揭开资本结构之迷

资本结构与企业价值之间究竟有关无关?资本结构的核心与本质到底是什么?本篇以债券价值为资本结构变量的企业价值方程和加权平均资本成本方程为工具,研究得出:在不考虑财务风险和代理成本的情况下,"利差收益"、"抵税收益"是负债资本结构中最为本质的东西。不管是否考虑企业所得税,直线上升、直线走平(即MM理论所说的资本结构与企业价值无关)、直线下降是增加负债对企业价值影响的三种形态。而曲线下降、直线走平、曲线上升则是增加负债对企业加权平均资本成本影响的另外三种形态,这些结论使困扰西方经济学家半个多世纪的资本结构之迷大白于天下。     

限制型小企业屡限不止之迷

<正> 近几年来,国家虽三令五申,采取多种措施清理压缩小烟厂、小棉纺厂、小啤酒厂等小企业,然而在一些地方却出现屡禁不止,越清越多的现象,使人扑朔迷离,难以理解。那么,形成这种现象的迷底究竟在哪里呢?笔者认为,不外乎以下几点: 谜底之一:地方政府强烈的政绩意识趋使。目前,各级政府对地方党政的政绩评价,相当程度上是看抓经济的成效,其中主要看财政收入的多少,因此,地方财政包干以后,一些地方热衷于搞一些利税率高的小企业,而这些企业恰恰是国家限制发展的,以棉纱、卷烟为     

浅谈美的人类学起源之彩陶阶段

彩陶作为史前时期很重要的文化遗存,是中国艺术发展链条中的一个重要环节,在一定程度上形塑了中国艺术的形式基础,受到了不同研究领域学者们的关注,到目前为止,国内已经出现了不少论述彩陶的学术专著.然而,从当前的研究状况来看,学者们或是把彩陶作为一种文化进行综合研究,或是从美术史或考古学角度对彩陶进行研究,或是把彩陶作为工艺美术,对其制作工艺和装饰特点进行研究,而对彩陶是美产生的一个重要阶段的研究却并不多.因此,本文从彩陶图案由具体形象向抽象图案的演化历程和彩陶的抽象化历程蕴含了什么样的原始仪式(礼)的演变内容着手,解读彩陶的抽象演化,产生了一系列美感形式.     

马克思之迷与国有经济治理的缺陷

本文试图提示马克思关于重新建立个人所有制论述的真实涵义以及在当前国有经济改革中贯彻这些涵义的现实意义。作者认为，马克思所要强调的是公有制经济中以民主管理权和利益分享权等形式体现的个人所有权。这不仅是公有制性质的内在要求，而且是公有制企业效率的内在要求。传统国有经济效率低下的根本原因就在于个人产权的疏忽。改革的根本方向就在于落实个人产权，实行国有经济的公众治理。     

价值总量之“迷”与绝对价值量

用以衡量国民经济活动总量的产值类指标,如国内生产总值(GDP)、社会总产值、国民生产总值、国民收入所统计和反映的都是绝对价值量;绝对价值量直接反映一个人类共同体每年进行的绝对抽象劳动总量;一个人类共同体每年进行的绝对抽象劳动总量是对该人类共同体所有劳动者每年分别进行的绝对抽象劳动量进行简单相加而得出的一个量;该人类共同体每位劳动者每年分别进行的绝对抽象劳动量是由每位劳动者在该年所进行的所有具体劳动中所具有的绝对抽象劳动力乘以相对抽象劳动力,然后再乘以该劳动者在该年所进行的总劳动时间所决定的。     

沪深股市异常波动停牌作用需重新审视

笔者以沪深股市2000年1月1日-2004年12月13日非特别处理的异常波动停牌股票为研究对象,利用市场模式的事件研究法,从价格波动性、交易流动性、定价有效性、停牌助涨性和停牌助跌性5个市场微观结构变动来探讨异常波动停牌制度的有效性。研究发现: 1.异常波动停牌并没有减少个股股价的波     

雾迷塔影烟迷寺

棋盘石游览区位于崂山风景区东部,西凭巨峰,东面黄海,南接太清,北临仰口,景色独特,游览区因崂山著名的景观＂棋盘仙弈＂而成名。以山海奇观和内向、幽奥、灵异的山林胜境为主要特色,有砥柱石、华严路、莲花路、那罗延窟、八仙石、明道观、采心河谷、棋盘石、泉心河水库、泉心湾、斐然亭、大圈山、日起石、高石屋、纱帽石、山海崮共16处景点,面积19,6平方公里。从刻有“山海奇观”的巨石上行,经华严寺、鱼鼓石、那罗延窟到八仙石,神奇的画卷次第展开,令人目不暇接。     

喝倒彩之迷:房产新政好心干了错事?

