提供了一个新的思路。     

美国巨灾期权的运作及借鉴

随着经济全球化、金融一体化的发展,国际保险业呈现金融化趋势。在保险市场与资本市场融合发展的基础上,开发巨灾风险证券化和资本的融合已成为国际保险业发展的潮流。如何遵循金融业发展的内在规律,建立和健全我国保险市场与资本市场融合发展的有效机制,实现保险市场与资本市场的互动发展,从而实现"双赢"的局面,也成为我国金融业面临的重大课题。国内外巨灾发生情况及风险分担方式以巨灾多发的2004年为例:2004年6月至10月间,日本遭遇桑达、蝎虎、逞芭等9次强台风袭击和一次6.9级地震,     

我国实行农业巨灾风险证券化的构想

我国是世界上农业灾害最严重的国家之一,由此所造成的财产和人员损失逐年上升.我国政府部门以及商业保险机构可以借鉴国外巨灾债券发行的成功经验,通过发行针对特定地区农业灾害的巨灾债券,将农业巨灾风险转移到容量更大的金融市场,增强抵御巨灾风险的能力.     

巨灾债券在我国的应用分析

我国是世界上自然灾害最严重的少数国家之一，巨灾给人民和国家的经济建设造成了巨大的损失。然而现阶段，巨灾保险在我国发展的还相当薄弱，保险业难以承受巨额的损失，且承保意愿不足。本文以国外发达国家使用的巨灾债券的发展为基础，分析了巨灾债券在我国发展的广阔前景：以及现阶段巨灾债券在我国发展所可能遇到的问题，并提出了相应的建议。     

巨灾风险证券化研究

在金融证券化和保险金融化的趋势下,巨灾风险证券化的出现为保险业实施巨灾风险保险融资或转移巨灾风险提供了有效地解决方法。巨灾风险证券化的主要类型有巨灾期货、巨灾债券、巨灾期权、巨灾互换以及或有资本票据,其操作需要专业化的交易主体和适当的触发机制。我国发展巨灾风险证券化的策略是要正确认识发展巨灾风险证券化的必要性,有步骤地进行巨灾风险证券化的开发与设计以及完善巨灾风险证券化发展的外部环境。     

巨灾风险的可保性分析

近年来巨灾保险市场相对萎缩,而频发加剧的巨灾让巨灾保险多次成为焦点。关于巨灾风险的可傈性一直为学界和实践部门所争论,却来达成一致意见,人们希望通过保险手段来转移风险以达到损失补偿和灾后重建的目的难以实现,也严重阻碍保险业的发展。本文通过对巨灾风险的可保性理论及现实分析,认为在巨灾风险证券化、金融全球化及承保技术、风险管理技术日益成熟的条件下,巨灾风险具备可傈性。本文最后阐述了政府在建立我国巨灾保险制度中的重要作用。     

日本地震保险制度风险管理体系分析

风险管理体系是日本地震保险制度成败的关键。本文首先从风险分散、风险控制和责任准备金提存与管理3个方面对日本地震保险制度风险管理体系的基本框架进行了归纳和总结,然后深入分析了其特点和目前阶段面临的挑战,最后在此基础上得出了对我建立地震保险制度的启示。通过对中国国情的具体分析,认为日本通过在财产保险公司、政府、地震再保险公司之间反复再保险以分散风险的做法比较适合现阶段的中国,而且当务之急是在建立中国的地震再保险公司,由其在微观层面发挥组织者和执行者的作用。     

美国的巨灾保险制度及其启示

我国面临严重的巨灾风险,但巨灾保险却严重缺位,这势必不利于我国经济的发展。文章重点介绍了独具特色的美国巨灾保险制度的基本内容,总结其经验和教训,并结合我国巨灾保险发展的现状,提出了美国巨灾保险制度给我国带来的启示。     

我国建立巨灾保险刻不容缓

我国是地震、洪水等自然灾害的多发国家。近年来,自然灾害造成的经济损失和人员伤亡日益严重,对我国经济发展和社会稳定构成了重大威胁。我国各类自然灾害造成的经济损失的补偿严重依赖于国家财政,使本已紧张的国家财政承受了巨大的压力。在这样的形势下,我国巨灾保险制度的建立刻不容缓。     

我国巨灾风险管理体制的设立

自20世纪以来,我国几乎每年都会发生重大自然灾害,给社会带来了巨大的经济损失并造成人员伤亡。长期以来,我国形成了以＂举国体制＂为特征的巨灾风险管理体制。随着经济的快速发展,这种主要依靠政府财政来补偿损失的管理体制已难以适应市场经济发展的需要,因此我们应该采取有效措施,将政府、保险市场和资本市场相结合,建立适应我国国情的巨灾风险管理体制。     

中、美可转换公司债券差异分析

近年来在全球范围利用可转换公司债券融资发展极为迅速,本文通过对中、美可转换公司债券融资差异的分析,发现我国利用可转债融资的误区,以期提高我国可转债市场的效率。     

环保压力加大了债券违约风险吗？

文章以2010-2020年我国发行公司债的上市公司为样本,探讨环保压力对债券违约风险的影响.实证研究发现,环保压力加大了我国公司债的总体违约风险.其次,从绿色金融视角进行了异质性检验,基于绿色融资视角,发现发行绿色债券能有效缓解环保压力与债券违约风险之间的关系;基于绿色投资视角,发现企业进行绿色创新投入并不能缓解二者之间的关系,但是企业绿色创新产出能有效缓解二者间的关系.最后,进一步深入探讨其中介机制,发现经营风险和融资约束在二者之间发挥了部分中介效应.     

混合型巨灾风险证券化产品的成本分析

如何分散和转移巨灾风险,实现巨灾风险管理的有效性已成为当今的重要课题。论文对50家样本中的5家保险公司进行了成本分析,最后得出保险公司无论是采用传统的再保险方式或新型的巨灾期权方式都能够达到转移风险的目的,并且比仅补充资本金的方式更节约成本,风险厌恶系数越小的保险公司节约成本的效果更明显。另外,还得出最好的混合融资方式很大程度上取决于保险公司风险暴露与巨灾指数相关性的大小。一些保险公司能够通过使用巨灾期权很大程度上降低巨灾保险的融资成本。     

我国地方政府债务问题分析

自金融危机爆发以来,我国实行宽松的货币政策和财政政策,使地方政府融资规模迅速扩大。当前,我国地方政府债务的总体规模已相当庞大,而且呈现不断膨胀的态势,成为宏观经济运行中的一个突出问题。地方政府债务形成的原因是多方面的,它严重影响了我国经济的可持续发展,甚至威胁到我国经济安全和社会稳定。因此,必须采取有效的措施来控制地方政府债务风险,从短期看可通过资产证券化和引进民间资本等方式拓宽融资渠道来缓解地方政府债务风险问题;从长期看则必须从体制入手,理顺中央政府与地方政府的关系,建立事权财权相匹配的财政制度;完善人大监督体系,规范地方政府行为;完善政绩考核机制,遏制地方政府投资冲动等。     

农村金融次贷风险化解:分担及补偿机制研究

农村金融是农村经济的核心,农村经济的发展与农村金融发展密切相关。目前,我国农村金融供求不平衡,政府力推农村金融改革和发展,鼓励农村金融组织发放次贷,支持农村经济发展。由于农业产业的弱质性,"三农"信贷缺乏有效抵押物,农业保险严重滞后,金融机构承担巨大风险,亟待进行风险化解、分担和补偿。应从政策、市场和金融组织自身发展三个方面对农村金融次贷风险进行分担和补偿,化解农村金融次贷风险。