一个曾遭到网友“强烈的反对”的提议 关于将提高首付作为调控手段，在考虑上这可能与今年“两会”代表就此的提议有关。全国人大代表、武汉大学兼职教授洪可柱在会上提出看法认为，房地产调控效果不明显，房价照升不误，其原因之一就是目前银行按揭首付款比例太低，使投机房地产资金增多。因此他建议将个人住房贷款首付比例由20％-30％提高到40％-50％，对购买多套住房（两套及以上）用于投资及投机的行为，原则上应不实行按揭，或首付比例提高到70％以上。     

迷在耶路撒冷

犹太教、基督教和伊斯兰教三教圣地;以色列和巴勒斯坦两国首都,而且是世界上独一无二的由联合国协助管辖的国际城市;被列入《世界遗产名录》次年便被列入《濒危世界遗产名录》。三教圣地世界上没有哪座城市能像耶路撒冷那样被投注那么多的信仰。身为犹太教、基督教和伊斯兰教等三大宗教共同的圣城,     

异常上涨停牌核查政策的实证与经济解释

监管者、市场参与者与研究者的共识是,中国股票市场仍然是一个“新兴”+“转轨”的市场,股市的监管政策既有与发达市场相一致的共同性,同时也具有自身的特点。监管政策是否能够达到政策制定者希望的初衷?是否与研究者在假设前提下通过逻辑演绎所得出的结论相一致?实证研究的结论就具有重大的理论与现实意义。本文首先从异常上涨停牌核查这一直接干预股市交易的特殊监管政策出发,将异常上涨停牌核查股票组合作为实验组,通过倾向匹配得分法寻找到对照组,再使用双重差分法进行实证研究。其次,采用基于投资者行为理论的“震慑作用”和“广告效应”对实证结果进行了经济学的解释。最后给出了异常上涨停牌核查监管政策的进一步完善、改进措施的建议。     

试述人类科学理性的诞生与历史之迷的揭示

西欧社会历史观的进步与发展，与人对自身的揭示和认识有着直接联系。哲学史上每一次对人自身的揭示和发现，都必定带来一场人类社会历史观方面的深刻变化。本记叙了西欧历史理性形成、发展、科学化的过程，从中揭示了人类历史理性在这一过程中所遵循的内在逻辑、规律。     

后工业化时代经济大国低经济增长率之迷:结构变迁视角

后工业化时代经济大国结构变迁的重要特征是资本和劳动由非服务业部门向服务业部门转移。基于两部门非均衡增长模型的实证分析表明,经济大国结构变迁促进了服务业快速增长,但服务业产值占GDP比重增加及服务业的快速增长对平均经济增长率贡献程度微弱,资源再配置的综合作用对经济增长率提供负0.16个百分点的贡献,导致经济大国在后工业化时代平均经济增长率水平相对较低。维持制造业的投资水平以保持适度的工业化水平以及对从非服务业部门转移出来的劳动力进行适当的再就业培训,是后工业化时代经济大国维持高经济增长率水平的必要途径。     

谈数学美的基本特征

数学不但是对客观世界量和量关系的一种反映，而且是一种美的反映。数学美有其稳固的特性，那些足以显露数学美本质的现象所共有的和谐性、简单性和奇异性为数学美中质和量的统一拓展出一处绝美的境地。     

论数学美的特征

从简洁性、和谐性、奇异性3个方面论述数学美的特征,从哲学角度加以分析.     

看上去挺美的将来

在一个恰当的时机和适宜的地方,一家环境不错、服务热情周到的茶馆聚集了大量人气,大大小小的商人在这里一边喝茶一边谈生意.最终,不管生意是否谈成,也不管单子大小,茶水费自然是照付不误的.     

醉美的落日黄昏

午后,我们驱车抵达吉林长春关东文化园。趁太阳还没落去,我一个人背着相机和脚架离开酒店,赶在黄昏十分,拍摄一些关东园的照片。我慢慢的走在冰面上,感受黄昏中北国风光。不远处的两排别墅区,夕阳恰好照耀在朱红色的瓷砖上,映出耀眼的光芒。而雪地里也因为有阳光的照耀而变得有些许温暖。湖面上结了一层厚厚的冰,光滑的冰面上还停放着两个滑雪的道具。一个像是凳子,另一个是用过的车胎。近看才发现这两个道具早已跟冰面冻结在一起。沿着冰面慢慢的走着,脚下     

美的组织发展三要素

美的集团下属各单位组织裂变之快让人瞠目结舌,比如其生活电器事业部下面的电磁炉产品公司,创建于2002年,但到了2003年,其产品在中国国内市场就已经做到了:销量第一、销售额第一、市场占有率第一,以后年年如此。当然在没有正式成立电磁炉产品公     

上市公司随意停牌与投资者利益——来自中国资本市场的证据

停牌制度的设计初衷是为了保护投资者利益,但近年来在中国股市却频繁发生上市公司的"随意停牌"现象。这些上市公司的随意停牌不但为国内投资者所诟病,而且引发了国际投资者与国际资本市场的负面回应。本文根据沪深交易所2016年5月出台的规范性文件,首次对上市公司的多种随意停牌行为进行了详细界定,并利用2014年6月至2016年5月的国内重大事项停牌数据,实证检验了随意停牌对于投资者利益的影响。研究发现:(1)相较于正常停牌,随意停牌平均造成了约4%的累计异常损失;(2)发生随意停牌的上市公司,更容易在停牌过程中出现内部人的私利行为;(3)随意停牌通过增加内部人的私利行为,引发了累计异常损失。这意味着上市公司的部分停牌行为并没有实现投资者保护的初衷,反而通过有助于公司内部人的私利行为损害了投资者利益。本研究为完善停牌制度和资本市场提供了重要的政策启示。